汽车行业简评报告：9月车市维持火热，问界M7上市首月大定破6万

评级：看好 岳清慧 汽车首席分析师 SAC执证编号：S0110521050003 yueqinghui@sczq.com.cn 0.2 汽车 沪深300 0.1 0 -0.1 -0.2 市场指数走势（最近1年） 12-Oct 1-Aug 21-May 10-Mar 28-Dec 17-Oct 资料来源：聚源数据 相关研究 汽车行业周报：三季度新势力交付回暖，问界新M7订单高增 汽车行业周报：小鹏新G9性价比提升，蔚来科技日多项新技术发布 汽车行业周报：国产电车出口加速，欧盟反补贴调查启动 9月车市维持火热，问界M7上市首月大定破6万 汽车|行业简评报告|2023.10.18 核心观点 步入旺季9月车市表现持续强势，销量再创同期新高 1）整体：9月旺季车市表现持续强于预期 据中汽协数据，9月汽车批发销量完成285.8万辆，同/环比分别增长 9.5%/10.7%，再创同期新高，其中乘用车销量248.7万辆，同/环比分 别+6.6%/+9.4%，商用车销量37.1万辆，同/环比分别+33.2%/+19.8%。 1-9月汽车累计销量2106.9万辆，同比增长8.2%。中汽协副总工程师许海东表示今年前三季度中国汽车销量超出预期，今年全年的汽车销量一定会超过中汽协年初预测的2760万辆（同比+3%）。 2）分结构看：9月新能源保持高增，插混贡献主要增量 据中汽协，9月新能源汽车批发销量90.4万，同/环比分别 +27.7%/+6.9%。其中纯电/插混车型销量分别为62.7万辆/27.7万辆，同比分别+16.2%/+64.4%。9月新能源车渗透率达到31.6%，已连续5个月超过30%。1-9月新能源汽车累计销量627.8万辆，同比增长37.5%。3）出口：连续2月出口超40万辆，纯电车型出口表现亮眼 据中汽协，9月汽车出口44.4万辆，同/环比分别增长47.7%/9%，其中乘用车出口38.1万辆，同/环比分别+52.6%/+9.3%，商用车出口6.3万辆，同/环比分别+24%/+6.6%。9月新能源车出口9.6万辆，同比增长92.8%，其中纯电出口增长迅猛，9月纯电车型出口90.2万辆，同/环比分别增长1.2倍/11%，插混车型出口0.4万辆，同环比分别-53.6%/-47.1%，与国内相反，插混车型出口量萎缩。2023年1-9月汽车累计出口338.8万辆，同比增长60%。 问界M7订单持续攀升，智己LS6发布，优质供给为4Q23车市提供支持1）问界新M7首月大定破6万。10月15日，AITO汽车官方数据显示，从9月12日发布后首月，问界新M7大定突破6万台，新车型提质降价获得广泛关注。 2）智己LS6上市，电动智能均诚意满满。10月12日，智己LS6上市，智己汽车表示截至10月14日盲订订单超过3.2万张，新车型提供4个版本选择，包括准900V平台的超强性能版和超长续航版，以及基于准500V平台的长续航版和标准版，上市权益价格区间从21.49万元到 27.69万元。在准900V平台的LS6最大功率达到579kw，最大扭矩800Nm，零百加速3.48秒。智能化方面LS6全系标配激光雷达、英伟达OrinX芯片，并且终身免费使用高速高架和城市NOA功能，是业内首个将高阶智驾标配的车型。 投资建议：奇瑞&华为供应链建议关注：瑞鹄模具、常熟汽饰、银轮股份、保隆科技、中鼎股份、华阳集团。智能驾驶建议关注：德赛西威、科博达、华阳集团、经纬恒润、保隆科技、伯特利。特斯拉产业链建议关注：拓普集团、三花智控、双环传动、精锻科技、银轮股份。优质零部件建议关注：爱柯迪、贝斯特、瑞鹄模具、多利科技。 风险提示：政策效果不及预期，缺芯缓解进度不及预期，需求复苏不及 预期，汽车电动化、智能化发展不及预期。 行业简评报告证券研究报告 目录 1智己LS6上市，电动智能均诚意满满。1 2行情回顾2 4行业数据情况3 5行业公告和行业新闻6 6行业主要公司估值情况6 7风险提示7 插图目录 图1申万一级行业周涨跌幅（%）2 图2汽车子板块周度及年初至今涨跌幅（%）2 图3汽车板块个股周度涨幅TOP20（%）2 图4汽车行业历史PB3 图5当周日均批发/零售量同比（%）4 图6汽车月度销量及增速（万辆，%）4 图7汽车月度累计销量及增速（万辆，%）4 图8乘用车当月销量及增速（万辆，%）4 图9乘用车累计销量及增速（万辆，%）4 图10新能源乘用车当月销量及增速（万辆，%）5 图11新能源乘用车累计销量及增速（万辆，%）5 图12各车型同比增速（%）5 图13各车型占比（%）5 图14行业库存系数5 图15库存预警系数5 图16主要原材料：钢板（元/吨）6 图17主要原材料：聚丙烯（元/吨）6 表格目录 表1智己LS6全系标配城市NOA功能1 表2行业主要公司估值情况6 1智己LS6上市，电动智能均诚意满满。 10月12日，智己LS6上市，智己汽车表示截至10月14日盲订订单超过3.2万张，新车型提供4个版本选择，包括准900V平台的超强性能版和超长续航版，以及基于准500V平台的长续航版和标准版，上市权益价格区间从21.49万元到27.69万元。在准 900V平台的LS6最大功率达到579kw，最大扭矩800Nm，零百加速3.48秒。智能化方面LS6全系标配激光雷达、英伟达OrinX芯片，并且终身免费使用高速高架和城市NOA功能，是业内首个将高阶智驾标配的车型。 表1智己LS6全系标配城市NOA功能 资料来源：Wind，首创证券 2行情回顾 汽车板块上周表现：汽车板块上周+3.4%，强于沪深300的-0.7%。细分板块看，乘用车+6.4%，商用载货车+4.0%，汽车零部件+2.4%，商用载客车+1.3%，汽车服务+0.7%。 个股表现：圣龙股份、赛力斯、光洋股份等领涨。 汽车板块PB估值：依据WINDPB数据，汽车板块整体2.25倍，乘用车为2.48倍，零部件是2.24倍。 