大豆&粕类早报

证券代码：839979 大豆&粕类早报2022-08-30 投资咨询部 分析师：王明伟 从业资格证：F0283029投资咨询证：Z0010442 ✸豆粕观点和策略 1.基本面：美豆震荡收跌，美国大豆产量预估并未出现减产预期和技术性调整，短期美豆天气忧虑支撑价格。国内豆粕窄幅震荡，短线跟随美豆技术性震荡整理。油厂豆粕库存周度环比回落，油厂挺价销售支撑现货价格。短期豆粕受美豆走势带动和国内豆粕库存回落影响，豆粕维持震荡。中性 2.基差：现货4410（华东），基差621，升水期货。偏多 3.库存：豆粕库存68.9万吨，上周72.85万吨，环比减少5.42%，去年同期105.44万吨，同比减少34.65%。偏多 4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多 5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多 6.预期：宏观利空和中国需求减少预期压制豆类价格，但美豆9月生长天气仍有变数，短期美豆天气变数和宏观偏空预期交互影响；受美豆走势带动和供应宽松影响，国内豆粕整体跟随美豆走势，短期维持区间震荡。 豆粕M2301：短期3720至3780区间震荡。期权持有虚值看跌期权。 豆粕观点 •利多因素： •1.国内豆粕需求尚好，油厂挺价现货升水维持。 •2.美豆中西部产区生长天气变数。 •9月美农报预期下调美豆单产 •利空因素： •1.宏观经济预期利空，商品基金抛售大宗商品； •2.8月美农报上调美豆单产 •3.国内油厂压榨量低于去年，需求不及预期。 •当前主要逻辑：市场聚焦美豆生长天气影响，围绕美豆生长情况和宏观经济预期博弈，南美大豆影响过去，美豆天气不确定性仍在。 •主要风险点：美元持续紧缩宏观经济预期转空，俄乌冲突持续和美国大豆产量仍有变数，以及乌克兰农产品出口情况；养殖亏损生猪和禽类补栏不及预期。 ✸菜粕观点和策略 •1.基本面：菜粕震荡回落，逢高卖盘和跟随豆粕技术性调整，自身基本面变化不大。国产油菜籽上市缓解供应压力，油厂压榨量回升，菜粕库存压力增大压制现货价格，但油菜籽进口到港量偏少，俄乌冲突影响葵花粕进口，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格底部。中性 •2.基差：现货3520，基差626，升水期货。偏多 •3.库存：菜粕库存3.05万吨，上周3.87万吨，环比减少21.19%，去年同期2.2万吨，同比增加38.64%。偏空 •4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多 •5.主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空 •6.预期：菜粕短期维持区间震荡格局，受豆类走势带动，供应偏紧格局改善和需求良好交互影响。 •菜粕RM2301：短期2840至2900区间震荡，期权观望。 菜粕观点 •利多因素： •1.油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限， •2.8-9月水产需求预期良好。 •利空因素： •1.豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化 •2.国内油菜籽6月集中上市后短期供应增多，菜粕高库存压制价格 •当前逻辑：国产油菜籽上市，菜粕供应改善，但需求预期良好支撑价格。短期关注国内油厂压榨情况和俄乌冲突影响。 •主要风险点：水产养殖情况和国内油菜籽产量预估变化以及俄乌冲突 ✸豆一观点和策略 1.基本面：美豆震荡收跌，美国大豆产量预估并未出现减产预期和技术性调整，短期美豆天气忧虑支撑价格。国内大豆冲高回落，获利盘回吐盘面技术性调整，但现货升水支撑盘面。现货市场国产大豆供需两淡，国储大豆抛储以及国内大豆扩种预期压制远期大豆价格，期货盘面短期归于震荡。中性 2.基差：现货6100，基差173，升水期货。偏多 3.库存:大豆库存534.61万吨，上周533.7万吨，环比增加0.17%，去年同期652.23万吨，同比减少18.03%。偏多 4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多 5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空 6.预期：宏观利空和中国需求减少预期压制豆类价格，但美豆9月生长天气仍有变数，短期美豆天气变数和宏观偏空预期交互影响；国产大豆短期供需两淡，现货升水支撑远月合约价格，短期区间震荡整理。 豆一A2211：短期5860至5960区间震荡，观望或者短线为主。 大豆观点 •利多因素： •1.国内大豆供应短期偏紧， •2.市场有价无市，现货保持稳定。 •利空因素： •1.国储大豆抛储，供应预期充裕 •2.三季度需求疲弱，新季国产大豆扩种明显 •当前逻辑：国产大豆供需两淡，9月合约期货期现回归技术性震荡整理。 •主要风险点：国储大豆抛储数量情况，新季国产大豆产量预期，美联储加息和鹅乌冲突影响等。 