通信行业：星闪进入商用元年，差异化极致用户体验有望加速渗透

证券研究报告|行业点评报告 2023年10月08日 星闪进入商用元年，差异化极致用户体验有望加速渗透 评级及分析师信息 行业评推荐级：行业走势图 58%45%32%18% 5% -8% 2022/092022/122023/032023/062023/09 通信沪深300 分析师：宋辉邮箱：songhui@hx168.com.cnSACNO：S1120519080003联系电话：分析师：柳珏廷邮箱：liujt@hx168.com.cnSACNO：S1120520040002联系电话： 通信行业 1、星闪进入商用元年，差异化极致用户体验有望加速渗透星闪技术融合WiFi、蓝牙功能，功能兼容，可通过上层模块化设计灵活适用多项应用场景，在智能汽车、智能家居、智能终端和智能制造等提供更加极致的用户体验。2023年，星闪商用产品依次发布，商用元年开启。 中长期看，短距无线通信领域，伴随新型应用场景不断催生更高要求的连接需求，星闪将于蓝牙、WiFi等形成共存态势，其在前文四大场景的部分细分领域实现更加极致的用户体验，解决行业痛点，整体生态渗透率有望伴随应用推广而加速抬升。相关产业链标的包括创耀科技（星闪芯片已完成流片）、中科晶上（星闪SLB芯片）、当虹科技（智能音视频解决方案）、光峰科技（星闪车载智能显示终端）等。 2、通信板块观点 结合业绩确定性及估值两方面因素考虑，我们建议关注包括电信运营商、军工通信、面板以及低估的算力基础设施及工业互联网个股：1）电信运营商估值提升：中国移动、中国电信、中国联通等； 2）持续推荐算力&通信基础设施 无线通信&服务器等设备商：中兴通讯、紫光股份（华西通信&计算机联合覆盖）等； 算力中心：光环新网； 算力硬科技产业链：新雷能（服务器电源）；3）军工通信：烽火电子（华西通信&军工联合覆盖）、海格通信 （华西通信&军工联合覆盖）、七一二等；4）工业互联：金卡智能（华西通信&机械联合覆盖）等； 5）液晶面板拐点：TCL科技（华西通信&电子联合覆盖）等。 3、风险提示 供应链风险；AI底层相关顶层政策滞缓影响行业应用落地。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1.星闪NearLink正式进入商用元年 2023年8月4日，华为在HDC大会上发布新一代近距离无线连接技术：星闪NearLink，正式进入商用元年。 该项技术源自2019年华为因美国制裁被迫退出蓝牙技术联盟，因此华为自 主研发并在荣耀20系列就开始搭载华为自己的“超级蓝牙”（X-BT），该技术基于自主研发的Hi1103无线芯片，是全球首个实现200米以上稳定连接的蓝牙技术。在此过程中，新的蓝牙技术得到整个业界支持。尽管蓝牙技术联盟不久就恢复了华为的会员资格，但2020年9月，华为牵头组织、超过320家会员企业的星闪联盟正式成立。2021年星闪Release1.0系列标准完成制定，2023年星闪NearLink正式进入商用元年。 1.1.融合WiFi、蓝牙功能，功能兼容，可通过上层模块化设计灵活适用多项应用场景 图1星闪无线通信系统框架 当前主流无线短距通信技术主要是蓝牙和WiFi，但伴随新兴场景出现，包括智能汽车、智能终端、智能家居以及智能制造在内的多应用领域在低时延、高可靠、精同步、高速率、多并发、高信息安全和低功耗等方面提出更高通信要求。而蓝牙的速率和时延等劣势、WiFi的异步和系统效率等问题都导致其无法满足相应场景的传输要求。 资料来源：星闪技术产业化推进白皮书,华西证券研究所 作为全栈原创的新一代先短距通信技术，星闪技术具备低时延、高可靠、高同步精度、支持多并发、高信息安全和低功耗等卓越技术特性，可以满足以上不同场景下的通信需求。 表1国内卫星通信标准化参与方 星闪技术提供了SLB（SparkLinkBasic，星闪基础接入技术）和SLE （SparklinkLowEnergy，星闪低功耗接入技术）两种无线通信接口。