PVC期货及期权周报

PVC期货及期权周报PVCFuturesandOptionsWeeklyReport 需求预期偏弱PVC弱势震荡 作者：能源化工研究重心夏聪聪 执业编号：F3012139（从业）Z0012870（投资咨询） 联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年10月14日星期六 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要： 节后PVC期货跳空低开，重心震荡走低，跌破6000整数大关，最低触及5872，刷新近三个月低点，盘面暂时止跌，周度跌幅为2.97%。期货调整拖累下，市场参与者信心受挫，国内PVC现货市场价格跟随松动，低价货源不断增加，但实际成交未出现明显改善。与期货相比，PVC现货市场转为深度贴水状态，点价货源优势逐步消失。上游原料电石价格松动，行情有所走弱。电石企业出货不畅，库存增加，积极降价促销。下游PVC企业电石集中到货，待卸车数量稳中有增，加之个别装置开始检修，对电石刚需消耗缩减，采购价格跟随调整。电石市场供需持续博弈，价格波动频繁，成本端稳小动，对PVC行情支撑较为有限。西北主产区企业报价走弱，保证出货为主。PVC厂家销售逐步恢复正常，由于提货意向不高，部分厂区库存累积，随着订单小幅增加，可售货源略有下滑。尽管生产企业面临一定成本压力，当前尚无挺价意向。新增四家检修企业，涉及产能较大，PVC开工率下降至80.05%，环比下降1.62个百分点。尽管前期停车装置存在恢复生产，但检修损失量仍有所增加。后期仍有两家PVC企业计划检修，预计产量阶段性下滑。下游订单依旧不佳，生产缺乏积极性，华东、华南以及华北地区开工基本与前期持平，入市操作较为谨慎。贸易商排货为主，存在让利现象，实际商谈价格走低，但放量略显一般。近期部分出口接单情况好转，加之市场货源周转速度加快，虽然华东及华南地区库存仍有增加，但增幅明显放缓。华东及华南地区社会库存回升至39.62万吨,与去年同期相比上涨8.52%。传统旺季进入尾声，PVC需求依旧低迷，近期生产装置检修略有增加，一定程度上缓解供需压力，但整体走势仍偏弱，重心有望测试6000关口压力位，前期空单可适量减持。 请务必阅读最后重要事项 目录 一、行情回顾1 二、现货市场1 三、上游原材料3 四、装置开工3 五、社会库存5 六、价差、基差5 七、相关性分析5 八、相关股票7 九、后期走势预测7 十、PVC期权市场7 一、行情回顾 14000 8000 6000 4000 2000 0 800 700 600 500 400 300 200 100 0 单位：万手 12000 10000 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 周成交量 周持仓量（右轴） 2020-10-13 2021-01-13 2021-04-13 2021-07-13 2021-10-13 2022-01-13 2022-04-13 2022-07-13 2022-10-13 2023-01-13 2023-04-13 2023-07-13 2023-10-13 2020-10-13 2021-01-13 2021-04-13 2021-07-13 2021-10-13 2022-01-13 2022-04-13 2022-07-13 2022-10-13 2023-01-13 2023-04-13 2023-07-13 2023-10-13 图1-1主力合约价格走势图1-2主力合约成交、持仓量资料来源：Wind，方正中期研究院 表1-1主力合约周度成交数据 合约收盘价 01合约5955 05合约6063 09合约6093 最高价最低价涨跌幅成交量 60955872-2.974373086 61655983-2.08179097 61796002-1.824064 成交变化持仓量持仓变化 370211947487142575 5023510875723202 255323691023 资料来源：Wind，方正中期研究院 节后PVC期货跳空低开，重心震荡走低，跌破6000整数大关，最低触及5872，刷新近三个月低点，盘面暂时止跌，周度跌幅为2.97%。 15000 12000 9000 6000 3000 0 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 西北 华北 东北 华南 华中 西南 河南宇航宜宾天原 山西榆社山东信发 华融化工新疆中泰 四川金路 二、现货市场 2020-10-13 2021-01-13 2021-04-13 2021-07-13 2021-10-13 2022-01-13 2022-04-13 2022-07-13 2022-10-13 2023-01-13 2023-04-13 2023-07-13 2023-10-13 2020-10-13 2021-01-13 2021-04-13 2021-07-13 2021-10-13 2022-01-13 2022-04-13 2022-07-13 2022-10-13 2023-01-13 2023-04-13 2023-07-13 2023-10-13 图2-1电石法PVC市场价图2-2SG5聚氯乙烯出厂价资料来源：Wind，方正中期研究院 16000 14000 12000 10000 8000 6000 16000 14000 12000 10000 8000 4000 2000 0 6000 4000 2000 0 2020-10-13 2021-01-13 2021-04-13 2021-07-13 2021-10-13 2022-01-13 2022-04-13 2022-07-13 2022-10-13 2023-01-13 2023-04-13 2023-07-13 2023-10-13 2020-10-13 2021-01-13 2021-04-13 2021-07-13 2021-10-13 2022-01-13 2022-04-13 2022-07-13 2022-10-13 2023-01-13 2023-04-13 2023-07-13 2023-10-13 图2-3全国电石法PVC市场价图2-4全国乙烯法PVC市场价资料来源：Wind，方正中期研究院 PVC现货市场价格继续下跌，低价货源不断增加。