外汇周报：中美关系有所缓和

策略摘要 研究员 人民币汇率企稳转升，但斜率偏缓。 蔡劭立0755-23887993caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 ■市场分析 本周人民币汇率录得7.3129，美元兑人民币汇率全周录得上涨0.05% 高聪021-60828524gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 中美关系有所缓和。10月7日美国国会参议院多数党领袖舒默率两党参议员代表团访华。这是继今年6月以来多位美国高官访华之后，美方要员再次来访，后续双方领导人有望会晤，整体来看中美关系温和改善，对人民币汇率有一定支撑。 美元和美债利率仍偏强。本轮长端美债利率上行更多是期限价差的修复：美联储9月议息会议后，长端美债利率再度走高冲击全球风险资产，我们认为本轮走高是期限价格的修复所导致的，一方面是2024年降息计价减少，近期美国9月非农就业数据以及9月CPI数据超预期，使得市场预期美联储或将维持在当下利率更长时间，另一方面是财政发债激增导致的。继续关注短期美债利率抬升的风险。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 基本面仍支撑人民币：1）经济预期差（chā）利好人民币汇率:国内稳增长政策持续发力，经济有望企稳改善，而美国紧缩向就业市场的传导仍未明朗；2）中美利差（chā）短期不利于人民币：9月议息会议以来，美债利率表现偏强，叠加罢工潮来带的时薪增长可能，后续仍难明确美债利率的顶部；3）净出口不利于人民币：在国际贸易持续走弱，以及国内产业向东南亚国家转移的背景下，国内出口预计将持续承压。 美元兑人民币汇率有顶。后续人民币的企稳转升需要关注两大信号：北向资金流出态势逆转，国内经济明显企稳改善，我们对于人民币汇率仍保持乐观。 策略 美元兑人民币汇率有顶。后续人民币的企稳转升需要关注两大信号：北向资金流出态势逆转，国内经济明显企稳改善，我们对于人民币汇率仍保持乐观。 风险 美国超预期加息缩表，黑天鹅事件发生，中国经济恢复不及预期 图表 图1：银行结售汇情况丨单位：亿美元....................................................................................................................................4图2：银行结售汇情况丨单位：亿人民币................................................................................................................................4图3：香港美元人民期货活跃合约丨单位：无........................................................................................................................4图4：美元指数期货活跃合约丨单位：点................................................................................................................................4图5：CME加元兑美元活跃合约丨单位：无..........................................................................................................................4图6：CME英镑兑美元丨单位：无..........................................................................................................................................4图7：CME瑞郎兑美元丨单位：无..........................................................................................................................................5图8：CME巴西雷亚尔兑美元丨单位：无..............................................................................................................................5图9：CME卢布兑美元丨单位：无..........................................................................................................................................5图10：CME新西兰元兑美元丨单位：无..............................................................................................................................5图11：美元指数丨单位：无....................................................................................................................................................5图12：欧元兑美元丨单位：无................................................................................................................................................5图13：美元兑日元丨单位：无................................................................................................................................................6图14：英镑兑美元丨单位：无................................................................................................................................................6图15：美元兑加元丨单位：无................................................................................................................................................6图16：澳元兑美元丨单位：无................................................................................................................................................6图17：美元指数期货总持仓丨单位：张................................................................................................................................6图18：美元指数期货投机多头情况丨单位：张....................................................................................................................6图19：美元中间价丨单位：无................................................................................................................................................7图20：欧元中间价丨单位：无................................................................................................................................................7图21：日元中间价丨单位：无................................................................................................................................................7图22：英镑中间价丨单位：无................................................................................................................................................7图23：欧元兑人民币远期丨单位：无....................................................................................................................................8图24：欧元兑人民币一月远期丨单位：无............................................................................................................................8图25：美元兑人民币远期丨单位：无....................................................................................................................................8图26：美元兑人民币一月远期丨单位：无............................................................................................................................8图27：日元兑人民币远期丨单位：无....................................................................................................................................8图28：日元兑