顶层规划发布，算力基础设施有望高速发展

证券研究报告|行业点评报告 2023年10月15日 顶层规划发布，算力基础设施有望高速发展 评级及分析师信息 行业评推荐级：行业走势图 55%42%30%18% 6% -7% 2022/102023/012023/042023/072023/10 通信沪深300 分析师：宋辉邮箱：songhui@hx168.com.cnSACNO：S1120519080003联系电话：分析师：柳珏廷邮箱：liujt@hx168.com.cnSACNO：S1120520040002联系电话： 通信行业 1、顶层行动计划确定，算力基础设施有望持续高速发展： 工业和信息化部、中央网信办、教育部、国家卫生健康委、中国人民银行、国务院国资委等6部门联合印发《算力基础设施高质量发展行动计划》（以下简称《行动计划》）。 《行动计划》从计算力、运载力、存储力等方面提出了到2025年发展量化指标，引导算力基础设施高质量发展。 2、投资机会： 1）AI时代算力的增长也远远超过了摩尔定律每18个月翻番的速率，AI的奇点的到来也将会成就算力基础设施领域的黄金时代。 2）算力相关领域，行业受益方向及上市标的包括：AI服务器 （紫光股份、中兴通讯等）、服务器代工（菲菱科思、共进股份等）、液冷解决方案（英维克）、服务器电源（新雷能）、光模块 （中际旭创、新易盛、天孚通信、德科立、光迅科技等）、激光器（源杰科技、长光华芯等）、AI算力中心（光环新网、奥飞数据、首都在线等）。 3、通信板块观点 结合业绩确定性及估值两方面因素考虑，我们建议关注包括电信运营商、军工通信、面板以及低估的算力基础设施及工业互联网个股：1）电信运营商估值提升：中国移动、中国电信、中国联通等； 2）持续推荐算力&通信基础设施 无线通信&服务器等设备商：中兴通讯、紫光股份（华西通信&计算机联合覆盖）等； 算力中心：光环新网； 算力硬科技产业链：新雷能（服务器电源）；3）军工通信：烽火电子（华西通信&军工联合覆盖）、海格通信 （华西通信&军工联合覆盖）、七一二等；4）工业互联：金卡智能（华西通信&机械联合覆盖）等； 5）液晶面板拐点：TCL科技（华西通信&电子联合覆盖）等。 4、风险提示 AI底层相关顶层政策滞缓影响行业应用落地；AI厂商相关资本开支不及预期。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1.顶层行动计划确定，算力基础设施有望持续高速发展 工业和信息化部、中央网信办、教育部、国家卫生健康委、中国人民银行、国务院国资委等6部门联合印发《算力基础设施高质量发展行动计划》（以下简称《行动计划》）。 《行动计划》从计算力、运载力、存储力等方面提出了到2025年发展量化指标，引导算力基础设施高质量发展。 到2025年，计算力方面，算力规模超过300EFLOPS，智能算力占比达到35%。运载力方面，国家枢纽节点数据中心集群间基本实现不高于理论时延1.5倍的直连网络传输，重点应用场所光传送网（OTN）覆盖率达到80%。存储力方面，存储总量超过1800EB，先进存储容量占比达到30%以上。 1.1.算力规模持续壮大，智能算力成为重要引擎 算力是集信息计算力、网络运载力、数据存储力于一体的新型生产力，主要通过算力中心等算力基础设施向社会提供服务。 从基础设施侧看，我国数据中心、智能计算中心加快部署：随着全国一体化算力网络国家枢纽节点的部署和“东数西算”工程的推进，我国算力基础设施建设和应用保持快速发展。 根据工信部数据，2022年我国基础设施算力规模达到180EFlops。据《数字中国发展报告(2022年)》数据，截至2022年底，我国在用数据中心机架总规模超过650万标准机架，近5年年均增速超过30%，平均上架率达58%，在用数据中心服务器规模超2000万台，存储容量超过1000EB（1EB=1024PB）。 智能计算中心加快布局：根据中国信通院统计，截至2023年6月，全国已 投运的人工智能计算中心达25个，在建设的人工智能计算中心超20个。 从设备供给侧看，我国算力规模持续增长：中国信息通信研究院测算，2022年我国计算设备算力总规模达到302EFlops，全球占比约为33%，连续两年增速超过50%，高于全球增速。 基础算力稳定增长，基础算力规模为120EFlops，增速为26%，在我国算力占比为40%，其中2022年通用服务器出货量达到384.6万台，同比增长3%，六年累计出货量达到2091万台。 智能算力增长迅速，智能算力规模达到178.5EFlops，增速为72%，成为算力快速增长的驱动力，其中2022年AI服务器出货量达到28万台，同比增长23%，六年累计出货量超过82万台。根据信通院预测，到2026年智能算力规模将进入每秒十万亿亿次浮点计算（ZFlops）级别。 图1我国算力规模及增速图2我国算力内部结构，智能算力高速增长 资料来源：信通院，华西证券研究所资料来源：信通院，华西证券研究所 1.2.算力规模持续壮大，智能算力成为重要引擎 当前人工智能等新一代信息技术仍处在与经济社会各领域加速渗透融合的阶段，产业数字化转型进程持续推进，工业企业“智改数转”加速落地，算力投资的核心驱动力并未减弱。 以大模型技术为代表的新兴技术更进一步抬高了人工智能研发与应用中对算力的需求，成为推动算力投资的新引擎，将进一步延续甚至增强IT投资增长趋势。 图3中国IT硬件、软件、服务支出规模 资料来源：信通院,华西证券研究所 咨询机构IDC认为，就现阶段而言，由于中国市场倾向于首先投资硬件，中国人工智能支出中硬件占比将保持最大，未来5年将一直保持65%左右的份额。 图4中国人工智能支出中硬件、软件、服务占比及趋势 资料来源：IDC,华西证券研究所 2.