2023转型金融支持煤电企业低碳转型的机制研究-以山西和内蒙古为例II

2023.08 系列报告--第二期 转型金融支持煤电企业低碳转型 的机制研究 ——以山西和内蒙古为例 北京绿色金融与可持续发展研究院（北京绿金院）是一家注册于北京的非营利研究机构。我们聚焦ESG投融资、低碳与能源转型、自然资本与绿色科技投融资等领域，致力于为中国与全球绿色金融与可持续发展提供政策、市场与产品的研究，并推动绿色金融的国际合作。北京绿金院旨在发展成为具有国际影响力的智库，为改善全球环境与应对气候变化做出实质贡献。更多信息，请浏览官方网站www.ifs.net.cn 宏观与绿色金融实验室为北京大学国家发展研究院智库，致力于宏观金融与绿色金融的政策研究，努力成为相关领域的世界一流智库，为国内政府部门与监管机构提供高水平的政策研究成果及建议，同时积极推动相关领域的市场实践与国际合作交流。实验室积极参与和支持人民银行与监管机构在宏观金融和绿色金融方面的研究，近年的研究重点包括宏观经济、金融风险、转型金融、绿色金融、气候政策、货币政策等。 自然资源保护协会（NRDC）是一家国际公益环保组织，成立于1970年。NRDC拥有700多名员工，以科学、法律、政策方面的专家为主力。NRDC自上个世纪九十年代中起在中国开展环保工作，中国项目现有成员40多名。NRDC主要通过开展政策研究，介绍和展示最佳实践，以及提供专业支持等方式，促进中国的绿色发展、循环发展和低碳发展。NRDC在北京市公安局注册并设立北京代表处，业务主管部门为国家林业和草原局。了解更多信息，请访问网站http://www.nrdc.cn/ 所使用的方正字体由方正电子免费公益授权封面图片@tbaodatuionFreepik 课题组：组长： 马骏中国金融学会绿色金融专业委员会主任、北京绿色金融与可持续发展研究院院长、北京大学国家发展研究院宏观与绿色金融实验室联席主任 成员： 赵钢柱北京绿色金融与可持续发展研究院院办资深研究员宋盈琪北京绿色金融与可持续发展研究院院办中级研究员 邵丹青北京大学国家发展研究院宏观与绿色金融实验室中级研究专员 NRDC项目组： 吴琪自然资源保护协会（NRDC）环境法律与治理项目主任程渝欣自然资源保护协会（NRDC）气候金融项目主管 毕明怡自然资源保护协会（NRDC）环境法律与治理项目协调员 本报告在撰写过程中得到了中国银行、邮政储蓄银行、湖州银行、易方达基金、君联资本及其他私募股权基金的支持。北京绿色金融与可持续发展研究院研究助理向菲然、任星盈亦对报告的编写和审阅做出了贡献。在此我们一并致以诚挚的谢意。 执行摘要 双碳目标下，我国的煤电行业面临着保供与低碳转型的双重压力，而转型金融在支持煤电企业的有序、公正转型方面可以且应该发挥重要作用。 转型金融已引起全球广泛关注，政策制定等各项工作进入加速期。国际上，2022年11月由G20可持续金融工作组发布的《G20转型金融框架》赋予"转型金融"定义，并确立了包括转型活动标准、信息披露要求、转型金融工具、政策激励以及公正转型在内的转型金融的五大支柱。在国内，中国人民银行积极推进国内转型金融体系的建设，牵头制定首批重点行业的转型金融标准，预计将涵盖煤电、钢铁、建材和农业。地方政府也已经开始探索因地制宜出台转型金融支持政策及引导文件。 转型金融市场在国际与国内都正受到高度关注，转型贷款、债券及股权投资等市场规模有望持续快速扩张。海外市场起步早于国内市场，其市场发展得益于金融机构转型规划，有关转型金融产品类别和产品规则科学性方面的经验可供国内市场借鉴。国内市场，受益于监管政策导向和部分债权类融资产品规则的出台，同样涌现了诸多产品，包括限定募集资金用途的转型贷款和债券以及不限定募集资金用途的可持续发展挂钩类贷款和债券。总体而言，发展集中于贷款及债券，股权类融资、碳金融等重要品类尚处于起步阶段，仅有个别案例。 为充分了解我国金融机构在转型金融实践的进展和潜在挑战，课题组对银行、公募基金和私募基金机构开展了调研。