全球车灯龙头研究报告：海拉专题

琰究海外零部件巨头系列三 华西证券汽车团队：崔琰（SAC NO:S1120519080006）cuiyan@hx168.com.cn2023年08月09日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 引言 我们坚定看好电动智能变革造就中国汽车产业做大做强的历史性机遇，传统燃油车时代欧美日整车厂占据主导地位，诞生李尔、博世、电装、采埃孚、麦格纳、爱信精机、大陆等欧美日零部件巨头，而在智能电动车时代，中国车企有望实现弯道超车，带动产业链共同成长，叠加中国速度和性价比优势，相信必将也会诞生领先全球的自主车企及零部件巨头。 他山之石可以攻玉，我们将重磅打造海外零部件系列深度，探究全球头部Tier 1的成长历史和转型方向，为中国汽车零部件的发展提供借鉴。本篇报告为《琰究海外零部件巨头系列报告三：海拉全球车灯龙头前瞻、深耕、领先》，通过复盘全球零部件巨头海拉的发展历史，深度分析其成功原因，并梳理其在智能电动领域的布局，发现和研究国产供应商能够学习的先进经验。 •通过对具有代表性的海外零部件巨头的崛起过程进行多方位的梳理归纳，我们发现： 德系零部件巨头以技术型为主：德国汽车工业发展较早，1920s-1930s已实现规模化量产，早期大众、奔驰、戴姆勒、奥迪、宝马、保时捷均发源于德国，零部件供应商多为技术型，通过研发开创新技术，推动德国汽车工业成长； 日韩系供应商多为主机厂扶持：日系、韩系汽车工业发展较晚，1960s，日韩汽车产业逐步崛起，为保护本土汽车工业，日韩供应商多为主机厂内部培植，早期学习先进零部件厂商的技术，发展壮大后逐步增强研发实力并向海外扩张； 美国汽车零部件竞争较为充分：美国零部件供应商弱于整车厂，前十名中仅李尔（位列第9）来自美国，前30名中仅4家供应商来自美国；而位于加拿大的麦格纳为北美三巨头重要的供应商，自成立起即配套通用、克莱斯勒、福特并通过海外建厂，新技术开发，集成化、模块化供应配套客户实现成长。 引言 •海外汽车零部件巨头如何诞生： 海外零部件巨头从0到1成长：优质赛道决定长期空间，优质客户带动成长。从产品端看，动力总成、汽车电子、底盘系统、内外饰（座椅、车灯等）为燃油车时代巨头成长优选赛道，具备单车价值高+竞争格局好的特性；从客户端看，整车格局变化+供应体系特点双重作用下，德国零部件厂商大而强，日本供应商受益于丰田等主机厂扶持，除电装、爱信等全球巨头之外，中大型供应商占比较大，美国零部件厂商整体规模弱于德、日。 海外零部件巨头从1到10成长：内生增长+并购，业务+应用领域多元化。主要通过以下三种途径加速成长：1）技术驱动型：以博世、法雷奥、李尔为代表，专注高附加值赛道，用前瞻技术驱动多次行业变革；2）依附崛起型：以相对封闭的日系和韩系供应商和麦格纳、安波福（原德尔福）为典型代表，绑定丰田、现代起亚、通用等车企共振崛起；3）并购壮大型：以大陆为代表，专注深耕成为某细分领域龙头，再通过并购切入其他细分领域。 •中国汽车零部件供应商正在经历什么样的变化： 燃油车时代：自主零部件供应商因为起步晚、技术积累薄弱，叠加早年合资车企占绝对主导地位，且其与海外或合资零部件供应商关系密切，采购体系较为封闭，自主零部件供应商难以渗透，整体呈现多、小、散的特点，仅有延锋汽饰、福耀玻璃、德昌电机等通过绑定整车厂、专注细分领域、外延并购等方式崛起； 智能电动汽车时代：2020年以来，特斯拉、蔚小理等新造车破局，重塑整零关系，供应链更为扁平化、快速，叠加自主车企崛起，具备高性价比和快速响应能力的自主零部件供应商借机崛起，典型代表为拓普集团、三花智控、旭升集团、新泉股份等。2022H2以来，在特斯拉等车企的带动下，自主供应商出海进程明显加快，进击全球零部件巨头。 引言 •定位车灯业务起家，成长为百年车灯龙头。