机械设备行业周报：9月挖机销量不及预期，复合集流体产业化再提速

2023年10月15日 9月挖机销量不及预期，复合集流体产业化再提速 机械设备 推荐(维持) 核心观点： 分析师 市 场 行 情 回 顾：本 周 机 械 设 备 指 数 下 跌2.45%，沪 深300指 数 下 跌0.71%，创业 板 指 下 跌0.36%。机 械 设 备 在 全 部28个 行 业 中 涨 跌 幅 排 名 第19位 。剔 除 负值 后 ，机 械 行 业 股 指 水 平（ 整 体 法 ）28.3倍 。本 周 机 械 行 业 涨 幅 前 三 的 板 块 分别 是 半 导 体 设 备 、 注 塑 机 、3C及 面 板 设 备 ； 年 初 至 今 涨 幅 前 三 的 细 分 板 块 分别 是 半 导 体 设 备 、 激 光 、 航 运 设 备 。 鲁佩：02120257809：lupei_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130521060001 周 关 注 ：9月 挖 机 销 量 不 及 预 期 ， 复 合 集 流 体 产 业 化 再 提 速 【 工 程 机 械 】（1） 销 量 方 面 ：9月 各 类 挖 机 销 量14283台 ， 同 比 下 降32.6%，其 中 国 内 同 比 下 降40.5%， 出 口 同 比 下 降24.8%。1-9月 累 计 销 量148812台 ，同 比 下 降25.7%；出 口80737台 ，同 比 增 长0.54%。中 国 挖 掘 机 械 行 业 目 前 仍处 于 下 行 周 期 。（2）开 工 小 时 方 面 ：9月 ，中 国 地 区 小 松 挖 掘 机 开 工 小 时 数 为90小 时 ，同 比 下 降9.7%，环 比 恶 化 。全 球 其 他 地 区 ，2023年9月 份 ，除 日 本和 印 尼 有 所 好 转 外 ，中 国 、北 美 、欧 洲 小 松 挖 掘 机 开 工 小 时 数 均 有 呈 现 下 滑 趋势 。随 着 近 期 城 中 村 改 造 、认 房 不 认 贷 等 政 策 推 出 有 望 带 动 国 内 需 求 回 暖 ，国内 市 场 有 望 逐 步 开 始 重 回 增 长 ， 可 以 持 续 关 注 工 程 机 械 行 业 边 际 变 化 。 范想想：010-80927663：fanxiangxiang_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130518090002 2023-10-13 【 复 合 集 流 体 】10月9日 ，璞 泰 来 发 布 公 告 ，与 宁 德 时 代 签 订《 战 略 合 作 协议 》，双 方 同 意 就 复 合 铜 箔 集 流 体 业 务 建 立 长 期 合 作 机 制 ，共 同 开 拓 新 能 源 海内 外 市 场 ；公 司 溧 阳 基 地 预 计 将 在2024年 逐 步 实 现 产 能 投 放 。宁 德 时 代 作 为下 游 电 池 厂 龙 头 ，这 一 战 略 协 议 表 明 复 合 集 流 体 产 业 化 趋 势 的 进 一 步 明 确 。近期 复 合 集 流 体 产 业 链 再 迎 催 化 ，1）材 料 端 ：9月20日 ，诺 德 股 份 公 告 拟 投 资25亿 建 设 诺 德 复 合 集 流 体 产 业 园 项 目 ， 达 产 后 预 计 每 年 可 生 产 复 合 铝 箔 和 复合 铜 箔4.2亿 平 方 米 ，计 划2024年6月 底 前 至 少 建 成 一 条 线 投 产 。9月7日 ，英 联 股 份 公 告 与 爱 发 科 签 署 合 作 协 议 ，拟 向 爱 发 科 采 购10条 复 合 铝 箔 生 产 线 ；英 联 股 份 计 划 建 设100条 复 合 铜 箔 生 产 线 和10条 复 合 铝 箔 生 产 线 ，目 前 已 建成3条 复 合 铜 箔 生 产 线 ， 第4-6条 复 合 铜 箔 生 产 线 已 在 安 装 调 试 中 。9月4日 ，嘉 元 科 技 公 告 ，与 三 孚 新 科 在 复 合 铜 箔 产 业 链 建 立 战 略 合 作 关 系 ，并 签 订“ 一 步 式 全 湿 法 复 合 铜 箔 电 镀 设 备 ” 采 购 合 同 ， 确 认 合 同 金 额2.43亿 元 。2）设 备 端 ：道 森 股 份 子 公 司 洪 田 科 技 研 自 今 年4月 发 布 真 空 磁 控 溅 射 一 体 机 后 ，分 别 于7月 和9月 获 得7000万 元 和1.84亿 元 订 单 。复 合 集 流 体 产 业 化 进 程 持续 加 速 ，建 议 关 注 材 料 厂 送 样 测 试 及 扩 产 进 度 ，设 备 厂 商 将 率 先 受 益 下 游 资 本开 支 增 长 。 建 议 关 注 东 威 科 技 、 骄 成 超 声 、 道 森 股 份 。 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 【银河机械】行业周报_机械行业_9月制造业PMI重回扩张区间，双节铁路客流量较19年增25%超预期 【银河机械】行业周报_机械行业_政策鼓励工业母机企业研发投入，关注顺周期及机器人产业链 投 资 建 议 ：持 续 看 好 制 造 强 国 与 供 应 链 安 全 趋 势 下 高 端 装 备 进 口 替 代 以 及 新技 术 发 展 下 装 备 领 域 投 资 机 会 。建 议 关 注 ：1）机 械 设 备 领 域 存 在 进 口 替 代 空间 的 子 行 业 ， 包 括 数 控 机 床 及 刀 具 、 机 器 人 、 科 学 仪 器 、 半 导 体 设 备 等 ；2）受 益 新 技 术 发 展 子 行 业 ，包 括 光 伏 设 备 、人 形 机 器 人 、3D打 印 等 ；3）周 期 向上 子 行 业 ， 包 括 船 舶 、 轨 交 装 备 。 