投顾周报：“国家队入场” 轻指数重个股

03 题目：“国家队入场”轻指数重个股 一、上周市场概况 本周行业板块涨幅居前的有医药生物、电子、煤炭、银行、石油石化等；行业板块跌幅居前的有社会服务、商贸零售、电力设备、食品饮料、传媒等。本周行业板块主力资金净流入居前的有电子、医药生物、计算机、汽车、有色金属等；行业板块主力资金净流出居前的有食品饮料、非银金融、交通运输、建筑装饰、商贸零售等。 本周沪指延续弱势震荡，重心小幅下移，均线维持空头排列；汇金增持四大行显然未能扭转股指当前的弱势，考虑到其它主要指数均早已跌破“8.25政策底”，且历来都有“不破不立”的说法，叠加中东局势存在较大的不确定性变化，因此沪指跌破8.25的低点的概率依然较大；同时汇金也表示未来还会继续增持，叠加前期众多的政策性利好，所以即便跌破前低但下行空间或十分有限。股指的相对稳定，有利于主题投资的进一步演绎，本周华为相关主题以及减肥药概念延续节前强势；两市的成交量较国庆节前有所好转，稳定在8000亿左右水平，日平均上涨家数、涨 停数量明显增多，市场情绪显著好转。相对来说，科创板指数在9月下旬形成日线级别底背离之后，走出了反弹行情，短期均线已经出现了明显的拐头，跟华为这波科技引领有较大的关联性；华为不仅仅是概念，5.5G、人工智能、芯片自主等代表未来科技变革的趋势，华为产品的大卖又能带动产业链公司业绩的增长。总体来说，股指底部区域，总会有一些板块和个股先富起来，当前就是轻指数，重个股、重趋势的阶段。各项经济数据还在处于缓慢且连续环比修 敬请参阅正文之后的免责声明-1- 复过程中，无奈中美利差因素导致外资还是持续的流出，未来主要还是要看明年美联储降息的预期是否有改善。从北向资金流向来看，本周累计净卖出64.39亿元，其中沪股通净卖出39.69亿元，深股通净卖出24.70亿元。 二、宏观部分 事件：财联社10月11日电，10月11日晚间，农行、中行、建行、工行纷纷公告，控股股东汇金公司增持其A 股股份，且拟在未来6个月继续增持。 评论：汇金增持四大行本质上是前期“活跃资本市场，提振投资者信心”一揽子政策的延续，且拟在未来6个月继续增持，更是突出稳定市场预期的作用。从此次汇金增持的背景看，前期出台诸多政策利好之后，市场交投依旧低迷，舆论上对于“国家队”入场救市有非常大的期待；另外，前期受贷款降息、城投地产风险等因素影响，市场对四大行为代表的上市银行盈利能力、分红水平等或存在一定的担忧。中央汇金公司由国务院旗下中投公司100%控股，根据国务院授权对国有重点金融企业进行股权投资；汇金主要持有的是金融机构，投资占比上看，85%以上是银行，保险和证券加起来不到10%。从历史上看，汇金在2008-2015年期间有6次增持国有大行，这是第7次，距离上一次已经过去了八年，是进一步明确稳预期的信号；且伴随着A股上市公司数量以及总市值体量的增长，汇金增持对股指的拉动作用呈现非线性减弱的趋势；当然这也跟国有大行的位置高低有关，低位弹性大、高位弹性小，当前四大行均处于历史相对高位，其中农业银行近期还创出了历史新高。由此可见，汇金增持四大行对于股指、对于银行股的拉动作用或有限，通过对未来6个月将继续增持的表述来稳定市场预期、稳定股指，并向市场释放出“类平准基金”存在的信号。既然国家队一直存在，可以动用的工具也不局限于市场热议的方面，而当前市场整体估值也处于相对低位，且宏观经济数据已经有了持续的边际修复，尤其是部分行业和个股先涨起来产生示范作用之后，是不是可以逐步 以上信息由华龙证券整理公布，报告版权属华龙证券股份有限公司所有。本内参所载相关数据和信息来源于万得、财联社、同花顺、 壮大市场做多的信心！现阶段重要的就是轻指数、重个股、重行业趋势。 三、国际方面 事件：财联社10月13日电，诺和诺德涨超3%，盘中再创历史新高，总市值超4600亿美元。 