家电行业周报：双节家电消费旺盛，外销向好板块景气回升

2023年10月08日 行业研究●证券研究报告 家电 行业周报 双节家电消费旺盛，外销向好板块景气回升投资要点双节期间苏宁易购全国门店家电家装局改焕新订单量同比增长122%。根据苏宁易购发布的2023中秋国庆“家消费”趋势观察数据显示，9月28日-10月6日，苏宁易购全国门店家电家装局改焕新订单量同比增长122%。其中厨房、阳台场景焕新占比六成，带动集成灶、烟灶套装销量同比增长超100%，洗烘套装销量同比增长85%。洗地机、扫地机器人等智能清洁机器人订单量同比增长83%。假期置家消费呈现整家定制、买大追新、绿色健康、送装提速等趋势。10月7日，苏宁易购发布下沉市场“双节消费洞察”指出，县域消费呈现出“家电家居一站购、新三大件、前置集成化、高端智能化、绿色健康化”五大新趋势。双节期间，零售云数据显示：西门子烘干机销售同比增长332%、添可洗地机增长10倍、美的厨电套装增长超10倍，老板洗碗机增长197%，前置集成家电热度提升，海尔中央集成、老板嵌入式烤箱、帝燃热水器销售同比增长127%、117%、130%，县域消费升级趋势明显，COLMO洗干一体机销售同比增长291%，西门子冰箱洗衣机增长110%，激光电视增长253%，万元以上的大屏彩电增长超400%。假期前三天京东空调套装、集成净洗中心、烘干机等实现高速增长。根据京东消费数据，9月29日-10月1日黄金期间家电消费表现呈现三大特色：一是大型、套装消费增长明显，假期前三天装修服务需求增长114%，二是高端趋势品类拉动大盘，集成净洗、洗碗机、除螨仪等同比增长，三是京东特色服务受消费者青睐，国庆期间家电延保服务消费增长65%。8月多品类出口景气提升，整体延续回暖态势。根据海关总署、海关统计数据平台，8月空冰洗、液晶显示机出口均实现双位数增长，环比7月增速明显提升，其中冰洗表现优于空调；小家电表现略有分化，微波炉平稳增长、电磁炉及电扇降幅收窄，电饭锅、电烤箱、片式烤面包机、吸尘器和电吹风等则实现双位数增长，其中电烤箱、榨汁器、电吹风机增速较为领先。8月冰洗景气提升，白电出口旺盛。随着高温天气逐步退去，空调景气有所回落，根据产业在线，8月空调出货端增速有所下滑，总销量与去年近乎持平、内销同比下滑，低基数背景下冰洗增势较好，销量增速环比7月提升，均实现双位数较快增长；白电内销表现平淡，出口增速亮眼，根据产业在线，8月空冰洗出口增速分别为27.49%、48.77%、42.09%。10月空冰洗排产发布，白电出口预期乐观。根据产业在线，10月空冰洗出口排产量较去年同期出口实绩分别增长19.0%、53.2%、3.9%，市场延续乐观预期，冰箱表现最为突出。20-21年初海外订单转移至国内拉动出口基数提升，叠加海外需求放缓、渠道库存过高，导致22年我国白电出口承压，特别22H2白电出口明显下滑，对应23H2白电出口低基数效应增强，叠加海外需求逐步回暖、渠道去库渐入尾声以及Q4大促前补库，预计经销商提货积极性将进一步提升，白电出口有望延续改善态势。 9月26日，石头首款迷你一体机M1开启预定，首发价2699元。石头首款mini 投资评级领先大市-B维持首选股票评级一年行业表现 资料来源：聚源 升幅%1M3M12M相对收益1.272.5918.42绝对收益-0.57-0.9715.39 分析师吴东炬 SAC执业证书编号：S0910523070002wudongju@huajinsc.cn 报告联系人王颖 wangying5@huajinsc.cn 相关报告商贸零售：8月化妆品回暖，看好板块景气提升-美护双周报2023.9.24家电：出口拐点已至，看好家电板块-家电双周报2023.9.18商贸零售：珀莱雅上新能量系列，美护板块成长性优-美容护理双周报2023.9.11石头科技：份额提升、业绩高增，技术驱动长期增长-石头科技半年报点评2023.9.5家电：地产政策落地、扫地机新品发布，家电板块景气上行-家电周报2023.9.5美的集团：B、C端双驱，业绩增长动能充足-美的业绩快报2023.9.4海尔智家：多元化驱动增长，业绩表现稳健-海尔智家业绩快报2023.9.4 洗烘一体机沿用分子筛低温烘干技术，搭载DD直驱变频电机轻音洗护，1kg容量一次性可洗多件贴身衣物，同时配备毛絮滤网自清洁系统，兼具洗衣液自动投放、90℃煮筒烘干、UVC除菌/一键煮洗等功能，具备较为专业的洗烘能力，可有效满足消费者贴身衣物不用手洗的需求，看好其销售表现。