【银河机械】行业周报_机械行业_制造业景气改善，关注顺周期及机器人产业链 【银河机械】行业周报_机械行业_8月挖机销量降幅收窄，持续看好机器人产业链投资机遇 风 险 提 示 ：政 策 推 进 程 度 不 及 预 期 的 风 险 ；制 造 业 投 资 增 速 不 及 预 期 的 风 险 ；行 业 竞 争 加 剧 的 风 险 。 【银河机械】行业周报_机械行业_机械行业稳增长工作方案印发，关注工业母机、机器人等产业链投资机遇 目录 一、周关注：9月挖机销量不及预期，复合集流体产业化再提速..............................................................................................3二、周行情复盘.....................................................................................................................................................................................5三、重点新闻跟踪................................................................................................................................................................................8四、风险提示.......................................................................................................................................................................................16 一、周关注：9月挖机销量不及预期，复合集流体产业化再提速 【 机 器 人 】2023年8月 ，工 业 机 器 人 产 量 为33193台 ，同 比 下 滑18.6%，今 年1-8月 ，工 业 机器 人 累 计 敞 亮 为28.15万 台 ，累 计 同 比 增 长2.3%。工 业 机 器 人 领 域 国 产 厂 商 经 历 了 在 新 兴 行 业（ 光伏 锂 电 ）的 应 用 ，开 始 全 面 进 军 汽 车 ，在 工 业 机 器 人 最 主 流 的 赛 道 跟 四 大 竞 争 ，国 产 化 率 有 望 进 一步 提 升 （ 目 前40%预 计 到 年 底50%）， 另 外 ， 传 统 行 业 的 机 器 替 人 在 进 行 ， 比 如 今 年 典 型 的 钢 构 行业 从0到1，背 后 也 有AI技 术 进 步 免 示 教 等 的 推 动 。相 关 标 的 ：埃 斯 顿 、埃 夫 特 、凯 尔 达 等 。人 形机 器 人 方 面 ：1、 特 斯 拉 机 器 人 最 新 视 频 展 示 高 水 平 运 控 能 力 ， 背 后 是 端 到 端 离 线 神 经 网 络 技 术 。在 端 到 端 算 法 支 持 下 ，特 斯 拉 机 器 人 仅 依 靠 纯 视 觉 系 统 和 关 节 位 置 编 码 器 即 可 完 成 高 质 量 动 作 ，可以 自 动 校 准 手 臂 和 腿 在 空 中 的 位 置 。此 次 视 频 明 确 了 特 斯 拉 机 器 人 纯 视 觉 的 方 案 ，一 方 面 摄 像 头 可以 共 享 汽 车 的 供 应 链 ，另 一 方 面 相 比 视 觉+激 光 雷 达 的 方 案 大 大 节 省 成 本 ，为 下 一 步 量 产 做 好 准 备 。2、傅 利 叶 外 售 ，成 本 约 在30-50万/台 ，关 注 其 硬 件 方 案 及 国 产 人 形 机 器 人 。3、政 策 支 持 ，包 括 揭榜 挂 帅 行 动 及 各 地 的 支 持 政 策 等 ，人 形 机 器 人 在 中 国 的 产 业 化 未 来 可 期 。我 们 持 续 看 好 人 形 机 器 人从0到1的 过 程 ， 关 注 产 业 链 各 环 节 公 司 进 展 。 【 数 控 机 床&刀 具 】国 家 统 计 局 数 据 显 示 ，9月PMI指 数50.2%， 今 年4月 以 来 首 次 回 到 荣 枯线 之 上 ；8月 工 业 增 加 值 同 比 增 长4.5%， 环 比 加 快0.8pct。8月 金 属 切 削 机 床 产 量5万 台 ， 同 比 持平 ；1-8月 累 计 产 量40万 台 ，同 比 下 降1%。9月18日 ，财 政 部 、税 务 总 局 、国 家 发 展 改 革 委 、工业 和 信 息 化 部 发 布 关 于 提 高 集 成 电 路 和 工 业 母 机 企 业 研 发 费 用 加 计 扣 除 比 例 的 公 告 ，集 成 电 路 企 业和 工 业 母 机 企 业 开 展 研 发 活 动 中 实 际 发 生 的 研 发 费 用 ，未 形 成 无 形 资 产 计 入 当 期 损 益 的 ，在 按 规 定据 实 扣 除 的 基 础 上 ， 在2023年1月1日 至2027年12月31日 期 间 ， 再 按 照 实 际 发 生 额 的120%在税 前 扣 除 ； 形 成 无 形 资 产 的 ， 在 上 述 期 间 按 照 无 形 资 产 成 本 的220%在 税 前 摊 销 。 相 比 今 年3月 财政 部 出 台 的 税 收 抵 扣 政 策 ，相 关 企 业 研 发 费 用 可 在 税 前 再 多 抵 扣20%，有 助 于 刺 激 企 业 进 一 步 加 大研 发 投 入 ， 并 增 厚 企 业 利 润 。 假 设 按2022年 研 发 费 用 率 计 算 ， 则 华 中 数 控/亚 威 股 份/秦 川 机 床/宇环 数 控2023年 业 绩 弹 性 有 望 达 到59