早盘 | 早盘提示

早盘观点汇总 早盘提示 关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（消费欠佳，低库存有支撑，铝价短期震荡为主） 美元指数虽然回落，但外盘铝价维持弱势，消费担忧主动市场，LME三月期铝价跌0.84%至2181美元/吨。国内夜盘受外盘拖累震荡回落，主力合约收低于18910元/吨。早间现货市场交投欠佳，华东垒库，货源宽松，持货商下调报价，下游少量接货。主流成交价格在19040元/吨上下，与期货基本平水。华南市场交投稍好，但实际成交量有限，主流成交价格在19040元/吨上下。当前消费整体不佳，地产市场维持颓势拖累建筑型材消费，不过工业型材、铝板带等消费尚可。供给端增量明显，一方面产能高位运行，另一方面进口放量，不过电解铝厂低铸锭量的情况缓解库存压力，显性库存持续处于偏低水平，且这种情况将持续。短期铝价或震荡为主，建议区间操作。 铜：★☆☆（库存回升，铜价承压） 隔夜铜价震荡走弱，主力2311合约收于66310元/吨，跌幅0.48%。8月以来LME铜累库近12万吨，因海外累库量较大，外盘弱于内盘，进口铜窗口打开，进口铜持续流入，叠加国内铜产量处于高位，铜供应偏宽松。国内在地产及降息等各种政策之后，经济持续修复，但整体力度偏弱。弱复苏尤其是地产端未有明显改善，对铜消费提振有限。全球供需偏宽松，铜价或延续弱势。不过国内铜消费在新能源支撑下有韧性，叠加铜价下跌精铜替代废铜消费，国内10月份有所累库，但幅度有限。在国内铜消费有韧性，国内经济修复以及美国经济软着陆的背景下，铜价下方空间有限。后续或等待LME铜库存拐点，以及国内相关刺激政策出台。 镍：★☆☆（供应过剩，镍价逢高沽空） 隔夜镍价走弱，主力2311合约收于150730元/吨，跌幅1.08%。因不锈钢大幅下跌后，钢厂开始亏损，不锈钢下方存成本支撑，而且上周不锈钢去库，不锈钢价格反弹，镍价亦有所反弹。而且外购硫酸镍产电积镍在15万对镍价存成本支撑，镍价近期震荡运行。但随着国内新增及扩建的精炼镍项目产量持续释放，全球精炼镍已进入过剩阶段。据Mysteel统计，9月国内精炼镍产量达24170吨，环比增加6.6%，同比增加56.4%；预计后续将延续大幅增长。但目前国内精炼镍需求主要集中在合金领域，该领域镍需求保持刚性且稳定。全球精炼镍供应过剩已反应在库存上，国内外库存均开启累库。供应过剩将压制镍价重心继续下移，可考虑逢高建立空单。 锌：★☆☆（京津冀下游有环保停产短期锌价震荡整理） 隔夜锌价偏弱下行，沪锌主力2311合约收于21195元/吨，跌幅0.56%。昨日国内现货市场，市场进口货源增多，现货升水继续小幅下行，整体成交一般，上海地区0#锌普通品牌报11+200-210元/吨。需求方面，节后复工，锌下游各板块开工较假期期间均有所提升，但各板块订单情况改善程度不大甚至较节前有所转弱，周度原料库存下滑。另外，“一带一路”会议召开，京津冀地 区受环保限制，部分镀锌企业停产。从供应来看，国庆假期期间冶炼厂生产正常，同时北方前期检修的冶炼厂亦基本恢复，10月产量预期较高，但近期海外锌矿接连停产，锌矿供应收紧，TC快速下行，产量仍有不及预期可能。库存方面，LME锌全球库存仍维持下降趋势，跌回前三月前库存水平。而截止本周一SMM国内社会库存小幅累库至10.21万吨，但整体库存压力不大。整体上，短期锌价或有偏弱震荡整理，但中期建议仍以逢低做多思路对待。 铅：★☆☆（关注铅价整数位支撑） 隔夜铅价止跌回升，沪铅主力2311合约收于16185元/吨，涨幅0.31%。昨日交割日，国内现货市场，持货商出货积极性一般，炼厂维持贴水报价，江浙沪市场报10-20-10+0附近，市场成交有所好转；再生铅原生铅价差缩窄，含税报贴水50-150，市场拿货偏向原生铅；废电瓶跟跌，炼企到货改善。供应方面，9月国内原生铅产量略不及预期而再生铅产量大幅上行，整体增减相抵，总量基本符合预期，而10月预计继续稳中有增，但铅精矿供应偏紧或仍带来产量的不确定性。