海外策略周报：海外多数市场趋于进一步震荡

证券研究报告|海外策略周报 2023年10月14日 海外多数市场趋于进一步震荡 全球主要市场表现 证券分析师：王一棠 邮箱：wangyt3@hx168.com.cnSACNO：S1120521080003 分析师 --海外策略周报 指数 收盘 涨跌 幅度（%） 日经225 32,315.99 1,321.32 4.26 胡志明指数 1,154.73 35.48 3.17 韩国综合指数 2,456.15 47.42 1.97 恒生指数 17,813.45 327.47 1.87 英国富时100 7,599.60 105.02 1.40 巴西IBOVESPA 指数 115,754.08 1,584.45 1.39 加拿大S&P/TSX 综合 19,462.86 216.79 1.13 道琼斯工业指 数 33,670.29 262.71 0.79 标普500 4,327.78 19.28 0.45 印度SENSEX30 66,282.74 245.90 0.37 富时新加坡海 峡指数 3,185.79 11.40 0.36 马尼拉综指 6,266.34 6.39 0.10 纳斯达克指数 13,407.23 -24.11 -0.18 欧元区STOXX50(欧元) 4,136.12 -8.31 -0.20 德国DAX 15,186.66 -43.11 -0.28 墨西哥MXX 49,379.58 -286.92 -0.58 海外市场一周主要观点:本周美股三大指数涨跌不一，周内波动幅度仍然较大。本周公布的美国9月CPI同比增速为3.7%，高于预期3.6%，美国9月CPI环比增速为0.4%，超过预期0.3%；现阶段美国通胀水平使得美联储进入宽松货币周期还要进一步等待。此外，国际评级机构穆迪表示规模约为1.3万亿美元的美国蓝筹公司再融资风险已升至13年高点，而美国投机级公司则面临更多的违约风险。预计美国企业所面临的金融端和债务端压力将会对美股市场构成一定挑战。目前标普500席勒市盈率为29.58，仍大幅高于历史平均数和中位数。由于美股估值压力仍需要进一步释放，美国包括通胀问题等在内的经济端压力仍在，且美联储货币政策短期难以转向宽松，预计未来一段时间美股大盘仍将出现进一步回调。由于现阶段估值较高，预计美股中较多重要的大型科技成长股还将出现进一步下跌；由于现阶段美国经济端和金融端均存在一定的潜在压力，美股中一些价值行业也会面临进一步的下跌压力。在这种回调趋势行情中美股不同的成长和价值行业中还将轮番有重要个股出现单日明显回调。本周多数欧股市场出现回调。由于欧元区的经济仍然较为疲软，欧元区货币政策仍然偏紧，叠加美股市场的联动影响，预计未来一段时间欧洲一些重要市场指数还将出现下跌；前期未出现充分回调的欧洲STOXX600指数、欧洲STOXX50指数、德国DAX、法国CAC40、英国富时100、意大利富时MIB、荷兰AEX、丹麦OMX20、爱尔兰综指等欧洲重要市场指数还将出现进一步回调；欧股市场多数成长行业和价值行业将会面临进一步的震荡。预计在流动性偏紧叠加经济疲软的周期中，加拿大S&P/TSX和澳洲标普200指数还将容易出现震荡。由于之前连续3周出现下跌且短期跌幅较大，本周日经225指数出现了反弹， 日经225指数估值仍然没有明显优势，叠加欧美等发达市场波动 的联动影响，预计日经225指数未来一段时间还将出现进一步回调；由于日本价值股和成长股估值均没有明显优势，多数成长和多数价值行业容易出现一定回调。考虑到多数发达经济体流动性偏紧，多数海外新兴市场还将出现波动；前期尚未回调充分的巴西IBOVESPA、墨西哥MXX、阿根廷MERVAL、IPSA智利圣地亚哥指数、新加坡海峡指数、泰国SET指数、印度SENSEX30、印尼综指等新兴市场未来一段时间将出现进一步回调；此外，由于近期中东地缘问题等因素的影响，阿联酋DFM等中东市场指数波动趋于加大。由于之前港股大盘连续回调数周，本周港股大盘出现超跌反弹。由于外围市场波动的影响仍在，港股大盘回暖的流畅度还将一定程度受外围整体市场环境的波动影响，港股市场仍将延续超跌反弹和震荡反复结合的相 对复杂的走势。从指数权重分布来看，预计未来短期内恒生指数和恒生中国企业指数的波动率仍低于恒生科技指数的波动率。受行业周期等因素的影响，港股市场中资讯科技、非必需消费等重要行业仍然将出现超跌反弹和震荡反复相结合的相对复杂的走势。恒生金融业里面一些资产处于估值较低的水平，未来一段时间有随着波动逐步分批低吸布局的机会。 美股市场一周表现：本周美股三大指数涨跌不一，标普500、道琼斯工业指数分别上涨了0.45%、0.79%，纳斯达克指数下跌了0.18%。 港股市场一周表现：本周恒生指数、恒生中国企业指数、恒生香港中资企业指数普遍上涨，涨幅分别为1.87%、2.37%和0.9%；恒生科技指数上涨了1.67%。 海外重要经济数据：2023年9月，美国PPI环比增速为0.5%，低于前值0.7%。 风险提示:美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；全球黑天鹅事件。 正文目录 1.本周全球市场表现4 2.美股市场近一周表现5 2.1.美股大盘本周表现5 2.2.美国中概股本周表现6 3.港股市场近一周表现7 3.1.本周港股大盘以及不同行业表现7 3.2.港股市场本周表现较好的个股8 4.本周重要海外经济数据10 5.风险提示11 图表目录 图1美股三大指数走势5 图2本周标普500不同行业涨跌幅（%）5 图3纳斯达克金龙指数走势6 图4港股三大指数走势7 图5恒生科技指数走势7 图6恒生各行业本周涨跌幅（%）8 图7美国PPI环比增速（季调）（%）10 图8美国核心PPI环比增速（季调）（%）10 图9美国CPI同比增速（季调）（%）11 图10美国核心CPI同比增速（季调）（%）11 图11欧元区工业生产指数同比增速（%）11 图12德国CPI同比增速（%）11 表1发达市场本周主要表现4 表2新兴市场本周主要表现4 表3标普500指数一周表现排名前十个股5 表4美国中概股一周表现排名前十个股6 表5恒生指数一周表现排名前十个股8 表6恒生中国企业指数一周表现排名前十个股9 表7恒生香港中资企业指数一周表现排名前十个股9 表8恒生科技指数一周表现排名前十个股10 1.本周全球市场表现 本周发达国家市场涨跌不一。其中，日经225反弹幅度较大，本周上涨了4.26%。法国CAC40跌幅较大，本周下跌了0.8%。 证券代码 证券简称 收盘价 周涨跌幅 年初至今涨跌幅 PE(TTM) PB(LF) 表1发达市场本周主要表现 （%） （%） N225.GI 日经225 32315.99 4.26 23.84 16.99 1.79 FTSE.GI 英国富时100 7599.60 1.40 1.98 9.45 1.49 AS51.GI 澳洲标普200 7051.00 1.39 0.17 15.20 6.65 GSPTSE.GI 加拿大S&P/TSX综合 19462.86 1.13 0.40 14.59 1.49 DJI.GI 道琼斯工业指数 33670.29 0.79 1.58 25.31 6.14 SPX.GI 标普500 4327.78 0.45 12.72 23.47 4.05 IXIC.GI 纳斯达克指数 13407.23 -0.18 28.10 41.34 5.03 NZ50.GI 新西兰标普50 11265.72 -0.19 -1.81 18.44 1.06 GDAXI.GI 德国DAX 15186.66 -0.28 9.07 12.13 1.56 FCHI.GI 法国CAC40 7003.53 -0.80 8.18 13.13 1.70 资料来源：Wind,华西证券研究所 本周新兴市场大多数出现反弹行情。其中，胡志明指数涨幅较大，本周上涨了3.17%。伊斯坦堡ISE100本周下跌幅度较大，跌幅为4.15%。 证券代码 证券简称 收盘价 周涨跌幅 （%） 年初至今 涨跌幅 PE(TTM) PB(LF) 表2新兴市场本周主要表现 VNINDEX.GI 胡志明指数 1154.73 3.17 （%）14.66 11.85 1.87 KS11.GI 韩国综合指数 2456.15 1.97 9.83 18.43 0.89 HSI.HI 恒生指数 17813.45 1.87 -9.95 8.76 0.90 IBOVESPA.GI 巴西IBOVESPA指数 115754.08 1.39 5.49 7.79 1.52 SENSEX.GI 印度SENSEX30 66282.74 0.37 8.94 22.73 3.46 STI.GI 富时新加坡海峡指数 3185.79 0.36 -2.02 11.28 1.76 PSI.GI 马尼拉综指 6266.34 0.10 -4.57 12.66 2.67 MXX.GI 墨西哥MXX 49379.58 -0.58 1.89 11.24 1.06 XU100.GI资料来源：Wind, 伊斯坦堡ISE100 华西证券研究所 8113.30 -4.15 47.27 7.35 0.03 2.美股市场近一周表现 2.1.美股大盘本周表现 本周美股三大指数涨跌不一，标普500、道琼斯工业指数分别上涨了0.45%、0.79%，纳斯达克指数下跌了0.18%。 从标普500细分行业来看，本周标普500细分行业涨跌不一。其中，本周标 普500能源涨幅较大，上涨了4.52%；本周标普500可选消费下跌幅度较大，跌幅为0.68%。 图1美股三大指数走势图2本周标普500不同行业涨跌幅（%） 资料来源：Wind,华西证券研究所资料来源：Wind,华西证券研究所 本周标普500指数表现前十个股中能源业占比较大。其中，周涨幅排名前三的个股分别为诺斯罗普-格鲁曼、马拉松石油和赫尔默里奇&佩恩，周涨幅分别为15.81%、14.15%和12.17%。 证券代码 证券简称 所属行业 收盘价(美元） 周涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅 （%） 总市值（亿美 PE(TTM) NOC.N 诺斯罗普-格鲁曼 工业 490.15 15.81 -9.05 741.60 15.95 MRO.N 马拉松石油 能源 28.07 14.15 4.93 170.02 8.31 HP.N 赫尔默里奇&佩恩 能源 43.24 12.17 -9.37 42.99 10.69 GPS.N 盖普 可选消费 11.39 11.12 7.13 42.13 39.01 HII.N 亨廷顿英戈尔斯工业 工业 224.83 11.02 -0.82 89.63 17.24 EOG.N EOG能源 能源 133.84 10.90 6.38 779.30 8.95 DVN.N 戴文能源 能源 48.39 10.73 -17.95 310.03 6.49 HES.N 赫斯 能源 160.98 10.53 14.55 494.31 33.47 GD.N 通用动力 工业 243.04 10.50 0.27 663.60 19.70 FANG.O DIAMONDBACK能源 能源 166.57 10.14 25.80 297.86 8.61 表3标普500指数一周表现排名前十个股 元） 资料来源：Wind,华西证券研究所 本周美股三大指数涨跌不一，周内波动幅度仍然较大。本周公布的美国9月CPI同比增速为3.7%，高于预期3.6%，美国9月CPI环比增速为0.4%，超过预期0.3%；现阶段美国通胀水平使得美联储进入宽松货币周期还要进一步等待。此外，国际评级机构穆迪表示规模约为1.3万亿美元的美国蓝筹公司再融资风险已升至13年高点，而美国投机级公司则面临更多的违约风险。预计美国企业所面临的金融端和债务端压力将会对美股市场构成一定挑战。目前标普500席勒市盈率为29.58，仍大幅高于历史平均数和中位数。由于美