【有色金属】季报-2023-09-28

作者:李全冲 从业资格证号:F3008176 投资咨询资格证号:Z0012537创作日期:2023.09.28 标题:消费仍有待兑现，警惕宏观波动风险 摘要： 三季度我国宏观政策组合拳接连发力，市场预期明显好转，主要经济指标边际改善，经济恢复逐渐向好，消费具有韧性，但是市场对于需求持续释放信心不足，经济回升弹性仍有待增强，市场信心有待跟多向好经济数据来提振。美国方面，随着经济数据表现出较强韧性，就业市场仍表现强劲，且通胀表现顽固，美联储对加息态度转鹰，四季度仍可能再加息一次，且高利率可能持续更长时间，美元指数连续走高，创2022年12月份以来新高，令铜价持续承压。但近期油价持续飙升令美国通胀压力再起，美国汽车工人罢工时间不断升级，高利率带来的还本付息压力，导致的财政赤字风险，以及美国政府关门风险等事件或对美国经济产生不利影响。 铜基本面方面，矿端供应仍充足，加工费始终维持高位，四季度铜冶炼厂检修减少，电解铜产量预计也将维持高位。国内产量增加预计将削弱进口需求。消费端来看，当前铜消费端呈现旺季不旺特征，市场对未来消费信心不足。而四季度一般为电网投资旺季，预计将拉动一部分铜消费，新能源板块需求维持较高增长，但汽车行业整体产销表现一般，地产行业持续疲软，需求不足是主要因素，政策利好仅带动部分地产前端需求，关注消费何时转好并传导至铜加工环节以及拉动后期家电消费。国内当前库存处于较低水平，但海外需求疲软，铜消费边际走弱，导致LME仓库持续累库，给铜价带来一定压力。 全文见原文链接 免责声明： 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。英大期货研究所力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证。不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经英大期货研究所许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。英大期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归英大期货有限公司所有。 英大期货有限公司 地址北京市东城区建国门内大街乙18号院1号楼英大国际大厦二层官网www.ydfut.com.cn 客服4000188688