万联证券研究所策略周刊第158期

万联证券 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_MainInfo] 万联证券研究所策略周刊 第158期 2015年08月31日 星期一 概览 [Table_MarketStrategyT itle] 市场策略 上周市场大幅下跌，周跌幅高达7.85%，权重股与题材股均大幅下跌。从成交量上看，市场成交量持续萎缩。我们认为本周市场将会继续宽幅震荡。近期美国经济数据强劲，美联储加息预期增强导致了全球资产风险偏好下降，各国股市也经历了一波调整。在央行货币政策的刺激下，上周后半段市场也有所反弹。短期市场信心尚未恢复，一旦市场有所反弹，部分资金将会择机离场。由于目前市场政策偏暖，在市场持续下跌之后，又有部分资金选择抄底。短线市场将会继续宽幅震荡。建议关注中报业绩大幅增长个股以及国企改革相关板块。 [Table_CompanyT itle] 行业周报  关注互联网和影视两大领域 [Table_NewsT itle] 一周财经要闻  融资余额降幅明显收窄  上周七大基金公司仓位全部下降南方降幅最大  地方国企改革加速 万亿国资证券化蓄势待发  发改委驳"东北振兴战略失败"说:取得阶段性成果 证券研究报告 策略周刊 市场研究 [Table_IndexQuote] 指数名称 收盘 周涨跌幅 年初以来涨跌幅 上证指数 3,232 -7.85 -0.07 深证成指 10,800 -9.26 -1.95 中小板指数 7,293 -8.93 33.55 创业板指数 2,082 -11.09 41.47 道琼斯 16,643 1.11 -6.62 恒生指数 21,612 -3.56 -8.44 美元指数 96 -0.05 6.18 [Table_PicQuote] -15%14%42%70%99%127%2014-9-12014-10-12014-11-12014-12-12015-1-12015-2-12015-3-12015-4-12015-5-12015-6-12015-7-12015-8-1沪深300(深)道琼斯恒生指数 [Table_MarketEstimate] 当前估值 PE(TTM) 15PE 市净率 沪深300 12.15 11.26 1.53 全部A股 14.51 15.43 2.11 地 址：上海市浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦603 联系人：常丹丹 电 话：021-60883482 传 真：021-60883484 Email: xiayq@wlzq.com.cn 万联证券版权所有,发送给银华基金(公共邮箱:news@yhfund.com.cn) 万联证券 万千财富，与您相联 2 [Table_MarketStrategyDetail] 市场策略 一周市场回顾 上周A股继续下跌，周一和周二连续大幅杀跌，周三有所企稳，周四和周五连续反弹，但全周仍以下跌收盘。截止周五收盘，上证指数下跌7.85%，深成指下跌9.26%，创业板指下跌11.09%，中小板指下跌8.93%。行业方面，上周申万28个一级行业全部下跌，其中银行、食品饮料等行业跌幅靠后，钢铁、计算机、国防军工等跌幅靠前。 图1：申万一级行业周涨跌幅(2015/08/24-2015/08/28) 数据来源：Wind 万联证券研究所 公开市场方面，央行周二进行了1500亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.50%，较上次持平。央行公开市场周四继续开展1500亿元7天期逆回购操作，中标利率2.35%。由于上周有2400亿元逆回购到期，因此单周实现净投放资金600亿元。据统计，包括逆回购、国库现金定存、SLO在内，上周央行通过公开市场操作投放的资金量高达5000亿元，实现净投放2100亿元。近期市场面临巨量逆回购到期、存准金净上缴、财政上缴，银行月末时点等因素作用，加上外汇占款大幅减少，央行通过公开市场操作大幅投放货币主要是为了平衡这些因素的影响。为了继续稳定经济增长，央行在未来一段时间仍将会继续加大货币宽松政策的力度，降准降息等政策依旧值得期待。 万联证券版权所有,发送给银华基金(公共邮箱:news@yhfund.com.cn) 万联证券 万千财富，与您相联 3 图2：银行间市场回购利率走势 数据来源：Wind 万联证券研究所 市场观点 国家能源局近日发布《配电网建设改造行动计划(2015—2020年》(以下简称《行动计划》)，以贯彻《关于加快配电网建设改造的指导意见》，落实“稳增长、防风险”有关部署。该计划紧紧抓住当前我国配电网实际情况，从7大方面对配电网建设改造任务提出目标。《行动计划》明确提出，2015—2020年，配电网建设改造投资不低于2万亿元，其中2015年投资不低于3000亿元，“十三五”期间累计投资不低于1.7万亿元。预计到2020年，高压配电网变电容量达到21亿千伏安、线路长度达到101万千米，分别是2014年的1.5倍、1.4倍，中压公用配变容量达到11.5亿千伏安、线路长度达到404万千米，分别是2014年的1.4倍、1.3倍。我们认为我国经济正处在转型期，近期经济增速有继续下滑的风险，加大电网投资有利于稳定经济，同时家电电网建设也有利于我国电力行业的均衡发展。