猪价持续低迷，产能去化有望加速

证券研究报告|行业研究周报 2023年10月15日 猪价持续低迷，产能去化有望加速 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 10% 5%0% -5% -10%-15% 2022/92022/122023/32023/62023/9 农林牧渔沪深300 分析师：周莎邮箱：zhousha@hx168.com.cnSACNO：S1120519110005联系电话：0755-23947349 农林牧渔行业周报第39期 本周观点: 种植产业链：本周玉米现货价2,796.08元/吨，周环比-3.01%，年内低点（2023/5/19,2743.92）至今涨幅+1.90%；本周小麦现货价3,049.50元/吨，周环比+1.16%，年内低点 （2023/5/18，2690.56）至今涨幅+13.34%；本周大豆现货价5,037.89元/吨，周环比+0.17%，年内低点（2023/7/17, 4,745.79）至今涨幅+6.15%；本周粳稻现货价3,058.00元/ 吨，周环比持平，今年以来，粳稻价格持续上涨，年初至今涨幅+5.01%。据农业农村部，为盯紧盯牢秋粮收获和秋冬种重点环节，农业农村部种植业管理司会同全国农技中心，近期派出 4个工作组赴黄淮海、长江流域、西南、西北等地区重点省份，指导适期播种努力种足种满，帮助协调解决农资供应、政策落实、防灾减灾等方面的困难问题。同时，继续发挥农业农村部下沉一线包省包片机制作用，包联司局分区域、分环节调度秋收秋冬进度，推动各地落实落细具体措施，确保“三秋”生产顺利开展。外部环境复杂叠加国际形势不稳定，粮食自给至关重要，国家高度重视粮食生产，政策支持下，我们看好未来种植产业链发展。标的选择方面，种植端北大荒和苏垦农发将受益；种业方面我们重点推荐先发优势明显的隆平高科、杂交玉米品种表现优异的登海种业以及水稻龙头荃银高科。 生猪养殖：根据猪易通数据，本周生猪均价15.26元/公斤，周环比下降3.04%，本周全国外三元生猪均价呈现先降后增，周四周五连续小幅回升，截止本周五全国外三元生猪均价为15.23元 /公斤。双节猪价上涨预期落空，影响养殖户对于后市信心，部分养殖户出货积极，市场整体供应偏宽松。消费端，国庆假期后一般为猪肉消费淡季，我们认为生猪供应压力或将进一步增大，生猪价格可能出现阶段性下降，后续可关注南方腌腊需求。生猪价格持续在盈亏平衡线徘徊，目前行业资金压力较大，叠加现在仔猪补栏对应明年4月份出栏，正逢年后消费淡季，仔猪价格呈现低迷状态，母猪养殖利润压缩，我们认为产能去化有望加速。我们认为，目前选股大于对整个周期的把握，市值较小标的弹性比较大且存在波段性的机会。具体标的选择上，我们认为：京基智农、新五丰、唐人神、巨星农牧、华统股份等都有望充分受益。 风险提示 动物疫病的爆发与传播，产品销售不及预期，转基因商业化进程不及预期。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 盈利预测与估值： 重点公司 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 （元） 评级 2022A 2023E 2024E 2025E 2022A 2023E 2024E 2025E 600737.SH 中粮糖业 7.89 买入 0.35 0.61 0.58 0.64 19.96 12.93 13.60 12.33 002726.SZ 龙大美食 7.37 买入 0.07 0.11 0.17 0.26 131.28 67.00 43.35 28.35 601952.SH 苏垦农发 10.48 买入 0.60 0.67 0.75 0.81 19.75 15.64 13.97 12.94 002041.SZ 登海种业 13.78 买入 0.29 0.48 0.35 0.46 0.58 28.71 39.37 29.96 