城中村改造分类明确，产业链低位布局

证券研究报告|行业研究周报 2023年10月14日 城中村改造分类明确，产业链低位布局 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 20%14% 9%3% -3%-9% 2022/102023/012023/042023/072023/10 建筑材料沪深300 分析师：戚舒扬邮箱：qisy1@hx168.com.cnSACNO：S1120523020003联系电话：研究助理：金兵邮箱：jinbing@hx168.com.cnSACNO：联系电话： 行业周报 ►建材建筑指数回落。本周建材指数下跌3.95%，建筑指数下跌4.38%，分别跑输沪深300指数3.24pct和3.67pct。 ►水泥库存下降，浮法玻璃小幅下跌。1）水泥：本周全国水泥平均价格363元/吨，环比持平。价格回落的区域其幅度10元/吨；价格上涨的区域其幅度10-30元/吨。全国平均库存73.1%，较节前下降1.9pct；本周磨机开工率52.56%，较节前增加0.9pct。2）浮法玻璃：本周国内浮法玻璃均价2145.60元/吨，较节前一周均价上涨30.10元/吨，涨幅1.42%；本周国内浮法玻璃库存4001万重量箱。3）光伏玻璃：本周国内全国光伏玻璃日熔量合计94080吨/日，较节前一周持平，价格方面，3.2mm镀膜主流大单报价27.5元/平方米，较节前一周下降1.82%；2.0mm镀膜面板主流大单价格 27.5元/平方米，较节前一周下降1.82%。4）无碱纱：国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在3300-3600元/吨不等，全国均价3343.09元/吨，较节前一周均价下降0.93%，同比下跌17.46%。5）电子纱：本周电子纱主流报价7800-8800元/吨不等。 ►城中村改造分类明确，已入库改造项目162个。据住建部消息，超大特大城市正积极稳步推进城中村改造，分三类推进实施。第一类是符合条件的实施拆除新建；第二类是开展经常性整治提升；第三类是介于两者之间的实施拆整结合；城中村改造信息系统投入运行两个月以来，已入库城中村改造项目162个。此次住建部公开信息明确了政府正全力推进本轮的城中村改造；明确了拆除新建、整治提升、拆整结合的模式；明确了城中村改造兼顾多元化目标的基本原则；明确了多渠道筹措改造资金的融资模式；进一步明确了政企协同的合作模式。 ►利率政策与贷款增长协同作用，推动经济稳增长。据央行三季度金融统计数据发布会，1）预计四季度社会融资规模和信贷增长将继续保持平稳；2）降低存量房贷利率工作已基本接近尾声；3）汇率走势根本上取决于经济基本面。人民币汇率保持基本稳定具有坚实基础。4）房地产市场出现了积极的变化。央行货币政策司司长邹澜指出，近期房地产市场出现了积极的变化，高频数据显示的重点城市交易活跃度上升，销售和市场预期均出现边际好转。 ►CPI运行平稳，向好趋势明朗。据国家统计局数据,今年9月份:1)CPI同比持平，CPI环比+0.2%，涨幅比上月回落0.1pct；其中，食品价格上涨0.3%，涨幅比上月回落0.2pct，影响CPI上涨约0.06pct。2)PPI同比降幅收窄至2.5%，环比+0.4%，主要受沙特减产、全球库存降低等因素影响，国际油价上涨带动国内能源开采加工、化学制品加工等行业价格上涨2%至4.1%；国内基建项目施工进度加快，加之政 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 策力度加码提振市场预期。 ►推荐4条主线：城中村改造+竣工端建材、基建市政开工&制造业投资相关、AI+建筑设计、建筑大央企和一带一路。 主线1：城市更新+竣工链条成为下半年主线。《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》旨在完成政策目标，即改善民生，扩大内需。