亿纬锂能机构调研纪要

亿纬锂能机构调研报告 调研日期:2023-09-26 惠州亿纬锂能股份有限公司成立于2001年,在2009年深圳创业板首批上市。经过22年的快速发展,该公司已成为具有全球竞争力的锂电池平台公司。同时,该公司拥有消费电池和动力电池核心技术和全面解决方案,产品广泛应用于物联网、能源互联网领域。其股票代码为300014。 2023-09-28 董事长刘金成,董事会秘书、财务负责人江敏,证券部黄远庭,王仕博 2023-09-262023-09-26 惠州亿纬锂能股份有限公司仲恺总部BN 特定对象调研 区R1-3号会议室 博时基金 基金管理公司 - 嘉实基金 基金管理公司 - 南方基金 基金管理公司 - 景顺长城 基金管理公司 - 鹏华基金 基金管理公司 - 富国基金 基金管理公司 - 农银基金 - - 聚鸣投资 投资公司 - Longrising - - MillenniumManagement其它- 淡水泉 投资公司 - 睿远基金 基金管理公司 - 泰康资产 保险资产管理公司 - 国海证券 证券公司 - 东吴证券 证券公司 - 中信证券 证券公司 - 招商证券 证券公司 - 中金公司 证券公司 - 国泰君安 证券公司 - 天风证券 证券公司 - 华泰证券 证券公司 - 汇添富基金 基金管理公司 - 银华基金 基金管理公司 - 广发基金 基金管理公司 - 工银瑞信 基金管理公司 - 交银施罗德 基金管理公司 - 中欧基金 基金管理公司 - 华夏基金基金管理公司- 一、董事长刘金成博士介绍公司发展成果及未来展望 董事长刘金成博士发表主题分享,从多维度展示公司近年来发展取得的成果及对未来的展望。 (1)走出自己的技术路线。动力电池方面,公司对动力电池产品未来发展方向的判断是正确的,特别是乘用车领域。大圆柱电池及其系统将是未来的主流产品之一,特别是在中高端电池领域。公司大圆柱电池业务推进进度在国内领先,产品已经开始装车,已经实现商业化的销售 。 储能电池方面,朝大尺寸、高容量方向发展具有较高确定性。公司率先在业内推出5MWh的系统,相比原先3.44MWh的储能产品,单Wh成本有一定幅度的下降。且更大的尺寸使得电芯的单位成本在下降,性能也会更好。公司坚信5MWh集装箱和大型储能系统是未来市场的主流方 向。此外,钠离子电池在560的体系之下,循环寿命和性能方面表现出非常好的竞争力,未来可能在大型储能场合大范围应用。 新科技产品方面,公司更高质量的金属二次电池,在行业内的水平应该是最高的。这类电池产品应用于飞行器上,在该业务领域公司与业内头部企业已形成合作。公司在碱性质子膜上的研究达到国内最高水平,并且在做基于碱性质子交换膜的电解水装置。 公司研究院目前已有5200多人的团队,专注锂电池研发,人力、实验室等资源得到充分保证。所以公司在行业内推进上述产品和技术的进展较快。 (2)按照汽车流程管理质量。公司认为技术能力决定市场竞争力,目前成本因素已不再是决定性的,因为最终产品方案能否在客户那里被认可,是由技术和质量决定的。公司获得了多个客户的A级或100分的质量评价。 (3)梯次市场结构,客户遍及全球。公司持续不断拓展国内及海外客户,与全球知名企业建立合作关系。目前已经形成不同梯次的市场结构 ,客户遍及全球。梯次市场结构以乘用车为例,分为高端性能车、传统豪华车、新势力等,形成梯形稳定结构。 (4)战略供应链相互赋能。公司与战略供应链之间已经逐渐达到相互赋能的阶段。在产业链中的合资公司基本上已建成投产,优势在今年已逐步显现。 (5)数字化制造持续升级。公司使用数字孪生技术,在生产线数字化设计好之后,通过数字化的方式模拟运行。通过采取这种方式,新工厂的产线能在短时间达到高水平的运行。另外,数字制造中心生产的电池,在向客户提交产品的同时会提交整个电池的数据流,客户可以通过数据包判断出电池的符合性,这是未来数字化制造的发展方向。 (6)发展就是不断超越,进步就是超越自己。公司在各个板块不断进行超越,锂原及消费电池板块持续超越优秀行业参与者,动力电池板块 ,跻身国内市占率前四,储能电池板块位列全球前三。凭借公司目前在技术及生产线的准备,公司有信心再升级。公司认为最大的竞争对手就是自己,我们跟自己比,把自己做得更好。 (7)虽然辛苦但还稳健,呈现三条业务主线。公司现在的产品结构体系共有三条线,分别是亿纬创能的锂原电池、圆柱电池及小型锂离子电池,亿纬动力的方形铁锂电池、方形三元电池、软包三元电池、大圆柱电池、模组、BMS、电池系统,以及亿纬储能的大铁锂电池、方形铁锂电池、圆柱铁锂电池。与同行相比,这样做比较辛苦,但是经过多年发展,三条业务线都居于行业领先水平。 二、管理层回答投资者提问 问题一:请问对于锂电池行业拐点的看法。 