Q3业绩略超市场预期，单吨利润明显恢复

振华新材（688707）发布了2023年三季报，Q3业绩略超市场预期，单吨利润明显恢复。公司Q3实现营收20.23亿元，同比下降54.68%，环比增长61.57%；归母净利润0.73亿元，同比下降78.42%，环比下降168.95%。毛利率为9.45%，同比下降1.52pct，环比增长15.12pct；归母净利率3.63%，同比下降3.99pct，环比增长12.13pct。出货端来看，前三季度出货超2.2万吨，同比减少35%左右，其中23Q3出货近1万吨，环比Q2增加超60%，主要系随着下游需求的增加，公司产销量回升，产能利用率已逐步恢复正常。盈利端来看，23Q3单吨净利0.7万元左右，环比扭亏为盈，盈利能力改善明显，主要系产能利用率恢复降低生产成本，以及存货减值影响减小。Q3期间费用0.5亿元，同比下降46%，环比下降19%，费用率2.7%，同环比+0.4/-2.6pct。我们维持公司23-25年归母净利润1.4/5.3/7.0亿元的预测，维持“买入”评级。

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