电子行业：存储设备管制放松，存储芯片价格反弹

2023年10月11日 证券研究报告|行业研究|行业点评 电子行业 存储设备管制放松，存储芯片价格反弹 投资要点 事件：美国同意韩厂向华提供设备。10月9日，韩国总统办公室经济首席秘书崔相穆在首尔龙山总统府大楼举行的记者会上表示，美国政府作出最终决定，将无限期豁免三星电子和SK海力士向其在华工厂提供半导体设备，无需其它许可。同时，美方已将这一决定通知三星电子和SK海力士等相关企业，将自即日起生效。 韩存储芯片厂商向华出口设备管制放松。2022年10月7日，美国出台了新的对华半导体出口管制政策，限制了位于中国大陆的晶圆制造厂商获取16/14nm及以下先进逻辑制程芯片、128层NAND闪存芯片、18nm半间距或更小的DRAM内存芯片所需的制造设备的能力。三星、SK海力士在中国大陆的晶圆 投资评级 强于大市 维持评级 行业表现 40% 30% 20% 10% 0% 22-10 23-01 23-04 23-07 23-10 1M 3M 12M 绝对收益 -0.1% -5.3% 12.1% 相对收益 2.1% -0.5% 13.8% -10% 电子沪深300 厂也囊括在内，经争取获得为期一年的豁免权，豁免有效期至2023年10月11 资料来源：恒生聚源，万和证券研究所 日。三星、SK海力士这两家韩企控制着全球近70%的动态半导体存储器 （DRAM）和50%的闪存芯片（NAND）市场，在豁免到期的前两天获得无限期豁免，意味着美国对华在存储芯片领域的设备管制有所放松。 存储芯片价格已触底反弹。我们以DRAM:DDR34Gb512Mx81600MHz的现货平均价作为存储行业的观察指标，本轮存储芯片价格自2021Q1开启下行周期，价格从2021年3月15日的峰值3.5030美元跌至2023年8月30的0.9590美元，跌幅72.62%，至2023年10月10日其价格已回升至1.0160美元，呈现出触底反弹的态势。 存储芯片厂商酝酿涨价。三星宣布9月起扩大减产幅度至50%，其他供应商预计也将跟进扩大四季度减产幅度。根据韩国经济日报9月份报导，三星电子近期与小米、OPPO、谷歌等客户签订了DRAM和NAND芯片供应协议，价格较现有的合约价上调幅度达到10~20%。鉴于8月底存储器产品价格已来到相对低点，以及存储芯片厂商持续减产并酝酿涨价，我们认为存储芯片周期底部位置已较为明确，四季度价格回暖态势显著。 投资建议：存储芯片具备功能同质化和价格透明度高的特征，是终端电子产品中的基础核心部件，其价格所反映的供需变动，对于电子行业市场景气度有着较为有效的指引作用。美国对华在存储芯片领域的设备管制的放松，将有助于全球半导体供应链的稳定，存储芯片价格触底反弹也预示着全球半导体调整周期尾声将至，整个电子市场有望迎来向上拐点。当前时点，建议积极布局存储芯片赛道和与其息息相关的下游消费电子板块。 风险提示：存储芯片价格反弹不及预期、中美竞争关系恶化。 作者 朱琳分析师 资格证书：S0380521120001 联系邮箱：zhulin@wanhesec.com联系电话：(0755)82830333-121 相关报告 《行业专题-上半年业绩寻底，二季度触底向上》 2023-09-11 《财报点评-短期业绩承压，静待后续放量》 2023-09-06 《财报点评-规模效应助推盈利改善，核心IP贡献价值弹性》2023-08-18 《行业点评-信创产业催化密集，把握产业机遇》 2023-08-11 请阅读正文之后的信息披露和重要声明 行业研究报告 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 证券投资咨询业务是指取得监管部门颁发的相关资格的机构及其咨询人员为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息、分析、预测或建议，并直接或间接收取服务费用的活动。 证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。 分析师声明：本研究报告作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确的反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本研究报告作者与本文所涉及的上市公司不存在利益冲突，且作者配偶、子女、父母未担任上市公司董监高等职务。 投资评级标准： 行业投资评级：自报告发布日后的12个月内，以行业指数的涨跌幅相对于同期沪深300指数的涨跌幅为基准，投资建议 的评级标准为： 强于大市：相对沪深300指数涨幅10%以上； 同步大市：相对沪深300指数涨幅介于-10%10%之间；弱于大市：相对沪深300指数跌幅10%以上。 股票投资评级：自报告发布日后的12个月内，以公司股价涨跌幅相对于同期沪深300指数的涨跌幅为基准，投资建议的 评级标准为： 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上； 增持：相对沪深300指数涨幅介于5%15%之间；中性：相对沪深300指数涨幅介于-5%5%之间；回避：相对沪深300指数跌幅5%以上。 免责声明：本研究报告仅供万和证券股份有限公司（以下简称“本公司”）客户使用。若本报告的接受人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户，与本公司无业务关系的阅读者不是本公司客户，本公司不承担适当性职责。 本报告由本公司研究所撰写，报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息。本报告基于已公开的资料或信息撰写，但不保证该资料及信息的完整性、准确性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。 本研究所将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。本报告版权仅为万和证券股份有限公司研究所所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。任何媒体公开刊登本研究报告必须同时刊登本公司授权书，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，并自行承担向其读者、受众解释、解读的责任，因其读者、受众使用本报告所产生的一切法律后果由该媒体承担。本公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 市场有风险，投资需谨慎。 万和证券股份有限公司 深圳市福田区深南大道7028号时代科技大厦西座20楼电话：0755-82830333传真：0755-25170093 邮编：518040公司网址：http://www.vanho.cn 2