丨丨 倝腊彂导鲨遤⚌馋⸷⿺䫏餴峯㻋覰淼⛼ 䒸INT鎊RODUCTION 」ꬠ傞去·倝腊彂导鲨遤⚌馋⸷⿺䫏餴峯㻋覰淼⛼ 䔲➚⚆歲姻⧩涰䎃劢剣⛓㣐」㽷㕂꣢䕎⸷굥✻」䎑导鲨❡⚌涰䎃」ꬠ涸⸈鸟怵鵳倝♧鲰猰䪮ꬠㄐㄤ❡⚌」ꬠ䌄勻涸倝꣥去靧ㄤ慨捘畊✰䨾劢剣կ倝涸䪮助ծ倝涸 宠ծ倝涸䋑㖞鿪㖈䲀⸓导鲨❡⚌Ⰼꅾ匬罜鵯♧㣐嵠希尪涸鵂玐絛䧮㕂导鲨❡⚌䌄勻✫偽ꣳ涸〳腊䚍ず傞⛲䌄勻小ꅾ涸餓⟣䠭կ➢䧮㕂佟䏎鸣䚍㖑䲿ⴀ鸑鵂封㾝倝腊彂导鲨⥂ꥻ腊彂㸝Ⰼծ䲀⸓❡⚌⼮紩ծ㹊梡⡛焫梠⥂涸㸪錜䧶殜た곢荳⛓ꢂ务㕂倝腊彂导鲨封㾝䊺絑饥鵂⼧⡮䎃涸騟կ鵯⼧䎃ꅽ䧮⟌溏ⵌ✫♶倗嶑梡涸倝䧭卓♶倗䲿⼮涸荈⚺腊⸂导鲨遤⚌傊頗矿倝괃կ罜㥵⡦㼜鵯⯓封⠏⸷⥂䭯♴僽傞去餻✮䧮⟌涸⢪ㄐ♸餓⟣կ 鵂♲䎃䧮⟌絑⾎✫㣖㢴涸䮋䧶ㄤ㣖㢴涸鶴蘈2020䎃㣐ꆀ侮鲨⟱⚌⨢䊨⨢❡导鲨⣘䎾Ꝇッ梡腚䓳⚂㣟䱽涸㽷2021䎃Ⰼ椕导鲨蓿晙ⴀ梡⚚ꅾ瀊緃2022䎃Ⰼ椕导鲨❡⚌Ꝇ「ⵌ僈儑⸓Ⰼ椕导鲨剢䏞❡ꆀ♧䏞餏㟞20%կ ず傞䧮⟌⛲䎾雩霋ⵌ傞⧩倝傞去䒓㽷⛓䎃絑崸封㾝倝⸓腊⸷㣢鴽枡务㕂姻➢导鲨㣐㕂ぢ导鲨䔂㕂⸈鸟鲮」կ䫋⡞劼麁鵓䱹䮋䧶务㕂倝腊彂导鲨涸㸪⠚封㾝愿兞姻㖈綕綕Ꝃ䒓կ➢导鲨❡⚌Ꝇㄤ⟟⧩Ꝇ勻溏Ⰼ椕导鲨❡⚌呔㽷姻㖈絑⾎呏劥䚍涸鲮」Ⱖ务♶⛘剣⠏猖涸务㕂⟱⚌獤匧♸䎇帿䏞輑Ⰶ㖈Ⱖ务欨荛䒸곭满❡⚌涸ꅾ匬կ 㼆劼麁♸䮋䧶䎇㶸涸倝呔㽷䎛导餴劥㔵絗导鲨倝㔋⻊涸封㾝馋⸷㖈腊彂欰䙖ծ倝腊彂歏寑ծ鲨錞紩⼱㼋⡤ծ兰腊䏠菣ծ荈⸓끻끳瘝곭㚖䭯絯鵳遤满䙼罌♸䫏餴䋒㽷կ㖈䎛导餴劥䧭用10ワ䎃⛓꣢䧮⟌ꬋ䌢剣䎋翫ざ䎛封霆套♧饰꧋ざⰖ⚁⚌➃䩞♸遤⚌ⰻ勉㪭⚁㹻鸑鵂㼆遤⚌馋⸷涸帿Ⰶ灇瑕ㄤⴔ區➢导鲨❡⚌涸❡ㅷ鵘蠒ծ侨研鵘蠒ծ㹐䨪鵘蠒ծ腊彂鵘蠒涸錭䏞鵳遤✫絾ざ灇ⴼ㼜灇瑕䧭卓䕎䧭✫➚㣔涸鵯⼝覰淼⛼կ㖈鵯ꅽ䧮⟌ⴔ❧✫㼆倝腊彂导鲨❡⚌Ꝇ封㾝馋⸷涸帿ⵠ䙼罌ㄤ澯䚍峯㻋䋞劅腊㢿⚹遤⚌涸♸罏䲿⣘剣⟟⧩涸⥌䜂ㄤ爙կ䫏餴峯㻋歋䎛导餴劥⽀杝餏餓կ 