前者对标WiFi技术，后者对标蓝牙技术。 其中SLB支持优化的接入资源配置，支持多用户低时延接入系统，主要用于承载以车载主动降噪、无线投屏、工业机械运动控制等为代表的业务场景，其显著特征是低时延、高可靠、精同步和高并发等； SLE提供低成本、低功耗的空口接入，主要用于承载包括耳机音频传输、无线电池管理系统、工业数据采集在内的具备低功耗要求的业务场景。 SLB性能指标SLE性能指标 T链路峰值大于450Mbps 支持12Mbps数据传输 时延 20us 支持250微秒完成一次交互 可靠性 99.999% 同步精度 小于1us（定时精度±30ns） 峰值速率G链路峰值大于900Mbps 支持4.6Mbps高保真立体声无损音频 多用户能力支持4096用户接入 支持1毫秒内80用户数据并发 抗干扰能力Polar数据信道编码 最小工作信噪比-5dB 支持256用户接入 安全性高（双向认证，算法协调保障）高（双向认证，算法协调保障） 资料来源：星闪技术产业化推进白皮书，华西证券研究所整理 在此基础上，星闪系统采用统一的上层架构，由基础服务层和基础应用层组成。通过不同底层空口连接技术对不同无线短距通信应用场景互补，并通过上层应用管理的模块化设计，从而推动业务的持续演进。 1.2.新兴场景电子化、复杂化的需求提升短距通信要求标准，推动应用落地 根据星闪联盟产业化推进白皮书，星闪技术在智能汽车、智能家居、智能终端和智能制造等应用领域推广。 图2星闪技术应用场景示例 资料来源：星闪技术产业化推进白皮书，华西证券研究所 智能汽车领域，伴随汽车电子架构的不断升级，车内通信节点数及通信性能要求不断提升，传统车内有线通信技术逐渐进入发展瓶颈，线束成本、整备质量提高以及 人工安装成本都不断提高，因此以无线通信替代部分有线通信完成数据传输和控制功能成为智能汽车领域关注重点，包括无线化的车载主动降噪、无线电池管理系统等。 智能终端领域，多设备的多屏协同体验已逐渐成为智能终端黏着用户的主要卖点之一。但其对高精度同步和毫米级低延时要求较高，同时兼顾高速率大数据量的音视频传输和小数据低速率的业务控制，和多设备之间干扰规避，传统无线短距通信技术仍难以满足。此外，耳机、手环等可穿戴设备中对高质量音频传输、组播、低时延操作业务交互、抗干扰和苛刻的功耗需求也不断提高。更进一步，随着云计算和边缘计算成熟，本地VR也将向CloudVR转变，对于网络时延和可靠性要求将会更高，传统短无线距通信技术难以满足。 智能家居领域，伴随接入设备逐渐增多，多设备同步、数据安全可靠性及隐私安全性等问题逐渐受到重视，对传输可靠性、抗干扰性等要求也在不断提高。 智能制造领域，柔性生产、灵活部署需求下，具备灵活组网能力的无线网络需求十分迫切。传统工业现场级通信网络对确定性时延、实时性、可用性及可靠性要求严苛，一般采用有线连接。但伴随工业场景智能化升级，传感器、执行器数量增多且部署位置灵活多变，无线连接具备更少的安装和维护成本，部署灵活性更高。但当前无线短距通信在时延、多点同步、高速率、高可靠性上很难兼顾。 1.3.商用产品依次发布，商用元年开启 截至2023年6月14日，星闪联盟已经有国内外303家成员单位参加，其中头 部企业53家，深圳企业65家，国际企业13家。其中包括芯片、模组、设备、解决方案、测试、运营和安全服务等全产业链上下游。 表2星闪发布展示产品和准商用Demo 产业环节厂商产品 芯片、模组和开发板 星闪测试仪表 星闪360环视系统 星闪数字车钥匙系统 创耀科技星闪SLB芯片TR5510和开发板、星闪SLE芯片TR5312和开发板 中科晶上星闪SLB芯片DX-T600、星闪模组SLM10 爱旗科技星闪SLE芯片AiW9761E（2023Q4）、星闪SLE芯片AiW9564E/AiW9568E（2024Q1）星河点亮星闪SLB综测仪9500Pro-SLT、星闪SLB/SLE非信令综测仪SP9020 极致汇仪星闪SLE射频测试仪WT-428、星闪SLE射频测试仪WT-328E、星闪SLE射频测试仪WT-328 永谐科技星闪SLE协议测试仪HBTE-SLE1000 鹰驾科技全球首套实现无线传输和拼接的星闪无线360环视系统，第一代基于星闪SLB技术的模组ESLM_B01 全球首个基于星闪SLE芯片的数字车钥匙原型系统 星闪Dongle鼎桥通信集成星闪芯片，支持星闪1.0协议，具有USB和Ethernet接口，实现即插即用 资料来源：星闪联盟官网，华西证券研究所整理 根据公司官网动态，2023年还会有多个芯片厂商、模组厂商和终端厂商发布星闪的商用产品。