评论：本期策略提到要重趋势，但担心投资者有所误解，特借用本期策略来提示减肥药的阶段风险。我们都知道，最近减肥药热度太高，炒减肥药的投资者天天都盯着美股的诺和诺德和礼来的股价表现，诺和诺德和礼来加起来超过 1.3万亿美元的市值，其超越了A股所有医药公司市值的总和也成为不少投资者趋之若鹜的理由；两者股价的新高牵动了众多投资者的心，但对于A股减肥药的炒作是到了有必要提示风险的时候了。不可否认，全球肥胖患者基数大以及两家公司减肥药临床效果显著可以带来较大的想象空间，此前在8月12号的华龙掘金周策略当中也有解读减肥药，有兴趣的投资者可以去翻看。为什么现在要提示风险？1、最主要是阶段涨幅太大，板块指数20个交易日涨幅接近30%，涨幅最大的一只股票一个月涨了接近3倍，大幅脱离了市场的整体现状；2、诺和诺德上调销量预期对股价的拉动作用不可否认，至于对心血管、脂肪肝、肾病有多大效果还有待验证，毕竟还在临床期间，有什么副作用暂时也还不确定；3、对于A股减肥药概念股来说，故事讲到一定程度可能就要休息了，“马斯克亲自代言”、“上市公司董事长二期临床以身试药”等等，就连还在一期临床的公司都大涨了，是不是炒作太超前了。综上所述，不是不看好减肥药，只是短期需要注意概念炒作过度的风险。 事件快讯 事件：财联社10月14日电，证监会最新发布融券逆周期调整政策，在融券端，普通融券的保证金比例由50%提高至80%，对于私募机构的融券保证金进行差异化提升，即由50%提高至100%。 评论：千呼万唤始出来，国庆节前市场对限制融券、尤其是对限制限售股转融券的呼声比较高。此次政策落地，进一步完善市场的交易制度，又是一道“提振市场信心”的强心剂。市场之所以有此期望，源于前期对金帝股份的热议；金帝股份9月1日上市首日即最高点，首日融券余额便达到了2.21亿，此后短短十个交易日股价几乎腰斩；金帝股份事件之后，由于市场持续低迷，近两个月以来新股上市后批量破发的现象愈加明显，严重影响投资者打新的动力。保证金比例是用于控制投资者初始资金的放大倍数，投资进行的每一笔融资、融券交易交付的保证金都要满足保证金比例；在投资者保证金金额一定的情况下，保证金比例越高，证券公司向投资者融资、融券的规模就越少，财务杠杆效应越低。前期监管层把融资保证金比例由100%降低到80%，是鼓励加杠杆做多；如今，提高融券保证金比例，是限制融券做空。这“一降一升”呵护市场的意图已经很明显，关键是“升”的幅度还更大，普通融券的保证金比例由50%提高至80%，对于私募机构的融券保证金比例由50%提高至100%。除此之外，还有几个关键点：1、在出借端，取消了上市公司高管、核心员工通过参与战略配售专项资管进行出借。2、沪深交易所也明确投资者持有上市公司限售股份、战略配售股份，以及持有以大宗交易方式受让的大股东或者特定股东减持股份等有转让限制的股份的，在限制期内，投资者及其关联方不得融券卖出该上市公司股票。3、满足出借条件的其它战略投资者在上市前 以上信息由华龙证券整理公布，报告版权属华龙证券股份有限公司所有。本内参所载相关数据和信息来源于万得、财联社、同花顺、 五日合计出借比例不得超过50%，单日不超过20%。最后在简单说下对行业板块的影响：1、对于有融券业务的大券商是小利空；2、对于新股来说影响不大，大概率不会带来新股的炒作，影响新股最根本的是发行定价。 华龙证券 一级审核：徐富利执业证书编号：S0230611030009二级审核：姚浩然执业证书编号：S0230623030002责任编辑：张红执业证书编号：S0230616110002责任编辑：廖贻贤执业证书编号：S0230620120001 以上信息由华龙证券整理公布，报告版权属华龙证券股份有限公司所有。本内参所载相关数据和信息来源于万得、财联社、同花顺、