调研发现，我国金融机构对转型金融的理解和资源投入还在起步初期，尚无机构围绕经济低碳转型制定相关业务目标和具体规划。金融机构自身缺乏降碳规划的能力，这是阻碍其关注和支持高碳客户低碳转型的重要原因。下一步，我国金融机构需探索出一条符合中国实际的金融支持实体经济低碳转型路径，在此过程中，来自ESG投资及绿色金融的经验都将大有助益。 由于转型金融体系建设刚刚起步，五大支柱尚不完备，因此金融机构目前开展转型金融面临若干障碍，导致其不敢或不知道如何提供转型金融服务。其中，最核心的瓶颈就是缺乏识别可信转型主体（企业和项目）的依据。国际上部分监管机构与金融机构提出了高碳企业在申请转型金融支持时应披露完整可信的转型计划，但我国暂时没有可参照的披露 框架。为此，课题组梳理了国际主流相关标准要求，结合我国实际情况，提出一套适用于国内多个部门的企业转型信息披露框架。披露框架包含低碳转型目标与路径、转型融资需求与融资计划、公司治理和公正转型。由于部分指标在不同行业主体应用时存在差异，课题组识别了行业特性指标并提出了煤电企业的对应披露建议（如下表所示）。 关键要素 应体现行业特性的要素 1.低碳转型目标与路径 碳排放水平现状企业短中长期减碳目标 √ 减碳行动规划 √ 2.转型融资需求与融资计划 实现低碳转型目标所需的资金需求企业转型方案对企业财务规划的影响 √ 3.公司治理 董事会与高管责任：批准、监督、评估与调整激励核查与认证能力建设 4.公正转型 评估 √ 措施资金 在梳理分析转型金融政策和市场最新进展的基础上，本报告延续了与第一期项目中两个案例煤电企业的合作，通过案例分析更直观地研究探索转型金融落地应用的模式。在本期报告中，课题组基于国内外已有的转型金融经验，参照上述建议披露框架，为案例企业提出了定制化的转型金融方案建议。此外，本报告基于案例经验以及与数家地方性煤电企业的调研，发现煤电企业制定转型计划能力不足，若按照建议框架推进披露工作将面临挑战；因此，未来还需要多方助力，提升煤电企业制定转型计划的能力。本报告进一步识别了国内金融市场中可用于煤电企业转型融资的产品和渠道（如下表所示，即“煤电企业转型融资工具箱”），并结合案例企业财务情况形成融资渠道建议。 基于以上研究，课题组认为，要充分发挥金融的作用支持煤电企业低碳转型、实现可持续发展，不仅需要煤电企业提高转型意识，尽快制定科学的转型目标、可信的转型计划并积极落实，而且需要有关政府部门、各类金融机构以及第三方服务机构和研究机构的协同支持。为此，课题组提出如下建议： 一是建立转型企业和转型项目库。基于国家或地方层面的煤电转型标准，政府有关部门建立煤电转型企业库与项目库，在此基础上匹配相应的结构性货币政策工具、转型基金、专项资金、贴息、补贴、担保、土地与能源指标等金融、财税、产业政策协同支持机制。 二是提高金融机构转型金融服务能力。金融机构提升气候风险管理意识与能力，在煤电转型标准的基础之上，积极创新运用转型与可持续发展挂钩类贷款、债券、保险、指数ETF等产品与服务支持煤电企业转型发展；同时充分利用有关结构性货币政策工具，以及利用开发性政策性金融机构在资金成本与融资担保方面的优势进行合作。 三是提升煤电企业自生低碳转型能力。煤电企业应充分认识实现“双碳”目标的紧迫性和艰巨性，明确电力行业在支撑转型过程中发挥的发展保障和降碳源头作用，以早于能源消费端行业降碳为目标，积极制定系统性转型战略方案。 四是打造转型金融的全方位辅助服务体系。第三方机构、研究机构与行业协会等组织需加强研究，在转型计划、信息披露与认证等方面为煤电企业和金融机构便利、充分地利用转型金融提供支持与服务。 目录 第一章转型金融的顶层制度设计变革—转型金融框架1 1.1G20层面确立转型金融框架2 1.2中国转型金融体系建设取得进展3 1.3金融支持煤电行业公正转型4 第二章全球转型金融市场的最新进展6 2.1.市场跟踪观察—2022年主要趋势回顾8 2.2.