早盘 | 早盘提示

早盘观点汇总 早盘提示 关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（政策面情绪高涨、仓单低，不过消费负反馈明显，谨防回落风险） 国内政策面激发市场风险偏好高涨，周五外盘金属普涨，LME三月期铝价涨1.61%至2237美元/吨。国内夜盘冲高回落，主力2310合约最高19585元/吨，收于19365元/吨。早间现货市场下游被动少量采购，市场成交受限，价格飙升刺激持货商出货，打击下游接货。华东市场主流成交价格在19600元/吨上下，基本与期货平水。华南市场成交较差，主流成交价格在19450元/吨上下。近期国内政策频繁，地产刺激政策不断，激发市场对消费改善预期。而当前国内低库存的情况持续，极低的仓单对市场影响大，挤仓风险上升。在低库存及政策面乐观氛围的支撑下，短期铝价易涨难跌。不过也需警惕资金快进快出的风险，当前实际消费情况并无突出表现，铝价大幅上涨也对消费有明显抑制作用，而供给端上升力度强。当前市场仍以资金为主导，追高需谨慎。 铜：★☆☆（政策利好提振，铜价延续强势） 周五隔夜铜价冲高回落，主力2310合约收于69570元/吨，跌幅0.23%。周五晚公布的美国就业数据降温，失业率回升，市场对四季度不加息预期回升；但数据公布后美联储官员称劳动力市场仍强劲，通胀还太高，美联储将根据未来数据做加息决策；而且油价继续走高，市场对后续美国通胀回升有所担忧，美元指数由跌转涨，且大幅拉升打压铜价。国内方面，周五上海、北京均跟进“认房不认贷”政策，一线城市均已出台该政策，叠加存量房贷利率调整，市场信心修复，有色走高。9月国内炼厂检修数量增加，精炼铜产量将环比下滑，叠加国庆节前下游存备货的需求，预计9月仍有正套机会。在政策利好提振下，方向上预计铜价延续偏强运行。 镍：★☆☆（镍矿价格走高，紧缺担忧情绪推升镍价） 隔夜镍价大幅走高，主力2310合约收于172660元/吨，涨幅2.65%。周五受宏观消息提振以及资金影响下，镍价大幅拉涨。目前印尼镍矿事件仍未解决，市场情绪仍有反复，上周周镍矿价格走高，又引发了市场对镍矿供应紧缺的担忧。后续关注印尼RKAB签发进展，镍价仍有反复。但从镍基本面来看，全球电解镍供应逐渐进入过剩局面将持续压制镍价；据Mysteel统计，8月国内精炼镍产量为22675吨，环比增加4.78%，同比增加44.28%，预计9月产量达23300吨。而且华友镍可用于交割，俄镍进口回升，俄镍已贴水，盘面价差持续收缩。中期预计镍价重心将继续下 移，可考虑逢高建立空单。 锌：★☆☆（地产政策助力锌价重心上移） 上周五隔夜锌价高位震荡运行，沪锌主力2310合约收于21370元/吨，涨幅0.52%。上周五国内现货市场，成交氛围仍整体清淡，上海货量减少，升水有所抬升，上海普通品牌平均10+270-300元/吨附近。供应方面，北方地区随着炼厂检修陆续结束，预计后续到货量环比增加，另外随着进口窗口打开，7月进口量大增。但下半年供应端整体增速放缓。需求方面，上周房地产利好政 策频发，黑色价格上涨带动下游镀锌开工，压铸锌合金及氧化锌开工稳中微降。终端方面，目前铁塔订单表现亮眼，年内或维持高开工状态，带来较高需求增量。库存方面，国内SMM社会库存在前两周快速下降后，上周止降反弹，小幅累增1万吨至9.16万吨，而LME库存延续小幅增库。整体上，国内房地产刺激政策逐步发力，助力信心恢复，中期预计锌价重心继续上移，但短期国内进口货源流入及检修恢复后到货预期，关注上方压力情况。 铅：★☆☆（短期拉涨至历史高位关注上方压力） 上周五隔夜铅价拉高回落，沪铅主力2310合约收于16985元/吨，跌幅0.41%。上周五受防辐射话题刺激铅价大幅拉涨，但我们认为仍主要是资金及基本面配合的结果。上周五国内现货市场，呈现有价无市状态，升水持稳，原生铅江浙沪市场报9-20-9+20附近；再生铅含税贴水300-400，价差大幅扩大；废电瓶价格小幅跟涨。