流动性观察2023年第7期：特殊再融资债重启

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本周资金利率多数下行，但回落幅度有限，DR007于10月8日回落至1.76%后再度运行至短期政策利率上方。央行回收过剩流动性，叠加政府债供给预期的影响，一定程度上导致了债市持续偏弱的环境。7月政治局会议中提出要“制定实施一揽子化债方案”，而特殊再融资债券或成为一揽子化债的重要举措之一。随着9月末内蒙古打响了新一轮特殊再融资债券发行的“第一枪”，各省市将于10月开始集中重启发行特殊再融资债。截至10月13日，全国约17个省市披露了特殊再融资债的发行计划，本次特殊再融资债券的发行节奏偏快且发行期限也较长，或将有力地缓解地方政府的流动性压力。考虑到政府债券供给增加短期会给流动性形成扰动，央行或将对特殊再融资债券的发行进行对冲，无需过度担心供给的冲击。