【冠通研究】静待USDA供需报告，空单适量持有观望

【冠通研究】 静待USDA供需报告，空单适量持有观望 制作日期：2023年10月11日 【策略分析】 静待USDA供需报告，空单适量持有观望。 国外方面，美豆收割同比依然偏快。虽美豆供应有所收紧，但由于中国、欧盟等消费国需求走弱，以及南美持续竞争，在集中发运前美豆或保持一段时间的沉寂，转机或在十月下旬。供应上，密西西比河、巴拿马运河干旱持续，供应链风险仍存；据油世界，9月份巴西、美国、巴拉圭大豆出口较上年同期增310万吨，抵消阿根廷、乌克兰的装船减少影响，暗示市场需求或好于预期。风险上，不排除在9月大部时间糟糕天气下，USDA进一步下调单产、产量预期。 国内方面，受需求不佳，生猪出栏价格持续回落，西南规模猪场季节性压栏结束，体重或见顶，市场有加速出栏迹象，饲料需求短期或回落；散户对旺季预期较为谨慎，观望情绪浓♘，二育没有大量入场，栏舍空置率依然偏高。今年生猪存栏虽勉强维持升势，但进口大豆到港同样有增量，难以产生明显需求缺口。 9、10月国内养殖端需求或达至顶峰，散户猪舍空置率偏高，关注饲料厂出货节奏。密西西比河及巴拿马运河干旱问题造成的延误风险，在巴西发运量明显回落后，会进一步凸显。伴随国内基差成交的激增，空头风险有所增加。当前，在原料端也尚未提供有效支撑下，国内豆粕主力将保持弱势。在紧盯美国收割进度的同时，南美的播种推进情况也需关注。 盘面上，豆粕主力关键支撑被有效打破，下跌趋势尚未扭转，空单暂持有，控制仓位。 【期现行情】期货方面： 截至收盘，豆粕主力合约收盘报3787元/吨，-1.15%，持仓-11122手。现货方面： 截至10月11日，江苏地区豆粕报价4100元/吨，较上个交易日-200。盘面压榨利润，美湾11月交货为-19元/吨，美西为-19元/吨、巴西11月交货为-49元/吨。 现货方面，10月10日，油厂豆粕成交102.41万吨，较上一交易日+100.7吨，其中现货成交1.41万吨，远月基差成交101万吨。 （豆粕主力1h行情） 数据来源：博易大师 【基本面跟踪】消息上： 据USDA，截至10月8日当周，美国大豆生长优良率为51%，市场预期为52%，此前一周为52%，去年同期为57%；落叶率为93%，上一周为86%，上年同期为90%，五年均值为87%；收割率为43%，市场预期为41%，此前一周为23%，去年同期为41%，五年均值为37%。 据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB发布的10月预测数据显示，预计2023/24年度巴西大豆产量达到1.620034亿吨，同比增加739.75万吨，增加4.8%。 巴西全国谷物出口商协会（Anec）预计，巴西10月大豆出口料为682.8万吨，去年同期为 358.9万吨。基本面上： 国内原料方面，截至10月6日当周，国内进口大豆到港量为110.5万吨，较此前一周+13 万吨；截至10月6日，油厂大豆库存389.32万吨，去年同期376.3万吨。据钢联，9月实 际到港预计941.5万吨；根据船期预报，预计10月份国内进口大豆到港711.75万吨，11 月为960万吨，12月为900万吨。 美国农业部数据显示，截至2023年10月5日当周，美国大豆出口检验量为1643376吨，前 一周修正后为676659吨，初值为663355吨。截至2023年10月5日当周，美国对中国（大 陆地区）装运1415606吨大豆。前一周美国对中国大陆装运383947吨大豆。 南美端，排船方面，截止到10月6日，阿根廷主要港口（含乌拉圭东岸港口）对中国大豆 排船量为39.6万吨；巴西各港口大豆对华排船计划总量为574万吨。发船方面，截止到10月6日，阿根廷主要港口（含乌拉圭东岸港口）10月以来大豆对中国发船10.2万吨；10月份以来巴西港口对中国已发船总量为129万吨。 供给端，昨日油厂开机率41.7%。截至10月6日当周，油厂豆粕产量为68.36万吨，周环 比-63.3万吨；未执行合同量为460.68万吨，较9月22日统计+91万吨；豆粕库存为77.35 万吨，略低于9月22日统计的78.43万吨。 下游提货方面，昨日提货量为13.83万吨，此前为13.98万吨。饲料加工企业库存上，截至 9月29日当周，样本饲料企业豆粕折存天数为10.6天，此前为9.3天；饲料库存可用天数 为27.71天，此前一周为27.96天。 冠通期货研究咨询部王静 执业资格证书编号：F0235424/Z0000771 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。