我国用电水平相对国际先进水平仍有差距，电网建设严重滞后于发电站的建设，电网建设加速比较紧迫。未来几年电网建设有望加速，建议关注电网设备相关上市公司。 《上海证券报》报道，截至8月31日，A股上市公司2015年半年报披露工作落下帷幕。数据显示，两市2800家上市公司今年1至6月共实现营业收入13.99万亿元，同比微降1.04%；合计创造净利润14179亿元，同比增长8.66%。创业板今年上半年营收、净利润同比分别增长29.4%和20.54%，两项数据均显著高于两市整体水平。中小板板块亦有不俗表现。767家公司上半年营业收入增长9.59%，但净利润整体增幅则高达29.13%。我们认为半年报的数据表明以创业板和中小板为代表的中小企业的盈利增速较以大型企业为代表的主板的盈利增速要快，但是创业板的盈利增速不及市场预期。随着中报披露的完毕，一些盈利增速较快的个股有望得到市场资金的关注。 万联证券版权所有,发送给银华基金(公共邮箱:news@yhfund.com.cn) 万联证券 万千财富，与您相联 4 环境保护部近日召开2015年全国环保厅局长研讨班座谈会，聚焦重点任务，谋划“十三五”时期环保工作。环保部部长陈吉宁在谈到“十三五”时期环保工作思路时说，“十三五”时期，环保工作要以改善环境质量为核心，坚决打好大气、水、土壤三大战役，不断提高环境管理的系统化、科学化、法治化、市场化和信息化水平，加快推进生态环境治理体系和治理能力现代化。在未来经济结构调整中，生态环保产业发展空间巨大，行业业态将长时间保持景气。预计“十三五”期间甚至更长时期内，环保投入都将保持较快增长。我认为环保问题在近年来越来越受到人们的重视，大气、水、土壤的污染防治和治理力度也越来越大。从环境保护产业的规模来看，该产业的发展空间非常巨大。随着“十三五”环保政策的逐步落实，环保产业将会迎来快速发展期，建议长期关注环保产业特别是环境监测、污染治理等细分子行业的投资机会。 上周市场大幅下跌，周跌幅高达7.85%，权重股与题材股均大幅下跌。从成交量上看，市场成交量持续萎缩。我们认为本周市场将会继续宽幅震荡。近期美国经济数据强劲，美联储加息预期增强导致了全球资产风险偏好下降，各国股市也经历了一波调整。在央行货币政策的刺激下，上周后半段市场也有所反弹。短期市场信心尚未恢复，一旦市场有所反弹，部分资金将会择机离场。由于目前市场政策偏暖，在市场持续下跌之后，又有部分资金选择抄底。短线市场将会继续宽幅震荡。建议关注中报业绩大幅增长个股以及国企改革相关板块。 （宏观策略部 王赵欣：S0270513110001 ） [Table_CompanyDetail] 行业及重点公司 传媒行业：关注互联网和影视两大领域 上周市场回顾： 上周中信一级行业指数中，传媒行业指数下跌了13.73%，同期沪深300指数下跌了 6.89%，传媒板块跑输沪深300指数6.84个百分点。 具体子板块的涨跌幅如下图： 传媒子行业上周涨跌幅（%） 传媒子行业年初至今涨跌幅（%） 万联证券版权所有,发送给银华基金(公共邮箱:news@yhfund.com.cn) 万联证券 万千财富，与您相联 5 数据来源：Wind资讯，万联证券研究所 数据来源：Wind资讯，万联证券研究所 上周传媒行业70只个股涨跌情况：3只个股上涨，52只个股下跌。 传媒板块周涨跌幅榜前五（%） 传媒板块周涨跌幅榜后五（%） 龙韵股份 6.65 人民网 -21.45 博通股份 5.69 新南洋 -21.09 天神娱乐 4.69 当代东方 -19.01 思美传媒 -0.59 盛通股份 -18.85 顺网科技 -0.66 吉视传媒 -18.68 行业动态: 广电总局开展优秀影视作品译制资助计划 国家新闻出版广电总局网站消息，近期，国家新闻出版广电总局将在全国范围内遴选优秀电视剧、电影、动画片和纪录片进行译制资助，加强中外文化交流，积极推动中国当代影视作品“走出去”。据了解，可申请的作品内容需代表我国主流思想价值、展现中华民族优秀传统文化、真实反映中国国家形象的电视剧、电影、动画片、纪录片。申请机构需是具有作品版权（或能协调多元版权主体）、可组织高水平的译制工作、具有明确的海外销售推广计划的影视机构，每个机构申报的作品数量不超过3部。 YouTube介入游戏直播 商业模式待考 8月27日，YouTube在美国和英国正式上线游戏直播平台“YouTube Gaming”，接下来，YouTube也将在安卓和iOS平台上发布对应的移动应用。而就在一年前，亚马逊以9.7亿美元收购了游戏视频平台Twitch，引起了资本市场对于这一新兴领域的关注热潮。与此同时，国内的游戏直播市场也逐渐火热。2014年，斗鱼TV从A站独立，获得了奥飞动漫和红杉资本的支持；同年，欢聚时代整合直播平台，推出虎牙直播品牌，今年年初宣布将继续投资虎牙直播7亿元；今年2月，腾讯投资龙珠TV，并与其进行战略合作。在电子竞技如火如荼发展的背景下，游戏直播平台在PC端和手机端快速成长。据了解，目前国内的游戏直播平台有几十家，处于前期竞争阶段。就平台内容而言，差异化并不大，主要包括电子竞技比赛、个人直播和游戏节目直播。根据艾瑞咨询的报告，2014年中国游戏直播市场规模为2.7亿元，预测2015年将达到11.7亿元，市场规模在不断扩大。而同时，直播平台并未形成成熟的变现模式。从最初的播客时代，到进一步互动万联证券版权所有,发送给银华基金(公共邮箱:news@yhfund.com.cn) 万联证券