2023中国私募资本市场全景报告

睿勤业绩基准报告： 中国私募资本市场全景(2023 PREQINBPEA 睿勤 咨勤业绩基准报告：中国私募资本市场全景（2023）3 前言 黎子彬近年来，大中华区已经成为亚太地区增速最快、影响力最大的资本市场之一。大中 大中华区副总裁华区私募股权与创业投资（PEVC)行业的资产管理规模已经从2010年的550亿美元增 睿勤长到2022年四季度的1.6万亿美元，增幅超过2.800%。驱动行业迅猛增长的因素包括 地区经济的发展、投资者兴趣的增长、地方政府的支持等。尽管近期在地缘政治、 新冠疫情和经济下行等因素的影响下，行业增速有所放缓，但数据显示，中国的 PEVC行业正在积极稳步回归常态。 去年，我们与北京基金业协会合作，共同推出首份大中华区私募股权和创业投资 市场基准报告。该报告依托北京基金业协会的大力支持和睿勤强大的自有数据分析， 为读者提供了募资趋势、业绩基准、市场排行榜等富有价值的市场信息，全面、细致、 清晰地概览了整个市场。该报告广受行业机构好评，许多市场参与者均表示，报告中的数据及洞察帮助他们快速且精准地寻找相匹配的机构投资者、高效地对比市场业绩，从而作出更明智的投资决策。 基于上述积极反馈，今年我们再次携手北京基金业协会，并邀请到上海市国际股权投资基金协会，共同打造一份更加成熟的大中华区市场报告。今年的报告包含投资者情绪和交易流分析、业内专家问答等详实的内容，旨在为读者带来真实、独特的市场见解。 经过20年的发展，睿勤已然成为全球领先的另类资产行业数据平台，由最初仅覆盖 私募股权，发展至目前全面覆盖包括私募债、房地产、对冲基金等在内的所有另类资产， 数据库包含： 48,000+基金管理人26,000+投资者 133,000+基金250,000+被投企业 17,000+基金收益率 我们在全球四大洲设有16处办公室，服务全球超过20万名另类资产专业人士，向他们提供所需的市场数据、解决方案和行业洞察。我们位于北京、广州、香港等主要城市的团队为 最后，我谨代表睿勤所有团队，祝您身体健康，万事顺遂！ PREQIN 睿勤 咨勤业绩基准报告：中国私募资本市场全景（2023） 中国私募股权投资 四十年 何小锋私募股权投资20世纪初期起源于美国，经过一个多世纪的发展，在一些私募股权投资发 北京基金业协会会长、展成熟的国家，私募股权投资已经成为仅次于银行贷款和IPO的重要融资方式。 北京大学经济学院金融学系教授中国私募股权投资起步较晚，但发展势头迅猛。20世纪80年代，风险投资的概念开 始引入中国，1986年，国务院批准成立了“中国新技术创业投资公司”，成为我国本士 第一家创业投资机构。在本土股权投资萌芽的阶段，由于当时民营资本发展较弱，市场 开放程度有限，我国私募股权投资基金的设立与发展主要由政府主导。 进入20世纪90年代，随若改革开发与市场经济发展的加速推进，外资私募机构逐渐 进入中国市场。1992年，第一家外资投资机构美国国际数据集团（IDG）进入中国，随后， 如凯雷、黑石、高盛、KKR等各大国际知名私募股权投资基金品牌，也纷纷进入我国内地 市场投资。 之后，2007年，新修订的《合伙企业法》正式实施，使得国际上股权投资基金普遍采用的有限合伙组织形式在中国得以实现，2009年，创业板正式开板，为私募股权投资基金提供了更加丰富的退出渠道。 相关制度逐渐完善，加上较为宽松的监管环境，中国私募股权投资市场在接下来的 段时间内快速扩大，到2017年底，在中基协登记的私募股权、创业投资基金管理人数量迅速达到2.8万家，管理基金规模超过7万亿元。伴随若中国经济的飞速发展，在私募股权投资的支持下也孕育出了百度、阿里、腾讯等未来的互联网巨头，投资中国市场的中外投资机构也从中获得了丰厚的回报。 