中泰时钟指数月观点（2023年10月）：观察资金进场状态，等待信心回升

观察资金进场状态，等待信心回升 ——中泰时钟指数月观点（2023年10月） 证券研究报告/指数和ETF研究2023年10月17日 分析师：李倩云 执业证书编号：S0740520050001 Email：liqy02@zts.com.cn 研究助理：熊婧妍Email：xiongjy01@zts.com.cn 投资要点 港股和黄金的观点趋于乐观，大宗商品评分略有下降。 图表1：大类资产评分 来源：中泰证券研究所备注：资产打分区间为0-10分，分数越高代表越乐观 主要指数 简要解读 沪深300 权益资产位于估值底部且政策呵护意愿较强，后续仍需跟进政策效果和资金进场意愿。边际上有较大进场动能的是权益仓位较低的中长期机构资金以及政策预期下的短线资金。沪深300的主要影响因素来自于长线资金和企业回购；创业板有补跌的可能，但是短线资金活跃度仍然相对较高，若资金流入利好微型股。相关政策及“一带一路”论坛举办也有望提振市场信心。后续关注三季报的披露情况。 中证500创业板国债指数 国内收益率下行但空间有限，债券市场随之下行至低位。政策利好催化经济回暖预期，资金空转指标回调，债券市场承压。在尚未观察到机构增配动作之前，对债券市场维持谨慎观点。 恒生指数 本轮A股反弹或受北上资金影响较大，港股通常有较大弹性；国内估值切换轮动完成后，也看好港股中低估值机会。 标普500 加息仍有滞后效应，企业利润下降，美国经济正在降温，当前美股的高估值或难以持续。 图表2：宽基指数评价 来源：中泰证券研究所 图表3：行业指数评价 超配行业 国企改革、非银金融、新能源车、汽车及零部件、交通运输、半导体、食品饮料、医药、机械、国防军工 标配行业 建材、房地产、轻工制造、建筑、商贸零售、银行、基础化工、传媒、纺织服装、钢铁、石油石化、煤炭、家电、农林牧渔、消费者服务、有色金属、电力及公用事业 来源：中泰证券研究所 风险提示：近期市场波动较大，海外政策和经济变化可能会带来较多不确定性 评级 说明 股票评级 买入 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上 增持 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 持有 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间 减持 预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上 行业评级 增持 预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上 中性 预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 减持 预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上 备注：评级标准为报告发布日后的6~12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准（另有说明的除外）。 投资评级说明： 重要声明： 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 本报告版权归“中泰证券股份有限公司”所有。事先未经本公司书面授权，任何机构和个人，不得对本报告进行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。