海拉定位车灯业务起家，在燃油车时代陪伴保时捷、奥迪、宝马、大众等全球领先车企成长，与几乎所有知名汽车企业达成合作，是全球前五大车灯供应商之一。在一百多年的历史中，海拉研发生产氙气大灯、LED大灯、激光大灯、AFS大灯、ADB大灯等多款核心产品，产品范围广泛，从头灯、尾灯、信号灯和车内小灯到照明电子，涵盖了所有车辆照明，未来发展重点在以照明为基础的驾驶员辅助系统、车灯光源和车灯设计等方面，是汽车照明领域的引领者。 •汽车电子业务开辟第二条增长曲线，建立平衡的业务组合。海拉设立汽车电子业务，生产传感器、电子控制单元、执行器等产品，快速发展开辟第二增长曲线。海拉紧跟汽车主要发展趋势—注重环保、安全和舒适性，用智能蓄电池传感器、车载雷达、驾驶辅助系统和自适应照明系统等产品迎合趋势，百年以来坚持凭借核心技术和高附加值产品获得客户认可。 本篇报告详细梳理车灯和汽车电子行业规模及增长趋势、海拉的发展历史及产品布局，将会回答关键问题： •梳理海拉发展史，如何实现全球车灯龙头地位，有哪些点值得学习借鉴？•分析车灯行业增长逻辑，测算行业市场规模和增速，未来行业规模是否能继续增长？•分析竞争优势，为什么海拉能够成为车灯行业龙头及全球零部件领先厂商？ 核心观点 成功原因分析 立足核心车灯业务 拓展汽车电子业务 除两大主要业务之外，海拉设立了生命周期解决方案业务，负责产品的售后维修及为专用车提供照明和电子产品；不同业务之间在技术、流程和质量等方面进行系统性转化和适当调整，是在成本和创新力等方面具有极强竞争力的根本所在。 车灯：矩阵式、Micro-LED、LCD、激光大灯…电子：77GHZ雷达、人工驾驶声音系统、SHAKE传感器、全电动线控刹车踏板 产品技术不断创新 研发费用率维持在10%水平，领先竞争对手 大股东佛吉亚，持股比例为80.6% 目录 •1.他山之石：全球TOP零部件成功路径总结•2.发展历史：车灯行业引领者汽车电子开辟第二增长曲线•3.成功归因：注重研发、全球布局、集中管理•4.未来展望：把握技术升级趋势拓展汽车电子业务•5.投资建议及风险提示 |零部件与整车产业地位不对等自主与合资地位不对等 他山之石|动力总成、汽车电子、底盘系统为巨头成长优选赛道 动力总成、汽车电子、底盘系统为巨头成长优选赛道燃油车时代最易诞生巨头 •从细分赛道来看，动力总成、汽车电子、辅助驾驶系统、底盘系统、座椅为前十大零部件供应商涉足的主要赛道；其中辅助驾驶系统壁垒较高，在前50名零部件供应商中占比低于前十名； •前50供应商业务中，底盘金属件、线束、动力传动、车身结构件等供应商数量占比高于前10名，亦具备较大发展空间。 他山之石|德、日零部件厂商大而强中国零部件厂商具有较大发展空间 中国零部件厂商具有较大发展空间• 从数量来看，全球巨头中德国、日本、美国零部件供应商占据主导地位。其中，德国零部件厂商大而强，前10中占据3家，2021年营收占比达37%；日本供应商受益于丰田等主机厂扶持，除电装、爱信等全球巨头之外，中大型供应商占比较大，前30名中数量占据9家，收入规模占比达30%；美国零部件厂商整体规模弱于德、日； •中国零部件厂商规模较小，仅3家进入全球前50强，且规模占比排名低于数量占比，具有较大发展空间。 他山之石|全球1-5零部件：业务多元化技术型公司占据主导 表：全球零部件基本情况（1-5名） 目录 •1.他山之石：全球TOP零部件成功路径总结•2.发展历史：车灯行业引领者汽车电子开辟第二增长曲线•2.1百年历程：全球车灯龙头布局汽车电子•2.2业务布局：平衡产品组合是极强竞争力所在•3.成功归因：注重研发、全球布局、集中管理•4.未来展望：把握技术升级趋势拓展汽车电子业务•5.