公用事业行业研究周报：电力需求侧响应重要性凸显，谁将受益？

本周专题： 近期，国家发改委等六部门发布《电力需求侧管理办法（2023年版）》，本周我们将对该政策进行梳理解读。 核心观点 新版需求侧管理办法出台，需求响应重要性凸显 2023年9月15日，国家发改委等六部门发布《电力需求侧管理办法（2023年版）》。本次《电力需求侧管理办法》修订最突出的亮点是新增了“需求响应”一章，需求响应的重要性日益凸显。 《电力需求侧管理办法（2023年版）》总体包括需求响应、有序用电以及与低碳发展相关的节约用电、电能替代和绿色用电和智能用电几大部分。文件从响应主题、响应能力、需求响应价格机制衔接等多个方面对电力需求侧响应进行了阐述，需求侧响应作为电力需求侧管理的重要组成部分被从法律意义上认可。 电力需求侧响应建设是提升电网灵活性的有效手段 根据《电力需求侧管理办法（2023年版）》，电力需求响应是指应对短时的电力供需紧张、可再生能源电力消纳困难等情况，通过经济激励为主的措施，引导电力用户根据电力系统运行的需求自愿调整用电行为，实现削峰填谷，提高电力系统灵活性，保障电力系统安全稳定运行，促进可再生能源电力消纳。 分类：根据响应时段的不同，电力需求响应可分为削峰需求响应和填谷需求响应。根据响应速度的不同，电力需求响应可分为日前、小时级、分钟级、（准）秒级响应。 参与主体：随着负荷侧主体类别增多，电力需求侧响应的参与主体逐步增多，颗粒度由大到小可从电网侧延伸到空调负荷、电动汽车等终端负荷侧。《电力需求侧管理办法（2023年版）》明确指出，鼓励推广新型储能、分布式电源、电动汽车、空调负荷等主体参与需求响应。同时充分发挥电力需求侧管理服务机构的资源整合能力，支持各类电力需求侧管理服务机构整合优化可调节负荷、分布式电源、新型储能等需求侧资源，以负荷聚合商或虚拟电厂等形式参与需求响应；支持地方电网、增量配电网、微电网开展需求响应。 补贴激励：需求侧响应通过补贴等经济激励的手段来实现常态化对电力需求管理的意愿。自2018年起至今，多地已经先后出台了电力需求响应补偿政策，并且很多地方都已出台政策将用户侧储能具体设施明确纳入电力需求响应范围。参照各地已出台的电力需求响应实施方案，有的地方补贴包括容量补贴和电量补贴两部分。 投资建议 新版《电力需求侧管理办法》拓宽了需求侧响应参与主体范围，并强调建立并完善与电力市场衔接的需求响应价格机制。伴随电力需求侧响应的逐步发展，我们看好三个板块：①火电灵活性改造相关标的，建议关注【青达环保】【华光环能】【龙源技术】等。②功率预测，建议关注【国能日新】（与计算机团队联合覆盖）。③储能：政策明确拓宽需求响应主体范围：鼓励推广新型储能、分布式电源等主体参与需求响应，建议关注【南网能源】【晶科科技】【林洋能源】。 风险提示：宏观经济下行、政策推行不及预期、用电需求不及预期、现货市场建设进度不及预期等风险 1.电力需求侧管理办法出台，谁将受益？ 近期，国家发改委等六部门发布《电力需求侧管理办法（2023年版）》，本周我们将对该政策进行梳理解读。 1.1.新版需求侧管理办法出台，需求响应重要性凸显 我国上世纪90年代开始引入电力需求侧管理的概念并实践，分别于2010年、2017年发布了两版电力需求侧管理办法，2023年9月15日，国家发改委等六部门发布《电力需求侧管理办法（2023年版）》。本次《电力需求侧管理办法》修订最突出的亮点是新增了“需求响应”一章，需求响应的重要性日益凸显。 《电力需求侧管理办法（2023年版）》总体包括需求响应、有序用电以及与低碳发展相关的节约用电、电能替代和绿色用电和智能用电几大部分。 表1：《电力需求侧管理办法（2023年版）》内容梳理 1.2.电力需求侧响应建设是提升电网灵活性的有效手段 根据《电力需求侧管理办法（2023年版）》，电力需求响应是指应对短时的电力供需紧张、可再生能源电力消纳困难等情况，通过经济激励为主的措施，引导电力用户根据电力系统运行的需求自愿调整用电行为，实现削峰填谷，提高电力系统灵活性，保障电力系统安全稳定运行，促进可再生能源电力消纳。 电力需求侧响应根据响应时段和响应速度的不同有不同的分类。 