万联证券研究所策略周刊第20期

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_MainInfo] 万联证券研究所策略周刊 第20期 2016年07月11日 星期一 概览 [Table_MarketStrategyT itle] 市场策略 上周市场继续震荡上行，全周成交量较前一周有所放大。我们认为本周市场仍将继续维持区间震荡格局。从市场情绪面来看，六月份风险事件集中释放完毕后，7月份风险事件大幅减少，市场风险偏好有望得到提升。从市场资金面来看，六月份是传统的资金紧张时点，7月份市场资金面有望得到环比改善。从政策面来看，英国脱欧使得美联储加息概率降低，我国央行货币政策空间被打开。综合来看，近期市场仍有向上动力，但近期市场连续上涨后，市场有技术回调压力。热点方面，今年供给侧改革有望加码，可关注供给侧改革相关板块。深港通开通预期升温，可关注券商、白酒、军工板块。 [Table_CompanyT itle] 行业周报  机械行业：重点关注央企国企背景的个股  计算机行业：市场震荡市延续，关注信息安全与VR/AR板块 [Table_NewsT itle] 一周财经要闻  消息称中国养老基金即将入市 2万亿元资金蓄势待发  十三五能源规划首要取向去产能 煤炭、炼油三年不上新项目  深交所：加大退市制度执行力度 将暂停上市纳入审核范围  发改委完善基本电价执行方式 切实减轻大工业企业用电负担 证券研究报告 策略周刊 市场研究 [Table_IndexQuote] 指数名称 收盘 周涨跌幅 年初以来涨跌幅 上证指数 2,988 0.74 -15.57 深证成指 10,612 0.61 -16.21 中小板指数 6,988 1.63 -16.75 创业板指数 2,239 1.26 -17.50 道琼斯 18,147 1.10 4.14 恒生指数 20,564 -1.11 -6.16 美元指数 96.29 0.66 -2.40 [Table_PicQuote] -38%-27%-16%-5%6%17%2015-5-182015-6-182015-7-182015-8-182015-9-182015-10-182015-11-182015-12-182016-1-182016-2-182016-3-182016-4-18沪深300(深)道琼斯恒生指数 [Table_MarketEstimate] 当前估值 PE(TTM) 16PE 市净率 沪深300 12.11 11.97 1.39 全部A股 20.86 20.83 2.05 地 址：上海市浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦602-603 联系人：常丹丹 电 话：021-60883482 传 真：021-60883484 Email: changdd@wlzq.com.cn 万千财富，与您相联 2 [Table_MarketStrategyDetail] 市场策略 一周市场回顾 上周市场震荡向上，前半周表现强势，而后半周出现调整，全周成交量较上一周有所放大。盘面上，前半周煤炭、有色、军工等周期性板块表现较好，黄金、白酒等防守性板块在下半周表现较好。截止上周五收盘，上证指数下上涨0.74%，深成指上涨0.61%，创业板指上涨1.26%，中小板指上涨1.63%。行业方面，上周申万28个一级行业有26个行业上涨，2个行业下跌，其中有色金属、国防军工等行业涨幅靠前，房地产、银行等行业跌幅靠前。 图1：申万一级行业周涨跌幅(2016/7/4-2016/7/8) 数据来源：Wind 万联证券研究所 上周（7月4日-7月8日），央行逆回购操作持续低量，全周逆回购交易总量为1950亿元，全部为7天期品种，到期回笼量则达到8400亿元，实现净回笼6450亿元；7月以来则累计净回笼资金7650亿元。尽管如此，上周市场资金面仍持续保持宽松局面，货币市场利率窄幅震荡。截至7月8日收盘，银行间质押式回购利率隔夜品种报2.02%，7天品种报2.42%，基本运行于过去数月的中枢水平附近。我们认为当前经济增速下滑的趋势已经减缓，供给侧改革和去杠杆是宏观经济政策的重要着力点，央行的主要目标是维护市场利率的稳定。6月份传统资金紧张时点过后，央行为维护资金市场稳定，适当控制逆回购规模在情理之中。 万千财富，与您相联 3 图2：银行间市场回购利率走势 数据来源：Wind 万联证券研究所 市场观点 中国证监会新闻发言人张晓军8日表示，证监会对欣泰电气涉嫌欺诈发行及信息披露违法违规案开出罚单，并启动强制退市程序。欣泰电气将成为中国资本市场首个因欺诈发行而强制退市的公司。张晓军表示，证监会对欣泰电气及其17名现任或时任董监高及相关人员进行行政处罚，并对欣泰电气实际控制人、董事长温德乙，时任总会计师刘明胜采取终身证券市场禁入措施。同时，证监会已对欣泰电气首发上市相关中介机构进行了调查，向兴业证券和兴华会计师事务所送达了行政处罚事先告知书，并对北京市东易律师事务所展开调查。根据证监会2014年发布实施的《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》的规定，深圳证券交易所将在证监会对欣泰电气作出行政处罚决定后，启动欣泰电气退市程序。根据相关规定，因欺诈发行暂停上市后不能恢复上市，且创业板没有重新上市的制度安排。我们认为近期证监会明显加强了对证券市场各投资主体的监管，欣泰电气被强制退市符合这一监管思路。