原生铅方面，缅甸佤邦矿山停产影响下，进口铅精矿加工费已出现下跌趋势，8月原生铅排产基本环比持平。而铅价高涨有刺激再生铅生产积极性，但废电瓶及其他原料供应紧张限制了产能释放。下游方面，由于铅价上涨，铅蓄电池生产成本抬 升，当前部分企业维持以销定产，观望情绪浓，铅蓄电池周度开工环比有所回落。另外，近期沪伦比回落，铅锭出口窗口或再度打开。库存方面，截上周五，SMM铅锭社会库存较周一继续下降，整体库存压力不大。整体上，短期资金拉动，铅价估值修复，易涨难跌，但中长期过剩局面压制，关注上方压力。 氧化铝：★★☆（过度投机，谨防回落风险） 周五夜盘氧化铝期货市场受资金面带动一度涨停，尾盘收高于3168元/吨。早间现货市场乏善可陈，电解铝厂现货采购极少，贸易商少量拿货。现货报价局地小幅调整，整体仍以平稳为主。当前现货市场供需暂无突出矛盾，供需紧平衡的状态维持。电解铝运行产能趋于平稳，对氧化铝消费难有明显增量，氧化铝产量局部有增有减，整体变化不大，现货价格维持稳定运行，缺乏上涨动力。而期货价格仍跟随铝价。目前期货大幅升水于现货，追涨需谨慎，产业企业可考虑逢高做空保值。 锡：★☆☆（宏观面乐观氛围高涨，锡价偏强震荡） 国内政策面激发市场风险偏好高涨，周五外盘金属普涨，LME三月期锡价涨2.38%至25765美元/吨。国内夜盘高开高走，主力2310合约收高于219140元/吨。早间现货市场交投偏淡，终端消费市 场订单仍无起色，价格走强抑制下游接货，现货升水走弱。虽然进入传统旺季，但消费整体维持弱稳 状态。随着国内大厂检修后复产，产量则趋于回升。当前库存仍处于较高水平。不过当前政策面利多频传，激发消费改善预期，而缅甸限矿的影响也将逐步显现，抑制后期供应。另外高库存也有逐步去化的态势。短期锡价或仍有反复，短线建议区间操作为主。关注后期消费及库存变化情况。 工业硅：★☆☆（大厂封盘不报价，观望情绪渐起；短线建议区间操作，长线空单布置） 周五工业硅主力10合约收盘13805，幅度1.88%，涨255，单日减仓4309手。现货价格暂稳，大厂封盘不报价，市场偏观望。行业供应增速放缓，开工趋稳，结构性缺货依然存在。多晶硅产能继续释放，对工业硅保持有增加，部分硅粉厂仍有采购需求；有机硅价格弱稳运行，单体厂产能陆续重启，行业开工提升，但下游需求暂无变化；铝合金行业开工平稳，对工业硅小幅增加，传统旺季预期或不明显。行业周度库存去化略有放缓，但交割库库存快速增长，整体库存环比继续增加。近期行业供给稳中有增，下游需求小幅回暖，交割库库存逐步增长，价格震荡为主，短线建议区间操作；四季度仍有新产能预计投放，行业供给或继续增长，但需求难有较大增长空间，长线空单布置。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆（利好落地，等待交易现货逻辑） 螺纹一方面，平控预期减弱加上旺季需求可能证伪压制上方空间。另一方面，近期政策出台非常密集，尤其是地产相关，降存量房贷利率、一线城市认房不认贷等等，刺激意图明显，受此影响螺纹后半周表现的较强势。不过此番大举放松的措施也侧面表明地产板块目前压力非常大。随着时间向旺季切换，在利好落地之后，或将面临着现货层面的逻辑切换。加上铁水有高位下降可能，炉料高估值下移，近期我们对螺纹持偏空态度。热卷之前最大的支撑平控已经有所减弱，在高铁水加持下，热卷产量持续上升，对各地库存都形成压力。需求端表现一般，跌到震荡区间的低位就有一些补库，包括前期接的出口订单也有原料补库需求，期现重新建仓。整体而言供需矛盾会大于螺纹，利润有向螺纹转移的需求。不过近期钢材出港量还是偏高，所以对热卷下方空间也不看的太深，预计宏观利好消化后随着炉料和螺纹震荡走弱。 铁矿石：★☆☆（强现实延续，矿价高位运行） 基本面来看，供应端，海外发运季节性增加，本周到港增加250万吨至2487万吨；需求端，日均铁水产量高位再增1.35万吨至246.9万吨，刚需保持绝对高位；库存方面，本期45港总库存环比增加94万吨至12127万吨，9月港存进入季节性累库阶段；厂库方面，钢厂延续正常采购，本期库存小增34万吨至8573万吨，铁矿库存总体属于中性偏低水平。