600313.SH 农发种业 8.08 买入 0.21 - - - 38.48 - - - 300087.SZ 荃银高科 9.43 买入 0.34 0.29 0.37 0.46 46.69 32.52 25.49 20.50 600371.SH 万向德农 10.70 买入 0.25 - - - 57.56 - - - 000998.SZ 隆平高科 14.70 买入 -0.67 0.22 0.38 0.51 -24.15 66.82 38.68 28.82 002385.SZ 大北农 6.64 买入 0.01 0.17 0.35 0.36 662.80 39.06 18.97 18.44 600195.SH 中牧股份 11.14 买入 0.54 0.61 0.76 0.88 21.57 18.26 14.66 12.66 002688.SZ 金河生物 4.89 买入 0.10 0.23 0.30 0.37 48.90 21.26 16.30 13.22 600873.SH 梅花生物 9.55 买入 1.45 1.03 1.24 1.49 6.59 9.27 7.70 6.41 300498.SZ 温氏股份 17.54 买入 0.81 1.12 2.09 1.94 24.33 15.66 8.39 9.04 资料来源：Wind，华西证券研究所；股价截至2023年10月13日收盘价（注：龙大美食为华西农业&食品饮料联合覆盖标的）；除龙大美食、农发种业、万向德农、金河生物、梅花生物外，均来自Wind一致预测。 正文目录 1.本周观点5 2.行情回顾6 3.重点农产品数据跟踪8 3.1.玉米8 3.2.小麦8 3.3.水稻9 3.4.大豆10 3.5.棉花11 3.6.饲料、维生素价格12 3.7.生猪养殖14 3.8.禽养殖16 3.9.反刍动物养殖18 3.10.水产养殖18 3.11.糖价20 3.12.蔬菜20 3.13.进口数据22 4.下周大事提醒23 5.风险提示23 图表目录 图1本周（10月9日-10月13日）农林牧渔行业涨幅排行第24位6 图2上周农林牧渔板块涨跌幅示意图6 图3上周农林牧渔子板块涨跌幅示意图6 图4本周农林牧渔板块个股涨幅前五标的7 图5本周农林牧渔板块个股跌幅前五标的7 图62005-2023年，农林牧渔（申万）与全部A股、沪深300PE估值比较（TTM）7 图7本周玉米均价2,796.08元/吨，周环比-3.01%8 图8上周国际玉米5.71美元/蒲式耳，周环比+1.78%8 图9本周小麦均价3049.50元/吨，周环比+1.16%9 图10上周国际小麦价格6.23元/蒲式耳9 图11本周粳稻现货平均价3,058.00元/吨10 图12本周粳稻期货价2662.00元/吨，周环比持平10 图13本周大豆均价5,037.89元/吨，周环比+0.17%11 图14上周国际大豆价522.19美元/吨11 图15本周新疆棉花均价18107.50元/吨12 图162023年9月全球棉花市场价97.77美分/磅12 图179月第3周生猪饲料均价3.65元/公斤13 图1810月第1周育肥猪配合饲料价格3.93元/公斤13 图1910月第1周肉鸡配合饲料4.04元/公斤13 图2010月第1周蛋鸡配合饲料3.73元/公斤13 图21本周维生素E均价66.60元/千克，周环比-0.60%14 图22本周维生素B6均价147.50元/千克，周环比持平14 图23本周维生素A均价75.30元/千克，周环比-1.57%14 图24本周维生素B2均价92.00元/千克14 图25本周生猪均价15.26元/公斤，周环比-3.04%15 图26本周生猪期货均价16,087.00元/吨15 图279月第4周生猪宰后均重91.80公斤15 图288月定点屠宰2645.00万头，月环比-1.45%15 图29本周仔猪均价412.33元/头，周环比+0.02%16 图30二元母猪均价1968.73元/头，周环比-2.19%16 