随着证券市场违规成本的不断提高，对证券市场的相关主体，上市公司高管、中介机构、投资者将会形成有效震慑，市场的投机氛围将会得到有效治理。市场有望改变过去热衷于炒差、炒重组的习惯，对业绩良好的蓝筹板块配置将会提升。 《华尔街日报》援引消息人士称，中国券商重新审查IPO申请企业的财务记录和信息披露；中国证监会希望将894家申请IPO的公司名单缩减三分之一左右。上月，中国央行旗下《金融时报》刊文称，股市和债市是资本市场服务实体经济的两个"引擎"，从严监管将成为中国资本市场监管的新常态。6月17日，证监会就修改重大资产重组管理办法公开征求意见，证监会新闻发言人邓舸表示，这主要是针对借壳上市，"一批红筹企业谋求回归市场，本次修订旨在给炒壳降温"。6月24日，邓舸称，证监会正对部分已实施并购重组，但承诺完成比例低、媒体质疑较大的上市公司开展专项检查。检查发现违法违规的，发现一起，查处一起。邓舸24日还表示，证监会部署IPO欺诈发行及信披违法违 万千财富，与您相联 4 规执法行动，证监会稽查部门对金融监管部门、交易所等线索渠道发现的第一批违法违规线索已经进入执法程序。我们认为从近期监管层的思路来看，此则消息属实的可能性比较大。证监会近期主要的工作重点是对股票市场从严监管，对股票市场中的各方参与者包括券商投行、上市公司、投资者（主要是操纵市场的游资）进行全方位的调查，针对出现的问题进行出台针对性的解决方案，有利于股票市场的规范化运行。IPO暂停将会有利于次新股板块的继续炒作，但次新股估值过高，我们不建议继续追涨次新股板块。此外，IPO暂停以及审查的趋严将不利于券商投行业务的开展，对券商是利空。 7月10日，国家统计局公布6月份通胀数据。数据显示，2016年6月份，全国居民消费价格总水平同比上涨1.9%，涨幅比5月份回落0.1%。其中，城市上涨1.9%，农村上涨1.9%；食品价格上涨4.6%，非食品价格上涨1.2%；消费品价格上涨1.7%，服务价格上涨2.2%。 2016年6月份，全国工业生产者出厂价格环比下降0.2%，同比下降2.6%，降幅比5月份回升0.2%。我们认为6月份CPI涨幅基本符合市场预期。猪肉价格和蔬菜价格回落是6月份CPI涨幅回落的主要原因。从生猪存栏量来看，3、4、5月份出现连续回升，能繁衍母猪存栏量也连续两个月回升，按六个月的出栏时间来看，未来几个月猪肉价格有望继续回落。近期南方地区出现大范围降雨，洪涝灾害比较严重，蔬菜价格可能会有所上涨。预计7月份CPI将会较6月份基本持平。从PPI数据来看，PPI涨幅已经连续一年回升，工业品价格企稳，传统工业企业净利润恶化的迹象将会有所改善。通胀压力的不断缓和，央行货币政策空间被打开。在人民币贬值压力加大，资本外流动力增强的情况下，央行采取降准等措施稳定市场流动性的可能性在增加。 上周市场继续震荡上行，全周成交量较前一周有所放大。我们认为本周市场仍将继续维持区间震荡格局。从市场情绪面来看，六月份风险事件集中释放完毕后，7月份风险事件大幅减少，市场风险偏好有望得到提升。从市场资金面来看，六月份是传统的资金紧张时点，7月份市场资金面有望得到环比改善。从政策面来看，英国脱欧使得美联储加息概率降低，我国央行货币政策空间被打开。综合来看，近期市场仍有向上动力，但近期市场连续上涨后，市场有技术回调压力。热点方面，今年供给侧改革有望加码，可关注供给侧改革相关板块。深港通开通预期升温，可关注券商、白酒、军工板块。 （宏观策略部 宋江波：S0270516070001） [Table_CompanyDetail] 行业及重点公司 机械行业：重点关注央企国企背景的个股 上周市场回顾： 上周中信一级行业指数中，机械行业指数上涨了2.81%，同期沪深300指数上涨了1.21%，机械行业跑赢沪深300指数1.6个百分点。其中二级子行业的涨跌幅如下图： 万千财富，与您相联 5 机械子行业上周涨跌幅（%） 机械子行业年初至今涨跌幅（%） 数据来源：Wind资讯，万联证券研究所 数据来源：Wind资讯，万联证券研究所 上周机械行业268只个股涨跌情况：186只个股上涨，52只个股下跌,30只个股停牌。 机械板块周涨跌幅榜前五（%） 机械板块周涨跌幅榜后五（%） 上海沪工 61.08 川润股份 -18.30 微光股份 61.03 达意隆 -10.71 天鹅股份 22.85 昊志机电 -6.19 星徽精密 22.69 永贵电器 -5.84 时代新材 19.15 宁波东力 -5.80 行业动态： 首届中国3D打印节在青岛盛大开幕 7月7日，2016中国国际消费电子博览会暨首届中国3D打印节在青岛隆重举行,国内外40多个国家和地区的120余家采购商及数百名余名政企高层和业内专家参会参展。本届大会以“创想无界智赢未来”为主题,专门设立“智能家居展区”、“智能硬件及VR展区”、“智能机器人及3D打印展区”和“创客展区”四大特色展区。为全球消费电子企业搭建集新品展示、跨国采购、行业交流、投资融资、合作洽谈和交互创新的多功能平台。 2016年中国国际机器人展览会召开 2016年中国国际机器人展览会于7月6日至7月9日在上海举办，大会由中国机械工业联合会、中国机器人产业联盟和上海中机联展览有限公司共同主办。据悉，大会是世界四大机器人展之一，同时也是国际机器人联合会（IFR）在华惟一支持的展览项目。 吴江打造500亿级智能装备产业集群 7月8月，吴江开发区召开“双过半”暨智能工业推进大会，推介吴江开发区智能工业产