重大事项点评：拟分拆铖昌科技独立上市，微波毫米波射频芯片业务发展有望提速

和而泰（002402）发布分拆预案，拟将其控股子公司铖昌科技分拆至A股上市。分拆后，和而泰持有铖昌科技股权比例62.97%保持不变，仍将维持对铖昌科技的控制权。铖昌科技主营业务为微波毫米波射频芯片的设计、研制、生产和销售，与公司控制器业务独立性较高。分拆上市将有利于提升其行业知名度，吸引优秀人才，提升其独立融资能力；有利于高层团队的激励改善治理，提升团队研发管理运营效率。我们认为通过本次分拆，铖昌科技的发展与创新、投融资能力以及市场竞争力将进一步增强，有助于提升公司未来的整体盈利水平。目前公司智能控制器聚焦于家电、汽车电子、电动工具、智能家居等领域，其中2020年汽车电子业务实现飞跃，与博格华纳、尼得科等零部件供应厂商合作突破，切入奔驰、宝马、吉利、奥迪、大众等多终端品牌的多品类控制器，汽车电子控制器业务有望成为公司新的增长引擎。我们预计2021-2023年公司归母净利润为5.56/7.28/9.50亿元，对应EPS为0.61/0.80/1.04元；同时我们维持未来12个月目标价至34.5元，维持“强推”评级。