图3110月第1周商品代肉雏鸡均价3.35元/羽16 图32本周毛鸡均价3.92元/斤，周环比-5.12%16 图3310月第1周毛鸡屠宰利润0.71元/羽17 图3410月第1周毛鸡养殖利润-2.70元/羽17 图3510月第1周鸡肉价格24.27元/公斤17 图3610月第1周商品代蛋雏鸡价格3.77元/只17 图3710月第1周鸡蛋价格12.30元/公斤18 图3810月第1周主产省份鸡蛋价格11.37元/公斤18 图3910月第1周牛肉价格82.95元/公斤18 图4010月第1周羊肉价格78.24元/公斤18 图41本周海参均价170.00元/公斤，周环比持平19 图42本周鲍鱼均价110.00元/公斤，周环比-8.33%19 图43本周扇贝均价8.00元/公斤，周环比持平19 图44本周草鱼均价15.00元/公斤，周环比持平19 图45本周鲤鱼均价13.50元/公斤，周环比持平20 图46本周鲫鱼均价25.00元/公斤，周环比持平20 图47柳州糖现货价7,506.00元/吨，周环比-1.75%20 图48上周国际原糖价26.16美分/磅20 图49本周菌菇类价格指数160.59，周环比+5.02%21 图50本周叶菜类价格指数108.78，周环比+5.19%21 表1玉米供需平衡表8 表2小麦供需平衡表9 表3水稻供需平衡表10 表4大豆供需平衡表11 表5棉花供需平衡表12 表6主要农产品进口情况22 表7下周上市公司重要事项提示23 1.本周观点 种植产业链：本周玉米现货价2,796.08元/吨，周环比-3.01%，年内低点 （2023/5/19,2743.92）至今涨幅+1.90%；本周小麦现货价3,049.50元/吨，周环比+1.16%，年内低点（2023/5/18，2690.56）至今涨幅+13.34%；本周大豆现货价5,037.89元/吨，周环比+0.17%，年内低点（2023/7/17,4,745.79）至今涨幅 +6.15%；本周粳稻现货价3,058.00元/吨，周环比持平，今年以来，粳稻价格持续上涨，年初至今涨幅+5.01%。据农业农村部，为盯紧盯牢秋粮收获和秋冬种重点环节，农业农村部种植业管理司会同全国农技中心，近期派出4个工作组赴黄淮海、长江流域、西南、西北等地区重点省份，指导适期播种努力种足种满，帮助协调解决农资供应、政策落实、防灾减灾等方面的困难问题。同时，继续发挥农业农村部下沉一线包省包片机制作用，包联司局分区域、分环节调度秋收秋冬进度，推动各地落实落细具体措施，确保“三秋”生产顺利开展。外部环境复杂叠加国际形势不稳定，粮食自给至关重要，国家高度重视粮食生产，政策支持下，我们看好未来种植产业链发展。标的选择方面，种植端北大荒和苏垦农发将受益；种业方面我们重点推荐先发优势明显的隆平高科、杂交玉米品种表现优异的登海种业以及水稻龙头荃银高科。 生猪养殖：根据猪易通数据，本周生猪均价15.26元/公斤，周环比下降3.04%，本周全国外三元生猪均价呈现先降后增，周四周五连续小幅回升，截止本周五全国外三元生猪均价为15.23元/公斤。双节猪价上涨预期落空，影响养殖户对于后市信心，部分养殖户出货积极，市场整体供应偏宽松。消费端，国庆假期后一般为猪肉消费淡季，我们认为生猪供应压力或将进一步增大，生猪价格可能出现阶段性下降，后续可关注南方腌腊需求。生猪价格持续在盈亏平衡线徘徊，目前行业资金压力较大，叠加现在仔猪补栏对应明年4月份出栏，正逢年后消费淡季，仔猪价格呈现低迷状态，母猪养殖利润压缩，我们认为产能去化有望加速。我们认为，目前选股大于对整个周期的把握，市值较小标的弹性比较大且存在波段性的机会。具体标的选择上，我们认为：京基智农、新五丰、唐人神、巨星农牧、华统股份等都有望充分受益。 2.行情回顾 上周（10月9日-10月13日）农林牧渔（申万）板块-2.19%。截至2023年10月13日，上证综指收于3088.10，周涨跌幅-0.72%；深证成指收于10068.28，周涨跌幅-0.41%；创业板指收于19