华为问界M7上市热销，汽车智能化行情走强

月度产销：根据中汽协数据，8月汽车产销分别完成257.5万辆和258.2万辆，环比分别增长7.2%和8.2%，同比分别增长7.5%和8.4%。8月新能源汽车产销分别完成84.3万辆和84.6万辆，环比分别增长4.7%和8.5%，同比分别增长22%和27%，市场占有率达到32.8%。据乘联会初步推算，9月狭义乘用车零售销量预计198.0万辆，环比3.1%，同比3.0%，其中新能源零售75.0万辆左右，环比4.7%，同比增长22.3%，渗透率约37.9%。 周度数据：09.18-09.24国内乘用车上牌48.0万辆，同比+5.3%，环比+17.4%。其中新能源乘用车上牌17.8万辆，同比+27.8%，环比+15.6%。 本周行情：本周（20230925-20230929）CS汽车上涨0.26%，CS乘用车下跌0.41%，CS商用车上涨0.45%，CS汽车零部件上涨0.79%，CS汽车销售与服务下跌0.91%，CS摩托车及其他下跌0.79%，电动车下跌1.35%，智能车上涨1.06%，同期的沪深300指数下跌1.32%，上证综合指数下跌0.7%。CS汽车强于沪深300指数1.58pct，强于上证综合指数0.96pct，年初至今上涨5.85%。 成本跟踪：截至2023年9月22日，橡胶类、钢铁类价格分别同比去年同期+5.4%/-3.6%，分别环比上月同期+9.7%/-0.0%；截至2023年9月20日，浮法平板玻璃、铝锭类、锌锭类价格分别同比去年同期+24.9%/+3.8%/-13.2%，分别环比上月同期+1.5%/+5.1%/+8.2%。 市场关注：1）智能驾驶进展（特斯拉HW4.0、FSDV12版、FSD入华进展，新势力车企城市NGP覆盖速度、国内外政策等）。2）机器人进展（近期特斯拉机器人最新视频展示较快进展、AIday、各品牌机器人产品进展等）；3）优质供给推出：M7新款、G9新款、智界S7等车型持续推出。 核心观点：中长期维度，关注自主崛起和电动智能趋势下增量零部件机遇。 一年期维度，价格战背景下，具高产能利用率、高单车盈利的特斯拉及比亚迪产业链，以及受益于海外客车新能源周期的宇通客车是板块阿尔法品种。 投资建议：推荐1）国产化降本主线（车灯、座椅产业链）：星宇股份、继峰股份；2）后市场（检测、轮胎、电瓶等）：玲珑轮胎；3）特斯拉及比亚迪产业链：拓普集团、三花智控、新泉股份、银轮股份、旭升集团、爱柯迪； 4）一带一路：宇通客车；5）汽车+AI：德赛西威、科博达、均胜电子等。 风险提示：汽车供应链紧张、经济复苏不及预期、销量不及预期风险。 投资建议：关注自主品牌崛起和增量零部件机遇 行业背景：汽车行业迎来科技大时代，百年汽车技术变革叠加整体成长向成熟期过渡。电动化、智能化、网联化加速发展，汽车电动化的核心是能源流的应用，电动化方面围绕高能量密度电池、多合一电驱动系统、整车平台高压化等方向升级；汽车智能化的核心是数据流的应用，智能化方面随着5G技术应用，智慧交通下车路协同新基建进入示范，汽车智能化水平提升，2023年预计更多搭载激光雷达、域控制器、具备L2+级别车型量产（尤其是自主及新势力品牌）。谷歌、苹果、华为等深度参与造车，百年汽车变革加速，电动、智能、网联技术推动汽车从传统交通工具向智能移动终端升级，创造更多需求。特斯拉鲶鱼效应，颠覆传统造车理念，推动电子电气架构、商业模式变革，带来行业估值体系重估，造车新势力和传统整车相继估值上升。 行业中长期展望：中国汽车行业总量从成长期向成熟期过渡，呈增速放缓、传统产能过剩、竞争加剧、保有量增加的特点。电动化智能化带来传统汽车转型升级的结构性发展机遇，行业新旧动能切换。中长期预计国内汽车总量产销未来20年维持2%年化复合增速，2022年新能源汽车销量689万辆，同比增长93.4%，预计国内新能源汽车销量未来三年预计维持20%以上增速，电动智能汽车是汽车板块中高景气赛道。 