图1申万一级行业周涨跌幅（%） 6.0 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 -6.0 4.9 3.4 2.0 0.70.50.50.3 -0.2 -0.7-0.9-0.9-0.9 -1.6-1.7-1.9-1.9-2.2-2.3 -2.4-2.7-2.7 -3.3-3.4-3.5 -4.2-4.4-4.4 -5.2 300 电汽医计通有银公沪化钢非家综电国农食机交轻纺房传商建建休子车药算信色行用深工铁银用合气防林品械通工织地媒业筑筑闲 生机金事 物属业 资料来源：Wind，首创证券 金电设军牧饮设运制服产融器备工渔料备输造装 贸装材服易饰料务 图2汽车子板块周度及年初至今涨跌幅（%）图3汽车板块个股周度涨幅TOP20（%） 14.1 11.1 6.4 3.84.0 2.4 1.3 0.7 25.0周度涨跌幅年初至今20.820.0 15.0 10.0 5.0 0.0 -5.0 -10.0 -5.3 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 圣龙股份赛力斯光洋股份模塑科技飞龙股份常青股份浙江仙通隆基机械文灿股份蓝黛传动江淮汽车豪能股份富临精工众泰汽车长安汽车科华控股万安科技贝斯特均胜电子华阳集团 0.00 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 图4汽车行业历史PB 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 汽车(申万)汽车零部件(申万)乘用车(申万)商用载货车(申万) 资料来源：Wind，首创证券 3行业数据情况 汽车整体：据中汽协，2023年9月汽车销量185.8万辆，同比+9.5%；2023年1-9 月汽车销量2106.9万辆，同比+8.2%。 乘用车板块：据中汽协，2023年9月乘用车销量210.6万辆，同比+1.1%；2023年 1-9月乘用车销量1529.1万辆，同比与上年持平%。 新能源汽车：据中汽协，2023年9月新能源车销量90.4万辆，同比+27.7%；2023 年1-9月新能源车销量627.8万辆，同比+37.5%。 车型结构：据中汽协，2023年9月汽车零售销量数据SUV销量同比+15.5%，轿车同比-4.9%，MPV同比+13.2%。 乘用车库存：依据汽车流通协会数据，2023年9月各品牌库存系数为1.51，其中合资为1.62，豪华&进口为1.14，自主为1.56。2023年9月库存预警指数为57.8。 行业主要原材料价格：本周钢板价格较上周下跌1.56%，聚丙烯价格与上周持平。 图5当周日均批发/零售量同比（%） 200 150 100 50 0 -50 2021-01-10 2021-02-06 2021-03-07 2021-03-31 2021-04-30 2021-05-31 2021-06-27 2021-07-25 2021-08-22 2021-09-21 2021-10-17 2021-11-14 2021-12-12 2022-01-09 2022-02-06 2022-03-06 2022-03-31 2022-04-30 2022-05-31 2022-06-26 2022-07-24 2022-08-21 2022-09-18 2022-10-16 2022-11-13 2022-12-04 2022-12-31 2023-01-31 2023-02-28 2023-03-26 2023-04-22 2023-05-21 2023-06-11 2023-07-09 2023-08-06 2023-08-31 2023-09-30 -100 当周日均批发同比当周日均零售同比 资料来源：Wind，首创证券 图6汽车月度销量及增速（万辆，%）图7汽车月度累计销量及增速（万辆，%） 350 300 250 200 150 100 50 0 100 80 60 40 20 0 -20 -40 2023-07 2023-09 -60 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 0 20 10 0 -10 -20 -30 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 -40 销量:汽车:当月值销量:汽车:当月同比 销量:汽车:累计值销量:汽车:累计同比 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 图8乘用车当月销量及增速（万辆，%）图9乘用车累计销量及增速（万辆，%） 300 250 200 150 100 50 0 100 80 60 40 20 0 -20 -40 2023-07 2023-09 -60 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 0 20 10 0 -10 -20 -30 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 -40 销量:乘用车:当月值销量:乘用车:当月同比 销量:乘用车:累计值销量:乘用车:累计同比 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 图10新能源乘用车当月销量及增速（万辆，%）图11新能源乘用车累计销量及增速（万辆，%） 80200 60150 100 40 50 200 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01