绿色中央银行和监管促进可持续金融

ADBI工作文件系列 绿色中央银行 以及对福斯特的监管可持续金融 ： No.1361 2023年2月 亚洲开发银行研究所 SayuriShirai是亚洲可持续政策的客座研究员和顾问开发银行研究所和庆应义塾政策管理学院教授 大学。 本文表达的观点是作者的观点，不一定 反映亚行、亚行、其董事会或政府的观点或政策 他们代表。ADBI不保证本文中包含的数据的准确性 andacceptsnoresponsibilityforanyconsequencesoftheiruse.Terminologyusedmay 不一定与亚行官方条款一致。 讨论文件在定稿前需经过正式修订和更正并被视为出版。 工作文件系列是以前命名的讨论文件系列的延续； Thenumberingofthepaperscontinuedwithoutinterruptedorchange.ADBI’sworkingpapersreflectinitialideasonatopicandarepostedonlinefordiscussion.Someworking论文可以发展成其他形式的出版物。 亚洲开发银行将“中国”称为中华人民共和国。建议引用： Shirai,S.2023.GreenCentralBankingandRegulationtoFosterSustainableFinance.ADBI 工作文件1361。东京:亚洲开发银行研究所。可用: https://doi.org/10.56506/JEMS1821 有关本文的信息，请联系作者。 电子邮件：sshirai@adbi.org,sshirai@sfc.keio.ac.jp 这篇论文从演讲和相关的密集演讲中受益匪浅在环境金融研究所组织的研讨会上的讨论 2022年10月27日在东京举行；由气候变化中心组织的研讨会 2022年9月21日欧洲中央银行（ECB）；“ADBI-ADB联合发展与创新金融会议“于2022年9月20日至21日举行， 以及2022年5月12日举行的亚洲开发银行金融部门小组网络研讨会。 亚洲开发银行研究所 Kasumigaseki大楼，8楼 3-2-5Kasumigaseki,Chiyoda-ku 东京100-6008,日本 电话:Fax:URL: +81-3-3593-5500 +81-3-3593-5571 www.adbi.org 电子邮件：info@adbi.org ©2023亚洲开发银行研究所 Abstract 越来越明显的是，气候变化将对通货膨胀、经济增长和金融体系稳定，中央银行和金融监管机构 人们越来越认识到，他们不能再忽视气候变化和其他环境问题。一般来说，中央银行负责实现价格稳定 货币政策授权下的金融稳定与宏观审慎政策下的金融稳定 mandate.Therefore,itispossibleforcentralbankstoconsiderclimateriskswithintheir 现有的任务。此外，全球金融市场一直面临着 由于低碳价格的存在而导致的错误定价。如果这些问题得不到解决，向低碳经济过渡的过程仍然太慢，无法实现碳 中立。虽然政府在推行气候政策方面发挥着最重要的作用，但中央银行可以在其现有任务范围内为政府的努力做出贡献。中央银行 金融监管机构已经开始讨论审慎政策，并采取措施应对 与气候相关的金融风险，包括气候情景分析和/或压力测试。此外，关于如何将气候风险纳入 巴塞尔框架下对银行的资本充足率要求监管。中央银行还鼓励以身作则，披露气候风险对 中央银行自己的资产负债表，设定温室气体(GHG)减排量针对他们的业务，调整国内外各种 中央银行为非货币和货币政策目标而持有的资产。本文概述了中央采取的与气候相关的方法和做法 近年来变得更加引人注目的银行和金融监管机构。 关键字:气候相关金融风险，气候情景分析，气候压力测试，货币政策、资产购买、信贷业务 果冻分类:E52、E58、E64 Contents 1.简介1 2.GrowingFOCUSON气候RISKSAMONGCentral银行 AND财务监管者3 2.1CentralBanks’FocusonClimate风险3 2.2Financial稳定性BoardPromotingthe意识ofClimate风险5 2.3有影响力Roleofthe网络forGreeningtheFinancialSystem（NGFS）7 2.4Developing宏Climate建模8 2.5Central银行的任务规定：Financial稳定性andPrice稳定性10 3.气候MACRO-ANDMICROPRUDENTIALPOLICYResponses12 3.1Climate保诚PolicyandClimateScenarioAnalysis和/或应力测试12 3.2PromotingClimateScenarioAnalysis14 3.3绿色CapitalRequirements法规and关联讨论23 3.4BOE's视图:使用CapitalRequirementsfor改善健全, Notfor预防Climate风险28 3.5ECB的进近走向Active使用ofCapitalRequirements29 4.气候相关MonetaryAND非货币政策33 4.1Central银行的Actions朝向脱碳andLow-碳化……33 4.2BOEas领跑者on气候相关Financial披露37 4.3ECB的进近onClimate-相关Financial披露 andAsset管理层41 4.4中国人民银行的综合ClimateActions使用绿色Monetary andOtherPolicy措施43 4.5日本央行的进近toClimate变更通过aLendingScheme46 4.6MAS的ClimateActions通过Foreign储备管理层47 5.CONCLUSIONS49 REFERENCES51 1.INTRODUCTION 越来越明显的是，全球变暖或气候变化将对通货膨胀、经济增长、金融体系稳定和金融市场 可预见的未来。