苹果期货周报：新果开秤价较高，消费不及预期

苹果期货周报 国元期货研究咨询部2023年10月16日 投资咨询业务资格： 京证监许可【2012】76号 柴颖华 电话：010-88604088 邮箱chaiyinghua@guoyuanqh.com 期货从业资格号F3040296 投资咨询资格号Z0015079 新果开秤价较高消费不及预期 【策略观点】 节后开市第一周，受早熟果及冷库果普遍较高的收购价影响，市场对晚熟富士预期较高，本果季晚熟富士开秤价较去年有所上涨。本果季上色期遭遇持续半个多月的连续阴雨天气，推迟了下树时间，双节乃至节后第一周，上市规模仍然不大。过高的收购价及较低的商品率，加上双节期间销售不及预期，贸易商收购较为谨慎，多根据自身刚需锁定好货红货为主。当前，交易规模不大，质量不佳，优果优价现象明显。随着近期上色逐步完成，市场供应规模将逐步增大，在双节消费旺季结束，销区走货情况一般的背景下，将呈现好货价格平稳运行，一般货价格下滑的情况。主力合约整体将在9200-9500区间偏弱震荡，建议短期采取震荡行情策略，震荡区间内高抛低吸短线操作。 【目录】 一、行情回顾2 二、苹果基本面分析3 2.1本果季产量预计与去年持平，商品率不佳3 2.2收购价较去年有所上涨，贸易商谨慎锁定好货3 2.3入库量预计较去年有所降低，关注果农货占比5 2.4苹果出口量增加6 2.5替代鲜果供应量充足，压制苹果价格上涨空间7 三、行情总结8 一、行情回顾 图表1近一个月苹果主力合约走势 数据来源：文华财经、国元期货 当季晚熟受早熟果、冷库果较高价格及商品率不佳影响，开秤价较去年平均上涨0.5元/斤左右。但双节传统消费旺季期间，走货情况不及预期，主要是上色缓慢，推迟了晚熟富士上市，市场上多为早熟果、冷库果及晚熟采青，加之价格普遍较高，市场接受度不高，节后开盘冲高后迅速回落。上周上色进度加快，虽还未进入大规模上市期，但市场供货量已逐步增加，但受商品率不佳影响，好货红货占比仍然较低，贸易商多以挑拣好货订购为主，收购价相对平稳，整体交易量不大。上周，苹果主力合约最低9255元/吨，最高9559元/吨，收盘价9362元/吨，单周跌幅0.7%，整体偏弱震荡。 二、苹果基本面分析 2.1本果季产量预计与去年持平，商品率不佳 自2014年产量突破4000万吨以来，除了2018年因受十年一遇的霜冻影响，导致的产量 大幅下滑外，近些年产量都在4200万吨左右。今年4月份，甘肃及陕北部分优生区遭遇霜冻灾害，正值花期，冷空气沉降下，川道下的果园受灾较严重。但经过几个月生长期的修复，加上果农在受灾后，会在梳花套袋时，刻意多留一些。产量比预期有所恢复，预计在4250-4300 万吨左右，对比去年的4350万吨的产量持平。 在霜冻、干旱等自然灾害下导致的商品率不佳。从早熟果的质量情况可见一斑，本果季对比去年普遍果小，部分果面存在果绣问题，部分果子存在缺籽、霉心病问题。加上，9月中旬开始，持续半个多月的连续阴雨天气，对苹果的摘袋，上色都造成了影响。截止10月 13日，随着天气转晴，上色进度加快，市场供应量逐步增加，但较往年，下树时间有所推迟，目前还未开始大规模上市。 图表2近十年苹果产量 数据来源：国家统计局、国元期货 2.2收购价较去年有所上涨，贸易商谨慎锁定好货 今年本果季新果开秤价较去年同比上涨0.5元/斤左右，在历年收购价中，也处于相对高位。开秤后，价格保持在高位平稳运行。对贸易商而言，大量收储高价果，势必会加大自身的市场风险。加之当前好货红货较少，贸易商大多挑拣订购好货，不赌后市行情，以满足自 身下游订单的刚性需求为主，后面根据订单情况，可以随行就市，去冷库抄货。而今年产量质量的双低，尤其是早熟果和冷库后期果的高价，让果农对好货存在惜售情绪。在贸易商普遍谨慎采购的背景下，可能会出现果农大量入库的情况。 图表3近几年采收期平均收购价 数据来源：果品流通协会、国元期货 图表4近三年全国批发平均价（元/公斤） 数据来源：果品流通协会、国元期货 图表5新果季各产区收购平均价（元/公斤） 数据来源：卓创资讯、国元期货 2.3入库量预计较去年有所降低，关注果农货占比 综合近几年冷库出货情况来看，库存量在800万吨上下，利于苹果良性销售。 今年入库数据尚未开始统计，但在产量相当的情况下，今年商品率不高，好果相对较少，入库量相较去年预计会有所下滑，预估在820万吨左右。从去年861万吨入库量的去库走势来看，本果季后期去库压力不大。但仍需关注果农货占比和具体的入库及去库数据，如果去库速度不及预期，且果农货占比较大，将出现较大价格风险。 图表6近几年苹果入库量 数据来源：卓创资讯、国元期货 图表722/23果季去库情况 数据来源：卓创资讯、国元期货 2.4苹果出口量增加 进口方面，近十年我国苹果进口量基本在10万吨上下，对比我国产量，影响甚微。出口 方面，22年我国鲜苹果出口量共计约82万吨左右，处于历史最低位，主要因为22年果季产 量不大，国内需求旺盛导致。截止23年8月底，我国苹果出口量为42.38万吨，其中23年 8月鲜苹果出口量约为7.11万吨，环比增加79.25%，同比增加38.35%。