2023年香港私人财富管理报告

香港私人财富管理报告 2023 kpmg.com/cn Contents 03执行摘要 06行业概述 18不断增长的市场 26Regulations 34技术 42人才和工作方式 48关于PWMA 49关于毕马威 50联系我们 ©2023毕马威，香港（SAR）合伙企业，是毕马威全球独立成员公司组织的成员公司，隶属于毕马威国际有限公司，这是一家私人英语有限公司。保留所有权利。 全球不确定性将继续影响香港的私人财富管理行业，但中国内地市场的机遇、不断增长的家族办公室部门以及政府和监管改革提供了乐观的理由 Executive 摘要 然而，与此同时，我们的调查发现了许多积极的驱动因素，包括监管改革和吸引新财富来源的政策举措。 行业面临的挑战 去年，香港私人银行和私人财富管理部门的管理资产（AUM）下降，净流入下降，尽管AUM的下降与2022年观察到的较差市场回报一致。 不确定性也给该行业的前景带来压力，公司预计未来几年资产管理规模增长将放缓。然而，有迹象表明前景更加光明 ，越来越多的客户表示愿意承担投资风险。 监管环境继续被认为是成员公司和其客户，特别是在适用性和KYC方面。 然而，该行业一直在与香港监管机构就痛点进行讨论，现在 正在看到结果，例如针对复杂专业投资者的新指南（SPI） 。 不断发展的机会 由私人财富管理协会（PWMA）和毕马威中国联合撰写的第八份年度香港私人财富管理报告，对行业格局，不断变化的挑战和新兴的增长机会提供了深入的看法。 宏观经济和地缘政治环境将继续影响香港(特区)的私人财富管理部门。利率上升可能在中期持续，影响了投资回报和持续的地缘政治紧张局势，特别是美国之间 而中国，这可能是一个更持久的特征，已经影响了人们的情绪。 从更积极的方面来看，由于香港仍然是中国内地的主要财富管理中心，中国内地的持续财富创造将继续成为该行业的主要增长来源。香港独特的景点，包括其物质和文化联系，意味着香港有条件继续成为中国内地客户财富管理的首选。 香港私人财富管理报告20233 除了中国内地的预期增长外，许多公司还指出，他们预计未来将看到更多来自中东和东南亚的资金流入和资产管理规模，从而扩大香港的投资者基础。 家族办公室部门的增长一直在持续发展，香港特别行政区政府通过一系列措施，包括今年早些时候宣布的新税收优惠措施，一直在鼓励这一增长。 展望未来 我们的调查和采访表明，尽管新冠肺炎的限制和外部逆风带来了挑战，但该市作为私人财富管理中心的许多优势仍然完好无损。 尽管地缘政治紧张局势是会员和客户所担心的问题，但香港作为财富管理中心的实力往往会丧失。有必要更积极地表达和推广香港的优势，包括一国两制框架的优势、与美元挂钩的汇率和资本自由流动，以安抚现有客户并吸引潜在客户。 随着Covid限制的结束，在监管机构和政府的支持下，私人财富管理部门进一步发展，以及 增长资产管理规模的重大机遇，即使在当前不确定的环境下，也显然有理由对该行业的未来持乐观态度。 该报告主要基于对PWMA成员机构及其客户的调查，并辅以证监会2022年资产和财富管理活动调查结果。近80％的成员公司（42个中的33个）以及200多个客户对PWMA的调查做出了回应。我们亦与本港业界高管及其他持份者进行访谈，听取他们对最新发展及趋势的见解。调查和访谈是在今年6月至8月之间进行的。 我们要感谢所有调查受访者和受访者抽出时间参与本报告。 4香港私人财富管理报告2023 关键要点 2022年AUM下降，这在很大程度上与更广泛的市场表现相关 香港保持其作为领先的私人财富管理中心的优势和优势 家族办公室和SPI的税收优惠显示了与政府和监管机构合作的好处。 Actions 更积极地推广香港的优势，以安抚现有客户并吸引潜在客户 中东和东南亚的新财富来源提供了潜力，但需要持续努力来确保新客户。 