建材行业周报：三季报发布在即，关注细分板块边际改善情况

行业研究|行业周报 建材行业 ƒ 三季报发布在即，关注细分板块边际改善情况 ——建材行业周报 看好（维持） 行业建材行业 国家/地区中国 报告发布日期2023年10月11日 核心观点 三季度业绩发布在即，建议关注水泥、玻璃、防水等细分板块。国庆节后三季度业绩情况将成为市场主要影响因素。从需求端来看，23Q3情况相比23Q2未有明显变 σ 化，依然呈现竣工需求相对较好，地产开工与销售依然疲软，基建投资逐步回落的情况。从边际改善情况来看，7-8月份地产新开工增速相比23Q2的水平出现底部回升的态势。从成本端来看，23Q3各项主要原材料价格同比均有较大跌幅，但从边际情况来看，23Q3煤炭、沥青、纯碱等价格跌幅在扩大；而PVC、丙烯酸、钛白 粉、环氧乙烷等价格出现同比跌幅收窄，绝对价格企稳回升的态势。综合从需求和成本边际变化情况来看，我们认为23Q3水泥、玻璃、防水等细分板块业绩有望出现边际改善。建筑行业下半年重点主题依然是“一带一路”，特别是峰会召开前夕存在更多机会。我们认为目前建筑行业应该优选低估值高股息个股，如中国建筑(601668，未评级)，当前股息率(ttm)股息率可达4.8%，具备一定配置价值。 本周市场回顾：本周（2023/9/25-2023/9/29）建材板块（中信）指数涨幅-1.6%，相对沪深300收益为-0.3%。年初至今，建材板块收益率为-8.4%，相较沪深300超额收益率为-3.7%。上周优选组合收益率为-1.6%，相较建材指数超额收益率为 冯孟乾fengmengqian@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523070003 余斯杰yusijie@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521120002 0.0%，累计收益率/超额收益率12.03%/47.09%。 建材周度数据概述：本周全国浮法玻璃均价110元/重量箱，环/同比变化0.0%/+23.5%；库存3982万重箱，环比下降-1.2%，YoY-35%。本周全国主流缠绕直接纱均价3417元/吨，环比持平；电子纱均价7900元/吨，环比持平。本周全国水 泥市场平均成交价为365元/吨，环比上涨2元。本周水泥出货率61.1%，环比上升0.5pct；库容比73.9%，环比下降0.5pct。 投资建议与投资标的 传统建材方面：建议关注地产政策落地带来的板块修复机会，一旦整体板块企稳，一线龙头弹性可以值得期待，代表性标的包括东方雨虹(002271，买入)、北新建材(000786，买入)、伟星新材(002372，未评级)、三棵树(603737，未评级)、兔宝宝 (002043，未评级)、坚朗五金(002791，未评级)。 新型材料领域：依然建议关注高纯石英砂/锂电池隔膜涂覆/药用玻璃/光伏玻璃四个细分板块，相关标的包括石英股份(603688，买入)，壹石通(688733，增持)，福莱 特(601865，未评级)，山东药玻(600529，增持)，力诺特玻(301188，买入)，亚玛顿(002623，未评级)。 建筑细分高景气领域/标的：高空租赁行业在未来2-3年依然能看到较快的行业增长和渗透率的持续提升，标的包括华铁应急(603300，买入)；受益于制造业和基建的 回暖，装配式钢结构相关标的也将受益，标的包括鸿路钢构(002541，增持)；“一带一路”建设驱动下建议关注新疆基建龙头新疆交建(002941，未评级)，青松建化(600425，未评级)。 