国内市场的转型金融工具与监管13 2.2.1转型贷款13 2.2.2转型债券14 2.2.3其他金融产品在转型金融中的应用探索15 2.2.4转型金融工具监管规则22 2.3.金融机构的转型金融战略与主要挑战23 2.3.1监管政策和对金融机构的要求23 2.3.2金融机构的转型金融业务现状24 2.3.3金融机构面临的主要挑战27 第三章转型金融方案中企业需要解决的关键问题28 3.1.企业低碳转型目标与路径31 3.2.转型融资需求与融资计划33 3.3.公司治理34 3.4.公正转型35 3.5.如何进行有效的转型信息披露36 第四章服务煤电企业转型的金融方案42 4.1我国电力行业低碳转型进展43 4.2煤电企业获取转型资金的转型金融工具箱46 4.3区域政策协同支持机制不可或缺49 4.4碳中和目标下的案例企业低碳转型进展50 4.5案例企业转型金融方案建议54 4.5.1转型目标与计划54 4.5.2转型金融需求57 4.5.3转型融资建议方案58 4.5.4煤电企业转型披露能力水平评估61 第五章发展转型金融支持煤电企业转型的展望与建议63 5.1政府部门64 5.2金融机构65 5.3煤电企业66 5.4转型计划与信息披露等第三方服务机构与研究机构68 附件1.我国转型债券发行规则对比69 参考文献71 第一章转型金融的顶层制度设计变革—转型金融框架 1 第一章 转型金融的 顶层制度设计变革 —转型金融框架 1.1G20层面确立转型金融框架 2022年11月，二十国集团（G20）领导人峰会在印度尼西亚巴厘岛举行。各成员国领导人在峰会上正式批准了由中美共同牵头的G20可持续金融工作组提交的《2022年G20可持续金融报告》1，其中的一项重要内容就是《G20转型金融框架》。 《G20转型金融框架》中明确了“转型金融”的定义，即“在联合国可持续发展目标 （SDGs）背景下，以符合巴黎协定目标的方式，支持经济向低排放和净零排放以及气候韧性转型的金融服务”。《G20转型金融框架》同时确立了转型金融的五大支柱（如表1所示）以及每一支柱应符合的高级别原则，旨在指导各成员国结合自身情况制定转型金融的具体政策。 表1-1：G20转型金融框架的五大支柱 支柱一 转型活动和投资的识别 支柱二 转型活动和投资的信息披露 支柱三 转型相关的金融工具 支柱四 配套的政策措施 支柱五 分析并降低转型有关的负面经济社会影响 来源：2022G20SustainableFinanceReport 《G20转型金融框架》是继2016年G20领导人在杭州峰会上就发展绿色金融达成共识后首次就发展转型金融形成国际共识。鉴于G20成员经济总量占世界经济总量的90%、贸易总量占全球贸易总量的80%、人口总量占世界总人口的三分之二，该共识对于引导全球的金融监管部门建立转型金融政策框架、推动金融支持高碳排放行业和企业向绿色低碳转型具有重要意义2。作为最大的发展中国家和起草该文件的G20可持续金融工作组共同主席，中国应基于《G20转型金融框架》中的五大支柱和有关原则，尽快建立符 1G20SustainableFinanceWorkingGroup.2022G20SustainableFinanceReport[R].https://g20sfwg.org/wp-content/uploads/2022/10/2022-G20-Sustainable-Finance-Report-2.pdf 2马骏.《G20转型金融框架》及对中国的借鉴.中国金融.2022年11月. 合国情的转型金融政策体系和市场体系，相关体系建设尤其应体现双碳目标下煤电等高碳行业的转型路径与资金需求。 1.2中国转型金融体系建设取得进展 人民银行作为G20转型金融工作组的共同主席，除了与美国财政部共同牵头制定G20转型金融框架之外，也在大力推进国内转型金融体系的建设工作，包括制定第一批重点行业的转型金融标准，包括煤电、建材、钢铁和农业。