假期期间美国非农就业数据超预期影响，宏观层面存在利空影响。国际原油深度下跌，节后国内商品市场走势承压。节后PVC行业明显累库，下游节后补货不积极，操作较为谨慎。随着市场避险情绪放缓，PVC现货市场短暂企稳。5型电石料报价：华东主流现汇自提5800-5900元/吨，华南主流现汇自提5880-5950元/吨，河北现汇送到5730-5770元/吨，山东现汇送到 5780-5830元/吨。 华东地区：电石法PVC市场价格重心略上移，整体成交不佳。市场气氛平静，部分一口价报盘略偏高，优势不大，点价基差在-130到50相对居多，挂单点位在5930-5950，终端采购积极性不高。 华南地区：PVC市场价格窄幅整理，一口价报盘变化不大，高价难成交，基差报盘暂稳，点价货源部分略有价格优势。下游制品企业多数已补货，采购积极性低，现货市场交投气氛偏淡。 华北地区：PVC市场价格变化不大，因下游前期多有备货，观望态度浓厚，市场成交清淡为主。国内出口略有好转，须进一步观望后期情况。 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 西南 西北 华中 华南 华东 华北 东北 三、上游原材料 2020-10-13 2021-01-13 2021-04-13 2021-07-13 2021-10-13 2022-01-13 2022-04-13 2022-07-13 2022-10-13 2023-01-13 2023-04-13 2023-07-13 2023-10-13 2020-10-13 2021-01-13 2021-04-13 2021-07-13 2021-10-13 2022-01-13 2022-04-13 2022-07-13 2022-10-13 2023-01-13 2023-04-13 2023-07-13 2023-10-13 图3-1电石到货价图3-2电石市场价资料来源：Wind，方正中期研究院 上游原料电石价格弱势松动，行情有所走弱，呈现一定的区域性差异。乌海、宁夏地区电出厂价下调，由于运输车辆紧张，电石出货不畅，库存增加，且考虑后续电石供应充足，积极降价促销，降至低位后出货转好。随着兰炭价格反弹，电石厂亏损增加，乌海、宁夏地区部分电石厂陆续推出明上涨计划。电石企业开工变化不大，整体供应充足，通过降价促销，企业库存压力略有缓解。下游PVC企业电石集中到货，待卸车数量稳中有增。个别PVC生产装置开始检修，对电石刚需消耗缩减，采购价格跟随调整。电石市场供需持续博弈，价格波动频繁，成本端基本大稳小动，对PVC行情支撑较为有限。 100 100 装置开工 80 90 60 80 40 70 20 60 0 50 电石法 乙烯法 四、装置开工 2018-10-12 2019-02-12 2019-06-12 2019-10-12 2020-02-12 2020-06-12 2020-10-12 2021-02-12 2021-06-12 2021-10-12 2022-02-12 2022-06-12 2022-10-12 2023-02-12 2023-06-12 2023-10-12 2018-10-12 2019-02-12 2019-06-12 2019-10-12 2020-02-12 2020-06-12 2020-10-12 2021-02-12 2021-06-12 2021-10-12 2022-02-12 2022-06-12 2022-10-12 2023-02-12 2023-06-12 2023-10-12 图4-1不同工艺开工率图4-2整体开工率资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 新增四家检修企业，涉及产能较大，PVC开工率下降，尽管前期停车装置存在恢复生产，但检修损失量仍有所增加。统计数据显示，PVC整体开工率为80.05%，环比下降1.62个百分点。其中，电石法PVC开工率为78.19%，环比下降2.19个百分点；乙烯法PVC开工率为85.67%，环比提升0.13个百分点。后期仍有两家PVC企业计划检修，预计产量阶段性下滑。 表4-1PVC装置检修统计 生产企业 工艺 产能 运行动态 昔阳化工 电石法 10 2019年4月12日停车，开车时间不定 河南神马 电石法 30 2022年8月15日停车检修，开车时间不定 泰汶盐化 电石法 10 2022年9月30日开始检修，开车时间不定 内蒙晨宏力 电石法 3 2022年10月8日停车，开车时间不定 衡阳建滔 电石法 22 1月14日停车检修，开车时间不定 山东东岳 电石法 12 3月25日开始检修，开车时间不定 德州实华 EDC法 10 6月27日开始检修，10月12日出料 中谷矿业 电石法 30 7月11日开始停车检修，计划10月下旬开车 甘肃金川新融 电石法 20 7月13日停车检修，开车时间不定 乌海化工 电石法 40 7月22日临时停车，开车时间不定 航锦科技 电石法 6 9月23日停车检修，开车时间不定 苏州华苏 乙烯法 13 9月26日起停车，10月12日出料 甘肃银光 电石法 12 10月7日起检修，计划本周末开车 福建万华 乙烯法 40 10月9日开始检修两周左右 山东信发 电石法 75 10月11日至10月底轮修 陕西北元 电石法 125 10月11日起轮修10天 资料