钢铁行业周报：钢坯持续累库，下游需求低迷，或驱动行业负反馈

周观点：钢坯持续累库，下游需求低迷，负反馈或将至 钢坯持续累库，下游需求低迷，负反馈或将至。节后五大材需求低迷，处于2020年来同期历史低位；铁水产量仍高位运行，五大材产量小幅下滑，虽然目前以向非五大材转产及出口的方式消化粗钢供应增量，但是钢坯依然持续累库，粗钢转化型材不足。唐山钢坯库存向上运行，同比位于历史高位。钢厂利润维持低位，或带来负反馈。9月钢材需求表现不及预期，“旺季不旺”，尽管各地出台了房地产刺激政策，短时间内对钢铁行业影响尚不明显。若10月份下游复苏仍不及预期，钢厂或无法忍受持续亏损的压力主动压减产量，铁水高位—需求偏弱—钢坯累库—盈利转亏—钢厂主动减产，负反馈逻辑逐渐打通。 周观察：2023年1-8月以向非五大材转产及出口的方式消化粗钢供应增量 我国型材需求向多元化趋势发展。五大材包括螺纹钢、线材、热卷、冷轧、中厚板，其中螺纹钢、线材等建筑钢材占比约1/3，非五大材主要包括钢管、带钢、型钢、角钢等。2022年五大材产量占比粗钢产量为48.6%，同比下降2.1pct，比2016年下降了12.4pct，非五大品种钢材占比逐渐下降。《钢铁行业稳增长工作方案》指出，要加强钢结构应用推广，在桥梁、地下管廊、地下通道、海洋结构、装配式建筑等领域积极推广应用钢结构，或将进一步推动型材的多元化发展。 2023年1-8月以向非五大材转产及出口的方式消化粗钢供应增量。2023年1-8月，五大材产量同比减少2.1%，而粗钢产量则同比增长2.9%，五大材转化率进一步下降至39.08%，与此同时钢材出口同比增长28.4%，当前我国钢铁行业主要通过向非五大材转产及出口的方式消化粗钢供应增量。 周跟踪：本周（10.1-10.7）五大品种钢材产量整体减少，库存环比增加 价格：节后钢材现货价格整体下跌，五大品种以跌为主。螺纹钢、线材等建筑钢材价格下跌，热卷等制造业钢材价格以跌为主。随着后续各地“平控”政策落地，整体钢价后续有望改善。 供给：本周钢铁企业高炉开工率环比下降，电弧炉开工率环比下降，五大品种钢材产量整体下降，螺纹钢、线材、冷轧及中厚板产量环比下降，热轧产量环比上升。 需求：本周五大品种钢材表观消费环比下降，旺季不旺，建筑钢材成交量下降。 库存：本周钢坯库存持续向上，五大品种总库存环比增加，同比下降，整体库存位于历史低位。整体来讲，建筑钢材板块库存上涨明显。 原料：本周铁矿石价格小幅上涨，主要原因是国内“平控”政策落地不及预期，铁水产量维持高位，铁矿石港口库存偏低；焦炭价格环比上涨，吨焦盈利水平回升；废钢价格环比微跌。 毛利：节后长流程螺纹钢、短流程螺纹钢、热轧、冷轧毛利均下跌 风险提示：政策调控不及预期，需求修复不及预期、宏观经济波动等。 1、周观点：钢坯持续累库，下游需求低迷，负反馈或将至 钢坯持续累库，下游需求低迷，负反馈或将至。节后五大材需求低迷，处于2020年来同期历史低位；铁水产量仍高位运行，五大材产量小幅下滑，虽然目前以向非五大材转产及出口的方式消化粗钢供应增量，但是钢坯依然持续累库，粗钢转化型材不足。唐山钢坯库存向上运行，同比位于历史高位。钢厂利润维持低位，或带来负反馈。9月钢材需求表现不及预期，“旺季不旺”，尽管各地出台了房地产刺激政策，短时间内对钢铁行业影响尚不明显。若10月份下游复苏仍不及预期，钢厂或无法忍受持续亏损的压力主动压减产量，铁水高位—需求偏弱—钢坯累库—盈利转亏—钢厂主动减产，负反馈逻辑逐渐打通。 2、周观察：2023年1-8月以向非五大材转产及出口的方式消 化粗钢供应增量 我国型材需求向多元化趋势发展。五大材包括螺纹钢、线材、热卷、冷轧、中厚板，其中螺纹钢、线材等建筑钢材占比约1/3，非五大材主要包括钢管、带钢、型钢、角钢等。2022年五大材产量占比粗钢产量为48.6%，同比下降2.1pct，比2016年下降了12.4pct，五大品种钢材占比逐渐下降。