鲜苹果出口有季节性规律，8-12月早熟开始上市，紧接着晚熟下树，适合出口的货源供应量增加，四季度苹果整体出口量会有所增加。 图表8近10年苹果进出口量 数据来源：海关总署、国元期货 2.5替代鲜果供应量充足，压制苹果价格上涨空间 近几年，全国水果种植面积逐年增加。截止2022年，全国水果产量达31296万吨，其中，柑桔增幅最快，产量达6003万吨，占比19%。其中柑桔、梨、香蕉和苹果的替代关系最强。柑桔、梨的生长周期与苹果相近，10月中旬，早熟类柑桔开始上市，由于柑桔类量大价廉，从消费替代角度来讲，今年苹果收购价较高，市场接受度不高，压制苹果价格上涨空间。 图表8近几年替代水果产量 数据来源：果品流通协会、国元期货 图表9水果产量占比 数据来源：果品流通协会、国元期货 三、行情总结 受连续阴雨天气影响，上色进度推迟，还未大规模上市交易，本周供应量将逐步增加。今年早熟果、冷库果较高的售价，提升了市场对开秤价的预期，今年开秤价平均高于去年0.5元/斤以上。在本果季优果率不佳的背景下，优果优价现象明显，好货价格稳定，当前洛川70#统货4.2元/斤左右。甘肃静宁，75#统货5.0元/斤左右。山东栖霞80#一二级半商品4.0元/斤左右。 苹果存在有规律的季节性波动。正常年份下，由于9月至11月为我国苹果集中采收期， 从近几年的收购价走势来看，前期收购价格相对平稳，随着10月下旬至11月，大量新果入库，价格会有所回落。今年双节走货慢于去年同期，消费者对价格较为敏感，国庆过后，苹果消费逐渐进入淡季，在新果上市量逐步增大和替代鲜果供应量充足的情况下，苹果短期价格将有所回落。长期来看，本果季产量质量的双低现状下，对价格仍存在较强的支撑，回落幅度有限，整体仍维持高位震荡。 免责声明 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司。未经国元期货许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部 地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901， 9层906、908B 电话：010-84555000 合肥分公司 地址：安徽省合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座6楼601-607 电话：0551-62895515 福建分公司 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室（即 磐基商务楼2501室）电话：0592-5312922 大连分公司 地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。 电话：0411-84807840 西安分公司 地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔 6层06室 电话：029-88604088 上海分公司 地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室 电话：021-50872756 广州分公司 地址：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A单元 电话：020-89816681 合肥营业部 地址：安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层电话：0551-68115888 郑州营业部 地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809 青岛营业部 地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号1103户电话：0532-66728681 深圳营业部 地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008号中国凤凰大厦1号楼10B 电话：0755-82891269 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4幢 2201-3室 电话：0571-87686300 通辽营业部 地址：内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦 12层西侧 电话：0475-6380818 上海中山北路营业部 地址：上海市普陀区中山北路1958号3层西半部318室电话：021-52650802、021-52650801 北京分公司 地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼22层2208B室 电话：010-84555050