月度策略：经济景气继续回升，市场有望筑底回升

分析师：周建华登记编码：S0730518120001zhoujh-yjs@ccnew.cm 021-50586758 ——月度策略 证券研究报告-月度策略 发布日期：2023年10月07日 投资要点： 相关报告 《月度策略：北交所市场月度运行跟踪（2023年第8期）》2023-09-08《月度策略：经济景气边际改善，政策推动市场企稳》2023-09-03《月度策略：北交所市场月度运行跟踪（2023年第7期）》2023-08-08 ⚫【官方PMI回升至扩张区间，财新PMI略有回落】9月官方制造业PMI为50.2%，较8月回升0.5个百分点，5个月后重回扩张区间。生产端，9月生产指数为52.7%，较8月回升0.8个百分点，连续4个月处于扩张区间。需求端，9月新订单指数为50.5%，较8月回升0.3个百分点，连续2个月扩张，国内需求稳步回升，外需回升幅度更大。大型和小型企业景气度回升，中型企业景气持平。随着房地产、资本市场政策的陆续落实，企业预期逐步企稳，需求开始回升。管理层表示将“精准有力”地实施稳健的货币政策，着力扩大内需、提振信心。预计稳增政策将进一步发力，经济景气度回升的态势有望持续。 联系人：马嶔琦电话：021-50586973地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼邮编：200122 ⚫【政策效果显现，工业企业盈利回升】前8个月全国规模以上工业企业实现利润总额46,558亿元，同比下降11.7%，降幅比前7个月收窄3.8个百分点。采矿业实现利润总额同比下降20.5%；制造业同比下降13.7%；公用事业同比增长40.4%。8月规模以上工业企业利润当月同比增长17.2%，是自去年下半年以来，当月同比首次实现正增长。工业企业盈利回升，显示政策效果正在发挥积极作用，回升的势头有望继续保持。 ⚫【央行继续加大宏观调控力度】央行三季度会议强调，加大宏观政策调控力度，精准有力实施稳健的货币政策。促进物价低位回升，保持物价在合理水平。坚决对单边、顺周期行为予以纠偏，坚决防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。支持刚性和改善性住房需求，推动降低存量首套房贷利率落地见效。落实促进平台经济健康发展的金融政策措施，推动平台企业规范健康持续发展。 （ETF基金组合设立于2023年1月1日，详情请见正文“配置建议”） ⚫【美国非农就业强劲，核心通胀低于预期】美国9月季调后非农就业人口增33.6万人，为2023年1月以来最大增幅，大超市场预期。8月PCE价格环比较7月上行0.2个百分点至0.4%，低于市场预期；同比3.5%，符合市场预期。8月实际个人消费支出环比0.1%，较7月的0.6%有所放缓。非农就业数据发布后，市场预期美联储在12月加息25个基点的可能性接近50%。 ⚫【投资建议：市场有望筑底回升】经济景气度持续回升，PMI回到扩张区间，工业企业盈利逐步改善，降幅大幅收窄，8月出现正增长。长假出游数据表现较好。经济复苏态势良好，市场有望筑底回升，近期可重点关注建材、食品饮料、养殖、证券、电子等行业。 风险提示：政策及经济数据不及预期，风险事件冲击市场流动性。 内容目录 1.经济景气继续回升，市场有望筑底回升.........................................................4 1.1.官方PMI回升至扩张区间，财新PMI略有回落.............................................................41.2.政策效果显现，工业企业盈利回升.................................................................................51.3.继续加大宏观调控力度...................................................................................................61.4.美国非农就业强劲，核心通胀低于预期..........................................................................71.5.策略建议：经济景气继续回升，市场有望筑底回升........................................................71.6.策略模拟组合跟踪...........................................................................................................9 2.市场回顾.......................................................................................................10 2.1.指数涨跌.......................................................................................................................102.2.行业涨跌.......................................................................................................................102.3.个股涨跌.......................................................................................................................11 3.资金跟踪.......................................................................................................12 3.1.融资资金.......................................................................................................................123.2.北向资金.......................................................................................................................133.3.公募基金.......................................................................................................................133.4.一级市场股权融资.........................................................................................................14 4.估值跟踪.......................................................................................................14 4.1.指数估值.......................................................................................................................144.2.行业估值.......................................................................................................................16 5.市场情绪.......................................................................................................17 5.1.风险偏好.......................................................................................................................175.2.换手率...........................................................................................................................185.3.投资者数量....................................................................................................................18 图表目录 图1：官方PMI(%)..................................................................................................................4图2：PMI及分项数据环比(%)...............................................................................................4图3：官方PMI(%)..................................................................................................................4图4：PMI及分项数据环比(%)...............................................................................................4图5：工业企业营收与利润当月同比增速（%）.....................................................................5图6：工业企业营收与利润累计同比增速（%）.....................................................................5图7：美国PCE同比(%)........................................................................................................7图8：美国非农就业人数(万人)...............................................................................................7图9：上证综指及13日均线（点）...................................................................................