回复:从今年三季度开始,预计第四季度,锂电池行业预计达到更加理性和良性的发展阶段。总体看,行业分化今年就会到来,好的会更好,不能盈利的企业可能将面临更加艰难的处境。无法取得盈利的企业,其存在价值会持续下降。当前阶段,电池企业需要做到高质量发展,去拼技术、拼质量、拼效率、拼数字化,这才是良性的发展方式。 问题二:如何看待储能市场的价格竞争? 回复:价格竞争一定是有的,但仅存在于部分企业之中。亿纬将遵照自身发展战略,摆脱低水平的竞争。公司通过创新的技术方案和高质量 的产品去争取更好的市场,服务更高质量的客户。只会降价而不具备产品、技术持续迭代能力的公司,无法长久跻身更好的市场竞争中去。问题三:公司在欧美海外建厂的成本及竞争力如何? 回复:经过公司的大致测算,建厂的成本中,土地价格与国内相比差别不大,工厂的建设成本相对较高,在欧美建厂涉及设备认证,成本会有抬升。但上述因素对产品单位成本的影响并不巨大,真正影响产品成本的因素是材料价格,如上游供应链能同步到当地或附近去建厂,对材料成本的控制会有积极影响。另外,动力电池的规模很大,在规模效应下如果产品的良品率能够处于高水平,那么也可以达到满意的盈利水平。 问题四:大圆柱电池产品未来生产交付的预期节奏? 回复:公司第一条大圆柱产线已经建成,预计年底会新增2条产线,共建成3条线,合计20GWh产能。今年会在1~2个客户那里实现批量生产交付,明年下半年出货规模会明显增加,预计2025年开始进行大规模的生产交付。 大圆柱电池代表了行业的发展方向,公司在行业内先行一步,实现量产;46系列大圆柱电池目前已经有较大的市场影响力。问题五:锂电池企业未来盈利状况展望。 回复:我们认为,持续不盈利的企业在未来将不具备价值,锂电池企业必须盈利,否则生产没有意义。锂电行业中,每家公司的盈利能力和行业没有太大关系,与自身经营能力、技术能力、生产管理水平、低成本融资能力有关。公司认为,行业未来拼的是战略能力、技术创新能力 和质量水平,和其他因素的关系并不大。问题六:公司对于产业链一体化的看法。 回复:当前阶段,公司尚未充分的去运营产业链上游的相关项目。当公司能够充分消化产业链合资公司释放的产能时,一定可以节约成本。今年某些时段,公司的某些主材合资公司因为材料价格大幅波动,对盈利能力产生了扰动。目前来看,最困难的时期已经过去,公司认为其在下半年的盈利状况会回归常态。布局合资公司除了价格因素外,还有质量保障能力的考虑。公司的相关人员可以在合资公司深度参与生产线的管理,可以对供货的交付质量、交付时间、物流成本等进行有效控制。 问题七:碳酸锂价格对锂电池成本的影响。 回复:碳酸锂价格在15万/吨及以下时,对电池成本已经不再具有决定性的影响,对电池整体成本的影响很小。当公司拥有每年2~3万吨碳酸锂的产量时,可以应对极端价格走势带来的负面影响。 当前碳酸锂期货市场已经建立,供应的规划变得清晰,碳酸锂价格波动的影响越来越小,所以在今年或者明年,行业将会变得愈发健康。以往碳酸锂价格不确定性大、波动剧烈的影响将会逐渐消除,目前是大家拼综合能力的时候。 问题八:与宝马的合作是否只交付46系大圆柱电池? 回复:不止交付大圆柱,目前正在交付三元方形电池。公司不仅仅做大圆柱电池产品,只是因为公司认为大圆柱电池代表未来的技术方向, 我们希望走出自己的技术路线,并不意味着我们其他产品做的不好。问题九:公司北美建厂的产品是用于商用车吗? 回复:公司与戴姆勒卡车、康明斯、佩卡四方拟合资在美国建设动力电池项目,持有合资公司10%的股权。合资公司生产的电池主要应 用于北美商用车领域,合作伙伴将成为合资公司的主要客户,并将购买全部或绝大部分产品。佩卡和戴姆勒卡车两大主机厂在当地具有领先的市场地位,占据美国7-8级重卡市场约70%的市场份额。 合作伙伴的行业地位及选择公司作为三方的重要合作伙伴,是对公司技术能力、运营能力的高度认可,利于公司持续巩固和提升竞争力和国际化水平,是公司完善全球化产业布局的重要举措。 问题十:请问公司对2024年动力及储能市场的需求增速的判断? 回复:基于主机厂给公司的需求计划及公司自身对于行业发展的判断,我们认为明年电车销量的增速预计在20~30%,电车销量的整体 基数已经很大。储能行业的增速预计会加快,因为电池价格下降到目前位置,已经具备较好的经济性。海外市场对于储能的需求预期还会保持较高的增长。 问题十一:对磷酸锰铁锂技术的看法? 回复:通过公司的研究显示,用某种方式将磷酸铁锂和锰铁锂进行搭配使用,将会使得产品性能变得更好。亿纬现在的技术方案相对已经比 较成熟,公司认为其具有非常好的商业价值。 问题十二:公司近期及远期动力市场的市占率目标是多少? 回复:今年公司的目标是实现5%的国内动力电池市场占有率;长远目标是达到10%的全球市占率,其中欧洲市场的市占率达到20% 。