投资逻辑及机会 1）AI时代算力的增长也远远超过了摩尔定律每18个月翻番的速率，AI的奇点的到来也将会成就算力基础设施领域的黄金时代。 2）算力相关领域，行业受益方向及上市标的包括：AI服务器（紫光股份、中兴通讯等）、服务器代工（菲菱科思、共进股份等）、液冷解决方案（英维克）、服务器电源（新雷能）、光模块（中际旭创、新易盛、天孚通信、德科立、光迅科技等）、激光器（源杰科技、长光华芯等）、AI算力中心（光环新网、奥飞数据、首都在线等）。 3.近期通信板块观点及推荐逻辑 3.1.本周持续推荐 结合业绩确定性及估值两方面因素考虑，我们建议关注包括电信运营商、军工通信、面板以及低估的算力基础设施及工业互联网个股： 1）电信运营商估值提升：中国移动、中国电信、中国联通等； 2）持续推荐算力&通信基础设施 无线通信&服务器等设备商：中兴通讯、紫光股份（华西通信&计算机联合覆盖）等； 算力中心：光环新网； 算力硬科技产业链：新雷能（服务器电源）；3）军工通信：烽火电子（华西通信&军工联合覆盖）、海格通信（华西通信&军工 联合覆盖）、七一二等； 4）工业互联：金卡智能（华西通信&机械联合覆盖）等； 5）液晶面板拐点：TCL科技（华西通信&电子联合覆盖）等。 3.2.中长期产业相关受益公司 1）设备商：中兴通讯、烽火通信、海能达、紫光股份、星网锐捷等； 2）军工通信：新雷能、七一二、上海瀚迅、海格通信等； 3）光通信：中天科技、亨通光电、中际旭创、天孚通信、新易盛、光迅科技等； 4）卫星互联网：雷科防务、震有科技、康拓红外等； 5）5G应用层面：高鸿股份、光环新网、亿联网络、会畅通讯、东方国信、天源迪科等； 6）其他低估值标的：平治信息、航天信息等。 4.风险提示 AI底层相关顶层政策滞缓影响行业应用落地；AI厂商相关资本开支不及预期。 分析师与研究助理简介 宋辉：3年电信运营商及互联网工作经验，6年证券研究经验，主要研究方向电信运营商、电信设备商、5G产业、光通信等领域； 柳珏廷：理学硕士，3年证券研究经验，主要关注云和5G相关产业链研究。 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级说明 公司评级标准 以报告发布日后的6个月内公司股价相对上证指数的涨跌幅为 基准。 投资 评说明 级 买分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过15%入 增分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在5%—15%之间持 中分析师预测在此期间股价相对上证指数在-5%—5%之间性 减 行业评级标准 持分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数5%—15%之间 卖 出分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过15% 以报告发布日后的6个月内行业指数的涨跌幅为基准。 推分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过荐10% 中分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-10%—10%之间性 回分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过避10% 华西证券研究所： 地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html 华西证券免责声明 华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户。 本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载资料、意见以及推测仅于本报告发布当日的判断，且这种判断受到研究方法、研究依据等多方面的制约。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及预测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者需自行关注相应更新或修改。 在任何情况下，本报告仅提供给签约客户参考使用，任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在任何情况下，本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标、财务状况或需求，不能作为客户进行客户买卖、认购证券或者其他金融工具的保证或邀请。在任何情况下，本公司、本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任。投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为，与本公司、本公司员工及其他关联方无关。 本公司建立起信息隔离墙制度、跨墙制度来规范管理跨部门、跨关联机构之间的信息流动。务请投资者注意，在法律许可的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的前提下，本公司的董事、高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为华西证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。