节假日期间来看，上游开工稳定，下游企业放假时间多于铅冶炼企业，蓄电池方面步入传统消费淡季，电池成本压力较大，以销定产为主，需求趋弱。库存方面，国内炼厂节后交仓移库，截至本周一SMM铅锭五地社会库存继续累库0.25万吨至8.29万吨。整体上，近期供应增加及累库压力较大，短期我们预计铅价或区间内偏弱运行。 氧化铝：★☆☆（供应偏紧，氧化铝现货坚挺，期货高位震荡） 氧化铝期货夜盘冲高回落，市场受资金主导，部分受铝价牵动。主力2312合约最高3192元/吨，收低于3102元/吨。早间现货市场流通货源收紧，持货商报价继续小幅上调，不过成交并未明显放量。近期环保等多因素影响下焙烧检修停产的氧化铝厂增多，在保长单交货的情况下，贸易环境流通量减少，短期现货供应进一步收紧，支撑现货价格偏强，对期货价格也有明显拉动。不过中长期看，焙烧环节检修对产量实际无明显影响，随着矿端供应逐步改善，后期复产有望增加，供应总体趋于宽松。当前期货较期货升水幅度扩大，不具备持续性上涨驱动。短线建议区间操作为主。 锡：★☆☆（消费韧性强，锡价震荡偏强） 美元指数回落隔夜外盘锡价继续走强，LME三月期锡价涨0.95%至25325美元/吨。国内夜盘则小幅回调，消费对价格有负反馈，主力2311合约收低于218250元/吨。早间现货市场表现较冷清，下游接货谨慎，市场零星成交为主。不过现货升水却走强，主要因冶炼厂挺价意愿较强。消费端有较强韧性，但表现出对价格的高敏感性，价格走强抑制下游及终端拿货。不过供给端则有下降的预期，因缅甸佤邦仍无恢复锡矿开采的计划，国内自缅甸进口锡矿降至极低，或影响冶炼厂开工。而国内锡锭去库态势明显，海外库存也趋于见顶。不过当前库存仍处于相对高位，消费端暂难有明显增量，持续性反弹需要冶炼厂减产推动。短期锡价区间震荡为主，短线建议区间操作，中期逢低做多。 工业硅：★☆☆（现货价格松动，市场氛围未有改善；短线可以轻仓试空，长线空单布置） 周一工业硅主力1月合约收盘14540，幅度-1.12%，跌165，单日增仓2624手。现货价格整体较上周末轻微下调，期现及产业方面可操作空间均不大，整体需求略显疲态。成本端各原料价格互有涨跌，总体成本小幅上抬。北方开工高位缓增，南方主产区保持高开工，部分非主产区企业复产，市场供给维持增长。多晶硅产量维持增长，对工业硅需求暂稳，硅粉厂采购积极，但下游硅片企业减产预期增长；有机硅行业采用减负减产挺价操作，部分小厂调涨，但下游保持观望，刚需采购为主；铝合金开工保持稳定，正常生产。行业整体库存保持小幅增长，交割库库存加速增长，但现货流通性依然偏紧。近期上游成本增加预期渐强，但除晶硅下游外需求均偏弱，期现套利空间未有改善，现货价格有松动迹象，叠加行业库存压力增加，短期可轻仓试空；四季度仍有新产能预计投放，行业供给或继续增长，但需求难有较大增长空间，长线空单布置。 新湖黑色 铁矿石：★☆☆（铁矿持续反弹动力不足） 昨日连铁主力合约震荡偏强运行，上涨2.38%，收盘862。基本面来看，供应端，10月矿山发运、到港季节性回落，供应有减量预期；需求端，钢厂盈利率继续恶化，部分已经开始亏现金流、自主减产检修，但体现到数据面日均铁水产量两期高位回落仅3.04万吨，减产前期铁矿刚需仍保持较高水平。综合来看，目前铁矿静态基本面依然偏强，但节后原料反弹导致钢厂利润亏损加剧，或将迫使其加速减产进程，矿价持续反弹驱动不足，单边建议逢高布空。 动力煤：★☆☆（坑口价格重心下移，港口交易僵持） 产地市场疲弱，坑口价格重心继续下移。港口市场买卖双方继续博弈，交易僵持，价格窄幅下行。供给端扰动，亚洲市场需求回暖，印尼煤价格支撑强。后半周大范围冷空气影响全国，多地 将出现大幅降温，局地降至0℃以下，部分供暖需求或提前展开。化工等非电需求维持景气，但检修预期增加，开工有下降趋势。电厂库存保持高位，且稳中有增。