银河期货金融衍生品日报

金融衍生品日报 研究员：孙锋 金融衍生品日报 期货从业证号：F0211891投资咨询从业证号：Z000567：021-65789277：sunfeng@chinastock.com.cn 一、财经要闻 1.国务院总理李强主持召开国务院常务会议，审议通过《关于加强低收入人口动态监测做好分层分类社会救助工作的意见》、《专利转化运用专项行动方案（2023-2025年）》及《积极发展老年助餐服务行动方案》。会议强调，要深入贯彻落实党中央决策部署，加强低收入人口动态监测，更加精准、及时、有效做好社会救助工作，加快形成覆盖全面、分层分类、综合高效的社会救助格局，把民生兜底保障安全网织得更密、扎得更牢。 2.乘联会初步数据显示，9月，乘用车市场零售202.8万辆，同比增长6%，环比增长6%，今年以来累计零售1524万辆，同比增长2%；9月，新能源车市场零售74.3万辆，同比增长21%，环比增长4%，今年以来累计零售518.6万辆，同比增长34%。 研究员：彭烜 期货从业证号：F3035416投资咨询从业证号：Z0015142：pengxuan_qh@chinastock.com.cn 3.数据显示，北向资金先扬后抑，全天净卖出54.71亿元，早盘一度加仓超20亿，再度连续3日减仓；其中沪股通净卖出47.57亿元，深股通净卖出7.15亿元。 4.央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，10月10日以利率招标方式开展了670亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。数据显示，当日3780亿元逆回购到期，因此单日净回笼3110亿元。 5.美联储洛根：较高的期限溢价可能意味着加息需求的降低；从金融市场和经济表现来看，长期中性利率可能会更高；市场显示平均利率可能进一步走高。 研究员：沈忱CFA 6.IMF将2024年全球GDP增长预期从3%下调至2.9%；预计2023年全球实际GDP增长率为3.0%，与7月的预测相同。IMF预计2023年全球总体通胀率将降至6.9%，但将2024年全球CPI预期上调至5.8%。 期货从业证号：F3053225 二、投资逻辑 股指期货：周二市场震荡回落，至收盘，上证50指数跌0.68%，沪深300指数跌0.75%，中证500指数跌0.49%，中证1000指数跌0.27%。沪深两市成交额7747亿元，北向资金全天净卖出54.72亿元。 ：shenchen_qh@chinastock.com.cn 股指早盘小幅高开，上证指数站上3100点，开盘半小时保持红盘震荡，但随着北向资金的净卖出，市场不断震荡回落，直至收盘。华为鸿蒙、存储芯片、星闪概念等科技板块涨幅居前，减肥药、一带一路、家电、煤炭、建材等板块跌幅居前。 股指期货随现货震荡回落，至收盘，主力成交合约IH2310跌0.68%，IF2310跌0.83%，IC2310跌0.55%，IM2309跌0.4%。除IM外，各品种基差小幅上行，仅IC下季合约和IM各合约贴水。IF、IH、IC和IM成交分别下降14.9%、4.7%、15.9%和16.7%。IC、IM、IF和IH持仓分别下降1.9%、2.6%、3.3%和3.8%。 后市展望： 周一市场探底回稳使投资者看到一线希望，加之隔夜美股上涨，A股早盘也高开站于3100点之上，港股市场同样早盘大涨，但半小时之后，北向资金不断净卖出打击市场人气。继周一尾盘1小时大卖70亿元之后，周二继续不断净卖出，成为市场风向标。 从热点板块看，华为概念股虽然活跃，但无法带动指数走强，减肥药板块周二出现大跌，体现大涨之后快速回落的风险。因此，市场成交虽有放大，但资金集中于少数概念板块，投资者谨慎应对。另一方面，权重股板块受北向资金影响大，全天受压制，从而拖累指数。 综上所述，市场仍无做多动力，北向资金影响投资者信心，预计股指仍将在低位震荡。 金融期权：今天A股市场普跌。宽基指数方面，大市值类指数跌幅相对较大。北向资金净流出54.71亿元。 期权方面，各个标的波动有限，期权成交量维持低位。隐波方面，尽管标的价格单边下跌。但各个品种隐波反应平淡，昨天日评也提到了，虽然节后开盘各个品种隐波跌幅较大，但标的实际波动也在快速回落，导致从曲面角度看溢价水平维持高位。所以标的实际波动有限的情况下，隐波易跌难涨。今天隐波走势基本符合预期。另外昨天也提到经过节后的隐波大幅回落导致远月vega性价比明显提升。从隐波期限上看，多数品种隐波期限结构变陡，远月隐波相对坚挺。 我们依然维持本周隐波易跌难涨的判断，但值得注意的是目前多数品种标的价格再次运行至年内低点附近，一旦标的向下突破，市场情绪走弱可能会带动隐波阶段性反弹。目前除500ETF期权以外，多数品种近端隐波微笑基本维持正偏，虚值认沽期权隐波相对便宜，可以提前布局。 国债期货：今日国债期货全线下跌，30年期主力合约跌0.14%，10年期主力合约跌0.13%，5年期主力合约跌0.12%，2年期主力合约跌0.07%。现券方面，银行间主要利率债收益率继续上行，中短端上行幅度更大。银行间资金面，DR001加权利率1.8266%，+10.02bp；DR007加权利率1.8684%，+6.10bp。 跨季后，央行逆回购操作呈现大额净回笼态势，今日市场资金面继续收敛，银存间隔夜加权回购利率升至1.8%上方；长钱方面，国有和主要股份制银行1Y同业存单二级市场最新成交升至2.47%附近。消息面上，今日外媒报道国内财政政策可能加码，通过提高赤字率以刺激经济增长，额外增发国债至少1万亿元。跨季后资金面并未大幅转松，叠加近期特殊再融资债券发行重启以及今日外媒关于提升赤字的相关报道继续压制债市情绪，期债盘面全线收跌，中短期限品种表现更弱。 短期来看，近期基本面数据有喜有忧，假日期间公布的9月官方PMI数据释放积极信号，但居民消费和商品房销售弹性相对有限。9月票据利率走高指向信贷投放可能加快，但进入10月则再度明显回落，显示9月信贷转好可能是脉冲式的。不过，当前市场对于四季度财政加码的方式和规模较为关注，债市情绪较为谨慎。在此情况下，短期内期债盘面或将以偏弱震荡运行为主。 交易策略：股指期货，低位震荡；国债期货，逢高轻仓试空 风险因素：海外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期 三、数据图表呈现 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个 人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司金融衍生品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799