《钢铁行业稳增长工作方案》指出，要加强钢结构应用推广，在桥梁、地下管廊、地下通道、海洋结构、装配式建筑等领域积极推广应用钢结构，或将进一步推动型材的多元化发展。 2023年1-8月以向非五大材转产及出口的方式消化粗钢供应增量。2023年1-8月，五大材产量同比减少2.1%，而粗钢产量则同比增长2.9%，五大材转化率进一步下降至39.08%，与此同时钢材出口同比增长28.4%，因此当前我国钢铁行业主要通过向非五大材转产及出口的方式消化粗钢供应增量。 表1：2023年1-8月以向非五大材转产及出口的方式消化粗钢供应增量 3、周跟踪：节前一周钢铁板块跌幅1.52%，跑输大盘0.82pct 3.1、板块&个股：节前一周钢铁板块跑输大盘，个股哈焊华通涨幅领先 板块来看，节前一周上证指数下跌0.70%，钢铁板块下跌1.52%，跑输大盘0.82pct。 子板块来看，节前一周铁矿石、普钢、特钢、冶炼材料均下跌，跌幅分别为1.00%、1.58%、0.65%、1.49%。个股来看，节前一周哈焊华通、东睦股份、大业股份涨幅领先，涨幅分别为9.1%、5.0%、4.7%。 图1：节前一周钢铁板块跌幅1.52%，跑输大盘0.82pct 图2：节前一周大盘下跌0.70% 图3：铁矿石、普钢、特钢、冶炼材料下跌 表2：节前一周哈焊华通、东睦股份、大业股份涨幅领先，涨幅分别为9.1%、5.0%、4.7%。（单位：%） 3.2、市场回顾：节后五大品种价格以跌为主 3.2.1、价格：节后螺纹、热卷、线材、中厚板价格环比下跌，冷轧价格环比上涨 节后钢材现货价格整体下跌，五大品种以跌为主。螺纹钢、线材等建筑钢材价格下跌，热卷等制造业钢材价格以跌为主。随着后续各地“平控”政策落地，整体钢价后续有望改善。 数据跟踪，截至本周六（10月7日）普钢价格指数为4055.79元/吨，环比-0.31%； 螺纹钢价格指数为3823.37元/吨，环比-0.11%；线材价格指数为4187.55元/吨，环比-0.59%；热卷价格指数为3848.26元/吨，环比-0.59%；冷轧价格指数为4736.65元/吨，环比+0.09%；中厚板价格指数为3894.33元/吨，环比-0.62%。 表3：主要产品价格涨幅情况一览（本周） 图4：普钢价格指数为4055.79元/吨，环比-0.31% 图5：螺纹钢价格指数为3823.37元/吨，环比-0.11% 图6：线材价格指数为4187.55元/吨，环比-0.59% 图7：热卷价格指数为3848.26元/吨，环比-0.59% 3.2.2、供给：本周钢铁企业高炉开工率下降 本周钢铁企业高炉开工率环比下降，电弧炉开工率环比下降，五大品种钢材产量整体下降，螺纹钢、线材、冷轧及中厚板产量环比下降，热轧产量环比上升。 数据跟踪，截至本周六（10月7日）国内247家钢铁企业高炉开工率83.41%，环比-0.76pct，同比+0.6pct；国内87家独立电弧炉钢厂开工率66.05%，环比-3.31pct，同比+4.88pct；五大品种钢材周产量为923.41万吨，环比-0.74%，同比-3.85%；螺纹钢周度产量为254.25万吨，环比-3.50%，同比-16.00%；线材周度产量为106.91万吨，环比-0.35%，同比-21.02%；热卷周度产量为320.03万吨，环比+1.37%，同比+6.76%。 表4：五大品种产量变化情况一览（本周） 图8：247家钢铁企业高炉开工率83.41%，环比-0.76pct 图9：87家独立电弧炉钢厂开工率66.05%，环比-3.31pct 图10：五大品种钢材周产量为923.41万吨，环比-0.74% 图11：螺纹钢周度产量为254.25万吨，环比-3.50% 图12：线材周度产量为106.91万吨，环比-0.35% 图13：热卷周度产量为320.03万吨，环比+1.37% 图14：冷轧周度产量为83.3万吨，环比-0.13% 图15：中厚板周度产量为158.92万吨，环比-0.91% 3.2.3、需求：本周五大品种钢材表观消费环比下降 本周五大品种钢材表观消费环比下降，旺季不旺，建筑钢材成交量下降。 