根据响应时段的不同，电力需求响应可分为削峰需求响应（需要用电客户在用电高峰期间减少用电）和填谷需求响应（需要用电客户在用电低谷期间增加用电）。 图1：电力需求侧响应不同时间段 根据响应速度的不同，电力需求响应可分为日前、小时级、分钟级、（准）秒级响应。 表2：电力需求侧响应不同响应速度 电力需求侧响应的参与主体颗粒度由大到小，日趋多元化。 随着负荷侧用电主体的类别增多，电力需求侧响应的参与主体逐步增多，颗粒度由大到小可从电网侧延伸到空调负荷、电动汽车等终端负荷侧。 《电力需求侧管理办法（2023年版）》明确指出，鼓励推广新型储能、分布式电源、电动汽车、空调负荷等主体参与需求响应。同时充分发挥电力需求侧管理服务机构的资源整合能力，支持各类电力需求侧管理服务机构整合优化可调节负荷、分布式电源、新型储能等需求侧资源，以负荷聚合商或虚拟电厂等形式参与需求响应；支持地方电网、增量配电网、微电网开展需求响应。 表3：电力需求侧响应不同响应速度 需求侧响应通过补贴等经济激励的手段来实现常态化对电力需求管理的意愿。 自2018年起至今，多地已经先后出台了电力需求响应补偿政策，并且很多地方都已出台政策将用户侧储能具体设施明确纳入电力需求响应范围。 表4：全国各省电力需求响应补贴政策梳理 参照各地已出台的电力需求响应实施方案，部分地方需求侧相应补贴包括容量补贴和电量补贴两部分。以浙江为例，日前的削峰和填谷响应基于负荷响应率的阶梯价格，分别按照响应电量和响应负荷计算补贴；小时级、分钟级和（准）秒级采用容量和电量的双补贴机制。 图2：浙江地区需求侧响应补贴机制 现货市场的发展是影响需求侧响应发展的重要因素。 新版《电力需求侧管理办法》提到建立并完善与电力市场衔接的需求响应价格机制，支持具备条件的地区通过实施尖峰电价、拉大现货市场限价区间等手段提高经济激励水平。我们认为，经济激励水平的提升有利于鼓励颗粒度更低的参与主体例如充电桩、电动汽车、空调负荷等参与需求响应。但是由于我国现货市场还在试点阶段，存在市场限价等行为，市场价格信号对于需求侧的影响或一定程度被限制，现货市场的发展是影响需求侧响应发展的重要因素。 1.3.投资建议 新版《电力需求侧管理办法》强调了电力需求侧响应的重要性。政策拓宽了需求侧响应参与主体范围，并且强调建立并完善与电力市场衔接的需求响应价格机制。伴随电力需求侧响应的逐步发展，我们看好三个板块：①火电灵活性改造相关标的，建议关注【青达环保】【华光环能】【龙源技术】等。②功率预测，建议关注【国能日新】（与计算机团队联合覆盖）。③储能：政策明确拓宽需求响应主体范围：鼓励推广新型储能、分布式电源等主体参与需求响应。具体标的方面，建议关注【南网能源】【晶科科技】【林洋能源】。 2.环保公用投资组合 表5：环保公用投资组合（截至10月16日收盘） 3.重点公司外资持股变化 截至2023年10月16日，剔除限售股解禁影响后，长江电力、华能水电、国投电力、川投能源和华测检测外资持股比例分别为7.42%、0.58%、1.63%、3.04%和10.49%，较年初（1月3日）分别变化+0.23、-0.19、+1.18、+0.33和-4.04个百分点，较上周分别变化+0.01、+0.01、+0.01、+0.04和-0.24个百分点。 图3：长江电力外资持股情况 图4：华能水电外资持股情况 图5：国投电力外资持股情况 图6：川投能源外资持股情况 图7：华测检测外资持股情况 4.行业重点数据跟踪 煤价方面，截至2023年10月16日，秦皇岛港动力末煤（5500K）平仓价为1013元/吨，较去年10月14日降低545元/吨，同比变化-35.0%，较2023年1月3日1175元/吨环比变化-13.8%。 库存方面，截至2023年10月16日，秦皇岛港煤炭库存总量为488万吨，较去年同期上涨6万吨，同比变化1.2%，较2023年1月1日572万吨环比变化-14.7%。 图8：秦皇岛Q5500动力煤价格（元/吨） 图9：秦皇岛港煤炭库存（单位：万吨） 5.行业历史估值 图10：电力行业历史估值 图11：燃气行业历史估值 6.上周行情回顾 表6：上周个股涨跌幅排名 图12：上周申万一级行业涨跌幅排名 图13：上周电力、燃气涨跌幅 7.上周行业动态一览 表7：上周行业动态一览 8.上周重点公司公告 表8：上周重点公司公告