半导体行业快报：禁令升级反映AI战略重要性， 自主可控是长期发展之道

2023年10月18日 行业研究●证券研究报告 半导体 行业快报 禁令升级反映AI战略重要性，自主可控是长期发展之道事件点评：根据21世纪经济报道于2023年10月18日发布的新闻显示，美国商务部工业和安全局（BIS）发布了针对芯片的出口禁令新规，对于中国半导体的制裁进一步升级。芯片禁令升级，核心在于限制国内AI技术发展：美国当地时间2023年10月17日，美国商务部工业和安全局（BIS）发布了针对芯片的出口禁令新规，最新的禁令主要包括三个规则，分别是先进计算芯片规则、扩大半导体制造设备的出口管控、把更多公司列入到“实体清单”。针对先进计算芯片方面，BIS一方面调整了决定先进计算芯片是否受到限制的参数，具体是删除了“interconnectbandwidth”（互连带宽）作为识别受限芯片的参数，增加了“performancedensitythreshold”（性能密度阈值）作为参数；另一方面，采取新的措施来应对规避控制的风险，对另外40多个国家出口的产品实施了额外的许可证要求。针对半导体设备，扩大了半导体制造设备的出口管控，包括强化对美国人才的限制、将需要申请半导体制造设备许可证的国家数量从中国扩大到美国可以长臂管辖到的21个国家。根据集微网的消息，美国商务部出口管制清单的ECCN3A090、4A090新规，对高性能AI芯片进行限制，规定了TPP指标（TotalProcessingPerformance），即2×峰值算力MacTOPS×位宽bits；规定了PD指标 （PerformanceDensity），即TPP指标除以芯片面积（按平方毫米mm2计算），所述芯片面积包括逻辑运算芯片所占的所有面积，也包括使用非平面晶体管架构工艺节点制造的逻辑芯片。根据英伟达公司依规发布了8-K文件显示，此次出口管制设计的产品包括但不限于：A100、A800、H100、H800、L40、L40S以及RTX4090。任何集成了一个或多个以上芯片的系统，包括但不限于英伟达DGX、HGX系统，也在新规涵盖范围之内。整体上来看，新禁令是美国对中国半导体制裁的再次升级，禁令的核心围绕着限制中国先进计算和AI技术的发展。 AI技术快速迭代之大时代，禁令升级反映其战略重要性：对于大语言模型的智能“涌现”，科学家虽不能解释其中机理，但不妨碍其在未来两年的快速发展。目前，从技术演进上来看，除语言外，大模型正在迅速扩展视觉、听觉、具身、行动等通用智能，多模态模型一来可以大幅度提升训练数据量，二者可以解决面向复杂场景的输出，是通用人工智能的重要技术演进方向之一。我们认为，大模型所展现出来的通用智能能力是AI技术发展的里程碑式进展，其快速的迭代将有望成为开启智能时代的关键技术。鉴于大模型的前景和战略意义，国内外在大模型发展方面进入了竞赛期。根据赛迪顾问发布的《2023大模型现状调查报告》显示，截至2023年7月底，国外累计发布大模型138个，中国则累计有130个大模型问世。大模型成功的背后，虽然表面上来看是算法驱动，Transformer架构是当前大模型领域主流的算法架构基础，实质上背后是由数据、算法、算力三者共同推动，而算力是算法实现的硬件底座，算法是在算力底座之上生长出来 投资评级领先大市-B维持首选股票评级一年行业表现 资料来源：聚源 升幅%1M3M12M相对收益0.56-5.214.72绝对收益-2.09-11.84-1.41 分析师孙远峰 SAC执业证书编号：S0910522120001sunyuanfeng@huajinsc.cn 分析师王臣复 SAC执业证书编号：S0910523020006wangchenfu@huajinsc.cn 相关报告华勤技术：全球化布局客户资源丰富，平台化渐次发力成长可期-公司快报-华勤技术（603296.SH）2023.10.12电子：产业景气度持续回升，多领域有望重回增长-行业快报_电子2023.10.11电子：可穿戴设备恢复增长，海外市场表现亮眼-行业快报_电子2023.9.27传音控股：业绩超预期，实控人承诺不减持增强市场信心-公司快报-传音控股（688036.SH）三季度业绩预告点评2023.9.26半导体：射频行业深度报告：射频国产化迈向纵深，供应格局优化进行时2023.9.24电子：大模型迅猛发展，边缘计算前景广阔-行业快报_电子2023.9.19中科蓝讯：产品结构升级&品牌客户突破，八大产品线拓未来-深度分析-中科蓝讯（688332.SH）2023.9.13 的花朵，内含了对于算力资源调度应用的理解。美国政府的临时最终规则将在发布后的一个月后正式生效（11月17日），我们认为，本轮针对AI的禁令反映了美国对于AI技术在未来全球发展中战略地位的关键性判断，更是中国必须要打赢的一个重要战场，由于英伟达相关产品今年始终处于供应紧张的局面，当最终规则正式生效之后，国内大模型的发展演进预计将会受到一定程度的影响，而自主可控才是相关技术发展的长期之道，坚定看好围绕AI产业链的全面自主可控。 推荐标的：中微公司、北方华创、芯源微、拓荆科技、盛美上海、至纯科技、安集科技、鼎龙股份、广立微、中芯国际、通富微电、瑞芯微、全志科技、裕太微 -U 风险提示：半导体行业景气度不及预期；国产替代进程放缓；产品研发进度不及预期；宏观经济形势变化风险。 行业评级体系 收益评级： 领先大市—未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上； 同步大市—未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%； 落后大市—未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上；风险评级： A—正常风险，未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动； B—较高风险，未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动； 分析师声明 孙远峰、王臣复声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 华金证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 免责声明： 本报告仅供华金证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发、篡改或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华金证券股份有限公司研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 华金证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。风险提示： 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。投资者对其投资行为负完全责任，我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 华金证券股份有限公司办公地址： 上海市浦东新区杨高南路759号陆家嘴世纪金融广场30层 北京市朝阳区建国路108号横琴人寿大厦17层 深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦10楼05单元电话：021-20655588 网址：www.huajinsc.cn