我们认为在城中村改造的背景下，对建筑材料和装饰装修等需求提升明显，建材上尤其是涂料、防水、砂浆、辅材等，首推东方雨虹、三棵树，亚士创能、凯伦股份、科顺股份等产业受益。叠加保交楼预期，我们认为竣工端链条会成为中周期的投资机会，配置价值凸显。C端竣工装修家居建材首推伟星新材、北新建材，家居方向首推兔宝宝，箭牌家居等产业受益。推荐建筑玻璃板块旗滨集团、金晶科技，南玻A、信义玻璃产业受益，产业链上的首推坚朗五金、豪美新材、森鹰窗业，王力安防产业受益；同时，我们推荐建筑装饰头部企业亚厦股份、江河集团，我们认为装配化装修+城中村改造存在大量结合之处，并且装饰行业产业周期出清见底，金螳螂产业受益； 主线2：基建及市政开工端、制造业投资相关。我们认为市政基建仍是全年稳增长重要抓手之一，1-9月基建增速较高，全年确定性仍然较强。推荐施工环节中铝模板租赁头部企业志特新材以及高空作业车租赁企业华铁应急。制造业稳增长相关方向，推荐利柏特、罗曼股份，鸿路钢构等受益。 主线3：AI+建筑设计。建筑设计作为上游环节，属于较为典型的人力密集型、劳动密集型行业，AI软件的出现和普及预计将大幅提升设计环节工作效率。目前部分建筑设计企业在积极数字化转型，我们判断提前布局AI且有积累的企业获得竞争优势；首推华设集团、设计总院，华建集团、华阳国际等产业受益。 主线4：建筑大央企资产重估和一带一路标的。经营考核指标优化，央企ROE存修复空间，带动PB估值修复，同时“一带一路”国家合作升级，央企在上述地区资产及业务有望获得价值重估。目前多数央企建筑公司PB估值处于低位，仍有修复空间。推荐业绩增速较快的中国中冶。产业受益标的：中国中铁、中国铁建、中国建筑、中国交建等。民企中首推海外布局矿业服务+资源双轮驱动的金诚信，我们看好本轮铜价的上行周期，公司将是本轮周期中量增逻辑最确定的标的。2023年是共建“一带一路”倡议提出10周年，今年10月举办一带一路十周年高峰论坛，我们预计国际工程企业阶段性受益，其中北方国际、中工国际、中材国际、中钢国际、新疆交建等标的产业受益。 风险提示：需求不及预期，成本高于预期，系统性风险等。 正文目录 1.一周市场涨跌及重点公告汇总4 1.1.一周市场涨跌排行榜4 1.2.重点公告汇总4 2.水泥：价格继续上涨5 2.1.华北：价格继续推涨6 2.2.东北：价格大幅推涨6 2.3.华东：价格大稳小动7 2.4.中南：价格涨跌互现8 2.5.西南：价格大幅推涨9 2.6.西北：价格继续推涨10 3.浮法玻璃：市场成交好于预期，价格实现普遍小涨11 4.光伏玻璃：市场整体交投平稳，局部成交重心松动12 5.玻纤：市场价格重心稍有下移，电子纱市场价格延续平稳走势13 6.行业重点公司14 7.风险提示15 图表目录 图1建材板块个股本周涨跌幅榜4 图2建筑板块个股本周涨跌幅榜4 图3全国高标水泥均价5 图4全国水泥平均库存5 图5全国高标水泥年变动6 图6全国水泥平均库存年变动6 图7华北高标水泥均价6 图8华北水泥平均库存6 图9东北高标水泥均价7 图10东北水泥平均库存7 图11华东高标水泥均价8 图12华东水泥平均库存8 图13中南高标水泥均价9 图14中南水泥平均库存9 图15西南高标水泥均价10 图16西南水泥平均库存10 图17西北高标水泥均价11 图18西北水泥平均库存11 图19全国浮法玻璃均价11 图20中国浮法玻璃样本企业库存11 图21全国浮法玻璃均价年变动12 图22中国浮法玻璃样本企业库存年变动12 图23华东重点企业3.2mm镀膜玻璃出厂价12 图24光伏玻璃企业库存12 图25华东重点企业3.2mm镀膜玻璃出厂价年变动13 图26光伏玻璃企业库存年变动13 图27华东重点企业无碱tex2400直接纱出厂价13 图28华东重点企业G75电子纱出厂价13 图29华东重点企业无碱tex2400直接纱出厂价年变动14 图30华东重点企业G75电子纱出厂价年变动14 1.一周市场涨跌及重点公告汇总 1.1.