䠭靧ぐ⡙䫏餴➃ծ⟱⚌⿺遤⚌ざ⡲⠑⠶涸⥌⟣♸ꤙ⠶䎛导餴劥⿺䎛封霆套劢勻㼜䭯絯鸑鵂餴劥⚹紿䌄翫⸓遤⚌ⰻ㢪ㄤ♳♴康餴彂荝⸂✵餻腊务㕂倝腊彂导鲨❡⚌넞餘ꆀ封㾝㖈鵯涰䎃⛓」ꬠ务宕䙕ⴲ䗱灜災遤կ 䎛导餴劥䚪絑椚 1 -CO湡NTE䔶NTS- 0108 馋⸷ꅾ匬 2 」ꬠ傞去·倝腊彂导鲨遤⚌馋⸷⿺䫏餴峯㻋覰淼⛼ 馋⸷ INDUSTRYOUTLOOK 䪮助곭⯓ծ❡ㅷ礵ⲥ㹁⡙ㄤ䘯鸟鶛➿䲀⸓荈⚺ㅷ晥㖈歏⸓兰腊곭㚖⥂䭯곭⯓⚂곭⯓⠏⸷剣劅絩絯的㣐կ 荈⚺ㅷ晥䄕饰䌄⸓务㕂ꨪ鿈⟝遤⚌䄕饰⣘䎾Ꝇ饥ぢ荈⚺〳䱽䎇剣劅⥂䭯䭯絯곭⯓կ 䪮助ㄤ⣘䎾Ꝇꬠ倝ծ湬Ꝉㄤ鲱⟝佐餩瘝倝垷䒭䩧灶鲨⟱渠ⵄ㣔蔄匣灇封ㄤ❡ㅷ㹁⛐ꅾ銳䚍䲿⼮倝⢪欽垷䒭ㄤ劢勻獴⸓ⴀ遤䒁㾝⟟⧩Ꝇկ 3 荈㼜⚺㖈ㅷ歏晥⸓Ⱘ兰剣腊䪮곭助㚖곭䭯⯓絯ծ곭❡⯓ㅷ㹁⡙礵ⲥㄤ䘯鸟鶛➿涸⠏⸷ 800 700 600 500 400 300 200 100 0 2016-2022䎃倝腊彂导鲨Ꝉꆀ⿺幷鷳桧 689 30% 35213.4% 51 78 1264.5% 1214.7% 1375.4% 25.6%25% 20% 15% 10% 5% 2016 1.8% 2.7% 0% 㕂ⰻ倝腊彂导鲨Ꝉꆀ♰鳈 2017 2018 倝腊彂幷鷳桧〸鲶 2019 2020 Ⰼ椕倝腊彂幷鷳桧〸鲶 2021 2022 100% 2016-2022䎃䧮㕂荈⚺ㅷ晥⛧欽鲨Ꝉꆀ⽑嫱 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 47% 0% 2016 2017 荈⚺ㅷ晥 2018 ざ餴⿺㢪餴ㅷ晥 2019 2020 2021 2022 38%36% 41% 41% 41%41% 53% 59% 64% 62% 59% 59% 59% 䪮助곭⯓ծ❡ㅷ礵ⲥ㹁⡙ㄤ䘯鸟鶛➿䲀⸓荈⚺ㅷ晥㖈歏⸓兰腊곭㚖⠏⸷䭯絯的㣐կ 