SMM电话会议纪要–20231013

SMM电话会议纪要2023-10-13 1.供给：长期锂矿端仍然在释放，国内短期受到一些影响，9、10月锂盐产量下降，三元、铁锂产量也下降。从供需平衡角度看，5-10月整体库存呈现去库，金九银十没有体现，整体呈现一个供需双弱的态势。碳酸锂9月去库3000吨，预计10月仍将小幅去库。 SMM电话会议纪要2023-10-13 1.供给：长期锂矿端仍然在释放，国内短期受到一些影响，9、10月锂盐产量下降，三元、铁锂产量也下降。从供需平衡角度看，5-10月整体库存呈现去库，金九银十没有体现，整体呈现一个供需双弱的态势。碳酸锂9月去库3000吨，预计10月仍将小幅去库。 2.需求：目前需求是整体不及预期的，7、8、9月磷酸铁锂产量少于6月，在往年不曾出现。但是9-10月电芯厂有去库预期。按理说储能板块预期增速最高，但储能电芯产量8月18GW，9月16GW，10月15GW，产量逐月下降，储能电芯价格仍然偏弱，所以整体需求仍不行。目前的需求还是来自下游抢市场的状态，即使反弹，上面压力也很大。 3.价格：近期锂盐价格持稳，有一定涨幅，最核心原因是成本端的变化，因外采矿石、外采回收原料的供应端亏损减量，厂家减产、挺价的态度明显。还有一个因素是10月供应端不及预期，期货在10月初触底反弹，上涨较快，而现货端仅微幅上涨，基差缩小，说明期货前期有一定超跌，现在期货在向现货回归。短期来看，虽情绪往上走，但上涨幅度收窄。 4.交割：目前7万手持仓量，库存在6万左右，每月产量4万吨上下，因此目前持仓还算健康。还是有人认为交割品可能会紧张。目前江西，四川等地厂家注册交割厂库数量不到50%，未来交割库容仍有上涨空间。从品质上看，辉石、云母电碳50%以上能符合交割品质。产量里确实有一部分交长单的，不会拿来交割，会减少一定的交割品数量，但是从目前来看，考虑交割品数量为时尚早，讲这个逻辑比较属于讲故事。 5.资金：价格跌到15万，有一些投机资金抄底，但期货价格涨到一定程度后，盐厂就会进入套保。6.国外储能：储能板块不及预期，有一个原因是美国需求不行。美国前几个月还行，但是近期他们的变压器出问题，没有变压器储能的电是上不了网的，所以电芯出货仍难装机，导致美国电芯采购放缓，国内储能电芯排产下行，预期明年1季度装机会好转，相当于这部分需求后移。 7.小结：需求不太行，4季度不会明显上涨，供应端锂盐厂减产，但未来产量仍将保持增长趋势，要让锂盐厂复产，至少要不亏，盐湖企业8月份开始持续往下走，明年1-2季度会恢复放量。目前仍然处于供需双弱的状态。 1.4季度碳酸锂会不会止跌？ Q&A： 答：主要看成本支撑，锂盐厂至少不亏，心理价位在18万以上，下游竞争激烈，因此下游能接受价格比较低。短期来看，下游整体库存不高，会反弹一阵，但成本也在往下走，成本支撑会相对转弱。2.云母提锂，碳酸锂回收的平均成本？ 自有云母矿的成本相对固定，外采锂云母的成本是浮动的，静态看好像是盈利的，但从买矿到产出碳酸锂，中间有时间差，可能是亏损的。 3.外采、自有矿的比例？ 回收端也主要看外采部分，以回收三元为例，原材料价格是用碳酸锂、硫酸镍、硫酸钴、硫酸锰的价格各自乘以一个系数确定的，所以在碳酸锂等成品价格下跌过程中，购买原材料的积极性会明显下降。 外采锂云母产能占到锂云母整体产能的50%以上，辉石产能绝大部分是外采，整体矿石是自有的相对偏低。成本与矿联动，所以只要碳酸锂不是单边下跌，外采的厂就不会一直亏损。 4.供需双弱的博弈格局下，价格有没有可能上涨到20万以上，下跌到10万吨以下？ 5.资源端，四季度的长单价格，锂盐厂还会亏损吗？ 下游长期来看议价能力偏强，短期要看博弈的筹码，如果下游库存较低，上游挺价不出，则下游压力较大。但目前下游汽车偏弱，电芯厂很难接受很高的价格，则不会反弹太高。 以前是有亏损的，目前长单价格整体重心已有下移。 6.未来矿石的价格，会按照锂盐价格进行利润分配吗？ 之前有用电芯价格倒推的报价模式，但目前这种低于50%。海外锂辉石，之前是按照上个季度的价格来报，目前已有一些换成了用网站的锂辉石精矿价格直接计算。 总结： 1.供给，短期偏多、长期偏空，近几月产量持续下跌，长期产量仍稳步增长，盐湖明年1-2季度恢复放量。 2.需求，短期偏空，短期看国内外需求均较弱，美国储能需求后移至明年1季度。整体供需双弱格局。3.库存，中性，6万吨库存水平，7万手持仓，矛盾不算突出，讲交割逻辑为时尚早。 4.价格，偏多，现货价格已致部分盐厂亏损减产，需涨到一定程度来恢复短期供应，云母厂普遍心理价位18万。 5.期货，预计维持阶段性反弹，到18万左右可能会恢复下跌。