消费电子拉动需求，OLED面板涨价在即

仅供机构投资者使用证券研究报告|行业动态研究报告 2023年10月19日 138328 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 21%15% 9%3% -3%-9% 2022/102023/012023/042023/072023/10 电子沪深300 分析师：胡杨邮箱：huyang@hx168.com.cnSACNO：S1120523070004联系电话：联系人：卜灿华邮箱：buch@hx168.com.cnSACNO：联系电话： 消费电子拉动需求，OLED面板涨价在即 主要观点: ►高端OLED需求增长显著，OLED涨价趋势已现。集微网引用供应链人士消息，在柔性LTPOOLED供应紧张状态下，华为愿意加价获得更多的柔性LTPOOLED产能，这波国内柔性OLED涨价潮顺势而起。具体涨价情况还要根据项目和市场行情而定，不过普遍涨幅都在10%以内。 我们认为OLED面板在盈利性长期承压的情况下，涨价是必然 趋势，在LCD大尺寸面板涨价的带动下，产业链对盈利性的积极性更高，我们预计明年面板大、中、小尺寸都会有一定的价格涨幅。 ►面板产业链向中国大陆转移，产业链盈利能力有望获得提升。 根据群智咨询信息，2023年上半年中国大陆OLED面板市场份额破40%。 根据半导体行业观察信息，昆山同兴达于2021与昆山日月光 （后更名为日月新）签订协议合作“芯片先进封测（GoldBump）全流程封装测试项目”。先进封装技术在显示驱动IC及CIS芯片中有着重要作用。中国大陆直接面对显示驱动IC及CIS芯片的GoldBump封测产能稀缺。同兴达10月19日公告，日月新半导体（昆山）决定拟入股昆山同兴达。公司持股75.76%，日月新持股24.24%。 我们认为同兴达与日月光的合作落地与中国大陆OLED份额的提升，都体现了面板产业链向中国大陆转移的趋势。我们预计中国大陆面板产业链份额的不断提升，将对相关企业的盈利能力有显著提高。 投资建议 受益标的：维信诺、同兴达、深天马、TCL科技、京东方、和辉光电等。 风险提示 消费电子复苏不及预期，地缘政治风险形势变化。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 正文目录 1.高端OLED需求增长显著，OLED涨价趋势已现。3 2.OLED中国大陆企业份额创下新高，全球份额已超四成。4 3.面板产业链向中国大陆转移，产业链盈利能力有望获得提升。4 4.投资建议5 5.风险提示5 图表目录 图1Mate60系列发售快速拉升华为市场份额3 表1深天马、京东方、维信诺OLED全球份额增长显著4 华西电子面板复苏系列报告： 1.【华西电子深度报告】大尺寸电视拉动需求，面板行业复苏在即 2.【华西电子】行业点评：面板行情触底反弹，价格需求回升拉动复苏 3.【华西电子】行业动态报告：面板行业复盘，中国大陆企业将引领行业发展 4.【华西电子】行业动态报告：利好信息频出，多家面板企业迎周涨幅新高 5.【华西电子】面板行业点评：IT需求有望复苏，国内面板企业新战场 6.【华西电子】行业动态报告：电视面板价格连涨五月，行业走向健康发展 7.【华西电子】电视出货量同环比皆涨，大尺寸需求拉升稼动率 8.【华西电子深度报告】规律已现，面板第四轮大周期将启 1.高端OLED需求增长显著，OLED涨价趋势已现。 根据集微网信息，OLED价格已经有上涨趋势，集微网引用供应链人士消息，在柔性LTPOOLED供应紧张状态下，华为愿意加价获得更多的柔性LTPOOLED产能，这波国内柔性OLED涨价潮顺势而起。目前，国内柔性OLED面板涨价还处于试探阶段，具体涨价情况还要根据项目和市场行情而定，不过普遍涨幅都在10%以内。 我们认为OLED面板在盈利性长期承压的情况下，涨价是必然趋势，更利于行业良好健康的发展，在LCD大尺寸面板涨价的带动下，产业链对盈利性的积极性更高，我们预计明年面板大、中、小尺寸都会有一定的价格涨幅。 根据集微网信息，为了改善柔性OLED业务经营状况，国内面板厂商一边导入价格更低的材料，一边寻找涨价的契机。华为Mate60系列面市之后，持续热销，华为不断增加柔性LTPOOLED订单，其他手机厂商也在增加柔性LTPOOLED采购量，使柔性LTPOOLED需求陡增，而且明年华为也增加了柔性LTPOOLED订单，将造成柔性OLED结构性短缺。DISCIEN报告指出，从2023年第四季度开始到2024年底，LTPOOLED的供应将处于紧张状态。 我们认为Mate60发售拉动了华为手机终端需求，随着华为增加订单量，一定程度上刺激其它手机厂商增加组件订单，避免供给不足，消费电子的订单需求出现一定的增长。 图1Mate60系列发售快速拉升华为市场份额 资料来源：ittbank，华西证券研究所 我们认为OLED价格的上涨，国内如京东方、维信诺、深天马、TCL科技、和辉光电等OLED面板生产企业均会有较好的盈利性改善。 2.OLED中国大陆企业份额创下新高，全球份额已超四成。 根据群智咨询信息，2023年上半年中国大陆OLED面板出货约1.2亿片，同比增长74.1%，市场份额破40%，其中二季度中国大陆OLED面板出货约6300万片，同比增长87.9%，占全球市场份额的44.1%。 表1深天马、京东方、维信诺OLED全球份额增长显著 23Q222Q2 厂商出货量(百万片)同比提升出货量(百万片)同比提升 三星 71 49.9% 86 68.1% 京东方 23 16.2% 14 11.2% 维信诺 14 9.5% 9 7.0% 深天马 12 8.4% 2 1.6% LG 9 6.0% 7 5.4% 其它 14 10.1% 8 6.6% 资料来源：群智咨询，华西证券研究所 中国大陆OLED面板企业二季度份额增长明显，其中深天马份额增长最为明显，同比增长约6.8%的全球份额，京东方同比增长约5.0%的全球份额，维信诺同比增长约2.5%的全球份额。 