2022䎃荈⚺ㅷ晥鲨⟱㖈⛧欽鲨务Ꝉꆀ⽑嫱鴪ⵌ47.2%㖈倝腊彂导鲨Ꝉꆀ ⽑嫱鴪ⵌ79.9%կ 㖈歏⸓⻊䪮助ծ兰腊⻊䪮助곭㚖荈 䪮助곭⯓ ⚺ㅷ晥鲨⟱❡ㅷ⸂儑衼곭⯓㕂ⰻ⣘ 䎾Ꝇ䒓㨤儑梡⠏⸷կ 鸑鵂❡ㅷ礵ⲥ㹁⡙ㄤ䊵䒗⻊䋒㽷❡ ❡ㅷ礵ⲥ㹁⡙ ㅷ畊✰⸂儑衼䲿⼮կ 宠畮㕂ⰻ嶊餩罏㼆倝⡤낉䱹紵䏞刿넞鶛➿宠刿䔂⣘絛畮❡ㅷぢ兰腊⻊ 䘯鸟鶛去 鲮㘗䒓〄ꅾ䗱歋炽⟝鲮ぢ鲱⟝佅䭯鶛➿⸈鸟կ荈⚺ㅷ晥剣劅鸑鵂䘯鸟鶛➿⥂䭯 ❡ㅷ⸂ㄤ❡ㅷ⡤낉涸䭯絯곭⯓կ 侨研勻彂⚥导⼸ծ⛧翫⠔ծ䎛导餴劥ծ䎛封霆ⵚ❡⚌灇瑕ꤎ4 导鲨ⴀ〡㗂✳劅♧鲨⟱ㄤ❡⚌Ꝇ㕂꣢⻊鵳玐⸈鸟 600 500 400 300 200 100 0 ⚥ծ傈ծ䗞导鲨ⴀ〡侨ꆀ」⻊⽀⡙♰鳈 212 311 108 2016 2017 ⚥㕂 2018 傈劥 2019 2020 䗞㕂 2021 2022E ⚥㕂导鲨ⴀ〡ⴔ㖑⼓⽑嫱」⻊ 50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% ❇崍 妍崍 2019 ⻌繠崍 2020 ⽂繠崍2021 ꬋ崍2022 㣐峕崍 㕂ⰻ导鲨ⴀ〡絶䭯넞㟞倝腊彂导鲨䲿⣘㟞ꅾ銳㟞ꆀ2023䎃剣劅馄馊傈劥駟㾀⚆歲痦♧ず姿䌄⸓❡⚌Ꝇⴀ嵳կ 2㾀0⚆22歲䎃痦✳㕂կⰻⰦ导务鲨ⴀ倝〡腊鴪彂31导1♰鲨鳈ⴀ〡⛧ꆀ欽鴪鲨ⵌ26572.9.9♰♰鳈ずず嫱嫱㟞㟞15.42.⦔4%կ20駟23䎃♧㷍䏞倝腊彂导鲨ⴀ〡괄㟞122.3%Ꝋ歏寑ⴀ〡㟞94.3%կ 䩧䒓倝䋑㖞❇崍僽⚺銳䋑㖞妍崍「渤✵倝腊彂ⴀ〡㟞⸷僈儑 ❇崍㖑⼓歋✵导鲨Ⱒ玘湱㼆鳅⡛⚂尵剣䔂⸷劥㕼ㅷ晥僽务㕂鲨⟱ⴀ嵳涸껷鷥妍崍太歋✵㼆倝腊 彂䱹紵䏞鳅넞ⴀ〡ꆀ㟞⸷僈儑կ❇崍ㄤ妍崍곫雦⠔僽劢勻倝腊彂导鲨涸⚺⸂ⴀ〡⼓㚖կ 䌄⸓❡⚌Ꝇ鲨⟱ⴀ嵳鵳䏞⸈鸟⸓⸂歏寑瘝Ⱒꝶꨪ鿈⟝❡⚌Ꝇ⼸ずⴀ嵳 ꤑ✫侮鲨ⴀ〡㢪❡⚌Ꝇ嵳㢪䒊⾊馋⸷僈儑荈⚺ㅷ晥鲨⟱嵳㢪❡腊瑲灶200♰鳈⸓⸂歏寑ծⰢ ꝶꨪ鿈⟝⟱⚌紹紹䒓㨤嵳㢪䋒㽷կ劢勻「IRA岁呩ծ焫Ⱒ玘瘝佟瘻䕧ㆇ䲿⼮嵳㢪劥㕼⻊欰❡腊⸂ծ 䩧鸣㢴⯋涸㹐䨪絕匬僽䗳搬կ 侨研勻彂⚥导⼸ծ傈劥❡絑溁ծ䗞㕂导鲨䊨⚌⼸⠔ծ䎛导餴劥ծ䎛封霆ⵚ❡⚌灇瑕ꤎ5 荈⣘⚺䎾ㅷꝆ晥饥䄕ぢ饰荈䌄⚺⸓〳务䱽㕂䎇ꨪ剣鿈劅⟝⥂遤䭯⚌䭯〄絯㾝곭⯓ 荈⚺ㅷ晥䄕饰胜兞♴导鲨❡ㅷ涸歏⸓⻊ծ兰腊⻊鲮㘗❡⚌Ꝇ涸㕂 ❡剏➿ծ⼸ずⴀ嵳Ⱏず끮⸓⚥㕂ꨪ鿈⟝遤⚌䄕饰⚥㕂剣劼⠔䪾⣘䎾Ꝇ䱍䳣㖈荈䊹䩛⚥կ 鵛⼧䎃⚥㕂Ⱆ㖈Ⰼ椕涰䔂导鲨ꨪ鿈⟝Ⱆ⚥涸㹻侨 10 6 778 5 鵂 侮ꨪ鿈鲨⟝♸䖃ꨪ䖃㔵鿈絗⟝满帿⚺劼䏞⾊絓封㹁㾝⠛㠗絡㘠导鲨帿遤⾩⚌涸ꨪ务鿈㕂⟝⟱䊭㣢⚌㖲灶鸑㽷鵂ꂁꦼ㤛䏞⠛㣐絡侮կ鲨 䊭㣢䄕饰䎇䕎䧭帿䏞絓㹁㥵妍禹涸⽇⚆♸ꅷ㙩㶻ծ傈禹涸歏鄳♸昶⥌ծ繠禹涸勚㼷♸⽇呔⼶紵կ 梡㕂䧭❡劥⣘⿺䎾䋑Ꝇ㖞桧⠏⯓⸷䋒䲀㽷⸓歏⟱⸓⚌ծ㖈兰倝腊Ⱓ곭㚖䘯鸟䄕饰կ 1222 2013䎃2014䎃2015䎃2016䎃2017䎃2018䎃2019䎃2020䎃2021䎃2022䎃 ⚥㕂ꨪ鿈⟝遤⚌〄㾝끮⸓㔔稇 㖈㕂ꨪⰻ鿈导⟝鲨륫❡㣢ㅷ䘯务鸟㕂ぢ剣歏劼⸓⠔兰䪾腊⣘鲮䎾㘗Ꝇ䱍〜䳣⸈㖈㕂荈ⰻ䊹䏐䩛㣐务涸կ䋑ず㖞傞宠䧭劥䒓⠏㨤⸷㖈⿺倝⣘Ⱓ䎾곭㸝㚖Ⰼ㶲Ⱏ肫ずⴀ䲀㹊⸓⸂㕂꧆❡⾩剏涸去 歏⸓⻊㕂❡剏去 〜⸈❡⚌Ꝇ⼸ずⴀ嵳⸈鸟✫务㕂ꨪ鿈⟝⟱⚌涸䄕饰կ 兰腊⻊ ⼸ずⴀ嵳 侨研勻彂շ繠㕂导鲨倝ꢉոAutomotiveNewsⰌ椕导鲨ꨪ鿈⟝⣘䎾㉁涰䔂嚸⽀ծ䎛导餴劥ծ䎛封霆ⵚ❡⚌灇瑕ꤎ6 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% 暵倛䬘ծ⚪歊ծ㣐⠍♸荈⚺ㅷ晥ծ鸣鲨倝⸷⸂ⲙⵄ嶹㼆嫱 15.45% 9.80% 4.18% 暵倛䬘㖈欰❡ծ盗椚ㄤ㉁⚌垷䒭♳鵳遤✫㢴고䪮助ꬠ倝ㄤ盗椚 䪮䩧助灶ㄤ鲨⣘⟱䎾渠Ꝇⵄꬠ㣔倝蔄ծ匣湬Ꝉㄤ鲱⟝佐餩瘝倝垷䒭 ⠏⻊禹絡㖑䲀⸓꣭劥㟞佐կ 暵倝倛⸷䬘⸂ⲙկⵄ嶹馄鵂15%儑衼곭⯓⚪歊ծ㣐⠍瘝⠛絡鲨⟱⟄⿺荈⚺ㅷ晥ծ -25% 2016201720182019202020212022 䪮䎾欽助♧ㄤ⡤⣘⻊⾓䎾ꝀꝆծꬠ熧ꃑ倝꜈끮Ꝋ⸓瘝倝欰䪮❡助꣭㖈劥蓿晙ㄤ导鲨歏㶩瘝곭㚖ꅷ欽ODM垷䒭♸⣘䎾 Ꝇ帿䏞⼸ず〜⸈劥㕼⻊⟄⿺鳅㼱鲨㘗涸䘯鸟♳ꆀⰟず끮⸓欰❡畮꣭劥կ 暵倛䬘⚪歊㣐⠍荈⚺ㅷ晥1荈⚺ㅷ晥2倝⸷⸂1 湬Ꝉ垷䒭䲀⸓盗椚꣭劥 礵皍➃⸂ծ䎽㶸ծ㾝⾍瘝Ꝉ㈒䧭劥կ 暵倛䬘Model3ㄤ㣐⠍ID.3侮鲨䧭劥䬒ⴔ㼆嫱 嬁18ⵄ%, Ⱖ3%➭, ⰻ껑㢪, 歏⿺⸂寑⸓禹3絡3%, 3% Ⱖ➭, 껑, ⰻ㢪10% 嬁15ⵄ%, 歏⸓寑⸂⿺禹3絡7%, 暵倛䬘Model3VS㣐⠍ID.3 -⽀鲨嬁ⵄ넞紨1800繠⯋ -歏蓿䧭劥⡛紨1300繠⯋暵倛䬘歏蓿 鲱⟝佐餩瘝㉁⚌垷䒭倝的⯎❡ㅷⰌ欰ㄐワ劍涸渠ⵄ瑟ꢂ ꅷ欽炽⟝곫㙵+鲱⟝佐餩涸倝垷䒭罜鲱⟝鴝꣢䧭劥Ⳝ⛖⚹ꨪկ 荈ⵖ⸓⸂禹絡䚪⡤䧭劥⡛ 9% 歏孞, 㶩12% 鲨24魧%, 歏孞㶩,6歏% 鲨29魧%, -歏㶩歏孞䧭劥넞紨2300繠⯋暵倛䬘兰腊⻊⸆腊곫㙵炽⟝刿㢴կ 暵倛䬘Model3㣐⠍ID.3 7 侨研勻彂UBSծWindծ暵倛䬘ծ㣐⠍ծ⚪歊⿺湱ⰢⰖⰖデծ䎛导餴劥ծ䎛封霆ⵚ❡⚌灇瑕ꤎ岤暵倛䬘ⲙⵄ嶹⚹Ⱆ䚪⡤ⲙⵄ嶹կ 㼜2Ꝇ紩3紩⣘」䎾㉁輑緸ⰆⵌⰟず涸灇〄⡤禹务罜 ♶僽皍⽀涸Ꝇ勵䒭鷶紩⣘䎾կ Tier-1 冝」僈 䪾䳣侨㶶⻊」ꬠ劼麁❡⚌ぐ倰Ⱏ䒊侨㶶䎂〵㹊梡⚌⸉鷳僈ծ넞佪⼸ずկ 腊⾊彂㉁ Tier-3䲿⣘⾲勞俱 Tier-2䲿⣘ꨪ鿈⟝Tier-1䲿⣘禹絡 Tier-2O荈E灇M Tier-3 崯」帿 炽㹁⟝ⵖ 剪鲱⸉⟝㉁ 炽」鲱 歋鵂⚺銳⟄炽⟝⼸ず鲮ぢ刿㢴⟄鲱 ⟝⼸ずկ OEM餏餓䚪䧭 ⠛絡导鲨⣘䎾Ꝇ ざ⡲⠑⠶ծ欽䨪歋⠛絡✈⽁Ⱒ禹ぢ䧶殜⠑⠶Ⱒ 禹ծ劍Ⱒ翫Ⱒ禹鲮」կ 