投资建议及风险提示 发展历程|专注高性能汽车照明和电子产品成长为全球车灯企业龙头 2000至今 1899-1945 1946-1999 首次研发多款汽车车灯、喇叭等零部件 照明技术创新和产品研发推陈出新，与主机厂头部加强合作，转型后规模不断扩张 业务复苏，海外扩张加速，建设全球化企业 •1899：海拉诞生-“WestfälischeMetall-IndustrieAktien-Gesellschaft”(WMI)成立•1908：创立海拉商标•1936：海拉成为了欧洲最大的汽车照明系统供应商•1937：海拉的员工人数达到1,000名•1945：二战结束后，仅有45名员工 •1951：第一家子公司在德国成立•1961：海拉在澳大利亚成立第一家海外工厂，走上国际舞台•1984：年销售额超过100万德国马克•1986：更名为海拉KGHueck&Co.•1990：海拉在全球范围内超过2,000名员工•1992：海拉在东欧成立了第一家关联公司•1996：在中国和韩国开设了合资公司，国际活动日益增多•1999：海拉网络战略开启：与Behr公司成立合资公司 •2003：企业转型：新的股份合伙有限企业名为海拉KGaAHueck&Co•2008：产业部引进首个项目：LED路灯照明•2011：海拉继续在中国、墨西哥、巴西和迪拜等国家拓展新兴市场•2014：海拉从家族企业转变为上市公司•2022：海拉被佛吉亚收购，合并成为佛瑞亚（FORVIA）集团旗下公司 1889-1945|首次研发多款汽车车灯、喇叭等零部件 首创研发多款汽车零部件 •1911年到1945年，海拉陆续推出第一款电动汽车喇叭、气动汽车喇叭、密封式前照灯、汽车雾灯和汽车转向灯； •1936年，海拉成为欧洲最大的汽车照明系统供应商；•受到二战冲击，1945年海拉仅剩45名员工。 1946-1999|业务复苏建设全球化企业 海拉实现业务复苏并开展海外扩张，建成全球化企业 •海拉业务复苏，第一家子公司成立。1951年，海拉第一家子公司在德国成立； •海拉开启全球业务布局。1961年，第一家海外工厂在澳大利亚成立，走上国际舞台；1992年，在东欧成立第一家关联公司；1996年，在中韩开设合资公司，国际活动增多；海拉年销售额超过100万德国马克，全球员工超过2,000人，布局全球成立多家子公司和关联公司；•海拉网络战略开启。1999年，海拉与Behr公司成立合资公司。 2000至今|不断拓展业务规模逐渐扩张 照明技术创新和产品研发推陈出新，与主机厂头部加强合作，转型后规模不断扩张 •2000年后，海拉在中国不断发展壮大，从一个合资企业发展到拥有16个分支机构的国际汽车零部件供应商，涉及照明、电子和生命周期解决方案等领域，佛吉亚集团与海拉合并为佛瑞亚（FORVIA）集团，全球第七大汽车技术供应商诞生。 生产研发历程|重视产品创新和研发车灯行业技术引领者 2014至今 1899-2003 主营以传统车灯为主，同时进入传感器领域，创新推出多款产品 车灯产品融合LED技术，创新升级车灯产品生产研发，增加与头部车企合作 工业4.0背景下引入先进技术加强创新和产品研发，智能化程度加强 •1908：首例杰出产品创新-“System海拉”乙炔前大灯•1957：在电子元件领域迈出第一步：第一款全电子闪光灯组•1992：海拉的第一代氙气前大灯投入批量生产•2003：海拉是第一家批量生产转向灯和动态转向照明灯的公司 •2016：开发并制造了一种基于液晶显示器(LCD)的前照灯；与合作伙伴合作开发了基于77GHz技术的新一代传感器•2018：与其他企业合作，为未来的汽车内饰开发创新的照明解决方案，并将照明技术集成到车身•2020：最新一代产品的系列生产已经启动。在德国哈姆的电子厂，77GHz的乘用车传感器正在生产中•2022：最新一代的头灯技术：世界上第一个“固态照明高清晰度”头灯的系列生产已经在利普施塔特工厂开始 •2007：首款具备交通标志识别功能的前置摄像头•2008：为凯迪拉克凯雷德铂金版研发了首款全LED前大灯•2010：推出提高可见度的动态车灯辅助系统•2012：首款配有LED主光束功能的前大灯，专为卡车设计•2013：点阵LED技术首次亮相，全球首发；首次基于镜面隧道技术制作了