本文主要讨论了非公路轮胎行业的市场空间、高景气度以及国产替代的前景。非公路轮胎主要应用于采矿业、建筑业、农业等特殊场景,技术壁垒高,外资企业占有率高。全球市场规模超过1800亿元,预期至2028年将增长至约2800亿元,行业增速快且当前外资企业份额占比较高。全球范围内,非公路轮胎的高景气度有望延续,包括全球地质勘探需求预算回升、国内基建回暖叠加美国制造业回流、全球农业机械市场规模稳步提升等因素。非公路轮胎的技术壁垒高,盈利能力强,外资的非公路轮胎产品是其盈利能力最强的板块。国产非公路轮胎有望伴随国产工程机械的出口乘风破浪,受益于国产工程机械在全球范围内的市占率提升,叠加前装配套带来的后市场粘性,国产非公路轮胎的全球份额也有望加速突破。
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