分子筛低温烘干技术的充分、灵活应用，可有效促进石头洗烘机品类迎来快速增长，加速提升公司份额，扩大收入规模。 投资建议：8月家电出口总体改善、空调出口亦增长明显，考虑到下半年基数较低、海外库存水平下降，继续看好出口链表现；内销方面，地产链政策持续落地、空调景气有所回落，双节家电消费旺盛、市场复苏有望，当前时点我们建议布局成长性较好的清洁赛道，具体来看，第一，出口链，Q2部分清洁电器以及小厨电公司海外业务边际向好，基于低基数效应、旺季临近海外有望逐步补库存以及前期汇率贬值，小厨电出口有望逐步改善，而在新品投放、营销加强以及渠道扩张推动下，清洁电器海外有望迎来进一步向好，推荐石头科技、科沃斯、泉峰控股，建议关注新宝股份；第二，地产链厨电板块，地产政策效果有望显现，一二线占比较高的龙头将受益，推荐老板电器、建议关注火星人；第三，白电板块，8月空调内销增速明显回落，不过出口迎来改善，龙头业绩确定性不改，推荐美的集团、海尔智家、海信家电。 风险提示：市场需求不足；房地产持续转弱；原材料价格上涨；行业竞争加剧等。 内容目录 一、双节家电消费旺盛，外销向好板块景气回升4 （一）双节家电消费旺盛，多品类实现旺销4 （二）多品类出口增长，外销市场向好4 （三）石头：首款mini洗烘一体机发布，具备爆款潜质7 （四）投资建议：建议重点关注出口、地产链、白电8 二、近期数据跟踪8 （一）板块行情及重点公司估值8 （二）房地产数据10 （三）原材料价格数据11 （四）汇率水平11 （五）海运价格数据12 三、资金情况12 四、近期公司公告、新闻13 五、风险提示14 图表目录 图1：京东国庆家电品类消费表现（9月29日-10月1日，金额同比去年十一假期前三天）4 图2：大家电出口增速表现5 图3：小家电出口增速表现5 图4：空冰洗内销增速表现7 图5：空冰洗外销出口增速表现7 图6：石头H1和H1Neo洗烘一体机对比7 图7：近两周家电行业市场表现（%）8 图8：月初至今家电行业市场表现（%）9 图9：年初至今家电行业市场表现（%）9 图10：家电板块近两周涨跌幅排名前八的个股（%）9 图11：家电板块近两周涨跌幅排名后八的个股（%）9 图12：近期一二三线城市地产成交套数情况10 图13：近期一二三线城市地产成交面积情况10 图14：近期地产成交套数及同比情况10 图15：近期地产成交面积及同比情况10 图16：近期铜价同比上涨11 图17：近期铝价同比、环比上涨11 图18：近期冷轧价格同比下降、环比上涨11 图19：近期ABS价格同比下跌11 图20：人民币汇率近期高位小幅震荡12 图21：本周美西/美东/欧洲航线指数均环比下降12 表1：2023年空冰洗出货端表现6 表2：家电板块本周个股估值情况9 表3：本周北上资金流动情况13 一、双节家电消费旺盛，外销向好板块景气回升 （一）双节家电消费旺盛，多品类实现旺销 双节期间苏宁易购全国门店家电家装局改焕新订单量同比增长122%。根据苏宁易购发布的2023中秋国庆“家消费”趋势观察数据显示，9月28日-10月6日，苏宁易购全国门店家电家装局改焕新订单量同比增长122%。其中厨房、阳台场景焕新占比六成，带动集成灶、烟灶套装销量同比增长超100%，洗烘套装销量同比增长85%。洗地机、扫地机器人等智能清洁机器人订单量同比增长83%。假期置家消费呈现整家定制、买大追新、绿色健康、送装提速等趋势。