PREQIN 睿勤 睿勤业绩基准报告：中国私募资本市场全景（20235 2018年，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（简称“资管新规”）对合格投资人提出了更高的要求，“全民PE”的狂热逐渐冷却，机构投资者逐渐成为私募股权 投资的出资主力，行业整体的发展逐渐由单纯的规模增长转变为规模与质量共同提高的 阶段。 近年，面对风云变换的国际竞争格局，科技创新在国家发展全局的核心位置日益凸显。在此过程中，股权、创业投资积极调整自身的定位，践行金融服务实体经济发展的宗旨，成为科创企业直接融资的主要渠道之一，支持和推动科技创新。支持股权、创业投资发展壮大也成为我国金融改革与发展的主旋律。一方面对银行保险的出资释放“松绑”信号，吸引更多周期长、资金体量大的长期资本、耐心资本开展科技创新领域投 资；一方面，深化资本市场改革，推进全面注册制，试点私募基金份额转让平台，推动S 基金发展，拓宽私募股权和创业投资退出渠道。2022年，在内外部环境双双承压的情况下，中国私募股权投资市场的募资规模总量维持在2万亿元以上，市场整体保持韧性。 伴随若中国的私募股权投资的发展，极具中国特色的政府引导基金也逐渐从探素走向 成熟和升级，时至今日，政府引导基金已经成为私募股权投资市场上的重要力量。政府产业引导基金通过基金运作扶持创业型或科技型企业发展，利用政府资金的引导作用和杠杆作用，吸引更多的社会资本进入特定的产业投资领域，在整合区域产业资源、推动 优化产业布局、促进区域经济发展方面发挥了积极作用。 今年5月1日，新修订的《私募投资基金登记备案办法》正式开始实施，对私募基金管理人的准入提出了更高的要求。同时，随着第一批进场的人民币基金逐渐迎来退出期，一批管理不规范、业绩无法达到投资人预期的管理人面临着被市场出清的困境。未来， 中国的股权投资市场的优胜劣汰将进一步加速，推动行业整体向着更专业、更高水平的 方向发展。 股权投资是对人才要求非常高的行业，既要有金融财务的知识储备，理解经济周期性 波动的规律，又要及时跟踪技术和产业发展的动态，还要理解国家和区域发展的战略意图，情商、智商、德商缺一不可。当前，国内外宏观经济的波动以及动荡的国际地缘局势给股权投资市场带来了更多的挑战。面对诸多的不确定性，私募股权投资管理人的生存之道就是不断自我进化。在中国私募股权投资市场向高质量发展转型的大浪淘沙中， 留下来的唯有更加专业、更加踏实、更加守信的管理人。 1Chinapropertyprivateequityfundspilotlaunched(asiafundmanagers.com) PREQIN 睿勤 睿勤业绩基准报告：中国私募资本市场全景(2023) 关键市场数据一览 $1.6万亿21个月 截至2022年12月大中华区PEVC行业的资产管截至2023上半年，大中华区PEVC基金平均募资 理规模耗时。2021年该数据为11个月 $100亿50% 2023上半年募资关账的28只大中华区PEVC基金2023上半年全球私募股权募资总额的同比下跌 的总募资规模幅度 27.3% 初始投资年份为2020年的大中华区PEVC人民币基金的净IRR中位数 PREQIN 睿勤 睿勤业绩基准报告：中国私募资本市场全景(2023) 中国市场概览 截至2022年12月，大中华区私募股权与创业投资行业的总资产管理规模达1.6万亿美 元。2016-2022年间，行业的可投资金额(drypowder)也稳步攀升，2022年12月达2160亿 美元（图1）。 通过与客户沟通我们发现，当前地缘政治局势、不稳定的宏观经济环境、利率波动、 中美贸易争端等因素已经引发基金管理人出现谨慎情绪。他们表示，如果要找到稳定又 优质的项目，并兼顾估值合理、交易完成后能够顺利退出，仍然十分困难。 但是从2020年至今，行业年复合增长率仍有3.24%，且整个市场中仍然存在相当一部 分资金尚未匹配到合适的投资机遇（图1）。 