儒竞科技-调研纪要-20230927

1.儒竞科技的基本面信息 (1)公司业务 儒竞科技是一家专注于热管理、变频驱动和工业伺服驱动的公司。公司的核心业务集中在低压变频领域，包括电梯、空调、热泵和汽车热管理。 (2)主要客户和合作伙伴 公司在热管理领域的主要客户包括家电和汽车行业，与爱默生等大型供应链合作。公司与特斯拉等公司有良好的合作前景。 (3)代工和研发设计能力 公司具有较强的代工和研发设计能力，在家电领域的合作与技术不断升级。 (4)拓展应用领域 公司逐渐从简单的变频驱动向更广泛的应用拓展，包括工业伺服驱动和汽车领域。 2.儒竞科技的发展和前景 (1)行业情况和增速预测 行业整体增速预计在10~15%之间，其中新能源市场增速相对较高。公司可能因为汽车领域刚进入市场而增速稍快于行业平均水平。 (2)在暖通行业的市场份额 公司在暖通行业，如空调和热泵，市场份额每年提高1.5个百分点左右。 (3)公司估值和预测 公司估值合理，预计PE为20倍左右，市值约为80~90亿元。公司目前年利润约为3.5亿元，预计明年增速约为30%左右。 Q&A Q：从录音中我们了解到儒竞科技是一家以驱动和编码器为主的公司，在行业中占有一定的份额。请问公司的主要客户是哪些？ A：儒竞科技的主要客户包括分享、比较成熟的市场，以及工业领域的客户。在汽车领域，儒竞科技进入了特斯拉的供应链体系。另外，在家电领域，公司与爱默生有合作关系，并且在研发和设计方面相对较强。除此之外，公司还在工控领域的驱动市场上拥有一定的竞争力。从整体上看，儒竞科技在行业中有很多机会。 Q：在整个行业中，变频驱动在不同场景中应用广泛。请问儒竞科技的产品主要应用在哪些场景？ A：儒竞科技的产品主要应用在暖风空调、热泵、电梯和汽车热管理等核心场景中，其中占据较大份额。根据最新报告显示，在整个暖通空调和热泵行业中，儒竞科技的市场份额每年都在提高，尤其是暖风空调领域。此外，热泵行业也有较高的增速，而新能源汽车热管理领域的增长速度更加快速。综合来看，儒竞科技在行业中的增速大约在20%左右。 Q：对于这些应用广泛的驱动公司来说，市场是否已经饱和，如何评估这些公司的估值？ A：目前市场上有一些与儒竞科技类似的驱动公司，如汇川和合川。但是，仅仅通过数字去判断这些公司的估值并不准确。在工控市场中，由于高压领域竞争格局不如低压领域的变频市场，所以还存在一些增长空间。从整体行业增速来看，儒竞科技主要依靠行业整体增速的贡献，大概为10%~15%。另外，由于公司本身在汽车领域有一定的优势，增速可能会稍微快一些。而在暖通空调和热泵领域，公司的财务收益每年提高约 1.5个百分点。综合考虑，给公司一个大约20倍的市盈率是相对合理的评估，预计其市值大约在80~90亿左右。 Q：“儒竞科技“目前主营业务如何？未来规划是怎样的？ A：目前，儒竞科技主要从事热管理与服务驱动业务，其中涉及到暖通空调、变频等市场。与国内热泵市场规模的50亿相比，儒竞科技只占国内暖通空调 市场规模的1/10，但公司具备跨场景能力。儒竞科技正计划拓展到机器人领域，可以与特斯拉合作，并通过开发相关技术来促进公司增长。 Q：公司的主业与机器人有何关联？如何提升公司的核心竞争力？ A：儒竞科技的主业热管理与服务驱动与机器人相关性不大，但如果与特斯拉合作，则能够从中受益。儒竞科技将着重开发与机器人领域相关的技术，以保持竞争力。此外，公司的客户关系也很重要，通过与汽车公司合作，如与特斯拉合作，可以提升公司的公平地位。 Q：公司在软件和硬件方面的发展如何？ A：尽管国内公司在硬件方面的追赶较快，已经能够开发出能够行走的硬件，但在软件层面上与科斯拉公司之间仍存在差距。儒竞科技可能需要努力提升其硬件精度与稳定性，以实现与国外公司类似的精度要求。目前，关于硬件的降本方案尚未出现，公司更加关注算法与传感器等方面的提升。 Q：公司的未来发展方向是怎样的？行业趋势是如何？ A：儒竞科技将继续关注算法和硬件的发展，并重点关注与硬件相连的桥梁部分。行业趋势方面，目前机器人领域中的算法变化越来越强大，特斯拉发布自动驾驶功能的速度也越来越快。在未来，机器人可能会引入更复杂和精细的动作，并可能涉及到力学传感器等技术的应用。整体而言，儒竞科技秉持与以往一致的观点，将继续关注算法和硬件的发展趋势。