行业复盘：上一轮汽车景气度高点在2015-2017年（受益于购置税政策），2018年起行业进入下行，2020年疫情、2021年缺芯导致当前库存降至3年低位，全年受汽车芯片紧缺影响国内汽车实现销量2701万辆（同比+3%），低于年初销量预期，2022年在芯片缓解、购置税刺激，国内汽车销量实现2686万辆（同比+2%），新能源汽车继续维持较高增速（2021年销量为333万辆，2022年销量689万辆）。 我们预计2023年国内乘用车销量增速区间在（-3%，4%）内（假设2023年燃油车购置税延续今年5%的优惠政策，预计2023年乘用车销量+4%；假设2023年燃油车购置税优惠政策不延续，预计2023年乘用车销量-3%）。 投资建议：关注自主品牌崛起和增量零部件机遇 在疫情、地缘政治等综合因素影响下，全球大宗商品价格持续上涨，汽车生产的重要原材料铝、镁、锂、钢、石油、橡胶、芯片等价格持续高企，整车和零部件端成本持续承压，2月起部分整车企业官宣涨价，市场担忧供给端压力最终传导到需求端，汽车板块近期回调幅度较大，我们认为原材料价格走势短期难以预测，但汽车行业电动化、智能化升级趋势不改，仍然是未来5-10维度的主线逻辑，部分零部件下跌到合理估值水平，中长期配置价值凸显，我们推荐自主品牌崛起和汽车电动化智能化升级两条主线。 自主崛起方向：混动（比亚迪/长城/吉利）/新势力/特斯拉/广汽埃安及其产业链。 增量零部件：1）数据流方向关注传感器、域控制器、线控制动、空气悬挂、车灯、玻璃、车机、HUD、车载音响等环节。2）能源流方向：关注动力电池、电驱动系统、中小微电机电控、IGBT、高压线束等环节。标的方面推荐福耀玻璃、伯特利、华阳集团、星宇股份、德赛西威、科博达、保隆科技、玲珑轮胎、骆驼股份等。 自主品牌凭借三电底层技术及供应链支持、快速研发响应和灵活激励机制、类消费品的商业模式，逐渐取代百年以来合资/外资车企在国人心目中的强势地位，以长城、比亚迪、吉利为代表的混动平台，以蔚来、小鹏、理想、威马、哪吒、广汽埃安、吉利极氪等新势力/新品牌推进的爆款单品，2021年起销量快速爬升，2022年新车型持续推出，中长期规划高增长，核心自主整车及其产业链面临较大发展机遇。 表1：传统车企电动品牌及新势力规划情况 表2：比亚迪相关供应商（现有或未来）梳理 表3：核心新能源车企（新势力等）产业链梳理 增量零部件：增量零部件主要围绕数据流和能源流两条线展开，数据流从获取、储存、输送、计算再应用到车端实现智能驾驶、应用到人端通过视听触等五感进行交互（HUD、中控仪表、车灯、玻璃等）；能源流（双碳战略下核心是电流）从获取、储存、输送、高低压转换、经OBC到1）大三电（高压动力电池、电控及驱动电机）以支持智能驾驶“大运动”（线控制动和转向等平面位移）、2）小三电（低压电池、中小微电控及电机）以支持车身各种“精细运动”（鹰翼门、电吸门把手、电动天窗、空气悬架等车内形变）。标的方面推荐星宇股份、福耀玻璃、德赛西威、拓普集团、华阳集团、伯特利、上声电子、科博达、玲珑轮胎等。 表4：电动、智能增量零部件和国产化存量零部件赛道选择 核心假设或逻辑的主要风险 第一，宏观经济下行，车市销量持续低迷，整车行业面临销量下行风险和价格战风险，零部件行业面临排产减少和年降压力。 第二，新能源汽车替代传统燃油车后，部分机械式零部件行业（比如内燃机系统）的消失。 重要行业新闻与上市车型 重要行业新闻 1、行业动态 新款问界M7上市 9月12日，华为发布了问界M7系列新车，包括五款不同版本，其中三款五座车型，两款六座车型，都属于大型SUV。价格方面，新车官方建议售价介于24.98万至32.98万元之间，较前一款车型降价4万元。购买新M7并在10月7日前下单的消费者可享高达3.3万元的购车优惠。交付方面，一旦发布上市，即可交付车辆。发布会当天还为在今年成都车展期间下订单的用户举办了车辆交付仪式。 