我们认为面板行业向中国大陆转移已经是不可阻挡的趋势，未来相关产业链也会进一步向大陆转移。 3.面板产业链向中国大陆转移，产业链盈利能力有望获得提升。 根据同兴达公告，为加快推进全资子公司昆山同兴达先进封测业务拓展及提升其经济实力，公司经与日月新半导体（昆山）有限公司协商一致，拟签订《增资协议》，日月新决定拟以其合法拥有的厂房装修、机器设备及部分现金增资入股昆山同兴达。公司持股75.76%，日月新持股24.24%。 根据Wind信息显示，日月新半导体（昆山）有限公司由2022-02-22日月光半导体(昆山)有限公司名称变更而来。同兴达与日月光的合作于2021年已开始，根据半 导体行业观察信息，昆山同兴达于2021年10月15日，与昆山日月光签订协议合作 “芯片先进封测（GoldBump）全流程封装测试项目”。先进封装技术在显示驱动IC及CIS芯片中有着重要作用。中国大陆GoldBump封测产能较少，尤其直接面对显示驱动IC及CIS芯片的GoldBump封测产能更是稀缺。 我们认为同兴达与日月光的合作落地体现面板产业链向中国大陆转移的趋势。我们预计中国大陆面板产业链份额的不断提升，将对相关企业的盈利能力有显著提高。 4.投资建议 受益标的：维信诺、同兴达、深天马、TCL科技、京东方、和辉光电等。 5.风险提示 消费电子复苏不及预期，地缘政治风险形势变化。 分析师与研究助理简介 胡杨：电子行业首席分析师。北京大学微电子学硕士，6年电子行业研究经历，曾任职于华安证券、中泰证券研究所。擅长产业趋势前瞻判断和商业模式对比，自下而上发掘预期差大的个股。全面负责电子和半导体研究，带队获得2022年水晶球奖总榜单电子第二名，公募榜单电子第一名和2022年东财choice电子最佳分析师。 卜灿华：北京大学硕士，管理学、金融学背景，三年管理咨询经验，2022年加入华西证券研究所。 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级说明 投资 评级买入 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过15% 以报告发布日后的6个 增持 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在5%—15%之间 月内公司股价相对上证 中性 分析师预测在此期间股价相对上证指数在-5%—5%之间 指数的涨跌幅为基准。 减持 分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数5%—15%之间 卖出 分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过15% 行业评级标准以报告发布日后的6个 推荐 分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过10% 月内行业指数的涨跌幅 中性 分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-10%—10%之间 为基准。 回避 分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过10% 公司评级标准说明 华西证券研究所： 地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html 华西证券免责声明 华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户。 本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载资料、意见以及推测仅于本报告发布当日的判断，且这种判断受到研究方法、研究依据等多方面的制约。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及预测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者需自行关注相应更新或修改。 在任何情况下，本报告仅提供给签约客户参考使用，任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在任何情况下，本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标、财务状况或需求，不能作为客户进行客户买卖、认购证券或者其他金融工具的保证或邀请。在任何情况下，本公司、本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任。投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为，与本公司、本公司员工及其他关联方无关。 本公司建立起信息隔离墙制度、跨墙制度来规范管理跨部门、跨关联机构之间的信息流动。务请投资者注意，在法律许可的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的前提下，本公司的董事、高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为华西证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。