大豆&粕类早报

大豆&粕类早报 2023-10-12 证券代码：839979 大越期货投资咨询部：王明伟投资咨询资格证号：Z0010442联系方式：0575-85226759 ✸豆粕观点和策略 1.基本面：美豆探底回升，周五凌晨的美农报预期利多吸引逢低买盘，短期震荡延续等待美豆收割定产。国内豆粕震荡回落，美豆走势带动和技术性抛盘打压，国庆节后豆粕需求进入淡季，短期豆粕期现双弱压制盘面。但10月进口大豆到港也处于低位，豆粕短期呈供需两淡格局，库存压力并不大。中性 2.基差：现货4300（华东），基差505，升水期货。偏多 3.库存：豆粕库存80.35万吨，上周80.93万吨，环比减少0.72%，去年同期34.11万吨，同比增加135.56%。偏空 4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空 5.主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多 6.预期：美豆回落和豆粕需求淡季压制豆粕价格，但进口大豆到港处于低位和盘面对现货较高贴水支撑期货价格。短期美豆收割天气变数仍存，受美豆走势带动，国内豆粕短期震荡偏弱。 豆粕M2401：日内3820至3880区间震荡，期权卖出虚值看跌期权。 利多： 1.国内油厂豆粕需求良好，库存短期无压力； 2.九月美农报数据稍利多,美豆产量仍可能小幅下调。 利空： 1.国内豆类库存同比增多和国庆后需求进入淡季压制价格预期； 2.宏观经济预期利空，需求端增长放缓； 当前主要逻辑： 市场聚焦美国大豆收割天气影响以及国内需求博弈 主要风险点： 1.美豆收割天气变数下美豆产量仍有变化； 2.俄乌冲突加剧给大宗商品带来不确定性（下行风险）； ✸菜粕观点和策略 1.基本面：菜粕震荡回落，豆粕走势带动和技术性抛盘打压。短期国内油厂菜籽压榨量高位回落，菜粕库存维持低位和期货较现货大幅贴水支撑短期期现价格，国庆后水产养殖进入淡季，加拿大油菜籽丰产预期下期货价格承压。中性 2.基差：现货3300，基差427，升水期货。偏多 3.库存：菜粕库存2.38万吨，上周3.1万吨，环比减少23.23%，去年同期2.2万吨，同比增加 8.19%。偏空 4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空 5.主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多 6.预期：菜粕短期震荡偏弱，国庆后菜粕供需两淡，加上豆类走势带动，供需基本面转弱和期货盘面大幅贴水交互影响。 菜粕RM2401：日内2820至2880区间震荡，期权卖出虚值看跌期权。 利多： 1.进口油菜籽到港短期处于低位， 2.油厂菜籽和菜粕库存回落至低位。 利空： 1.水产需求将进入淡季 2.加拿大油菜籽维持丰产预期，进口到港年底增多。 当前主要逻辑： 市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽产量预期 主要风险点： 1.国内水产养殖需求旺季将结束（下行风险）； 2.加拿大油菜籽丰产（下行风险）； ✸大豆观点和策略 1.基本面：美豆震荡回落，美豆收割进程高于预期和巴西大豆出口延续压制盘面，但周五凌晨的美农报数据尚有变数。国内大豆冲高回落，国产大豆对进口转基因大豆性价比优势吸引买盘，但美豆弱势压制大豆上涨空间。中性 2.基差：现货5180，基差100，升水期货。偏多 3.库存:大豆库存404.32万吨，上周449.56万吨，环比减少10.06%，去年同期376.31万吨，同比增加7.44%。偏空 4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空 5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多 6.预期：进口大豆到港减少支撑豆类价格预期，国内需求中期向好和美国大豆产区天气变数支撑盘面。短期美豆产量变数和国产大豆丰产预期交互影响，国产大豆增产预期压制盘面上限，但进口大豆到港量处于低位和对进口大豆性价比优势支撑盘面底部。 豆一A2311：日内5000至5100区间震荡，期权观望。 利多： 1.美豆进口大豆成本仍旧偏高支撑国内大豆盘面底部； 2.进口大豆到港量9-11月逐月减少。 利空： 1.美豆即将上市，美豆短期利多出尽； 2.新季南美大豆增产预期压制豆类价格。 当前主要逻辑： 市场聚焦国产大豆产量预期和进口大豆到港影响 主要风险点： 1.国内大豆与进口大豆比价较低（上涨风险）； 2.国产大豆增产（下行风险）； 美国2023年度大豆巡查报告 日期 豆粕 菜粕 豆菜粕成交均价价差 成交均价 成交量（万吨） 成交均价 成交量（万吨） 9月27日 4638 5.03 3660 1.5 978 9月28日 4634 0.8 3620 0 1014 10月9日 4502 1.71 3520 0 982 10月10日 4378 102.41 3400 0 978 10月11日 4278 35.46 3300 1.51 978 大豆、粕类期货及现货价格汇总 日期 大豆期货主力 豆粕期货 菜粕期货 现货价格 豆一2311 豆二2311 主力2401 远月2405 主力2401 远月2405 豆一现货（佳木斯 豆二现货（完税价 豆粕现货（江苏） 菜粕现货（福建） 9月25日 5050 4724 3941 3379 3116 2926 5300 4673 4560 3680 9月26日 5063 4727 3974 3400 3113 2936 5300 4721 4580 3680 9月27日 5089 4778 4006 3408 3148 2950 5300 4716 4580 3680 9月28日 5097 4768 3996 3394 3100 2924 5300 4712 4580 3630 10月9日 5078 4504 3867 3334 2986 2851 5200 4508 4410 3520 10月10日 5066 