基础化工行业周报：MDI、醋酸价格走弱，供应不稳致原油价格上行

本周板块表现 本周市场综合指数整体下行，上证综指报收3088.10，本周下跌0.72%，深证成指本周下跌0.41%，创业板指下跌0.36%，化工板块下跌了0.67%。 本周化工各细分板块涨跌不一，半导体材料板块涨幅最大，板块指数上涨1.81%，膜材料和盐湖提锂板块分别上涨1.63%和1.47%，能源和石油化工板块跌幅明显，板块指数分别下跌了2.47%和2.11%。 本周化工个股表现 本周涨幅居前的个股有锦鸡股份、ST榕泰、天龙股份、安利股份、中欣氟材、东方材料、鼎龙股份、宝利国际、金力泰、隆华新材。本周锦鸡股份大涨27.86%，公司主营先进算力服务业务的子公司已经设立；受益于萤石价格上行，氟精细化工龙头中欣氟材上涨14.29%；本周安利股份上涨16，84%，公司是华为供应商并积极参与华为新产品开发，此外公司与国内外品牌客户牵手合作，态势良好；本周算力概念股走强，国内算力行业龙头东方材料上涨12.27%。 本周重点化工品价格 原油：本周布伦特原油期货上涨7.5%，至90.89美元/桶，中东局势引发原油供应担忧，叠加美国拟加强俄油出口制裁执行力度，国际油价宽幅上行。 化工品：截止至10月13日，中国化工产品价格指数（CCPI）收于4755点，周涨跌幅为-2.4%。本周我们监测的化工品涨幅居前的为二甲醚(+4.8%)、辛醇(+2.7%)、裂解 C5 （+1.5%）、DOP（+1.2%）、液体烧碱（+1.0%）。本周二甲醚下游部分市场延续补货致二甲醚价格上涨；本周增塑剂厂家库存偏低，带动DOP和原料辛醇价格走高；本周国际原油价格反弹，叠加下游石油树脂市场走强，裂解 C5 价格上行；本周部分地区氯碱装置开工率下降致液体烧碱价格上涨。 投资建议 俄乌冲突下我国工业相对优势提升，叠加化工产业链不断完善升级，我们持续看好化工行业前景，给予“强于大市”评级。 持续推荐氨基酸行业龙头梅花生物、民用尼龙标的台华新材、尼龙成套工程技术服务龙头三联虹普、固废处理科技龙头惠城环保、卫材热熔胶龙头聚胶股份、光伏胶膜领先企业天洋新材、芳香烃化学品龙头新瀚新材；推荐半导体材料领先企业上海新阳、成长性油气标的中曼石油。 风险提示：经济紧缩风险；油价大幅波动；国际贸易摩擦风险 1.本周化工板块行情 本周市场综合指数整体下行，上证综指报收3088.10，本周下跌0.72%，深证成指本周下跌0.41%，创业板指下跌0.36%，化工板块下跌了0.67%。 图表1：本周大盘指数行情 1.1化工细分板块行情 本周化工各细分板块涨跌不一，半导体材料板块涨幅最高，板块指数上涨1.81%，膜材料和盐湖提锂板块分别上涨1.63%和1.47%，能源和石油化工板块跌幅明显，板块指数分别下跌了2.47%和2.11%。 图表2：本周化工板块行情 1.2化工板块个股行情 本周涨幅居前的个股有锦鸡股份、ST榕泰、天龙股份、安利股份、中欣氟材、东方材料、鼎龙股份、宝利国际、金力泰、隆华新材。本周锦鸡股份大涨27.86%，公司主营先进算力服务业务的子公司已经设立；本周ST榕泰上涨20.82%，公司收到揭阳中院的《决定书》，决定对公司启动预重整程序；受益于汽车零部件板块走强，本周天龙股份上涨20.51%；受益于萤石价格上行，氟精细化工龙头中欣氟材上涨14.29%；本周安利股份上涨16，84%，公司是华为供应商并积极参与华为新产品开发，此外公司与国内外品牌客户牵手合作，态势良好；本周算力概念股走强，国内算力行业龙头东方材料上涨12.27%。 图表3：本周化工板块涨幅前十标的 本周跌幅前十标的有永悦科技、天地数码、水羊股份、天晟新材、ST鸿达、ST澄星、ST实华、泰山石油、中材科技、宁科生物。本期永悦科技下跌15.06%，公司涉嫌信息披露违法违规，根据相关法律法规，中国证监会决定对公司立案；本期ST鸿达下跌10，81%，公司全资子公司乌海化工被法院裁定受理破产重整；ST实华发布前三季度业绩预告，预计2023年1-9月业绩预亏，本期股价下跌9.13%；石油化工板块走弱，泰山石油股价下跌8.48%。 图表4：本周化工板块跌幅前十标的 2.本周重点化工品价格 2.1本周原油价格变动 原油：本周布伦特原油期货上涨7.5%，至90.89美元/桶。 本周中东局势引发原油供应担忧，叠加美国拟加强俄油出口制裁执行力度，国际油价整体宽幅上行。 巴勒斯坦和以色列之间发生武装冲突，地缘局势升温引发的供应担忧一度提振油价反弹，据金联创资讯，以色列阿什克伦港口和石油终端在冲突后已经关闭。同时，市场还担心此次冲突存在波及黎巴嫩与伊朗的可能性。 不过，沙特阿拉伯方面表示正在与区域和国际伙伴合作防止局势升级，并重申其稳定石油市场的努力。俄罗斯方面也表示，OPEC+主要产油国集团的协同行动将继续确保石油市场的可预测性。 此外，10月12日，美国财政部表示，拜登政府对两名运载俄罗斯石油高于价格上限的油轮船东实施了制裁，据华尔街日报，被制裁的两家公司运输的俄罗斯原油价格均超过每桶75美元。去年年底，G7实施了每桶60美元的价格上限，以减少俄罗斯的石油销售收入，同时也确保石油继续流向市场。美国财政部官员指出，这一行动以及接下来几周和几个月将进一步采取的措施，将增加俄油运输的成本，这也对油价形成支撑。 本期油价整体宽幅上行，后续需要重点关注地缘政治情况、OPEC+减产情况、伊朗、伊拉克供应情况、欧美加息情况、中国需求侧恢复情况。 图表5：布伦特原油期货价格变动情况(美元/桶) 2.2本周化工品涨跌排行 本期国内化工品市场下行，截止至10月13日，中国化工产品价格指数（CCPI）收于4755点，周涨跌幅为-2.4%。 图表6：中国化工品价格指数（CCPI）变动情况 本周我们监测的化工品涨幅居前的为二甲醚(+4.8%)、辛醇(+2.7%)、裂解 C5 （+1.5%）、DOP（+1.2%）、液体烧碱（+1.0%）。本周二甲醚下游部分市场延续补货致二甲醚价格上涨；本周增塑剂厂家库存偏低，带动DOP和原料辛醇价格走高；本周国际原油价格反弹，叠加下游石油树脂市场走强，裂解 C5 价格上行；本周部分地区氯碱装置开工率下降致液体烧碱价格上涨。 本周化工品跌幅居前的为醋酸（-24.2%)、双氧水(-13.0%)、苯酚(-10.8%)、丙烯酸丁酯(-10.1%)、轻质纯碱(-8.6%)。本周醋酸工厂库存环比大幅上升致醋酸市场价格下行；本周双氧水下游开工率维持低位，叠加工厂库存有所累积，双氧水价格下调；本周苯酚下游双酚A开工率下行，叠加原料纯苯价格下调，苯酚价格走弱；本周原料丁醇市场下跌致丙烯酸丁酯市场价格下滑；本周纯碱行业开工率上行，叠加工厂库存持续增加，纯碱市场走弱。 图表7：本周化工品涨幅前五 图表8：本周化工品跌幅前五 2.3重点化工品价格变动 图表9：重点化工品价格变动情况 3.本周重点公司公告、行业新闻 3.1本周重点公司公告 图表10：重点公司公告 3.2本周行业新闻 1）据CRISIL Ratings，印度农化品制造商的收入将出现十年来的首次下滑——2024财年同比下降近3%。原因有三：其一，中国产品涌入市场导致全球价格下跌； 其二，全球制造商的去库存操作导致出口需求疲软（约占收入的53%）；其三，水库水位下降对雨季播种造成影响。本财年的营运利润率可能下降400~450个基点，降至10~11%，达到十年来最低水平，原因是销量和变现能力下降，影响了农化公司的现金应计额。目前的需求不振促使农化品制造商削减资本支出（capex）计划，加上大多数公司健康的资产负债表，这些公司应该有足够的余力来抵御经营压力。 2）近日，科迪华宣布艾绿士 ® 获得登记用于番茄潜叶蛾，成为中国首款获得番茄潜叶蛾登记的杀虫剂，其有效成分为60g/L乙基多杀菌素，该产品是一种作用于昆虫神经系统的生物源杀虫剂，适用作物有杨梅、水稻、甘蓝、芒果、茄子、葡萄、西瓜、豇豆。番茄潜叶蛾又名番茄潜麦蛾，原产于南美洲，被称为番茄上的″埃博拉病毒″； 寄主广泛，可为害19科40种作物；危害严重，可造成80%-100%的产量损失，是最具毁灭性的世界性入侵害虫之一。 3）10月11上午，山东省领导会见了沙特国家石油公司（沙特阿美）下游业务总裁默罕默德·卡塔尼一行。会见后举行了沙特阿美与裕龙石化项目公司合作备忘录签署仪式。沙特阿美下游业务总裁默罕默德·卡塔尼表示，沙特阿美致力于成为中国企业长期、稳定、可靠的合作伙伴，助力中国经济发展、绿色转型和能源安全。此次签约为沙特阿美与山东省未来合作打下坚实基础，期待双方合作取得更多成果。 4）近日，中国农业农村部办公厅发布关于征求对氧乐果等4种高毒农药采取禁用管理措施意见的函。为保障农产品质量安全、人畜安全和生态环境安全，根据《中华人民共和国食品安全法》《农药管理条例》有关规定，在进行风险评估的基础上，经全国农药登记评审委员会审议，农业农村部拟对氧乐果、克百威、灭多威、涕灭威等4种高毒农药采取禁用管理措施。自2023年12月1日起，发证机关撤销氧乐果、克百威、灭多威、涕灭威制剂产品的登记，禁止生产，已经合法生产的可以在质量保证期内销售和使用，自2025年12月1日起禁止销售和使用；仅保留原药生产企业的原药生产出口，实施封闭运行监管。 4.投资主线 1）关注去全球化下，绿色、再生产业存较大机遇 去全球化及碳关税背景下，绿色环保减碳等ESG指标在国际贸易中的重要性愈发重要，废旧聚合物回收循环再生产业存在较大机遇。再生产品的绿色溢价愈发凸显，尤其是化学法再生尼龙、化学法再生涤纶等再生产品溢价尤为显著。持续推荐三联虹普、惠城环保、台华新材。同时，三联虹普、台华新材亦有望受益于尼龙66扩产大周期。 2）关注国产替代、内循环标的 鉴于当前国际政治格局的不稳定性，工业领域核心材料、先进装备制造的进口替代为大势所趋。与此同时，内循环、自主可控的重要性进一步凸显，建议关注国产替代、内循环相关标的。关注国内碳纤维装备制造龙头精工科技。 3）关注化工领域低估值优质资产 美联储激进的加息政策影响持续向国际市场传导，全球经济紧缩交织需求下行； 输入型通缩叠加宏观经济下行致内需不振，化工领域部分优质资产估值跌入历史底部，建议关注超跌低估值优质资产长阳科技、华鲁恒升、万华化学。 随着经济复苏，轮胎行业库存低位而需求恢复明显，建议关注轮胎补库行情；农药板块需求刚性，建议关注高分红低估值的广信股份、在建工程持续转固的中旗股份和布局碳五产业链的贝斯美。 4）关注高成长属性板块机会 合成生物学产业通过基因技术的定制化细胞，实现目标化合物大规模生产，在转化效率、环保节能等方面具备显著优势，被称为“第三次生物科学革命”。在全球减碳的背景下，化工品的生物制造技术已成为产业升级的重要方向。以华恒生物、梅花生物、嘉必优为代表的公司有望借助合成生物学持续开拓新的增长点。 POE产业存较大行业机遇，其制备技术门槛高，在光伏胶膜应用上有望复制EVA大行情，23/24年有望成为POE国产化的窗口期，提早布局POE、茂金属催化剂的相关标的值得期待，推荐鼎际得，建议关注卫星化学、东方盛虹。 气凝胶作为优异的隔热材料，在工业管道、建筑外墙保温和锂电池领域有些较大的需求空间，2023年有望成为气凝胶产业化和大规模应用的元年；气凝胶产业链建议关注23年有产能投放的晨光新材。 另外，推荐深耕VD3产业的花园生物，其拥有“羊毛脂-胆固醇-VD3/25-羟基VD3”全产业链，并进一步向下游布局活性VD3药物，进一步打开成长空间。中长期看好公司25-羟基VD3产品的竞争优势和市场开拓。 5）关注新能源赛道对应上游化工新材料细分领域 新能源材料是化工新材料的重要赛道，导电炭黑、盐湖提锂配套材料等新能源材料细分领域或存较大市场预期差，建议关注导电炭黑标的黑猫股份、永东股份；建议关注盐湖提锂材料领域蓝晓科技、久吾高科、藏格锂业、盐湖股份；建议关注锂电正极材料领域川发龙蟒、云天化。 5.风险提示