作为星闪技术研究和标准制定主要贡献方的华为，在今年的开发者大会上也正式打响了星闪面向终端全场景“1+8+N”落地的发令枪。 在商用落地方面，星闪芯片和产品通过多模方式兼容蓝牙和WiFi，同时，星闪生态还将兼容包括鸿蒙在内的更多软件生态，从而实现缓和的生态扩张。 2.投资逻辑及机会 中长期看，短距无线通信领域，伴随新型应用场景不断催生更高要求的连接需求，星闪将于蓝牙、WiFi等形成共存态势，其在前文四大场景的部分细分领域实现更加极致的用户体验，解决行业痛点，整体生态渗透率有望伴随应用推广而加速抬升。 相关产业链标的包括创耀科技（星闪芯片已完成流片）、中科晶上（星闪SLB芯片）、当虹科技（智能音视频解决方案）、光峰科技（星闪车载智能显示终端）等。 3.近期通信板块观点及推荐逻辑 3.1.本周持续推荐 结合业绩确定性及估值两方面因素考虑，我们建议关注包括电信运营商、军工通信、面板以及低估的算力基础设施及工业互联网个股： 1）电信运营商估值提升：中国移动、中国电信、中国联通等； 2）持续推荐算力&通信基础设施 无线通信&服务器等设备商：中兴通讯、紫光股份（华西通信&计算机联合覆盖）等； 算力中心：光环新网； 算力硬科技产业链：新雷能（服务器电源）；3）军工通信：烽火电子（华西通信&军工联合覆盖）、海格通信（华西通信&军工 联合覆盖）、七一二等； 4）工业互联：金卡智能（华西通信&机械联合覆盖）等； 5）液晶面板拐点：TCL科技（华西通信&电子联合覆盖）等。 3.2.中长期产业相关受益公司 1）设备商：中兴通讯、烽火通信、海能达、紫光股份、星网锐捷等； 2）军工通信：新雷能、七一二、上海瀚迅、海格通信等； 3）光通信：中天科技、亨通光电、中际旭创、天孚通信、新易盛、光迅科技等； 4）卫星互联网：雷科防务、震有科技、康拓红外等； 5）5G应用层面：高鸿股份、光环新网、亿联网络、会畅通讯、东方国信、天源迪科等； 6）其他低估值标的：平治信息、航天信息等。 4.风险提示 供应链风险；AI底层相关顶层政策滞缓影响行业应用落地。 分析师与研究助理简介 宋辉：3年电信运营商及互联网工作经验，6年证券研究经验，主要研究方向电信运营商、电信设备商、5G产业、光通信等领域； 柳珏廷：理学硕士，3年证券研究经验，主要关注云和5G相关产业链研究。 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级说明 公司评级标准 以报告发布日后的6个月内公司股价相对上证指数的涨跌幅为 基准。 投资 评说明 级 买分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过15%入 增分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在5%—15%之间持 中分析师预测在此期间股价相对上证指数在-5%—5%之间性 减 行业评级标准 持分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数5%—15%之间 卖 出分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过15% 以报告发布日后的6个月内行业指数的涨跌幅为基准。 推分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过荐10% 中分析