配置方面，新款问界M7智驾版配备了一颗激光雷达和HUAWEI ADS2.0高级智能驾驶系统。余承东宣布，今年12月将在全国所有城市开通NCA（城区智驾领航辅助驾驶）功能。车身采用高强度钢材和CBS复合车身材料，底盘搭载HUAWEIDATS 2.0系统，提高横向稳定性。车内宽敞，五座版本车内空间长度3338mm，六座版本前、中、后三排总空间为2605mm。性能方面，新M7搭载HUAWEI DriveONE高效电驱系统，百公里加速性能仅4秒。实现了CLTC工况下满油满电综合续航1300km，满电纯电续航240km，馈电工况下百公里油耗5.6L。新M7车型上市25天（9月12日-10月6日）大定突破5万台。 新款ModelY于中国区正式上市，特斯拉墨西哥工厂最终许可有望推进 10月1日，特斯拉中国官方微博宣布，新款ModelY正式上市，后驱版26.39万元起、长续航版29.99万元起、高性能版34.99万元起；其在内饰上新增多色氛围灯，在仪表台饰板选用极具质感的科技纺织材料；外观上更新设计的19英寸双子星轮毂；后轮驱动版百公里加速能力相比此前提升1秒至5.9秒。据路透社，10月5日墨西哥新莱昂州经济部长Rivas表示，特斯拉正在考虑扩大拟建工厂的规模，超出最初预期，不过目前仍在敲定设计、建筑和工程计划。Rivas称墨西哥联邦政府有望在几周内批准环境审批，而这一批准可使特斯拉开始建设工厂。 Tesla三季度交付43.5万辆，维持全年180万辆交付目标 23Q3特斯拉合计生产43.0辆，交付43.5辆，同比+26.5%，环比-6.7%，23年1-3季度合计交付132.4万辆，同比+45.7%。据Tesla，其2023年约180万辆汽车的销量目标保持不变。 2024款新款小鹏G9上市15天，大定破1.5万台，Max版占比超80%。2024款小鹏P5上市 2024款新款小鹏G9上市15天，大定破1.5万台，Max版占比超80%。9月25日，2024款小鹏P5正式上市，新车共推出2个版本，售价分别为：500Plus版15.69万元；500Pro版17.49万元。2024款小鹏P5车身尺寸4860*1840*1520mm，轴距2768mm，定位纯电动紧凑型轿车。新车车身长度较旧款增加了52mm，并重新设计了前后杠及侧裙的造型，车身风阻系数0.218。智能驾驶方面，2024款车型至多搭载包括5个毫米波雷达、12个超声波雷达、4个环视摄像头、9个高清摄像头在内的30个感知硬件，并搭载Xavier计算平台，支持自适应巡航、车道居中辅助、智能辅助变道、停车场记忆泊车等智驾功能。底盘及动力部分，该车全系采用前麦弗逊式独立悬架+后扭力梁式非独立悬架，搭载最大功率155kW、峰值扭矩310N·m的前置永磁同步电机，官方0-100km/h加速时间7.5s，最高车速170km/h，CLTC续航里程500km，标配热泵空调和3.3kW对外放电功能。 理想汽车第50万辆量产车下线 9月25日，理想汽车第50万辆量产车于理想汽车常州智能制造基地正式生产下线，车型为理想L7。自2019年11月首辆理想ONE下线，理想汽车达成50万辆量产车下线用时47个月，成为国内首家达成这一成绩的新势力车企。理想汽车官方表示，今年第四季度将挑战4万辆的月交付目标。此外，家庭科技旗舰理想MEGA也将于12月发布，理想汽车商业副总裁刘杰曾在2023成都车展上表示，理想MEGA有望打破高端纯电动车无法成为爆品的传统认知，成为50万以上销量第一的产品，不分能源形式、不分车身形式。 一汽-大众与阿里云达成战略合作 9月26日，一汽-大众与阿里云签署战略合作协议。根据合作协议，双方将以阿里云云原生、协同计算、仿真推演、数字孪生等技术为基础能力，率先打造一汽-大众在长春、成都、佛山、青岛、天津5大生产基地6大工厂的云边端协同制造架构，推动各地工厂全面实现数智化转型，并在工厂内实现纵向跨场景的厂内智能物流。基于阿里云在云计算、AI大模型领域积累的能力，双方成立了数字化