综合来看，供需双强、库存按预期缓慢累积，矿价或延续偏强震荡走势。后续来看，近期市场交易逻辑依然在高铁水、高需求，且短期看不到减量，高铁水有望拉动矿价继续偏强运行；中期需注意政策监管、粗钢平控，以及铁水见顶回落时间点，或将成为本轮上行结束信号。 焦炭（市场情绪偏强，周末原料煤供给受扰动，盘面偏强运行） 上周盘面偏强运行，宏观与地产利好持续，市场情绪维持高涨，建材成交尚可，成材表需略弱但基本符合预期，个别贸易商小幅囤货。基本面总库存小幅去化，钢厂累库扩大，焦企港口下降，现货稳中偏弱。港口贸易商采购意愿回升，部分停止报价，可售资源少焦企利润良好。测算碳元素略松，铁水明显回升，仍给予现货一定支撑，后续预期继续小幅抬升，原料煤复产进度良好，现货或跟随焦炭运行，中线如旺季铁水续回升且行政限产未落地，现货存在止跌可能，上涨与否则需关注表需是否能推动钢价回涨。上周末原料煤供给再度出现事故与安监扰动，盘面预计强震荡运行，市场预期变化较快，建议轻止损逢低短多。 焦煤（终端情绪好转，晋陕蒙三地安监事故扰动持续，盘面偏强运行） 上周盘面偏强运行，宏观与地产利好持续，市场情绪维持高涨，终端表需略弱但基本符合预期，竞拍少量流拍，整体量回升。基本面焦煤总库存维持小累库，焦企存补库需求但等待焦炭止跌，暂按需采购，供给端煤矿复产受阻，周末晋陕蒙均再度出现安监与事故扰动，中间环节整体采购略转暖。焦企利润尚可产量持稳，刚性供需偏平衡，采销供需略松，现货稳中偏弱运行。盘面短线强势运行，市场预期变化较快，建议轻止损逢低短多。 动力煤：★☆☆（港口结构性缺货，价格继续上行） 产地情绪向好，港口传导下，坑口价格小幅上涨。港口市场结构性缺货严重，高卡品种价格上行幅度更大，买卖双方报还盘依然有差距。进口煤价小幅上调，亚洲客户需求较好，国内终端采购意愿不高。淡季临近，全国大部地区气温距平偏凉爽，台风继续影响闽粤，压制生产活动及其用电需求。主要省市电厂日耗周期性回落，接近21年水平。电厂库存企稳小幅反弹，仍处于偏高水平。叠加发运利润倒挂，港口调入未有改善，大风天港口封航，港口调出减少，北港库存暂时企稳。淡季降至，行业库存依然充裕，天气因素持续给需求带来扰动，水电逐步恢复，但由于发运倒挂及月末周期性减产带来的货源紧缺，近期价格或企稳反弹后偏弱震荡。 玻璃：★☆☆（产销回升，注意近期宏观利好消息) 现货价格大稳小动。当前开工率继续与前两周持平。产线方面，装置运行较为平稳，营口信义1000吨产线冷修。近期部分地区产销有所好转，整体产销良好。上周因前半周产销较差，除沙河地区外，其余地区库存上仍有一定累库，但整体上当前整体库存水平相较今年前期不高，由此对 于价格有一定的支撑。总的来说，近期宏观相关消息较多，成本端纯碱价格不断提涨，现货供需矛盾不大，且后续为玻璃传统旺季，对于保交楼的继续推进仍可有所期待，短期价格仍有一定支撑，预计会维持震荡偏强的走势，但需谨防旺季需求证伪及消息面的利空。而长线大趋势来看，供应端产线点火预期仍存，供应未来增量空间较大，但是否均能兑现还需进一步观测，在能兑现的情况下仍然维持远月偏空预期。持续关注宏观政策面对于地产的实际提振力度及兑现情况，注意资金面动向。 纯碱：★☆☆（市场传闻频发，近期注意市场风险，谨慎操作) 现货价格大稳小动，个别地区继续提涨。上周纯碱产量微降，开工率小幅下滑至81.32%。产线方面，个别产线复产及负荷有所提升，吉兰泰9月1日检修，南方碱业台风影响降负荷至三成，部分企业减量。库存上，仍然维持极限低位，上周重碱小幅累库，轻碱维持去库，需求方面持续强 劲，采购情绪高涨。远兴及金山方面，若后续重碱稳定产出（重碱产量提升），将对于当下现货偏紧的态势有一定的缓解，但短期供应紧张情况仍在，继续关注金山及远兴其他产线投产进度及节奏。短期来看，纯碱供应偏紧，且当前厂库库存接