下周建议关注：海螺水泥(600585，未评级)、塔牌集团(002233，未评级)、旗滨集团(601636，买入)、北新建材(000786，买入)、西大门(605155，未评级)、英科再生(688087，未评级) 风险提示 基建/地产投资增速不达预期，原材料价格大幅波动 后周期建材安全边际凸显，建议关注细分赛道龙头：——建材行业周报 行业数据未见明显改善，静待政策落地效果兑现：——建材行业周报 关注地产政策带来的后周期建材的机会： ——建材行业周报 2023-09-26 2023-09-18 2023-09-10 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 一、行情回顾（2023/9/25-2023/9/29）5 1.建材板块指数表现5 2.建材板块个股表现6 3.东方建材优选组合收益6 二、核心观点与投资标的7 三、建材行业周度数据8 1.玻璃行业周度数据8 2.玻纤行业周度数据9 3.水泥行业周度数据10 4.消费建材周度数据13 四、风险提示15 图表目录 图1：本周各行业指数（中信）涨跌幅（%）5 图2：年初以来各行业指数（中信）涨跌幅（%）5 图3：全国玻璃价格（卓创，含税，元/重量箱）8 图4：2019/10-2023/9/29玻璃在产产能（万t/d）8 图5：2018/1/7-2023/9/29玻璃库存（百万重量箱）8 图6：2018/1/7-2023/9/29纯碱价格（元/吨）8 图7：2018/1/3-2023/9/29全国天然气均价（元/立方米）9 图8：2018/1/1-2023/9/29全国石油焦价格（元/吨）9 图9：2018/1/1-2023/9/29缠绕直接纱均价（元/吨）9 图10：2018/1/1-2023/9/29电子纱G75均价（元/吨）9 图11：2018/1-2023/03玻纤在产产能（月底，万吨/月）10 图12：2018/1-2023/07玻纤行业库存（万吨/月）10 图13：2018/1/3-2023/9/29全国水泥价格（元/吨）10 图14：2018/1/3-2023/9/29全国熟料价格（元/吨）10 图15：2018/1/3-2023/9/29华东水泥均价（元/吨）11 图16：2018/1/3-2023/9/29华北地区水泥均价（元/吨）11 图17：2018/1/3-2023/9/29东北地区水泥均价（元/吨）11 图18：2018/1/3-2023/9/29西北地区水泥均价（元/吨）11 图19：2018/1/3-2023/9/29西南地区水泥均价（元/吨）11 图20：2018/1/3-2023/9/29中南地区水泥均价（元/吨）11 图21：2018/1/3-2023/9/29水泥-煤炭价差（元/吨）12 图22：2018/1/4-2023/9/29全国动力煤均价（元/吨）12 图23：2018/1/1-2023/9/29水泥出货率（%）12 图24：2018/1/1-2023/9/29水泥库容比（%）12 图25：2018/1/1-2023/9/29熟料库容比（%）13 图26：2018/1/1-2023/9/29磨机开工率（%）13 图27：2018/1/3-2023/9/29布油期货结算价（美元/桶）13 图28：2018/1/1-2023/9/29沥青均价（元/吨）13 图29：2018/1/4-2023/9/29全国PVC均价（元/吨）14 图30：2018/1/4-2023/9/29全国PP均价（元/吨）14 表1：本周建材指数（中信）/沪深300涨跌幅5 表2：本周建材板块涨幅/跌幅前五公司6 表3：本周优选组合收益6 表4：优选组合历史收益表现6 一、行情回顾（2023/9/25-2023/9/29） 1.建材板块指数表现 第132周（2023/9/25-2023/9/29）建材板块指数（中信）下跌-1.6%，相对沪深300收益为-1.3%。本周（2023/9/25-2023/9/29）建材指数（中信）收6749.0，周涨幅-1.6%；沪深300收3689.5，周涨幅-1.3%。本周建材行业相对沪深300收益为-0.3%。 