米拉多铜矿注入开启发展新篇章

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铜陵有色（000630）是一家国内第二大铜冶炼企业，布局铜全产业链。公司收购中铁建铜冠70%股权，其中核心资产为米拉多铜矿，预计2025年达产，届时矿石处理量将达4620万吨/年，预计年产约20万吨铜金属量对应的铜精矿。此外，公司发力高端铜箔市场，以技术含量较高的PCB铜箔中的RTF箔及VLP箔以及厚度6μm及以下锂电池铜箔等为主，走差异化与高端化路线。预计公司2023-25年营业收入分别为1350.1/1381.2/1636.4亿元，对应增速分别为10.8%/2.3%/18.5%，3年CAGR为10.3%；归母净利润分别为36.4/38.2/46.8亿元，对应增速分别为33.4%/4.9%/22.6%，3年CAGR为19.7%。首次覆盖，给予“买入”评级。