高硫发电需求不断弱化，地缘局势增添不确定性

中融汇信期货投资研究中心 2023年10月第2周 高硫发电需求不断弱化地缘局势增添不确定性 燃料油 供给：高硫方面，受到中东地区中重质原油持续减产的影响，高硫燃 料油的产出也随之下滑，俄罗斯方面虽然禁止了成品油的出口，但对 船用燃料放宽了限制。随着高硫发电需求的结束，更多的高硫燃料油资源将流向市场。低硫方面，科威特炼厂的货物已经恢复外放，其产能的正常运行将依旧带来潜在供应增量。 需求:船用油市场，整体交投氛围依旧较为平淡，不过高硫销售占比在 不断提高。发电方面，随着中东以及南亚地区夏季用电高峰期的结束高硫燃料油的发电需求支撑将不断减弱。炼厂方面，国内炼厂对燃料油的进口量也在不断下滑。 库存：新加坡库存持续减少，已经降至11周低点。截至10月5日， 新加坡燃料油库存环比减少40.4万桶至1937万桶，跌幅为2.04%；富 查伊拉重油库存增加146.6万桶，为1165.3万桶，涨幅为14.3%。 成本：国庆长假期间受到EIA库存数据以及美国宏观数据的影响，市 场对原油需求的担忧使得原油价格大幅下跌。但是，OPEC+的减产政策 仍在执行，明年是否增产也将视原油价格而决定，原油供应紧张的局面依旧存在。此外，巴以爆发了剧烈的冲突，地缘局势的动荡令市场情绪再次升温。整体上，原油供应维持紧张格局，加之地缘局势的不确 定性，原油价格底部有支撑，呈现高波动状态。 总结：高硫低燃料油供应均有增加的空间，高硫燃料油发电需求支撑 请务必阅读正文之后的免责声明 正在不断弱化，整体上价格会跟随原油波动。 策略观点 主要跟随原油价格波动，震荡运行。 风险提示 原油大幅波动；天然气大幅波动。 【能源化工周报】 商品走势评级 品种 评级 燃料油 震荡 低硫燃料油 震荡 戴佳玲 从业资格号：F03106572投资咨询号：Z0018272 Email:daijialing@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层网址：www.zrhxqh.com 电话：021-51557517 投资咨询业务资格：吉证监许【2013】1号 英国布伦特Dtd 美元/桶 89.61 87.60 2.01 2.29% 燃料油供应 纸货价近1月：新加坡高硫380 美元/吨 439.49 440.49 -1.00 -0.23% 纸货价近2月：新加坡高硫380 美元/吨 435.46 437.93 -2.47 -0.56% 外盘价格 贴水：新加坡高硫380 美元/吨 -1.06 -2.07 1.01 -48.79% 高硫380：FOB新加坡 美元/吨 441.49 440.63 0.86 0.20% 0.5%低硫燃料油新加坡 美元/吨 628.50 628.50 0.00 0.00% 5-7号燃料油进口量 万吨 455.20 151.72 303.48 200.03% 5-7号燃料油出口量 万吨 155.03 153.58 1.45 0.94% 国内供应 燃料油产量 万吨 83.32 440.60 -357.28 -81.09% 山东地炼开工率 % 64.99 66.24 -1.25 -1.89% 库存 新加坡 万桶 1937.00 1977.40 -40.40 -2.04% 富查伊拉 万桶 1165.30 1018.70 146.60 14.39% 海运指数 波罗的海干散货指数 点 1929.00 1827.00 102.00 5.58% 巴拿马型运费指数 点 1572.00 1592.00 -20.00 -1.26% 好望角型运费指数 点 3309.00 2982.00 327.00 10.97% 指数 原油运输指数 点 871.00 854.00 17.00 1.99% 成品油运输指数 点 750.00 775.00 -25.00 -3.23% 中国进口集装箱运价指数 点 787.54 818.12 -30.58 -3.74% 中国出口集装箱运价指数 点 851.96 871.80 -19.84 -2.28% 期货 单位 当期值 前次值 变化 幅度 燃料油 FU活跃合约 元/吨 3862.00 3820.00 42.00 1.10% 价格 LU活跃合约 元/吨 4869.00 4792.00 77.00 1.61% FU-SC 元/桶 -108.81 -99.73 -9.09 9.11% 相关品价差LU-SC 元/桶 49.77 53.35 -3.57 -6.70% LU-FU 元/吨 1007.00 972.00 35.00 3.60% FU注册仓单 吨 17890.00 1390.00 16500.00 1187.05% LU注册仓单 吨 8200.00 8200.00 0.00 0.00% 燃料油产业核心数据观测 20231009 现货 单位 当期值 前次值 变化 幅度 上游 原油 现货价 原油 NYMEX轻质原油IPE布油 SC原油 阿曼：环太平洋 美元/桶 美元/桶 元/桶美元/桶 91.81 93.13 717.00 87.96 93.71 94.45 701.30 87.96 -1.90 -1.32 15.70 0.00 -2.03% -1.40% 2.24% 0.00% 中游 进出口 下游 品种 仓单 数据来源：Wind资讯 燃料油数据监测图库 FU-SC价差LU-SC价差 100 350 50 300 0 250 -50 200 -100 150 -150 100 50 -200 -250 0 -300 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 LU-FU价差新加坡高硫380纸货价 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 纸货价:近1月纸货价:近2月 800 700 600 500 400 300 200 100 0 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 5-7号燃料油进口量（吨）燃料油产量（万吨） 2019202020212022202320192020202120222023 3000000600 2500000500 2000000400 1500000300 1000000200 500000100 0 123456789101112 0 3456789101112 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 波罗的海干散货指数海运指数 20192020202120222023巴拿马型BPI好望角型BCI原油运输BDTI成品油运输BCTI 6000 5000 4000 3000 2000 1000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 0 1/22/23/24/25/26/27/28/29/210/211/212/21/2 -2000 19/10/720/4/720/10/721/4/721/10/722/4/722/10/723/4/7 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 中国进出口集装箱运价指数新加坡高硫380贴水 CICFICCFI35 500 4000 30 3500 25 3000 20 25002000 15 1500 10 1000 5 0 20/10/12 20/12/12 21/2/12 21/4/12 21/6/12 21/8/12 21/10/12 21/12/12 22/2/12 22/4/12 22/6/12 22/8/12 22/10/12 22/12/12 23/2/12 23/4/12 23/6/12 23/8/12 0 -5 -10 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 免责声明 本报告所载的内容仅作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，而中融汇信期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中融汇信期货力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证。客户应谨慎考虑本报告中的任何意见和建议，不能依赖此报告以取代自己的独立判断，而中融汇信期货不对因使用此报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中融汇信期货有限公司的立场。中融汇信期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告不可发居间人或让居间人进行代发。未经中融汇信期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 商品走势评级体系 走势评级 中期（3-6个月） 强烈看涨 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 震荡 振幅-5%，+5% 看跌 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 备注：本体系涨跌幅度仅为参考，不作为投资依据，具体请仔细阅读免责声明。