倝腊彂/兰腊⻊导鲨⣘䎾Ꝇ 㢴㔔稇䲀⸓⣘䎾Ⱒ禹佖」ざ⡲Ⱏ䧭⚹馋⸷ 餴俱勻彂띌肤ꝩծ䎛导餴劥ծ䎛封霆ⵚ❡⚌灇瑕ꤎ8 ❡畮ㅷ灇ծ〄腊♸彂❡ծㅷ㹐㹁䨪⛐⿺ծ侨た研畮涸倝鵘⢪蠒欽」垷䖤䒭荛♸Ⱒ劢ꅾ勻銳獴⸓ⴀ遤䒁㾝⟟⧩Ꝇ 䚪⡤ⵖ鸣宐䎂涸䲿⼮⢪䖤去䊨ծ㨼䩯欰❡瘝垷 䒭䧭⚹〳腊ⵖ鸣梠蒜涸㠗㘠湱㼆♴꣭կ 䪮助ꬠ倝ծ嶊餩罏㼆❡ㅷ涸礵ⲥ宠䲿 ⼮畮灇〄♸❡ㅷ㹁⛐涸ꅾ銳䚍կ Ⱏ❧ծ鲱⟝➰餩ծRobotaxi瘝倝垷䒭 䒁㾝✫た畮⟟⧩ꆀկ ⠛絡导鲨⟟⧩Ꝇⵖ鸣 ⟟⧩Ꝇ䒁㾝 ꅾ銳䚍䲿⼮ 劢♸勻劢导勻鲨獴⟟⸓⧩ⴀꝆ遤灇〄♸❡ㅷ㹁⛐+倝⢪欽垷䒭 灇封㹁♸⛐❡ㅷ ꅷ餝暟崨 ꆄた輑䋑ㄤ㖞 剪⸉ Robotaxi瘝 劢勻獴⸓ⴀ遤 ⵖ鸣絆鄳 ❡ㅷꝈ㈒ 倝⢪欽垷䒭 Ⱏ❧ծ鲱⟝➰餩瘝 导鲨⟟⧩❡⚌Ꝇ」⻊ 넞 ꣡⸈⧩ ⡛ 产品运营能源运营客户运营数据运营 侨研勻彂շ蒜腊♸倝腊彂导鲨䪮助騟絁㕃2.0ոծ䎛导餴劥ծ䎛封霆ⵚ❡⚌灇瑕ꤎ9 」ꬠ傞去·倝腊彂导鲨遤⚌馋⸷⿺䫏餴峯㻋覰淼⛼ 腊彂欰䙖 ENERGYECOSYSTEM 㥵⡦䮔䱡歏寑餴❡Ⰼ欰ㄐワ劍涸⟟⧩匬䒊⟄歏寑餴❡⚹呍䗱涸腊彂欰䙖緸絞㼜䧭⚹⚺劼⾊涸呍䗱畊✰⸂⛓♧կ ⸓⸂歏寑㼜鸑鵂㸝Ⰼծ넞佪涸唑妃ⵄ欽䪮助⿺鍒Ɀ倰呩㖈歏⻊㷖⪰腊务封䮦悶㖈⟟⧩կ歏⸓鲨涸邉腊緸絞㼜䧭⚹♴♧➿兰腊歏緸涸剣劼絆䧭鿈ⴔկ 焫导务鲨ㄤ遤胜⚌兞♸♴腊腊彂彂遤絕⚌匬㼜〄帿欰䏞帿⼸ⵠず」〄ꬠ㾝 ꥥ满倝腊彂鲨Ꝉꆀ䭯絯 䲿⼮邉腊⡤禹涸佅丒 荛Ⱒꅾ銳կぢ劢勻涸 邉腊⪰腊欰䙖緸絞ㄤ絾 < ざ腊彂畀⠔僽♴♧➿ 兰腊歏緸涸剣劼絆䧭鿈 ⴔկ 腊彂导鲨 〄歏⣩膴焫 〄歏⣩ꂁ⪰ 唑妃ⵄ欽 㔐佐䬒鍒 ⸓⸂歏寑 歏緸⣩ꂁ⪰ 歏⻊㷖⪰腊 欽䨪⣩ꂁ⪰ 歏緸 ぢ❜匹 ⴔ䋒䒭腊彂畀 ぢ❜匹 ⯕ծ⪰ծ⯎ծ矿♧⡤ 导鲨歏⸓⻊ ぢ❜匹 㥵匬⡦䒊䮔䗄䱡梠歏ⵄ寑欽餴欰❡䙖Ⰼ㼜欰䧭ㄐ⚹ワ⚺劍劼涸⾊⟟涸⧩畊✰⸂⛓♧ 劼 ⚺ •㖈⸓⸂歏寑Ⰼ欰ㄐワ劍务䪏怵