国内电商收入增长平淡，子业务拟独立上市利于公司估值提升

阿里巴巴将在2023年10月11日发布2024财年第二季度财报。预计该季度收入同比增长13%，经调整EBITA利润率18%。淘天集团CMR增速预计将超过GMV增速，平台货币化率显著提升。国际业务收入预计为221亿，同比增长38%，经调整EBITA利润率-3%，比去年同期提升2pct，保持快速增长。目前公司股价对应FY2024经调整净利润PE为9倍，我们小幅调整公司FY2024-FY2026收入预测至9793/10945/12227亿元，调整幅度为-0.1%/-0.4%/-0.8%，主要为了反映淘天CMR收入增速平淡，近期菜鸟宣布拟在港交所独立上市，利于公司估值提升。我们维持公司132-141港币目标价，距当前上涨空间61%/72%，维持“买入”评级。

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