1图1：大中华区PEVC行业资产管理规模，2012-2022年* 1,600 1.400 1,200 1,000 （十亿美 800 600 资产管理规模 400 200 0 Dec-12Dec-13Dec-14Dec-15Dec-16Dec-17Dec-18Dec-19Dec-20Dec-21Dec-22 ■可投资金（十亿美元）■未实现价值（十亿美元） *数值包括投资大中华区的全球基金资料来源：PreqinPro 人民币基金和美元基金的资产管理规模在2016年以前不相上下，此后每年人民币基金规模 屡创新高，目前已经是美元基金规模的4.5倍。截至2022年12月，大中华区人民币PEVC基 金和美元PEVC基金的资产管理规模分别约为1.27万亿美元和2800亿美元（图2）。 PREQIN 睿勤 睿勤业绩基准报告：中国私募资本市场全景(2023)8 1图2：大中华区PEVC行业资产管理规模按基金币种划分（人民币vs.美元），2012-2022年 1,400 1,200 1,000 800 （十亿美元） 600 400 资产管理规模 200 Dec-12Dec-13Dec-14Dec-15Dec-16Dec-17Dec-18Dec-19Dec-20Dec-21Dec-22 人民币基金美元基金 资料来源：PreqinPro 人民币基金的增长部分归功于中国坚持科技自立自强的长期发展战略。近年来，中国实 施了一系列政策以推动硬科技和新能源行业发展。2023年，中共中央和国务院印发了 《数字中国建设整体布局规划》，强调投资半导体、芯片、物联网和新能源解决方案等 技术。地方政府引导基金在引导资本流入市场方面扮演了关键角色，推动了人民币基金 的快速发展。 另一方面，美元基金规模增速已经开始下滑。截至2022年12月，美元基金资产管理规 模为2807亿美元，同比增长7%。展望2023年，随着国家放宽对新冠疫情的管控，叠加合 格境外有限合伙人（QFLP)机制已不断完善以吸引更多外资，预计将刺激市场交易和吸引 更多美元基金进入市场。尽管当前投资美元基金存在一定限制，但中国仍然是十分具有 吸引力的投资目的地，作为世界第二大经济体，其许多行业和市场存在投资机遇。 2硬科技生态大会(sipac-gov.cn) 3翻译：《数字中国建设整体布局规划》(stanford.edu） PREQIN 睿勤 睿勤业绩基准报告：中国私募资本市场全景(2023)9 1图3：大中华区PEVC行业资产管理规模按投资策略划分，2012-2022年* 1,600 1,400 1,200 1,000 （十亿美元） 800 600 400 资产管理规模 200 0 Dec-12Dec-13Dec-14Dec-15Dec-16Dec-17.Dec-18Dec-19Dec-20Dec-21Dec-22 量创业投资（不包括早期）■成长投资墨早期投资量并购■其他私募股权策略** *数值包括投资大中华区的全球基金资料来源：PreqinPro **其他私募股权策略包括平衡型策略、联合投资策略、重振策略等 截至2022年12月，创业投资行业的资产管理规模（除早期投资策略外）已飙升至8956亿美元，较2021年同比增长15%（图3）。强劲增长背后的驱动因素包括： 首先，基金管理人在投资决策上与国家政策对齐，尤其关注种子轮和早期项目。其次，早期投资者以较低估值进入项目，并在较短时间内退出，获得了较高回报。 最后，许多投资者开始将目光转向大学或实验室，关注投资早期创业项目和具备丰富行业经验和专利技术的创业团队。 与预期一致，大中华区募资市场经历了一段下降期，特别是2017年以来持续的募资低 迷。2022年，大中华区共有151只基金成功完成募资，募资总额333亿美元，是近十年来 最低水平（图4），较2021年同比大幅下降65%，印证了大中华区面临的募资挑战。 PREQIN 睿勤 睿勤业绩基准报告：中国私募资本市场全景(2023)10 1图4：大中华区PEVC行业募资额，2010-2023年初至今* 1,800200.0 1,600180.0 1,400160.0资 1,200140.0总 金 数120.0 1,