橡胶：供需支撑仍在，橡胶偏强表现

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 橡胶：供需支撑仍在，橡胶偏强表现 国贸期货.研究院能源化工研究中心 2022.10.15星期日 行情回顾：本周橡胶偏强表现，节后在商品盘面情绪企稳下，节前避险资金重新入场，橡胶盘面呈现增仓上行趋势。从产业基本面来看，当前橡胶产业基本面仍有支撑，上游产区因为天气影响产出不畅，原料价格坚挺，中游库存继续下降，深浅色胶库存反向变动，节后下游轮胎厂开工率迅速回升至常规水平。截至10月13日收盘，RU2401报收14840元/吨，周度上涨910元/吨（+6.53%）；NR2312报收11405元/吨，周度上涨795元/吨（+7.49%）。 叶海文从业资格证号：F3071622投资咨询证号：Z0014205 现货：本周天然橡胶现货价格上涨。主产区多雨影响割胶进程，国内天然橡胶到港量不多，美金现货报盘跟随期货上涨。国产胶市场现货市场价格上调，盘中持货方报盘较少，浅色胶成交清淡，贸易商谨慎报价，下游采买意愿不强。节前下游工厂已有备货，行情上涨后，市场买方抵触高价，贸易商则不愿过低价格出货，市场交易较为一般。 库存：据海关总署公布的数据显示，2023年9月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计62.7万吨，较2022年同期的65.1万吨下降3.7%。1-9月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计591.5万吨，较2022年同期的521.8万吨增加13.4%。截至10月13日上期所仓单库存小计增加4002吨至243750吨，注册仓单减少440吨至219390吨；截至10月6日青岛地区保税库存减少0.79万吨至11.30万吨，一般贸易库存减少1.80万吨至66.60，社会库存153.43万吨，较上期下降1.08万吨，深色胶库存大幅去库，浅色胶小幅累库，预计下周中游库存仍将继续去库。 原料：本周海南产区原料指导价格上涨，当前海南产区降雨量出现明显增加，限制原料正常产出供应，进而支撑原料价格维持高位。云南产区产出基本正常，原料供应较为充足，加工厂开工率维持较高水平，全乳利润进一步扩大。本周泰国产区异常物候干扰胶水产出，原料短缺现象持续，原料收购市场涨势强劲，后期仍需密切关注泰国的物候及原料产出情况。 下游需求：本周国内轮胎企业开工率持稳：全钢胎样本企业开工率为64.35%，环比上升17.85%，同比上升5.80%；半钢胎样本企业开工率为77.94%，环比上升4.39%，同比上升15.89%。周内开工处于节后恢复性提升状态。节前企业出货较为集中，周内走货基本停滞，少量发货为主，企业成品库存呈现增势。预计下周期轮胎企业产能利用率仍存小幅提升空间。 欢迎扫描下方二维码进入国贸投研小程序 目前橡胶供需基本面扔还有支撑。目前天然橡胶品种的基本面仍有较强支撑。上游供给端本该是在旺产季却因为天气影响而原料产出不畅，原料价格延续坚挺格局，海外加工厂库存持续低位，供给端有所支撑。中游库存延续降库趋势，深浅色胶库存反向变动，深色胶的价格表现强于浅色胶。下游需求端，轮胎厂开工率在节后恢复下逐步回归至常态水平，工厂对原材料补库积极性有所提高。从季节性角度来看，虽然RU2401合约表现偏强，但仍存在较多不确定因素扰动，现货跟涨幅度不及期货盘面，期现价差有所扩大，建议谨慎参与。 操作策略：多RU2401空RU2405正套持有。 风险关注：产区天气扰动，金融市场恐慌，经济衰退下行 期市有风险，入市需谨慎 一、宏观基本面 数据来源：Wind 数据来源：Wind 二、盘面数据及价差 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 三、产业链上下游 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：卓创资讯 数据来源：卓创资讯 数据来源：上期所 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 四、现货价差数据 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind