产品+渠道齐发力，业绩再超预期

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盐津铺子发布2023年前三季度业绩预告，预计实现归母净利润3.9-4.0亿元，同比增长78.7%-83.3%；扣非净利润3.7-3.8亿元，同比增长92.7%-97.9%。单季度预计实现归母净利润1.5-1.6亿元，同比增长61.5%-72.6%；扣非净利润1.4-1.5亿元，同比增长77.1%-89.8%。公司业绩超预期，主要受益于“产品+渠道”策略的双重推力作用，预计Q3收入延续高增态势。公司不断拓展定量流通、CVS、会员商超等渠道，有望实现并驾齐驱，顺利完成股权激励目标。我们预计23-25年公司收入分别为40.2/50.7/61.8亿元，分别同比+39%/26%/22%。预计23-35年公司归母净利润分别为5.2/6.9/8.5亿元，同比+74%/31%/24%，对应估值分别为27x/20x/16x，维持“买入”评级。