大秦线检修即将结束，港口调入目前维持低位；淡季高库存，下游拉运近期虽有增长，但幅度有限；调入调出接近，北港库存窄幅变化。淡季需求周期性下行，终端库存依然充裕，但港口可售资源持续偏紧，发运利润影响下，煤价或高位震荡为主。 玻璃：★☆☆（均价小幅下移，个别企业提涨，十月中旬深加工订单天数走好) 昨日现货均价2097，有小幅下移。上周玻璃产量稳中微升，产线方面，装置运行稳定，开工率基本持平。近日三条产线公布冷修计划，涉及产能共计1600吨；周末一条产线点火。昨日整体平均产销有所回落，中下游补库放缓，仅华东产销基本平衡。10月中旬整体深加工订单天数21.6天，环比9月底增长了1.3天。库存上，上周去库261.3万箱，环比下降6.08%，此外沙河地区库存偏低，华东、华中、华南地区去库相对较多。此外当前为需求旺季，宏观地产政策提振的持续性影响，叠加当前为建筑玻璃消耗较多的时期，企业偏向挺价，对于保交楼等政策持续推进还需继续观察，此外近期新房及二手房成交有所季节性好转，持续关注地产资金回款情况。总体而言，当前玻璃基本面良好，供需无较大矛盾，短期价格下方空间有限，预计会维持高位震荡走势，但还需持续关注现货情况，谨防需求证伪。 纯碱：★☆☆（现货价格延续松动之势，远月深贴水局面维持) 昨日纯碱现货价格维持下移。上周纯碱产量维持稳升态势，开工率88.78%，环比小幅提升。产线方面，装置运行平稳，暂无变动计划。上周库存依旧维持累库局面，厂库环比增加3.97万吨，具体轻碱累库程度较多，重碱库存缓增，从今年来看当前库存水平维持中性，但由于今年库存普遍偏低，目前库存压力不大。需求上，当前下游整体按需采购为主，采购情绪偏谨慎。总体而言，基本面上，连续累库格局基本能够确定，后续在新增投产的释放下，将逐渐转为供给过剩阶段，对于后续分歧仅为投产及满产时间问题；盘面上，当前主力合约仍维持深贴水局面，对于多头来说较为有利。综上，短期不宜过度看空，建议区间操作、谨慎为主，关注近期交割情况及重碱现价变动，需等到重碱现货价格明确的连续大幅下跌信号，在库存连续累库、供应持续增加、新增产线大幅提量（外加远兴三、四线如期投产投料）的基本面下，长线逢高布局空单（短期不宜追空）。此外需进一步关注远兴、金山投产的兑现情况（昨日传言三线已投料），以及进口碱实际到港情况。 新湖能化 原油：★☆☆（继续关注地缘进展） 昨日巴以冲突继续，油价高位震荡，小幅收跌。在周一举行的欧元区财长闭门会议上，欧洲央行行长拉加德表示，欧洲央行正密切关注巴以冲突下油价对通胀的影响。市场有消息称，美国已经与委内瑞拉达成“谅解”，解除对委内瑞拉的制裁，前提是马杜罗履行竞选宣言中的承诺，预计美国的行动包括对委内瑞拉石油部门发布修订后的美国财政部许可证。美国能源署预计11月主要页岩盆地的石油产量将出现自去年12月22日以来的最大降幅。预计二叠纪盆地的石油产量将下降至自1月份以来的最低水平。短期油价仍重点关注巴以冲突进展，关注各方表态，美伊关系进展等，油价波动或较大。 沥青：★☆☆（关注成本端变化） 本周一齐鲁石化价格上调50元/吨，其余地区持稳。上周厂库累库社会库去库。主力合约切换至Bu2401，盘面受原油价格上涨小幅跟涨，基差走弱。山东地区，金诚石化日产有所提升，区内供应稳中小幅增加，炼厂基本产销平衡，库存处于相对低位水平。华东地区，新海装置复产，金陵提产，区内整体供应有所增加；需求方面，市场刚需维持，多低价货源成交为主。10月需求难有明显起色，供应环比有所下降，短期盘面重点关注成本端原油价格变动。 PTA：★☆☆（供需矛盾不突出） 上一交易日，PTA期货震荡整理，现货市场商谈一般，局部区域货源偏紧，聚酯工厂有采购。日内10月货源在01+40~45有成交，个别略低在01+40偏下，个别略高，成交价格区间在5845~5885附近。11月货源在01+35~40有成交。主港主流货源基差在01+40。原料方面，隔夜国际油价小幅下跌，PX收于1036美元/吨，PTA现货加工费254元/吨