10月7日，苏宁易购发布下沉市场“双节消费洞察”指出，县域消费呈现出“家电家居一站购、新三大件、前置集成化、高端智能化、绿色健康化”五大新趋势。双节期间，零售云数据显示：西门子烘干机销售同比增长332%、添可洗地机增长10倍、美的厨电套装增长超10倍，老板洗碗机增长197%，前置集成家电热度提升，海尔中央集成、老板嵌入式烤箱、帝燃热水器销售同比增长127%、117%、130%，县域消费升级趋势明显，COLMO洗干一体机销售同比增长291%，西门子冰箱洗衣机增长110%，激光电视增长253%，万元以上的大屏彩电增长超400%。 假期前三天京东空调套装、集成净洗衣中心、烘干机等实现高速增长。根据京东消费数据，9月29日-10月1日黄金期间家电消费表现呈现三大特色：一是大型、套装消费增长明显，假期前三天装修服务需求增长114%，二是高端趋势品类拉动大盘，集成净洗、洗碗机、除螨仪等同比增长，三是京东特色服务受消费者青睐，国庆期间家电延保服务消费增长65%。 图1：京东国庆家电品类消费表现（9月29日-10月1日，金额同比去年十一假期前三天） 资料来源：京东消费及产业发展研究院，广州日报，华金证券研究所 （二）多品类出口增长，外销市场向好 8月多品类出口景气提升，整体延续回暖态势。根据海关总署、海关统计数据平台，8月空 冰洗、液晶显示机出口均实现双位数增长，环比7月增速明显提升，其中冰洗表现优于空调；小家电表现略有分化，微波炉平稳增长、电磁炉及电扇降幅收窄，电饭锅、电烤箱、片式烤面包机、吸尘器和电吹风等则实现双位数增长，其中电烤箱、榨汁器、电吹风机增速较为领先。 图2：大家电出口增速表现 资料来源：海关总署，华金证券研究所 图3：小家电出口增速表现 资料来源：海关总署，海关数据统计平台，华金证券研究所 8月冰洗景气提升，白电出口旺盛。随着高温天气逐步退去，空调景气有所回落，根据产业在线，8月空调出货端增速有所下滑，总销量与去年近乎持平、内销同比下滑，低基数背景下冰洗增势较好，销量增速环比7月提升，均实现双位数较快增长；白电内销表现平淡，出口增速亮眼，根据产业在线，8月空冰洗出口增速分别为27.49%、48.77%、42.09%，具体来看： 1）空调：8月出货端增速环比回落，总销量微幅增长，出口增速提升、内销需求下滑。根据产业在线，8月空调行业总销量1217.08万台，同比+0.36%，其中出口同比+27.49%，内销同比-9.75%，累计来看，1-8月空调总销量12702万台，同比+12.61%，其中出口同比+2.21%、内销同比+20.44%；品牌方面，1-8月三大白总销量市占率均有所下滑，海尔内销份额小幅提升， 1-8月美的/格力/海尔总销量市占率同比-1.56/-1.99/-0.17pct，内销市占率同比-1.48pct/-2.77pct/ +0.11pct，出口市占率同比-1.52pct/-2.08pct/-1.10pct。 2）冰箱：8月出货端增速环比提升，总销量延续回暖态势，外销表现更优。根据产业在线， 8月冰箱行业总销量767.74万台，同比+25.31%，其中出口同比+48.77%、内销同比+7.55%，累计来看，1-8月冰箱行业总销量5633.8万台，同比+9.44%，其中出口+14.58%、内销同比+4.57%；品牌方面，1-8月海尔、美的内外销份额均同比提升，1-8月海尔/美的总销量市占率同比 -0.54pct/+0.63pct，内销市占率同比+0.01pct/+0.38pct，外销市占率同比+0.42pct/+0.82pct。 3）洗衣机：8月出货端增速环比提升，总销量实现双位数增长，外销增速显著优于内销。根据产业在线，8月洗衣机行业总下来716.56万台，同比+19.38%，其中出口同比+42.09%、内销同比+2.59%，累计来看，1-8月洗衣机总销量5021万台，同比+14.16%，其中出口同比+32.78%、内销同比+0.75%；品牌方面，海尔、美的总销量市占率有所