行业与香港政府和监管机构的接触应继续加强香港作为领先的私人财富管理中心的地位 ©2023毕马威，香港（SAR）合伙企业，是毕马威全球独立成员公司组织的成员公司，隶属于毕马威国际有限公司，这是一家私人英语有限公司。保留所有权利。 图1：香港私人财富管理资产管理规模（万亿港元） 复合年 Industry 概述 充满挑战的市场环境 2022年香港私人银行和私人财富管理业务的管理资产（AUM ）下降，主要反映了年内充满挑战的市场环境。基金净流入为正，但较上年同期有所下降。 截至2022年底，香港私人银行和私人财富管理业务的资产管理总额为8965亿港元1，比上年下降15%，主要是由于客户持有的投资价值的变化。(图1) 6.3% -10..9% -15.3% 16.2% 10.6 0.1 (1.1%) 9.0 2021 市场回报净流入 2022 6.2 7.6 7.8 9.0 10.6 9.1 11.3 (1.7) (-16.4%) 艰难的宏观环境和地缘政治不确定性可能仍然是行业的挑战，而ESG投资的雄心尚未实现 2016201720182019202020212022 资料来源：2022年资产和财富管理活动调查，证监会 1证监会资产及财富管理活动调查：https://www.sfc.hk/-/media/EN/files/COM/Reports-and-survey/AWMAS-2022_E.pdf 6香港私人财富管理报告2023 资产管理规模的下降与年内更广泛的市场表现相对应。恒生指数(HSI)和恒生中国企业指数(HSCEI)分别下跌15.5%和18.6%。 在中国内地，恒生中国A行业顶级指数和恒生股通中国A300指数分别下跌19.6%和21.2%2。在美国，标准普尔500指数在2022年下跌了18.1%3纳斯达克综合指数下跌34%4. 香港的资金净流入为1210亿港元（150亿美元），分别比 2021年和2020年的6380亿港元和6560亿港元下降约80% 。 私人财富管理部门在2022年面临着许多挑战，这些挑战可能 有助于减少流入。中国内地和香港的总体经济表现在2022年下降，主要是由于香港和中国内地的Covid限制的持续影响，这些限制现在已经解除。这对股市表现，IPO的数量和价值以及一般情绪产生了连锁反应，这可能导致净流入下降。 虽然私人财富管理行业不应自满，但资产管理规模的下降与整体市场相关。展望未来，仍有理由继续对香港作为财富管理中心的韧性持乐观态度，一家全球咨询公司最近的一份报告称，到2025年底，香港将超过瑞士，成为世界领先的离岸财富中心。5. 2022-2023年对行业产生影响的事件 虽然Covid-19大部分限制措施的结束促进了香港私人财富管理行业的恢复，促进了香港私人财富管理行业的正常运营，但2022年对该行业来说仍然是多事之秋。成员公司表示，在 2022年影响该行业的事件中，通胀上升和随之而来的利率上升产生了最大的影响。(图2) 图2：过去12个月对私人财富管理行业影响最大的排名 1st 高通胀和利率 对PWM行业的最大影 2nd 美国和中国之间的紧张关系 响 3rd 对经济衰退的恐惧 中国某些行业的监管不确定性 4th 注：根据调查结果加权平均排名 2恒生指数2022年年终报告：https://www.hsis.com.hk/static/uploads/contents/en/dl_centre/other_materials/20221230e.pdf 3标准普尔全球市场情报：https://www.spglobal.com/marketintelligence/en/news-insights/latest-news-headlines/ 4纳斯达克2022年回顾与展望：https://www.nasdaq.com/articles/2022-回顾与展望 5BCG2023年全球财富报告：https://www.bcg.com/publications/2023/global-wealth-report-reset-thecourse 香港私人财富管理报告20237 与去年的调查相比，通货膨胀率上升在成员公司对行业产生影响的事件中排名第四，仅次于Covid、地缘政治局势和中国政策变化。 