表1：本周建材指数（中信）/沪深300涨跌幅 指数 本周涨幅 上周涨幅 年初以来涨幅 建材指数（中信） 6749.0 -1.6% 0.6% -8.4% 沪深300 3689.5 -1.3% 0.8% -4.7% 数据来源：万得，东方证券研究所 本周(2023/9/25-2023/9/29，5个交易日)建材板块指数(中信)涨幅-1.6%，在中信30个细分子行业中排名第24。年初至今建材板块指数(中信)涨幅-8.4%，在中信30个细分子行业中排名第22。 图1：本周各行业指数（中信）涨跌幅（%） 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% 医药 机械电力设备及新能源 传媒综合 商贸零售 电子汽车通信建筑 纺织服装计算机国防军工 电力及公用事业 轻工制造石油石化 煤炭银行家电 交通运输综合金融基础化工消费者服务 建材钢铁 农林牧渔有色金属食品饮料房地产 非银行金融 -4% 数据来源：万得，东方证券研究所 图2：年初以来各行业指数（中信）涨跌幅（%） 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 通信传媒 石油石化 家电计算机 非银行金融 煤炭 建筑 纺织服装 银行汽车电子 电力及公用事业 综合金融 钢铁机械 有色金属轻工制造国防军工商贸零售食品饮料 建材交通运输 医药房地产农林牧渔基础化工 综合电力设备及新能源 消费者服务 -40% 数据来源：万得，东方证券研究所 2.建材板块个股表现 第132周（2023/9/25-2023/9/29）建材板块（中信）涨幅居前的公司分别为石英股份、韩建河山、西藏天路、中铁装配、扬子新材，周涨幅分别为11.6%、11.0%、6.8%、5.3%、4.1%。 表2：本周建材板块涨幅/跌幅前五公司 本周涨幅前五 周涨幅 本周跌幅前五 周跌幅 石英股份 11.6% ST罗普 -16.9% 韩建河山 11.0% 法狮龙 -7.2% 西藏天路 6.8% 华立股份 -5.7% 中铁装配 5.2% 凯伦股份 -5.4% 扬子新材 4.1% 四川双马 -4.1% 数据来源：万得，东方证券研究所 3.东方建材优选组合收益 海螺水泥 -2.4% -1.6% -1.3% -0.8% -1.0% 塔牌集团 -0.4% -1.6% -1.3% 1.2% 1.0% 旗滨集团 -0.8% -1.6% -1.3% 0.7% 0.5% 北新建材 -1.6% -1.6% -1.3% 0.0% -0.3% 西大门 2.5% -1.6% -1.3% 4.1% 3.9% 英科再生 0.9% -1.6% -1.3% 2.4% 2.2% 下周建议关注海螺水泥，塔牌集团，旗滨集团，北新建材，西大门，英科再生。 表3：本周优选组合收益 公司名称本周涨跌幅建材板块周涨幅沪深300周涨幅相对建材板块超额收益相对沪深300超额收益 数据来源：万得，东方证券研究所 表4：优选组合历史收益表现 优选组合 建材板块 沪深300 优选组合相对建材板块超额收益 优选组合相对沪 深300超额收益 第一-一百三十周(2021/2/22-2023/9/15) 13.02% -19.90% -34.57% 32.89% 47.57% 第一百三十一周(2023/9/18-2023/9/22) 0.80% 0.61% 0.81% 0.19% -0.01% 第一百三十二周(2023/9/25-2023/9/29) -0.30% -1.58% -1.32% 1.29% 1.02% 累计收益 13.52% -20.87% -35.08% 34.37% 48.58% 数据来源：万得，东方证券研究所 二、核心观点与投资标的 三季度业绩发布在即，建议关注水泥、玻璃、防水等细分板块。国庆节后三季度业绩情况将成为市场主要影响因素。从需求端来看，23Q3情况相比23Q2未有明显变化，依然呈现竣工需求相对较好，地产开工与销售依然疲软，基建投资逐步回落的情况。从边际改善情况来看，7-8月份 地产新开工增速相比23Q2的水平出现底部回升的态势。从成本端来看，23Q3各项主要原材料价格同比均有较