随着人们对气候风险的认识不断提高，中央银行使用与全球变暖问题保持距离，因为这些问题不是直接的 与他们的业务相关的，已经越来越认识到他们不能再忽略气候变化和其他环境问题。此外，全球金融 市场一直面临着金融市场定价错误的问题，原因是不反映与气候相关的社会成本的低碳价格的存在 变化，包括人民生命的损失以及经济和社会损失。如果这些问题没有得到解决，向脱碳和 低碳经济将仍然太慢，无法实现碳中和。 如果三大支柱--这三个支柱--可以最恰当、最有效地应对气候风险包括政府、投资者和民间社会(包括非政府组织 组织、智库、大学和个人)-集体努力影响企业行为，实现无碳或低碳经济 （图1）。在三大支柱中，政府在 推行气候政策，积极利用财政政策工具(即碳定价、公共投资、研发[研发]补贴、税收优惠)和 促进温室气体(GHG)减排的环境法规和 私营部门一级的相关创新和投资。政府设定气候 符合《巴黎协定》目标及其相关碳排放的政策和法规中立承诺。采取必要的详细气候政策的时机 措施和策略将在很大程度上影响 过渡到碳中性，从而全球变暖。一般来说，中央银行认为（当选）政府应率先采用 雄心勃勃的气候政策措施，中央银行应该为 政府通过帮助纠正金融市场的错误定价所做的努力 possiblewithintheirexistingmandates.Investors,especiallyinstitutionalinvestorswho 关注环境、社会和治理(ESG)因素，以及银行有 在管理与气候相关的金融风险和集体分配方面的基本功能用于资助支持向碳过渡的项目和活动的资金 中立。民间社会在监测政府活动方面也很重要，公司和金融机构，并调查政策的有效性 以及通过各种分析和活动采取的措施。这三大支柱，如果集体执行，将加快实现碳排放的步伐 中立。 中央银行主要通过宏观审慎政策应对金融稳定包括金融监管和监测，而价格稳定则通过 货币政策。金融监管机构倾向于关注微观审慎政策，尽管一些中央银行还负责宏观和微观审慎政策。 全球越来越多的共识是，中央银行和金融监管机构 shouldviewclimaterisksasoneofthemajorfinancialrisks.Meanwhile,aconsensus 尚未出现中央银行是否应将气候风险纳入 theirpricestabilitymandateandthusinthemonetarypolicyframework.Somecentral 银行似乎更加重视与气候相关的金融风险和审慎 应对金融机构的观点，而不是将气候风险与价格联系起来稳定和货币政策。 图1：应对气候风险需要三大支柱 资料来源：作者编写。 中央银行和金融监管机构可能会有几种政策选择能够考虑，如第2节所述。其中，货币和金融当局已经开始考虑与气候相关的金融风险，作为 审慎政策。特别是，气候情景分析和/或气候压力测试是保持金融稳定应对气候风险的核心，并越来越多地被采用由中央银行和金融监管机构。一些中央银行已经开始 Conductclimatestressteststhatmayconsiderimplicationsoncapitaladequacy.There 近年来，关于如何将与气候相关的 与适用的资本充足率要求监管有关的金融风险 对巴塞尔框架中的银行-特别是标准支柱1资本要求 and/orPillar2capitalrequirement.Activeargumentshavebeenconductedespecially 由英格兰银行(BOE)、欧洲中央银行(ECB)和国际结算(BIS)。由于现有的数据和方法 限制，采用支柱1框架可能在近期不可行 FutureandthusPillar2couldbeusedflexibly.Otherwise,variousmacroprudential 政策工具，包括系统性风险缓冲(SyRB)，可以应对 作为支柱2框架的补充，与气候相关的系统性风险可能是潜在的工具。 还鼓励中央银行以身作则，披露以下方面的影响根据准则，央行自身资产负债表上的气候风险由气候相关金融披露工作组(TCFD)汇编。 此外，一些央行已经设定了温室气体减排目标经营和调整所持有的各种国内外资产的构成 非货币政策目标的中央银行。其他中央银行已经将环境因素纳入其货币政策措施，例如 公司债券购买和信贷业务，尽管这些措施没有然而成为全球的普遍做法。 本文概述了与气候相关的方法和实践 由中央银行和金融监管机构承担，这些机构在最近几年。本文包括五个部分。第2节概述了 金融稳定委员会（FSB）和中央银行网络的作用和监管机构就促进金融体系绿色化(NGFS) 金融体系中与气候相关的金融风险管理。实际做法以及与中央银行在价格稳定和 Financialstabilityinconsideringclimaterisksarealsoexamined.Section3examines 与气候相关的宏观和微观审慎政策和讨论 与气候相关的金融风险，包括巴塞尔协议下的资本要求 framework.Section4examinescentralbanks'climate-relatedmeasures.Section5concludes. 2.越来越关注气候风险 中央银行和金融监管机构 直到最近，世界各地的许多中央银行都强调这样的观点他们应该对市场尽可能保持中立，以分散影响 ofmonetarypoliciesevenlythroughouttheeconomy.Inparticular,theECBandthe 京东方在购买公司债券时曾经尊重中立原则 在量化宽松货币政策下进行。然而，从气候风险 从角度来看，众所周知，当前的金融市场面临着错误定价的问题。 ormarketfailure