五大品种周表观消费环比下降。五大品种钢材周表观消费为821.7万吨，环比-15.18%，同比-6.40%；螺纹钢周表观消费198.93万吨，环比-33.81%，同比-23.16%； 线材周表观消费97.45万吨，环比-7.28%，同比-25.23%；热卷周表观消费300.16万吨，环比-6.67%，同比+5.69%。建材成交环比下降。节后建筑钢材成交量为15.62万吨，环比上周均值-1.20%。 表5：五大品种需求变化情况一览（本周） 图16：五大品种钢材周表观消费为821.7万吨，环比-15.18% 图17：螺纹钢周表观消费198.93万吨，环比-33.81% 图18：线材周表观消费97.45万吨，环比-7.28% 图19：节后建筑钢材成交量为15.62万吨，环比上周均值-1.20% 3.2.4、库存：本周钢坯库存持续向上，五大品种总库存环比增加，同比下降 本周钢坯库存持续向上。五大品种总库存环比增加，同比下降，整体库存位于历史低位。整体来讲，建筑钢材板块库存增加明显。 钢坯整体库存增加。钢坯周度钢厂库存为37.78万吨，环比+4.57%，同比-5.55%； 钢坯周度社会库存为88.95万吨，环比+9.03%，同比+34.39%。整体库存为126.73万吨，环比+7.66%，同比+19.34%。 五大品种钢材钢厂库存增加。五大品种钢材周度钢厂库存为484.22万吨，环比+12.18%，同比-2.34%；螺纹钢周度钢厂库存207.26万吨，环比+18.80%，同比-3.73%； 线材周度钢厂库存68.59万吨，环比-3.92%，同比-13.66%；热卷周度钢厂库存94.8万吨，环比+5.24%，同比+12.71%。 五大品种钢材社会库存增加。五大品种钢材周度社会库存为1126.91万吨，环比+4.55%，同比+2.86%；螺纹钢周度社会库存501.40万吨，环比+4.70%，同比+2.86%； 线材周度社会库存71.51万吨，环比+3.86%，同比-36.90%；热卷周度社会库存304.25万吨，环比+4.66%，同比+21.67%。 表6：五大品种库存变化情况一览（本周） 图20：钢坯周度钢厂库存为37.78万吨，环比+4.57% 图21：钢坯周度社会库存为88.95万吨，环比+9.03% 图22：五大品种钢材周度钢厂库存为484.22万吨，环比+12.18% 图23：螺纹钢周度钢厂库存207.26万吨，环比+18.80% 图24：五大品种钢材周度社会库存为1126.91万吨，环比+4.55% 图25：螺纹钢周度社会库存501.40万吨，环比+4.70% 3.2.5、原料：本周铁矿石价格小幅上涨 本周铁矿石价格小幅上涨，主要原因是国内“平控”政策落地不及预期，铁水产量维持高位，铁矿石港口库存偏低；焦炭价格环比上涨，吨焦盈利水平回升；废钢价格环比微跌。 铁矿石价格周度环比上涨。铁矿石进口价格指数971.33元/湿吨，环比+0.33%，同比+23.85%；247家铁水产量247.01万吨，环比-0.80%，同比+2.95%。 焦炭价格周度环比上涨。焦炭价格指数2282.50元/吨，环比+0.19%。吨焦平均盈利0.00元/吨。 废钢价格环比下跌。废钢价格指数2980.10元/吨，环比-0.42%，同比-4.69%。 图26：铁矿石进口价格指数971.33元/湿吨，环比+0.33% 图27：247家铁水产量247.01万吨，环比-0.80% 图28：焦炭价格指数2282.50元/吨，环比+0.19% 图29：吨焦平均盈利0.00元/吨 3.2.6、利润：节后长流程螺纹钢、电炉、热卷、冷轧毛利均下降 节后长流程螺纹钢、短流程螺纹钢、热轧、冷轧毛利均下跌。 数据来看，节后长流程螺纹钢毛