4404 3795 3325 2921 2832 5180 4429 4300 3400 10月11日 5080 4393 3787 3367 2873 2827 5180 4464 4180 3300 大豆和粕类仓单统计 日期 豆一仓单（较上日） 豆二仓单（较上日） 豆粕仓单（较上日） 菜粕仓单（较上日） 9月21日 18503（-200） 700（-100） 12876（0） 217（-20） 9月22日 18203（-300） 0（-700） 12876（0） 217（0） 9月25日 17524（-679） 0（0） 12876（0） 217（0） 9月26日 16874（-650） 0（0） 12876（0） 197（-20） 9月27日 16330（-544） 0（0） 12876（0） 197（0） 9月28日 16270（-60） 0（0） 12876（0） 197（0） 10月9日 15430（-840） 0（0） 12876（0） 197（0） 10月10日 15130（-300） 0（0） 12876（0） 197（0） 10月11日 15080（-50） 0（0） 12876（0） 197（0） 豆粕、菜粕现货价格汇总 豆粕和菜粕现货价格小幅回落，基差高位回落 豆菜粕现货价差收窄，2401合约豆菜粕价差冲高回落 国内近期成交维持低位，国庆后预计有一轮补库 全球大豆供需平衡表 时间 收获面积 期初产量 产量 总供给 总消费 期末库存 库存消费比 2014年 119097 63863 321414 509560 430263 79297 18.43 2015年 120757 79297 315997 529198 449661 79537 17.69 2016年 120436 79559 350721 575495 479808 95687 19.94 2017年 125115 95687 343657 593498 493564 99934 20.25 2018年 125740 99934 363214 609114 494998 114116 23.05 2019年 123217 114116 341100 620510 525510 95000 18.08 2020年 129390 95000 368816 629311 529163 100148 18.93 2021年 131130 100148 360118 616869 517727 99142 19.15 2022年 136029 99142 369717 634669 531772 102897 19.35 2023年 138328 102897 405310 674781 553799 120982 国内大豆供需平衡表 时间 收获面积 期初库存 产量 总供给 总消费 期末库存 库存消费比 2013年 5275 9351 9600 89311 78616 10695 13.6 2014年 7097.57 10695 12685 98245 85193 13052 15.32 2015年 6827.39 13052 12367 105952 90230 15722 18.74 2016年 7598.53 15722 13595 119211 100153 19058.2 18.41 2017年 8244.81 19058.2 15282 126183 105207 20976.2 19.94 2018年 8412.77 20976.2 15967 118674 97763.6 20910.7 21.39 2019年 9331.73 20910.7 18091 135941 113153 22787.7 20.14 2020年 9882.5 22787.7 19601 141778 114530 27247.7 23.79 2021年 8400 27247.7 16500 132437 111730 20707 18.53 2022年 9933 20707 20700 136407 115530 20877 18.07 国内豆粕供需平衡表 时间 期初库存 产量 总供给量 饲料需求量 总需求 期末库存 库存消费比 2014年 2273 55948 58274 54000 55570 2704 4.87 2015年 2704 59100 64021.6 59000 57785 6236.55 10.79 2016年 6236.55 64616 70911.5 65500 66590 4321.55 6.49 2017年 4321.55 67288.5 71631 66000 67163 4468.05 6.65 2018年 4468.05 59888 64372.1 59000 59892 4480.05 7.48 2019年 4480.05 72102 76627 67000 67980 8647.05 12.72 2020年 8647.05 73284 82006 73400 74400 7606.05 10.22 2021年 7606.05 72102 79768 74200 74700 5068.05 6.78 2022年 5068.05 74072 79180 76000 76580 2600.05 3.4 2023年 2600.05 74072 76722 73000 73600 3122.05 4.24 国内油菜籽供需平衡表 时间 收获面积 期初库存 产量 总供给 总消费 期末库存 库存消费比 2014年 5100 585 8500 13534.6 12981 553.6 4.26 2015年 4200 553.6 6800 11718.6 11216 502.6 4.48 2016年 3800 502.6 5700 10131.6 9961 170.6 1.71 2017年 3700 170.6 5500 9845.6 9761 84.6 0.87 2018年 3750 84.6 5600 10072.9 9961 111.9 1.12 2019年 3700 111.9 5450 7648.9 7541 10