一周市场涨跌排行榜 本周沪深300周跌幅0.71%，建材指数周跌幅3.95%（跑输沪深300指数 3.24pct），建筑指数周跌幅4.38%（跑输沪深300指数3.67pct）。 建材板块扬子新材、天安新材、宏和科技涨幅居前，其主营业务分别为功能型有机涂层板及其基板研发、生产和销售；高分子复合饰面材料设计、研发、生产及销售；中高端电子级玻璃纤维布的研发、生产和销售；中铁装配、中材科技、东鹏控股跌幅靠前，其主营业务分别为木塑新材料研发、生产、销售；特种纤维复合材料领域集研发、设计、产品制造与销售；提供整体家居解决方案。 建筑板块美丽生态、东湖高新、亚翔集成涨幅居前，其主营业务分别为风泵机械、民用建筑、燃气；科技工业园、烟气脱硫和环保电力的建设、开发及运营；提供专业化的工程技术服务；上海港湾、中钢国际、中国海诚跌幅居前，其主营业务分别为以钢铁、电力、煤焦化工和矿业为主的工业工程及工业服务；基础设施建设；工程总承包、设计、咨询和监理。 图1建材板块个股本周涨跌幅榜图2建筑板块个股本周涨跌幅榜 建材个股本周涨、跌幅排行榜（%，前五）建筑个股涨、跌幅排行榜（%，前五） 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 (5.00) (10.00) 15.13 6.815.57 -0.30-0.42 -8.37-8.36-7.86-7.67 10.00 5.00 0.00 (5.00) (10.00) (15.00) 5.67 3.603.443.022.97 -12.0-812.08 (15.00) (20.00) -14.02 (20.00) -14.15 -17.8-416.89 扬天宏长法中子安和海狮铁新新科股龙装材材技份配 中东坚嘉材鹏朗寓科控五股技股金份 美东亚蒙丽湖翔草生高集生态新成态 罗上中 曼海钢 股港国 份湾际 中利北 国柏方 海特国 诚际 资料来源：Wind，华西证券研究所资料来源：Wind，华西证券研究所 1.2.重点公告汇总 中国建筑（601668.SH）：公司2023年1-9月，新签合同总额3.1万亿，比上年同期增长13.8%。 蒙草生态（300355.SZ）：公司2023年1-9月，归属于上市公司股东的净利润：盈利：2.58亿元-3.04亿元，比上年同期增长：70%-100%。 精工钢构（600496.SH）：2023年1-9月，公司（包括控股子公司）共新签合同368项，累计合同金额161.1亿元，同比增长10.1%；其中，7-9月公司（包括控股子公司）共累计新签合同金额49.2亿元，同比减少22%。 中国化学（601117.SH）：公司2023年1-9月主要经营情况：合计3669项业 务，合同金额2838.74亿元。 豪美新材（002988.SZ）：公司发布2023年前三季度业绩预告，归属于上市公司股东的净利润，盈利：11500万元-13500万元，同比上升：363.79%-444.45%。 圣晖集成（603163.SH）：截至2023年9月30日，公司在手订单余额为 16.31亿元（未含税）,比上年同期增长14.58%。 中国海诚（002116.SZ）：2023年第三季度公司新签工程总承包项目数量29个。截至2023年第三季度末公司累计已签约未完工工程总承包项目数量125个，金额人 民币约62.95亿元；2023年第三季度已中标未签约项目6个，金额人民币6.25亿元。 中国中铁（601390.SH）：公司近日中标重大工程共计28个，工程中标价合计约人民币587.9亿元，约占本公司中国会计准则下2022年营业收入的5.1%。 2.水泥：价格继续上涨 本周全国水泥市场价格环比继续上行，涨幅为0.5%。价格上涨区域主要有河北、辽宁、广西和重庆，幅度10-30元/吨；回落地区为湖北和广东，幅度10元/吨。10月上旬，国内水泥市场需求环比继续提升，全国重点地区企业出货率较国庆节前1.1pct，为62%，国庆节期间需求有所减弱，但节后各地需求迅速恢复至节前水平，并略有提升。价格方面，受益于水泥企业开展错峰生产和行业自律措施，以及生产成本增加驱动，水泥价格延续上涨走势