通胀和利率上升似乎仍然是未来的一个关键问题。虽然无法预测它们何时会下降，但至少在未来12到24个月内，利率可能会上升，私人财富管理部门将需要考虑如何继续最好地满足客户的投资需求。 行业对未来的担忧 展望未来，外部环境也主导了成员公司和客户对未来的计划。在许多发达经济体利率上升和持续通胀的情况下，宏观经济环境和市场波动仍然 根据成员公司的说法，该行业最关心的问题。（图3）如上所述，利率开始降低的时间点以及降低的程度很难预测，但很可能在短期中期仍然是一个问题。 图3：对私人财富管理行业的担忧排名 2022 2023 宏观经济环境与市场波动 1 1 地缘政治紧张局势 11 2 监管环境 6 3 人才的吸引和保留 8 4 金融风险（信用、市场、流动性、资本） 2 5 反洗钱（AML）和逃税 10 6 技术和信息安全，包括网络安全 3 7 来自其他金融中心的竞争 9 8 Conductpractices 5 9 治理和运营模式(包括外包安排 7 10 新进入者的威胁 4 11 注：根据调查结果加权平均排名。由于部分选项在2023年调查中更新，2021年和2022年的排名相应调整，因此2022年和2021年的选项总数分别为13和12 8香港私人财富管理报告2023 香港私人财富管理报告20239 地缘政治紧张局势日益令人担忧，从去年调查的第11位跃升为今年的第二大担忧。 受访者指出，美国最近的行政命令进一步限制了对中国技术的投资，这表明美中紧张局势不太可能在不久的将来缓解。 与周期性的利率不同，地缘政治紧张局势可能是私人财富管理部门和香港的长期问题 一般。鉴于这些地缘政治问题可能持续存在，该行业将需要与其他利益相关者合作，例如政府和监管机构，以阐明香港作为财富管理中心的优势，并解决投资者的担忧。 与去年的调查相比，监管环境和人才对成员公司的担忧日益增加，上升至第三和第四位。然而，新进入者的威胁在去年排名第四，跌至桌底。 充满挑战的外部条件影响了该行业的前景。未来五年的年度资产管理规模增长预测受到抑制，与去年的调查（8％）相比，预计将有更多的成员公司（15％）增长低于5％ 。 与此同时，18%的成员公司预计今年的调查增长率将超过 10%，而去年同期为25%。 15% 图4：未来5年行业每年AIM的预期年增长率 0-5% 22% 67% 8% 18% 67% 30% 58% 6% 6-10% 11-12% 6% 2021 >20% 2023 2022 3% 成员公司对未来几年的展望是平淡的，这反映了全球环境，当市场状况改善时，资产管理规模增长有望恢复。与成员公司一样，客户对未来的担忧大致相同。在我们的客户调查中，中美紧张局势被列为对投资前景和风险承受能力影响最大的国家，其次是高通胀和利率。 然而，尽管有这些担忧，客户可能对未来变得更加乐观 。在今年的调查中，30%的受访者表示，他们在未来12个月承担投资风险的意愿有所增加，而去年的客户调查中，这一比例为21%。(图5和图6) 图表5：宏观趋势对投资前景和客户风险承受能力的影响 图6：未来12个月与过去12个月相比，客户在所有资产类别中承担投资风险的意愿变化 1st 美国和中国之间的紧张关系 2nd 高通胀和利率 3rd 对经济衰退的恐惧 4th 俄罗斯/乌克兰冲突 31% 25% 24% 14% 6% 7% 30% 显着增加略有增加 11% 20% 28% 34% 无变化 轻微恶化 显著恶化 2023 2022 注：根据调查结果加权平均排名 10 香港私人财富管理报告2023 ©2023毕马威，香港（特区）合伙企业，是毕马威国际有限公司下属独立成员公司的毕