煤化工商品日报

光大期货煤化工商品日报（2023年12月5日） 一、研究观点 品种 点评 观点 尿素 周一尿素现货市场偏弱运行，昨日各主流地区价格回落10元/吨，山东临沂市场价格回落至2420元/吨。当前尿素供应水平有所下降，昨日日产量17.5万吨附近，后期仍有气头企业计划检修，尿素供应也仍有下降空间。需求方面，储备肥推进缓慢，但工业刚需因复合肥行业生产水平提升而存在支撑。整体来看，尿素现货市场存在一定支撑，但当前盘面受多方消息影响情绪或有波动，趋势上继续以宽幅震荡思路对待，关注气头企业开工变化情况，尿素出口动态以及农资政策导向。 宽幅震荡 纯碱 & 玻璃 周一纯碱现货价格继续走强，各主流地区价格走强50～250元/吨不等。供应来看，前期部分短停装置逐步提负荷中，行业开工率小幅提升至84.68%。需求端支撑良好，部分中下游存在一定补库需求。当前碱厂订单支撑较好，市场货源偏紧现象仍存。目前对市场扰动较大的因素仍在于供给端，尤其是西北地区碱厂开工负荷情况。预计短期盘面走势仍以坚挺向上为主。关注环保因素、行业新产能运行状态以及市场情绪转变。玻璃市场有所走强，昨日国内现货均价提升至1977元/吨。现货产销总体向好，昨日多地产销均突破100%以上，仅沙河地区维持96%。整体来看，玻璃强政策和弱现实仍存博弈，市场对后市心态存在较大分歧。预期玻璃期货盘面宽幅波动为主，关注年底终端地产赶工情况、下游深加工采购节奏及原料端联动效应。 纯碱：偏强玻璃：震荡 烧碱 周一烧碱现货价格仍偏弱，各主流地区均有不同程度下调。当前部分地区烧碱需求低迷，再加上局部企业库存压力增加，现货价格承压，部分氯碱企业针对客户提供一定优惠。整体来看，当前烧碱市场暂无明显利好支撑，盘面弱势震荡为主。 偏弱 二、市场信息 尿素 1、郑商所数据：12月4日尿素期货仓单数量6543张，较上一交易日+48张，有效预报量150张。 2、隆众数据：12月4日尿素行业日产17.54万吨，较上一工作日增加0.05万吨，较去年同期增加2.95 万吨；行业开工79.65%，较去年同期65.33%回升14.32个百分点。 3、12月4日国内各地区小颗粒尿素现货价格（元/吨）：山东2420，-10；河南2440，-10；河北2450，持平；安徽2460，持平。 纯碱&玻璃 1、郑商所数据：12月4日纯碱期货仓单数量0张，较上一交易日无变化，有效预报量76张；玻璃期货仓单数量1000张，较上一交易日+1000张。 2、隆众数据：12月4日纯碱行业开工率84.68%，日损失量1.7万吨。 3、隆众数据：12月4日全国浮法玻璃均价1977元/吨，日环比+16元/吨。浮法产业企业开工率82.79%，日环比持平。 烧碱 1、12月4日隆众烧碱现货价格（元/吨）：山东32%离子膜液碱820，-10；山东50%离子膜液碱1320， -10；河北32%离子膜液碱860，-10；河北50%离子膜液碱1410，持平；江苏32%离子膜液碱840，持平；河南32%离子膜液碱2800（折百），-100；四川50%离子膜液碱3150（折百），持平。 2、12月4日氯碱下游开工情况：氧化铝开工率80%，日环比稳定；粘胶开工率81.12%，日环比持平。 3、12月4日山东氯碱行业利润631元/吨，较上一工作日-16元/吨。 三、图表分析 图1：尿素主力合约收盘价（元/吨）图2：纯碱主力合约收盘价（元/吨） 3300310029002700250023002100190017001500 2020-04-162021-04-162022-04-162023-04-16 32002700220017001200 2020-08-112021-08-112022-08-112023-08-11 图3：尿素基差（元/吨）图4：纯碱基差（元/吨） 600400200 0 2020-04-152021-04-152022-04-152023-04-15 -200-400 山东基差河南基差河北地区湖北地区江苏地区安徽地区山西地区 220017001200 700200 -300-800 重碱基差轻碱基差 图5：尿素主力合约成交和持仓（手）图6：纯碱主力合约成交和持仓（手） 1600000500000 1400000450000 400000 1200000 350000 1000000300000 800000250000 600000200000 150000 400000 100000 20000050000 00 主力合约成交量主力合约持仓量(右) 6000000140000050000001200000 1000000 4000000 800000 3000000 600000 2000000 400000 1000000200000 00 2019-12-062020-12-062021-12-062022-12-06 成交量持仓量(右) 图7：尿素期货合约价差（元/吨）图8：纯碱期货合约价差（元/吨） 40-10-60-110-160-210-260 2405-2401价差 0-100-200-300-400-500 -6002405-2401价差 图9：尿素现货价格走势图（元/吨）图10：纯碱现货价格走势图（元/吨） 35003300310029002700250023002100190017001500 东北华北华东华南华中 350030002500200015001000 纯碱:轻质:全国:主流价纯碱:重质:全国:主流价 450040002003500 0 30002500-20020001500-4001000 -600 500 0-800 2020-04-152021-04-152022-04-152023-04-15 尿素-甲醇价差(右)尿素(UR)主力合约收盘价甲醇(MA)主力合约收盘价 42003700500320002700 -500 2200 -1000 17001200-1500 2020-08-112021-08-112022-08-112023-08-11 玻璃-纯碱价差纯碱(SA)主力合约收盘价玻璃（FG）主力合约收盘价 图11：尿素-甲醇期货价差（元/吨）图12：玻璃-纯碱期货价差（元/吨） 图13：烧碱主力合约收盘价（元/吨）图14：烧碱主力合约成交和持仓（手） 3200 650000 120000110000 3100 550000 100000 3000 450000 9000080000 2900 350000 70000 2800 250000 6000050000 150000 2700 40000 50000 30000 2600 2023-09-15 2023-10-15 2023-11-15 2500 2023-09-15 2023-10-15 2023-11-15 成交量 持仓量(右) 图15：烧碱基差（元/吨）图16：烧碱合约价差（元/吨） 600 60 500400 40 300200 20 100 0 0 2023-09-15 2023-10-15 2023-11-15 -2100203-09-152023-10-15 2023-11-15 -20 -200-300 -40 -400 -60-80 烧碱基差(主流价) 烧碱基差(滨化出厂价) 06-05价差 07-06价差 08-07价差 09-08价差 图17：烧碱与氧化铝、PVC价差（元/吨）图18：烧碱与纯碱期货价差（元/吨） 100-3100 0-31502023-09-152023-10-152023-11-15-3200 -100 -3250 -200-3300-300-3350-400-3400 -3450 -500 -3500 -600-3550-700-3600 烧碱-氧化铝价差烧碱-PVC价差(右) 13001100 900700500300100 2023-09-152023-10-152023-11-15 烧碱-纯碱价差 数据来源：iFind、光大期货研究所 光大期货煤化工商品日报 资源品团队研究成员介绍 •张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号。 期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 •张凌璐，光大期货研究所资源品分析师，负责纯碱、尿素等期货品种研究工作，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位，ACCA持证人，曾荣获郑州商品交易所纯碱优秀分析师称号，多次荣获郑州商品交易所纯碱高级分析师称号。 期货从业资格号：F3067502期货交易咨询资格号：Z0014869 •孙成震，光大期货研究所资源品助理分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱等品种基本面研究、数据分析等工作。 期货从业资格号：F03099994 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。