品种 合约 期价 现价 现价变动 现价地区 基差 大豆主力 A2211 5927 6100 0 佳木斯 173 豆粕近月 M2209 4275 4410 +30 华东 621 豆粕主力 M2301 3789 4410 +20 华南 621 菜粕近月 RM2209 3472 3520 -70 华南 626 菜粕主力 RM2301 2894 3510 -70 福建 616 一周成交情况 成交量（万吨） 8月29日 8月30日 8月31日 9月1日 9月2日 豆粕 26.67 菜粕 0.35 成交价格 8月29日 8月30日 8月31日 9月1日 9月2日 豆粕 4410 菜粕 3520 仓单 8月29日 8月30日 8月31日 9月1日 9月2日 菜粕 1685 豆粕 18332 豆一 4132 豆二 0 美国肺炎疫情新增病例维持低位 巴西新冠肺炎疫情新增病例维持低位 2022年美国大豆播种进程 美国大豆 播种进程 去年同期 五年均值 出苗率 去年同期 五年均值 优良率 去年同期 5月1日 8% 22% 13% 5月8日 12% 39% 24% 5月15日 30% 58% 39% 5月22日 50% 73% 55% 21% 38% 26% 5月29日 66% 83% 67% 39% 59% 43% 6月6日 78% 89% 79% 56% 74% 59% 6月13日 88% 93% 88% 70% 85% 74% 70% 62% 6月20日 94% 97% 93% 83% 90% 84% 68% 60% 6月27日 99% 95% 97% 91% 95% 91% 65% 60% 2022年美国大豆生长情况 美国大豆 出苗率 去年同期 五年均值 扬花率 去年同期 五年均值 优良率 去年同期 7月4日 96% 98% 96% 16% 27% 22% 63% 59% 结荚率 去年同期 五年均值 扬花率 去年同期 五年均值 优良率 去年同期 7月11日 6% 9% 9% 32% 44% 38% 62% 59% 7月18日 14% 21% 19% 48% 61% 55% 61% 59% 7月25日 26% 39% 34% 64% 74% 69% 59% 58% 8月1日 44% 56% 51% 79% 85% 80% 60% 60% 8月7日 61% 70% 66% 89% 90% 88% 59% 60% 8月14日 74% 80% 77% 93% 94% 93% 58% 57% 8月21日 84% 87% 86% 97% 97% 97% 57% 56% 2021-2022年南美大豆播种进程 巴西大豆 播种进程 去年同期 前年同期 五年均值 阿根廷大豆 上年同期 五年均值 11月1日 52% 42% 52% 44% 7% 20% 16% 11月8日 68% 56% 58% 54% 19% 32% 30% 11月15日 79% 70% 72% 69% 28% 42% 40% 11月22日 86% 81% 82% 79% 38% 52% 50% 11月29日 90% 87% 87% 85% 47% 61% 60% 12月6日 94% 90% 93% 91% 56% 69% 68% 12月13日 97% 94% 96% 95% 65% 76% 75% 12月27日 78% 86% 85% 1月3日 86% 93% 93% 1月17日 95% 99% 99% 2022年南美大豆收割进程 巴西大豆 收割进程 上年同期 五年均值 阿根廷大豆 收割进程 上年同期 五年均值 2月10日 24% 10% 22% 2月17日 33% 15% 30% 2月24日 44% 25% 40% 3月3日 55% 35% 50% 3月10日 64% 46% 60% 3月17日 69% 59% 67% 3月24日 78% 69% 74% 3月31日 81% 76% 78% 4.4% % 7.2% 4月14日 87.2% 88.2% 88.6% 14.4% 7.2% 27% 4月28日 92% 91.8% 93% 46% 40% 52% 5月5日 95% 97% 98% 55% 50% 60% USDA近半年供需报告 收割面积 单产 产量(亿蒲式耳） 期末库存 陈豆出口 压榨 巴西大豆（亿吨） 阿根廷大豆 2022.2 8720 51.4 44.35 3.5 20.5 22.15 1.34 0.45 2022.3 8720 51.4 44.35 2.85 20.9 22.15 1.27 0.435 2022.4 8720 51.4 44.35 2.6 21.15 22.15 1.25 0.435 2022.5 9010 51.5 46.40 3.1 22 22.55 0.42 2022.6 9010 51.5 46.40 2.8 22 22.55 2022.7 8750 51.5 45.05 2.3 21.35 22.45 1.49 0.51 2022.8 8720 51.9 45.31 2.45 21.55 22.45 1.49 0.51 油厂大豆库存回升，菜籽库存回落，现货价格相对平稳。 油厂豆粕和菜粕库存回落，粕类现货价格跟随盘面波动。 油厂未执行合同小幅回落，中期需求预期良好 进口大豆到港量5-6月进入旺季，7-8月高位回落 进口油菜籽到港量7月维持低位 油厂大豆入榨量环比回升，需求良好回归高位 国产油菜籽上市影响，油厂入榨量高位回落 美豆震荡回落，进口成本跟随回调 外盘油菜籽低位震荡，进口成本变化不大 国产油菜籽压榨利润转负，进口油菜籽压榨利润改善 美豆周度出口检验环比回落,同比回升 美豆震荡回落，进口大豆盘面压榨利润改善 水产进口受新冠疫情影响 国内价格平稳供应充裕，需求旺季下游成交回升 生猪存栏6月环比增加0.3% 母猪存栏6月环比增加1.05% 仔猪和育肥猪比重上升，8月需求预期良好 生猪价格小幅回升，维持偏高位 生猪补栏积极性一般，仔猪价格小幅回落 国内生猪价格小幅回升，养殖利润维持偏高位 生猪价格高位回落，水产价格维持强势 豆粕期货主力换月，现货相对平稳维持高升水 菜粕期货主力换月，现货平稳维持高升水 2301合约豆菜粕价差探底回升 免责声明 ☆本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证我公司所作出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据和工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。 THANKS! 证券代码：839979 地址：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼电话：0575-88333535E-mail：dyqh@dyqh.info